当前国内铝出库韧性十足 预计库存整体呈现稳中小降【SMM数据】lg...

SMM4月16日讯：4月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存85.9万吨，国内可流通电解铝库存73.3万吨，较上周四小幅累库0.5万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了7.6万吨。

据SMM分析，当前铝锭社会库存与去年同期的库存差正在逐步收窄，反映市场上来自库存方面的压力正在增大，而4月中旬的这次小幅累库，更多是受到了周末集中到货的影响，市场持货方有高位变现的需求：

周末无锡地区共到货2.56万吨，佛山地区共到货1.07万吨，已接近清明节连续4个非交易日的到货量，这波集中到货可谓来势汹汹。值得关注的是，巩义地区库存表现在三地间表现仍最为亮眼，尽管出库量略有下滑，但表现仍算不错，且到货量持续偏少，环比上周四去库0.7万吨。

从出库数据体现出，当前国内铝库存的表现依旧韧性十足。

据SMM统计，4月首周铝锭出库量11.15万吨，环比增加0.95万吨，排除清明节假期后一周交易日较少的影响，较三月最后一周仍增加0.46万吨，为近半月以来最佳水平。4月中旬以来国内现货铝价持续高企两万大关之上，上周SMM A00铝周均价高达20242元/吨，环比4月首周大涨626元/吨。

尽管铝价高涨，但随着下游旺季进程的深入，且进口货对现货市场的冲击减弱，在高位铝价的背景下，上周市场出库数据不降反升，看涨情绪占据上风，进入4月以来三地现货交投相对活跃，贴水均得到快速收窄，上周五华东更是一度修复至平水，刚需支撑下需求端的表现整体可圈可点，现货市场对当前铝价的适应度有明显提升，为后续铝价的走势提供一定支撑。

和铝锭相比，周末过后国内的铝棒库存表现更能让人直观的感受出当前铝库存表现的韧性。

国内铝棒库存在经历4月初段为期两周的连续累库之后，在面临周末集中到货的不利条件下，据SMM统计，4月15日国内铝棒社会库存25.15万吨，与上周四相比小幅去库0.25万吨，虽仍处于近四年的同期高位，环比去年同期要高出9.64万吨，但4月第二周铝棒出库量5.15万吨，环比大增1.45万吨，排除清明节假期后一周交易日较少的影响，较三月最后一周仍增加0.49万吨，同样为近半月以来最佳水平。其中，佛山和湖州地区的铝棒库存和出库表现有明显回暖，对铝棒库存的整体的去库起到了带动的作用。

关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹

SMM认为，虽然保税区库存近期连续大幅增加，但因目前进口窗口已经关闭，且短期内打开无望，进口货源对现货市场的冲击减弱，进口货源对社会库存的干扰已较为有限。但是，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，特别是铝棒厂库依旧偏高，高位铝价下，集中到货的情况偶有出现，同时，目前下游开工虽处于旺季，但下游对于高位铝价的适应程度仍需持续观察，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。

SMM预计，4月的高铝价状态在一定程度上会对铝产品出库造成抑制，4月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但在五一小长假前刚需备货的带动下，预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，目前铝棒的供需矛盾较为尖锐，使得在4月中旬后，铝棒加工费似乎已无力支撑，在以价换量的带动下，或有利于节前铝棒库存的消耗。需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。