宏观利好叠加累库不及预期 沪铅冲至近5年新高【SMM分析】lg...

SMM 5月6日讯：五一节后归来首日，沪铅主连午后快速走高，盘中最高一度上涨至17750元/吨，刷新2019年3月以来的新高。截至日间收盘，沪铅主连以2.37%的涨幅报17740元/吨。

外盘伦铅虽然因5月6日恰逢英国伦敦银行假日休市而未开盘交易，不过在国内五一节假日期间，外盘伦铅独立运行，并在5月3日受美国疲软的4月非农就业报告，导致美元下跌明显的带动下，于外盘基本金属普遍偏强运行的背景中，以1.14%的涨幅报2218.5美元/吨。

现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至5月6日，SMM 1#铅锭现货报价单日上涨125元/吨，报16950~17100元/吨，均价报17025元/吨。

对于此番铅价上涨的原因，SMM认为，除了宏观利好对假期伦铅的带动，来自供应紧缺的扰动和节后库存累增幅度不及预期，同样是提振铅价节后大幅走高的重要推手。

具体来看，供应端，节后据SMM最新调研显示，精铅供应端开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅冶炼厂及再生精铅冶炼厂均有检修计划，其中再生铅方面，受“反向开票”相关政策短暂扰动废电瓶回收市场，导致短期废料回收量减少，加之下游需求偏淡，早在五一节前，再生铅企业检修便开始增多。节后废电瓶限制的情况也并未得到明显改善，再生精铅冶炼厂仍有检修计划。

而原生铅冶炼厂节假日小幅累增库存多以长单形式提货，多家冶炼厂提及节假日期间仍有发货安排的情况。节后首日多家品牌铅冶炼厂几无库存，部分非交割品牌电解铅及再生精铅冶炼厂库存小幅累增1-2天。因此，整体来看，铅市场供应端呈现偏紧态势，供应矛盾仍旧突出。

至于消费端，据SMM调研显示，虽然当前已经进入电动车蓄电池下游消费淡季，但是新投建的蓄电池产能仍在逐渐爬坡，两者相抵带动局部地区铅消费呈现淡季不淡的情况，在此原因的带动下，尽管下游铅蓄电池企业在五一假期期间多有放假安排，但最终冶炼厂库存累库幅度依旧十分有限。

据SMM最新数据显示，截至5月6日，总计5.62万吨，相较4月29日节前增加0.31万吨。五一节后归来，随着下游铅蓄电池企业陆续复工复产，SMM预计，若是SMM1#铅锭价格站稳17000元/吨一线，部分蓄电池企业区间定价的产品价格上涨将被触发，下游采购积极性或逐渐好转。

整体来看，SMM认为，节后国内铅价在较强基本面的支撑下，预计短期将维持偏强震荡，价格难有明显回落，不过同时也需要注意，随着后续交割日期的临近，仍需警惕铅锭社会库存累库加剧对铅价的扰动。