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广州期货研究所9月25日早间直通车 2017年09月25日 08:33
黑色系
隔夜,螺纹主力合约下跌0.56%,收于3578,铁矿石主力合约下跌1.71%,收于461.0。焦煤和焦炭主力合约分别下跌3.70%和3.22%,收于11710和1996.0。动力煤主力合约下跌1.96%,收于621.2。

本周Myspic综合指数报150.78点,较上一周下跌2.47%。本周钢材现货市场价格整体大幅下跌。受期货市场持续下挫,期螺连续跌破3个整数关口,带动钢坯价格周累计下跌180元至3520元/吨。导致终端用户观望情绪加剧,市场成交整体乏力,心态面偏弱,商家报价持续松动。加之主导钢厂对9月下旬螺纹定价大幅下调,加剧市场看空氛围。虽然环保限产预期仍在,但市场关注点已从供应端转向需求端。而金九需求并未如期释放,叠加经济数据偏弱,预计短期钢材市场价格多将趋弱运行。从近期而言螺纹走势相对其他黑色系品种偏强,前期的连续回调主要由于现货成交较弱以及市场对宏观数据的预期偏悲观,但由于正值金九银十旺季,从周三找钢网数据看来,金九需求开始有所释放,周四钢联数据反映钢厂库存增加,社会库存下降,整体库存有所上升,但由于钢厂当前正值备货期,因此库存上升对价格压力可能有限。另一方面继邯郸后,唐山地区亦紧急宣布烧结限产50%,当前京津冀周边地区环保形势较为严峻,钢厂限产可能有提前迹象。对螺纹现货价格有一定支撑,若需求开始逐步释放,且另一方面采暖季限产的预期提早兑现,螺纹期价可能近期将有站稳逐步反弹迹象。

(MyIpic)铁矿石综合74.5点,较上一周下跌4.85%。22日进口矿现货价格继续受挫,成交清淡。截至发稿前,市场持续下跌,贸易商心态受挫,报价主动下调10-15元/湿吨,钢厂亦是买涨不买跌,采购情绪趋弱。铁矿主力仍处于连续下跌走势,夜盘在双焦继续回调的带动下,期价继续下挫。当前铁矿石技术面已处于下跌趋势,而基本面采暖季限产有提前兑现的预期,因此铁矿后期预计仍维持震荡下行,但建议谨防追空风险,由于限制烧结的预期下,可能将刺激钢厂在不限制期间抓紧备库对高品位块矿和粉矿需求有短暂刺激,建议前期空单可继续持有。

22日国内动力煤市场偏强运行,价格稳中有涨,成交情况良好。国内主流大矿产能供应总体偏紧,坑口煤价有涨,且随着电厂运行负荷的提高以及冬储计划的提前,下游电煤需求不淡,对煤价上涨形成较强支撑,预计短期内动力煤价格仍偏上行走势,不过涨幅空间有限。供应端持续受到限制的情况下,港口现货已经上升至高位,发改委发布文件保证冬季产运销,且大秦线检修完毕后港口到货量有所回升,对现货价格的上涨可能造成一定压力。运费价格虽仍处于上升,但上升幅度开始缩窄,部分电厂转向观望态度。当前港口市场成交维持良好,锚地船舶由于船等煤现象有所改善有所下降,沿海六大电日耗重新回升至70高位,港口市场和下游目前整体需求维持良好,未见有所减弱。预计工业用电暂未有减弱的情况下,电煤消耗预计持续下降幅度有限。在政策性预期下,动力煤近期出现期限背离的情况,但由于供应端的调控放量尚处未知数,叠加十一煤矿放假和十九大安全限产,现货价格仍有冲高动力,期价的快速下跌已经导致贴水上升至历史均值上方,后期现货价格的回落空间和速度可能有限,建议等待期价进一步下挫至600-610附近尝试抄底。

22日国内炼焦煤市场暂稳运行。目前煤矿库存较低销售良好,焦企补库积极性依旧较高,部分地区优质炼焦煤资源较为紧缺;焦化厂方面焦炭累计上涨660元/吨,短期焦炭仍有上调可能性。综合考虑,预计短期国内主流炼焦煤现货市场或将继续上涨。22日国内焦炭现货市场平稳运行,观望气氛浓;下游方面,钢厂利润虽受一定影响,但目前生产仍然积极,焦炭补库虽有疲软,但消耗量减少不明显;焦企产能逐渐释放,出货意愿增强;综合考虑,短期国内焦炭市场平稳运行可能性大。
 
焦煤由于10月1日京津冀及周边地区焦化企业即将开展,且限产幅度较为明显,另唐山地区焦化企业紧急进入限产状态,但提前一周的时间对焦煤实际需求影响可能较为有限。对于焦煤而言,后期需求的减弱可能超出预期,因此在下游补库态度分化的情况下,预计焦煤现货已经到达顶部。期货价格而言,从当前焦煤基本面或现货价格而言,都有利多出尽的迹象,但是现货价格由于十一煤矿放假以及十九大安全限产,现货可能将持续维持高位直至11月初,因此01合约下跌空间可能有限。焦炭现货的强势目前仍需观察市场预期的减弱和焦化企业提前限产共同作用下的效果,预计现货仍有一定提涨空间,市场有消息称焦化厂正计划第十轮提价,苏北地区已率先提价完毕,但由于其余地区钢厂库存普遍偏高,提价可能有一定压力。虽近期焦炭期货价格有大幅回落,但预计期货价格下跌空间有限,若现货价格仍有提涨迹象,预计将焦炭期价将重新回升,且焦煤在快速下跌过后,已下跌至相对低位,下方有1100-1150有较强支撑。因此短期焦炭1801建议观望,可考虑等待期价站稳短线做多。


上周五美元保持偏弱震荡,内外盘基本金属跌势暂缓,伦铜震荡后收盘6476美元,跌幅0.05%。沪铜主力1711收盘50270元,涨幅0.84%。现货面,上周五电解铜现货对当月合约报升水60-100元,期铜大跌现货市场逢低收货,下游及贸易商为国庆长假积极备货,周内上期所库存大幅下降2.5万吨,对期价形成一定支撑。本周临近国庆长假,节前避险资金将流出,或令市场振幅加大风险提高,但铜价在快速下跌后,下方49500-50000平台有较强支撑。节前操作上建议观望。仅供参考。


郑糖
上周五,ICE原糖03合约收14.65,跌0.75%。郑糖1801收6181,涨0.50%。巴西方面,咨询机构Canaplan主管Luiz Carlos Correa Carvalho称,因乙醇利润增加,部分地区甚至高于糖,因此本榨季巴西中南部料将削减糖产量50-100万吨。同时乙醇产量或提升10亿公升,此前的预估为238亿公升,因生物燃料需求也增加。印度方面,2017/18榨季马邦将于11月1日开榨。马邦是印度第二大糖产区。联邦政府希望在当前假日季该地糖厂能尽快压榨甘蔗,遏制国内糖价上涨。国内方面,2017年8月中国进口食糖20万吨,较2016年8月进口的36.03万吨下降44.5%,较今年7月份进口的5.95万吨环比增长236.1%。现货方面,南宁中间商报价6590元/吨。南宁集团报价6390-6590元/吨。柳州中间商报价6540-6570元/吨,柳州集团报价6540-6570元/吨,湛江中间商广东糖报价6480元/吨,甜菜新糖报价6450元/吨, 甜菜糖报6450-6550元/吨。预计郑糖今日盘面震荡偏弱。仅供参考。


贵金属
隔夜沪银主力合约+0.08%,收于3866元/千克。9月22日上期所白银库存仓单为1330149千克,较上一交易日-10557千克。9月21日COMEX白银库存218690941.55金衡盎司,较上一交易日+580378.9金衡盎司。截止9月21日,全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0吨至10106吨。
隔夜沪金主力合约+0.14%,收于277.6元/克。9月22日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。9月21日COMEX黄金库存为8697211.592金衡盎司,较上一交易日+27713.74金衡盎司。截止9月21日,全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+6.2吨至852.23吨。
美国9月Markit制造业PMI53,持平于预测值和小幅高于前值52.8。美国9月Markit服务业PMI55.1,低于预测值55.7和前值56。9月25日德国大选最新结果显示,默克尔将第四次成为德国总理,但传统两大党的得票率均低于预期,意味着默克尔面临的国内政治格局更加复杂困难。9月23日晚间,新西兰大选计票完成,国家党支持率位46%,独占鳌头;但任一党派均不足以独立组阁。24日美国国防部发布声明称,他们于稍早之前从关岛派出B1轰炸机,配合冲绳基地的F15战斗机,飞越了朝鲜东部国际领空,这是二十一世纪以来美军战机抵达朝韩边境非军事区以北最远的距离,美国防部称这次行动是为了证明美国有多种军事能力可以消除来自朝鲜的任何威胁。美联储将于10月缩表,市场预期12月美联储仍存加息可能。料日内贵金属走势震荡偏弱。仅供参考。


沪铝
隔夜,美元低位运行,伦铝长针探底,收于2160美元/吨,涨3美元或0.14%。沪铝主力1711跳空高开,收于16515元/吨,涨105元或0.64%。现货方面,广东地区现货成交价格集中在16230~16260元/吨,粤沪价差维持在60元/吨附近。下游补库刚需客观存在,因此逢低接货情况尚可,铝棒成交仍好于铝锭,广东市场整体成交一般。综合来看,库存持续创新高令铝价承压,但电解铝供给侧改革和采暖季限产提振铝价,近日有色板块投机氛围浓厚,多头获利离场,利空铝价。预计沪铝主力日内高位运行,运行区间16300-16800。仅供参考。


股指期货
上周五沪指跳空低开,全天维持在前一收盘价下方震荡调整的走势,最后收于3352.53点,小幅下挫0.26%,周线收三连阴,中小创表现依然萎靡。成交量方面,较上一交易日缩量,市场观望情绪较浓。板块整体跌多涨少,通信行业逆势大涨,家用电器也有较好表现,周期股则继续领跌大盘。大盘近日将继续维持震荡调整的走势,技术上看KDJ指标处于死叉趋势中,说明短期内有调整需要,但长期上行趋势不变。股指期货方面,当日三大期指同时下挫,其中IC跌幅较大。升贴水方面,IF贴水幅度扩大,IH升水幅度缩窄,IC贴水幅度扩大。考虑到近期震荡调整的格局没有改变,操作上仍维持中性偏多的思路,多单可继续持有,本周即将迎来十一长假,建议暂时谨慎观望。仅供参考


豆类
上周五美豆指数呈振荡反弹的走势,美豆粕引领涨势,而美豆油相对偏弱,消息面整体平静,南美巴西方面,马托格罗索州降水量较差,天气预报显示10月份该州仍缺有效降水,大豆早播延后。国内,夜盘中粕类油脂走势呈振荡调整的走势,连豆粕相对偏稳,突破了前期弱势振荡的区间,主因美豆强劲的出口销售与国内近期饲料需求的好转,且国内市场双节临近,部分油厂有停机计划,还有10月18日十九大的召开,华北油厂将延长停机计划,料后市短期内粕类油脂将震荡调整。仅供参考。


沪锌
隔夜,美元低位运行,伦锌长针探底,收于3061美元/吨,涨18美元或0.59%,沪锌主力1711夜盘条空高开,收于25065元/吨,涨390元或1.58%。现货方面,广东0#锌主流成交于25600-25620元/吨,较沪现锌平水附近。对沪锌1710合约升400元/吨附近,对主力1711合约升水780元/吨附近,粤市升水较日扩大100元/吨附近。炼厂出货正常,贸易商以收货为主,持货商报价坚挺,故成交平平。综合来看,目前库存偏低,精炼锌供应紧缺依旧,对锌价形成支撑。但近有色板块投机氛围浓厚,多头获利离场,利空锌价。预计沪锌日内震荡运行,运行区间24800-25300。供参考。


棉类
隔周外盘,纽交所ICE美棉12合约震荡盘整,收于68.56,涨0.45%。国内,棉花主力合约1801震荡盘整,夜盘收于15455元/吨,涨0.16%。棉纱主力合约1801震荡盘震,夜盘收于23215元/吨,涨0.09%。国际市场,截止2017年9月14日,美国累计净签约出口17/18年度棉花165.9万吨,其中陆地棉签约量为159.6万吨;累计装运棉花26.4万吨。国内,周五储备棉成交率96.56%,成交均价14914/吨,较前一日涨114元/吨。储备轮出最后一周底价14502元,较上周下调121元。截止9月20日,新疆单日收购量破万吨,总收购量达到41385.257吨。部分地区均价微降。棉纱消费情况好转,精梳高支纱部分品种略有断货。预计今日棉花震荡盘整,区间15300-15600,棉纱震荡盘整,区间23000-23400,仅供参考。
 

早盘交易推荐
周五晚美元指数探底回升,欧美股市震荡偏强,外盘商品大致企稳。沥青逐步脱离短期下降趋势,1712合约或能反弹至2570附件。仅供参考。
 

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