金融监管加强 股市调整压力增加
观点：消息面上，国资委主任肖亚庆表示，将进一步加强国资监管的针对性、有效性和系统性；在企业改制重组、产权交易、重大投资等一些重点环节和领域，国资委则有针对性地强化了监督力度。人社部部长尹蔚民：明年要实施划拨国有资产充实社保基金，使社保基金蓄水池越来越大。经济参考报发表评论文章称，要全面认识和把握当前和未来经济发展中潜在的各种风险，努力争取把风险化解在源头，牢牢守住不发生系统性风险的底线。新华社：纵观下一步的前进方向，中国金融市场将持续回归服务实体经济的初心和本源，在货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控的框架下、在严格的金融监管制约下高效稳健运行，在牢牢守住不发生系统性风险的底线中坚定前行。重庆市金融办称，《融资担保公司监督管理条例》于10月开始施行。市场方面，上周股市小幅调整，周五探底回升，但整体成交量迟迟无法放大，并出现逐步萎缩局面，显示目前市场买入资金不足，调整压力增加，我们认为未来金融监管将进一步加强，资金成本将有望继续上升，这对于股市不利，同时小盘股成本会进一步提升。
交易策略方面，周五平仓IC1711合约之后，目前观察市场反弹高度再出手。
（倍特期货 杜辉）
国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货TF1712收报96.990点,上涨0.03%，国债期货T1712收报94.080点,下跌0.08%。
【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨1.43bp至3.7350，10年期可交割活跃券170018收益率上涨0.50bp至3.7200。
【资金面】周五，央行进行800亿逆回购操作，单日净投放600亿，银行间7天回购利率下跌2.65bp至2.8265，资金面稳中偏松。
【消息面】周四，统计局发布宏观经济数据，其中前三季度GDP同比增6.9%，增速与上半年持平；9月规模以上工业增加值同比增6.6%，比8月份加快0.6%；前三季度固定资产投资同比增长7.5%，增速比1-8月份回落0.3%；9月社会消费品零售总额同比增10.3%，好于预期。宏观经济数据向好表明经济企稳，国债期货价格承压。
周一，新华社称中国金融市场将在严格金融监管制约下高效稳健运行。货币政策和宏观审慎政策有小幅放松的可能，国债期货价格短期内会有所修复。
【操作策略】受经济企稳和降杠杆影响，国债期货价格承压，但资金面稳中偏松对国债期货价格下跌有所阻碍，且预期货币政策和宏观政策小幅放松下，国债期货价格会有所修复。总体看，国债期货价格短期震荡。
建议不持仓。
（倍特期货助理分析师 赵寰宇）
税改希望提升美元 金银走跌维持弱势
【外盘、消息】上周五晚，国际金银双双收跌。COMEX金报收于1283.1，日线小阴延续下调态势，周线中阴吞没中阳，形态弱化，支撑1264，压力1300；COMEX银报收于17.075，日线中阴维持调整，周线中阴重下60周均线，支撑16.9，压力17.4。
消息面：美国9月成屋销售总数年化 539万户，预期 530万户，前值 535万户。美国9月成屋销售总数年化环比 0.7%，预期 -0.9%，前值 -1.7%。美国参议院通过预算议案，特朗普税改跨出重要一步。美联储主席耶伦在华盛顿的讲话中称，经济表现良好，目前逐步退出宽松政策的效果不错。但若未来出现下行则很可能需要重新使用非常规政策，美联储在未来的降息周期中，更有可能触及利率零下限。出口民调显示安倍选举大胜，经济政策料将延续。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量9994.39吨，较上日持平。CFTC公布的截止10月17日当周，黄金非商业净多头寸200724张，较前一周微增0.31%；白银非商业净多头寸63915张，较前一周增加8.13%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价继续小幅回落。沪金日均线及MACD下行，周均线及MACD死叉开口，形态偏弱；沪银日线维持在日均线之下，周线弱势维持。基本面上，特朗普税改重现希望，美元及道指上涨。耶伦讲话中性，12月加息可能并未降低。同时，全球宽松货币政策全面收紧信号渐浓，这仍是金银期价的主要制约因素。地区局势方面潜在的不确定性，很难成为趋势性主导题材。金银短期维持震荡偏弱态势，且国内相对更弱。AU1712支撑274.5，压力278；AG1712支撑3880、3850，压力3960。
【操作策略】金周线转弱，日线震荡回落，1712以278为止损位，轻仓持空或反弹试空；银周线偏弱，日线反弹走坏，1712以3960为止损，逢反弹轻仓试空。
（倍特策略分析师： 张中云）
钢材矿石剧烈震荡 市场情绪化很重
周五晚外盘CRB指数、原油收平，回到横盘区间震荡；伦铜收跌，维持高位震荡盘整；美元指数收涨，二次回踩中期均线获支撑。钢材现货涨跌互现，上海螺纹3930，涨30；铁矿石460，跌5；唐山钢坯3680，涨20。截至20日螺纹社会库存较上周下降20万吨，降幅4.5%； 螺纹钢厂端库存下降4.7万吨，降幅1.8%；说明节后库存累积后开始下降，与现货下跌贸易商出货有关。9月经济数据公布，1-9月固定资产投资较1-8月回落0.3个百分点，房地产投资1-9月较1-8月提高0.2个百分点，基础设施投资增长回落0.2个百分点，主要是制造业投资增长回落0.3个百分点，说明房地产调控对投资增长影响仍不大，基础设施投资增长回落抵消房地产投资增长幅度，建筑钢材的需求仍较平稳。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。唐山、邯郸短暂限产影响之后，现货回到对后市需求预期上，终端采购积极性决定近期现货走势，后市关注需求状况以及市场对后期需求变化的预期。期货市场黑色系近日市场情绪化很重，快速上涨下跌，区间宽幅剧烈震荡，主要还是缺乏实质方向性指引，后市仍然看现货走向。操作上，矿石1月不持仓；螺纹1月不持仓；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
合成胶大幅攀升对天胶走势变数增大 或大大延缓天胶期回归时间
上周，工业品波动加剧，特别是黑色系整体波动频率加大，但资金进出逻辑极其不清晰，走势缺乏连续性。天胶近期走势主要受到黑色系情绪带动，基本节奏完全与黑色同步，合成胶走强对天胶走势影响还远未体现出来。天胶自身供需关系依旧没有任何变化，现货未受到合成胶连续走强的影响，现货变化 不大，期现价差仍维持较高水平，库存继续加快回流，交易所交割库库存总量超过46万吨，从胶自身基本面看，其内在核心矛盾还在加剧过程中。只是近期因环保减产原因，合成胶价格持续大幅攀升，合成胶对天胶现货升水不断扩大，对天胶价格的影响也会不断加重，或许合成胶影响有一定的滞后性，我们认为还是要重视合成胶不断走强对天胶走势的影响。天胶中期价格定位一方面受到自身超高库存、高升水限制，一方面受到合成胶不断走强的提振，变数主要来自合成胶的影响程度。短期看，天胶节奏未摆脱黑色影响，没有明显强弱特征，短线起伏受市场情绪带动严重，介入难度极大。天胶中线走势欲转向，单靠合成胶走强难以做到，短线或受合成胶价格攀升而出现反弹，若价格一直未出现有效反弹，则不要急于介入。趋势空单减磅后控制仓位持有；短期1~11月升水拉大超过2400点，价格反弹，新空再考虑重新介入，趋势空单止损止盈点仍设在14600。
（倍特策略分析师：马学哲）
LLDPE/PP市场情绪频繁切换
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9700、广州石化华南10150、兰州石化西南9700、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8850、镇海炼化华东9000、大庆炼化华南8950、兰化西南8900。神华煤化工竞拍情况：PP挂卖量3736.579吨，成交率56.9%。
【期货走势】L1801-L1805价差95（+25），PP1801-PP1805价差11（-17），L1801-PP1801价差800（-36）。L1801日线界别上MA10和MA20的叠加支撑奏效，期价反弹，周线两连阳。PP1801依托10周均线反弹，周线连涨三周。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】基本面上短期产量预计继续增加，下游制品价格走高导致新增订单数量较前期有所增加，但由于工厂前期备货较为充足，近期采购积极性偏低，短期内需求不会发生实质性的好转，供求矛盾将有所加大，理论上期价往下的概率更大。但近期市场情绪切换频繁，不易形成连续趋势，或陷入宽幅震荡。操作上以日内为主，L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑8850、压力9250。
（倍特期货 陈吟）
沥青基本面继续弱势
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2450-2600、山东2300-2500、西北3300-3950、华南2450-2550、华东2400-2550、西南2750-2850。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。
【期货走势】布油指数收盘57.46（+1.22%），美油指数收盘价52.23（+0.87%）。Bu1712连续测试2350附近的支撑成功，但日均线仍以向下发散为主，周线MA5的压力明显，形成短期震荡区间。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】国内主要炼厂沥青开工率升至67%，而伴随气温下降，北方道路项目进入收尾阶段，华东、华南、西南需求不温不火，多雨天气及政策面因素的影响，下游项目进展整体偏慢，总体市场需求低于预期。华南炼厂库存水平涨至39%、华东涨至39%、东北涨至48%，供需的进一步失衡增加期价下行压力，但期货贴水较大对期价有一定支撑，预计下方空间不会太大，操作上以震荡偏空思路对待，Bu1712短线支撑2350、压力2440。
（倍特期货 陈吟）
原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于51.47美元/桶，涨0.18；布伦特原油主力收于57.75美元/桶，涨0.52；亚洲PX中FOB韩国收于834.2美元/吨，涨1；CFR中国收于852.2美元/吨，涨1。
【现货市场】PTA现货自提5152元/吨，跌10，和1801主力合约基差贴水28元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在640-650美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至660-700美元/吨附近，涨0，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；翔鹭石化部分产能预计10月底可能重启，亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率下跌0.97%，江浙织机开工率提高6%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化升温试运行，江浙织机开工率上升，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。
【操作策略】郑州PTA1801夜盘开盘报5184元/吨，收盘报5144元/吨，较上一交易日下跌36元/吨，跌幅0.69%，持仓量增加0.61万手至104.41万手。PTA下跌后持续震荡整理，近期随市有所回升，同时空头持续导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端存在支撑，现货市场价格回升暂稳，华彬石化140万吨装置升温试运行，江浙织机开工率上升6%，预计期货市场偏弱震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。
（倍特期货助理分析师 程杰）
郑醇震荡渐稳
【现货】：陕西2500，川渝2650，两湖2900，河南2550，内蒙2350，江苏2730，宁波2850，山东2600，华南2850，东北2800.CFR中国330美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为63.09%，环比下跌4.20%；西北地区的开工67.84%，环比下跌3.13%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在72.25%，较上周下降2.79%。目前整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至63.67万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源窄幅下降至12.9万吨附近。另外，美国与伊朗新装置有投产延期计划，因此当前供给端压力比预期降低。下游需求端虽然烯烃负荷下降，但尚维持在七成以上，再配合原料成本端的提升，甲醇继续下调空间亦会较为有限。目前盘面节奏方面，黑色系氛围扰动偏强，因此操作中需注意灵活应对。
【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术形态渐稳，已参与多单参考2670保护。
（倍特期货 李闯）
玻璃建材带动反弹
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2648万重量箱，较上周四减少61万重量箱，减幅2.25%。国内浮法玻璃企业整体库存略有缩减，仅个别地区库存微增。华北沙河地区企业出货较前期有所好转，但终端需求表现仍显一般，后期继续提价难度较大，市场观望情绪愈发浓厚。终端需求表现偏于一般，在成本支撑下，原片价格显得上下两难，短市或陷入僵持。原片企业稳价维持出货为主，多数企业产销暂无压力，库存维持正常水平。盘中玻璃一改颓势再次走强，反弹动力主要在于建材板块的带动，基本面变化暂不大且预期上也缺少持续上涨的支撑，后面或更多的围绕交割区域价格震荡为主。短期操作上主要跟住建材系动向，把握技术点位参与。
【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端抬升亦有支持，建材系带动走强，短多保护1370,；后面关注1400上方的试空机会。
(倍特期货 李闯）
郑煤持稳震荡
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：725-735元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存10.19日720万吨（10.18日706.5万吨）：截至10月20日，沿海六大电厂平均库存量为957.25万吨，平均日耗63.69万吨，可用天数15天。数据显示，9月份，全国原煤产量29812万吨，同比增长7.6%，增幅较上月增加3.5个百分点。1-9月份，全国累计生产原煤259202万吨，同比增长5.7%。从最新的产量同比数据上看，这个增长7.6%实则并不高，因为去年在276政策下煤炭产量基数较低且今年下游火力需求端持续增长，我们之前是预计每月应保持在10%以上才可以遏制煤炭价格上涨的势头，因此即使目前煤炭政策频出，但这只能要求长协煤价以稳运行，而这也是盘面上所应的市场煤价格持续维持偏强走势的原因。截至目前，上游秦港库存增加较快，呈高位水平，而下游电厂库存则呈偏低态势，总体库存叠加压力不大，预计动煤价格仍有持稳基础。
【操作建议】基本面预期持稳，多单依托60日线保护持有。
(倍特期货 李闯）
多空交织 油脂震荡
【消息】咨询机构Agrual10月20日称，巴西2017/18年度大豆已播种面积占到预期种植面积的20%，上一周为12%，当前种植率基本持平于五年同期均值的19%，但远远落后于去年同期的29%。船运调查机构ITS10月20日公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的85.2万吨增长11.6%，至95.1万吨。私人分析机构Informa10月19日称，美国2018年大豆种植面积料为9034.7万英亩，高于此前预估的8905.7万英亩。美国农业部（USDA）10月19日公布出口销售报告显示，截至10月12日当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增127.5万吨，低于市场预估的130-170万吨，较前一周减少27%，较前四周均值下滑36%；民间出口商报告向中国出口销售38.4万吨美豆，2017/18市场年度付运。由22名美国众议会员组成的团体要求美国环境保护委员会（EPA）不要降低部分对在盖过燃料供应中的混合生物柴油的要求。
【现货】根据wind统计，10月20日现货价格，一级豆油6098.33元/吨（跌30元/吨），菜油6610元/吨（跌22.5元/吨），24度棕榈油5741.67元/吨（跌28.33元/吨）。10月20日港口库存方面，豆油133.6万吨（平），棕榈油43.5万吨（平）；10月19日豆油商业库存160.8万吨（较10月16日涨0.82万吨）。压榨收益方面，截止10月19日当周，国产大豆豆油收益1044元/吨（同比涨0.29%），豆粕收益2640元/吨（同比涨2.8%）；进口大豆豆油收益1136元/吨（同比跌0.18%），豆粕收益2368元/吨（涨2.7%）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受累于收割压力，跌0.81%；BDM毛棕榈受助于出口提振，涨0.81%。夜盘，y1801,收于6050，涨0.6%；p1801，收于5608，涨1.12%；OI801，收于6664，涨0.6%。
【操作策略】粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，此外，棕榈油港口库存升至于43.5万吨，菜油抛储传闻不断，国内油脂供应充足的基本面没有变。消息方面，美豆产地天气干燥对油脂有一定压力，美生物柴油政策、 南美种植进程缓慢、马棕油出口强劲支撑期价。油脂多空交织，陷入震荡。y1801、OI801分别于6100、6720附近短压，日内顺势交易；P1801于5500—5640区间交易为宜。
（倍特期货 刘思兰）
玉米/淀粉新粮集中供应上市 价格重回下行通道
【盘面回顾】
上周五， C1801日内小幅震荡，报收1668元/吨（-4元/吨），增仓44900手，成交25.6万手，较前日大幅减少。CS1801合约报收1946元/吨（-6元/吨），减仓8738手，成交16.7万手。上周C1801期价整体走势震荡，价格重心下移，CS1801期价相对C1801偏强，价格重心微幅上行。
【供需逻辑】
本周，预报华北天气逐步放晴，新粮收割将加速回升，随着新季玉米的集中上市，短期玉米期价向上风险可以解除，玉米期价低点未到，空头思路操作依然不变。
上周淀粉市场走势有悖预期，现货报价走出一波涨势（山东主流报价2300-2400元/吨，周涨20-100元/吨），主要是十九大召开导致山东部分企业开工受限，部分库存不升反降（41万吨，周降5.74%），此外淀粉出口大幅增长也利多国内价格（出口创5年新高）。但价格已相对高位，部分厂家仍在执行前期低价合同，成交量下降明显。随着玉米期价承压将会拖累淀粉市场，此外淀粉开工率恢复正常，后市淀粉走势不容乐观。
【操作建议】
玉米供应上量，C1801空单可以持有，止损设置1700；淀粉短期现货偏强，CS1801前空继续持有，新空暂做观望；
（倍特期货助理分析师 何志）
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！