黑色系——王栋 邓文哲

隔夜，螺纹主力合约1805上涨2.06%，收于3963，铁矿石主力合约上涨1.49%，收于545.0。焦煤和焦炭主力合约分别上涨1.37%和2.77%，收于1296.0和2021.5。动力煤主力合约上涨0.47%，收于647.8。

1月18日国内钢材指数（Myspic）综合指数报147.59点，较上一交易日上涨0.04%。上周库存数据显示螺纹钢厂库存明显下降，社会库存继续明显上升，总体库存少量上升，累库存速度较上周大幅减慢，贸易商冬储已经开始，投机情绪带动下，现货价格逐步筑底反弹。05螺纹预期仍然偏好，当前钢材总体库存仍处于低位，在预期节后需求端无明显减弱的情况下，下游较看好春节过后行情，冬储行情逐步开启。远月05期价走势仍以看多为主，夜盘螺纹继续上涨，但在震荡区间上沿仍有较大空单压力，现货价格筑底反弹后，预计节前仍有上升空间，期价维持多单持有建议。

19日全国市场活跃度一般，贸易商观望心态较浓，价格较为坚挺。铁矿石港口库存仍在累积，但高品位矿占比仍然较低，钢厂利润为明显修复前，冬储仍然往后推迟，但现货贸易商挺价心态同样偏强。由于钢厂不断推迟补库时间，后期铁矿现货在补库期仍可能迎来明显上涨，当前钢厂和贸易商处于博弈阶段，铁矿05预计走势仍然偏强，远月预期向好，期价走势较为坚挺，等待钢厂利润逐步恢复，建议多单继续持有。

19日国内动力煤主产地市场销售良好，大部分煤矿节前放假时间较晚，生产和销售正常。当前港口现货价格上行速度放缓，秦皇岛库存700万吨上方维稳运行。运费价格回落后有所企稳，港口船舶高位运行，近期港口需求仍然较好。下游需求方面，沿海电厂日耗小幅回落至75万吨下方运行，沿海电厂库存量1000万吨附近有所企稳，可用天数14天。下游电厂季节性需求延续，预计补库需求仍将持续至月底。2月煤矿供应和运输由于春节前影响都将重新下降，供应端将再次回落。大秦线调入量正常，但铁路运力仍然较为紧张。1月进口煤流入已经对华南市场造成一定影响，华南价格持稳运行。目前港口煤维持高位主要依靠华东及江内补库需求。近期政策面风险有所增加，价格有调控倾向，05期价仍维持高基差运行，预计将通过现货价格回落修复部分基差，期价当前以震荡运行为主，上方650构成较明显压力，建议观望。

19日国内炼焦煤市场暂稳运行。19日国内焦炭市场现货价格普降100，累降250，山西部分焦化厂跌破此幅度。
焦炭港口现货继续回调，钢厂第三轮压价普遍落地，本轮下跌幅度100，累计下跌幅度达到250。钢厂利润处于收缩阶段下，焦炭现货价格暂难以止跌，预计将超出400下跌预期，以当前速度下跌幅度可能达到500-600。焦煤供需关系转弱，焦化厂利润缩窄下放慢补库进度，当前高硫煤种和配煤销售开始转差，但低硫主焦的结构性紧缺仍在，煤矿开工率回升的情况下，矿上库存下降速度有所放缓，预计主焦价格同样接近顶部。从上周三文件显示，蒙煤即将逐步放开供应。夜盘焦炭焦煤05在螺纹带动下震荡偏弱运行，短期仍有上涨空间，但双焦自身基本面偏空，焦煤关注1270支撑和1320压力，焦炭预计仍有机会出现回调，建议等待回调1950下方再考虑建仓做多节后行情机会。



国债——李彬联
监管风暴之际，资金面转收敛，经济面超预期走好，叠加美债收益率上行承压，上周利率债再次大幅下挫，国开债领跌，国债期货调整幅度明显。周末主流官方媒体发文《银行业监管走向纵深》评开年银行业第一大案，重申监管部门“监管标准会越来越高，监管会越来越严”决心，“严监管就是一阵风”幻想破灭，预示监管将会成为一场持久战。周末美债收益率继续大幅上行，10年收益率突破2.66%。债市悲观情绪或有所减弱，不过后市仍不容乐观，料短期内期债震荡略偏弱。仅供参考。



甲醇——苗扬
夜盘（1月19日）高开震荡，收盘价为2807元每吨，涨幅为0.61%，成交量为33.36万，持仓量为71万手，与前一交易日相比减少了2.9万手。
亚洲甲醇收盘：CFR中国集中394-396美元/吨跌3，CFR东南亚集中399-401美元/吨跌5。
国内现货市场方面，华东港口市场盘整过渡。江苏港口太仓甲醇部分报盘3520元/吨附近；华南港口甲醇现货市场盘整运行，广东港口甲醇部分报价在3330-3350元/吨左右，上午成交3330-3340元/吨附近。陕北企业出厂价格2600元/吨左右，陕西关中企业主流出厂价格现汇在2670-2730元/吨，承兑在2770元/吨。内蒙古北线企业出厂价格现汇在2600-2650元/吨，内蒙古南线企业出厂价格现汇在2600-2650元/吨。企业出货情况不一。库存方面，华南沿海总体库存在7万吨左右，较上周减少1万吨；华东沿海总体库存在55万吨左右，其中江苏28万吨左右，较上周增加2万吨，浙江27万吨左右，较上周增加4万吨。周内长江口依旧封航，大量船货等待卸货，宁波货源集中抵达，库存增量明显。
后市来看，西北地区出货欠佳，偏弱运行；环渤海地区接货欠佳，窄幅波动；淮海地区交投有限，继续走跌；因为期货震荡，华东、华南港口市场走势上涨。当前西北产区库存压力仍存，区域内降价排货意愿较强烈。下游接货情绪不高，部分企业出货受阻，市场交投气氛清淡，环渤海及淮海等市场商谈重心持续下滑。港口方面，由于近期港口封航，进口货源减少，加之国内货物因运输车辆紧张，运往港口的货物不多，港口市场整体供应面偏紧，市场走势坚挺。预计国内甲醇主力合约或震荡走弱为主，现货市场局部或延续偏弱运行。关注下游接货情况、天气运输情况、港口库存情况、甲醇装置情况及期货走势等。



沪铝——黎俊
隔夜，伦铝冲高回落，收于2215美元/吨，跌29美元或1.29%。沪铝主力1803夜盘震荡偏弱，收于14665元/吨，跌100元或0.68%。现货方面，广东地区现货成交集中在14620~14630元/吨，粤沪价差维持在170元/吨左右，电解铝巨头国企在当地大量均价收货，因此市场整体交投活跃度较高，下游节前备货赶工需求贡献接货量，广东市场整体成交不错。综合来看，库存处于高位，采暖季限产不及预期，利空铝价，电解铝生产成本高企，提振沪铝。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14500-15000。仅供参考。



沪锌——黎俊
隔夜，伦锌冲高回落，收于3407美元/吨，涨32美元或0.95%。沪锌主力1803夜盘高跳空高开，收于26155元/吨，涨55元或0.21%。现货方面，广东0#锌主流成交于25940-25980元/吨，粤市较沪市升水40元/吨左右，炼厂出货正常，贸易以收货交付长单为主，出货者偏少。下游维持刚需，拿货意愿不佳，市场成交不温不火。综合来看，伦锌强势，提振沪锌，但下游需求疲软抑制锌价，预计沪锌日内震荡运行，运行区间26000-26500。仅供参考。




铜-许克元
隔周伦铜偏弱震荡，收盘7045美元，跌幅0.42%，沪铜主力1803收盘53390元，跌幅0.6%。现货方面，上周贴水维持较大水平，市场仍呈供大于求态势。随着盘面大幅下跌，贴水收窄至140~100元/吨。库存方面，上周上期所铜库存较前一周增8804吨至176233吨；LME铜库存较前一周增加7525吨至211650吨。从目前库存表现来看，需求收缩程度较供给端更大，铜市场处于持续累库阶段。短期来看，当下铜市场处于平静期，宏观和基本面均无明显的利好利空信息，预计铜价将维持区间震荡，短期沪铜主力1803主波动区间53000-54500元。仅供参考。



股指期货——叶倩宁

上周五沪指小幅高开延续近期强势，权重股开盘即展开上攻势头，带动大盘维持高位震荡，盘中一度上探至3498点，再创本轮行情新高，午后在部分获利盘出现获利了结的情况下，大盘一度翻绿，随后金融股拉升助大盘回升，收于3487.86点，小幅上扬0.38%，中小创继续与大盘走势背离，创业板小幅下挫0.57%，中小板小幅收涨0.14%。两市合计成交5414亿元，较周四小幅放量。盘面上，各行业涨跌互现，国防军工、非银、银行领涨，家用电器、食品饮料跌幅居前。近期在美国、巴西、德国、印度、香港等地股市创下历史新高的共振及流动性改善利好下，A股市场也走出了16个交易日15个上涨的牛市行情，在最近几年都较为罕见。研究发现，A股市场历次牛市时点与标普500几乎完全吻合，而标普500刚创下历史新高，观察A股历次牛市发现，每次牛市几乎离不开欧美经济复苏或政策利好，具体的特征有人民币汇率走强、货币宽松、企业盈利改善，GDP、PMI宏观指标反弹。目前在美元贬值情况下，人民币属于被动走强；近期流动性有所改善，但金融监管趋严下，利率仍然维持高位，十债收益率创下新高，货币宽松的条件并不存在；2017年GDP增速6.9%近几年首度回升，制造业PMI同样出现较大幅度反弹，宏观经济面向好。综合来看，本轮行情满足历次牛市部分条件，且倾向于斜率更平缓的慢牛，金融股大盘重心上移过程中更像是进攻品种，可逢低吸纳低估值的银行、券商股，周期股在低估值、盈利能力好的情况下，是目前唯一没经历戴维斯双击的板块可重点关注。股指期货方面，1801合约到期，三大期指主力合约走势分化，其中IH上涨幅度较大达0.67%，IF小幅上扬0.44%，IC微幅下挫0.08%；升贴水方面，三大期指主力走势分化，IF、IH升水幅度缩窄，IC由贴水转为升水。当前市场形势下，金融蓝筹偏强运行，建议顺势而为轻仓多IH空IC的操作。仅供参考


黄金——薛丽冰
隔夜CMX金主力合约+0.31%，早盘继续反弹。隔夜沪金主力合约+0.02%。
产业消息：2017年土耳其总计进口了370吨黄金，超过2013年的302吨创下新记录。12月土耳其就进口了49.3吨黄金，同比增长34%。土耳其央行也在大幅增持黄金，从去年5月至年底总计增持了86吨黄金。
宏观事件：参议院未能通过一项联邦临时拨款法案，联邦政府非核心部门从20日零时开始被迫暂时关闭。本周二日本央行议息会议。本周四欧洲央行公布利率决议。本周五美国将公布四季度GDP及核心PCE物价指数。据德媒21日报道，德国西部城市波恩当天举行社民党特别党代会，结果以362票支持，279票反对，通过了支持大联合政府正式组阁谈判。
经济数据：德国12月PPI环比+0.2%，符合预期；欧元区11月季调后经常帐325亿欧元，高于前值308欧元；英国12月核心零售销售环比-1.6%，差于预期的-1%；英国12月核心零售销售同比+1.3%，差于预期的+2.6%；美国1月密歇根大学消费者信心指数初值94.4，低于预期的97。
美政府停摆施压美元，德政府组阁取得进展提振欧元。料本周日央行和欧元行货币政策较前变化不大，料贵金属日内震荡，小幅反弹。仅供参考。


郑糖——刘珂
上周五，ICE03合约收13.25，涨1.30%，郑糖1805收5756，涨0.12%。由于糖价持续下跌后糖市上的抛压减弱，周五（1月19日）ICE糖市原糖期货价格从近3个月来的最低点小幅回升。印度方面， 印度糖厂协会（ISMA）公布本年度第二次估产，该国2017/18市场年度糖产量料达到2,610万吨，较上次预估高出近4%,因良好的季风降雨推高甘蔗单产。虽然印度今年糖消费量或从上榨季的2460万吨上升至2500万吨左右，但产量提高或令本榨季有过剩库存可以出口。另外，针对市场对巴基斯坦可能出口糖至印度的担忧，近日ISMA（印度糖厂协会）要求将食糖进口关税从目前的50%上调至100%，印度政府同样倾向于不进口。国内方面， 据了解，2018年许可分配始终没有落地，进口利润继续维持低位，进口量增幅不大。据悉12月有一条澳大利亚船预计5万吨左右，其余均是中美洲小船为主， 预计进口10-15万吨左右。现货方面，云南，昆明一级糖报价5900-5950元/吨，报价持稳，大理报价5930元/吨，报价持稳，祥云报价5830元/吨，报价持稳，成交一般。南宁中间商新糖报价6200元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价5930-6180元/吨，报价上调10-20元/吨。柳州中间商新糖报价6000-6170元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6100-6170元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价5930元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳；新疆新砂集团报价6000-6070元/吨，报价持稳，成交一般。料后市郑糖维持偏弱震荡。仅供参考。



豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈振荡偏强的走势，消息面整体平静，截至1月11日当周，美国2017/18年度大豆出口净销售1,240,200吨，2018/19年度大豆出口净销售287,700吨。当周，美国2017/18年度大豆出口装船1,178,500吨。南美方面，过去一周期间阿根廷出现大范围的降雨，但是降雨分布并不平均，大部分地区仍需要更多的降雨，尤其是中部和西南部地区。在未来一周里，阿根廷北部和西部地区将会下雨，但是圣菲省、恩特雷里奥斯省和布宜诺斯艾利斯省的土壤墒情将会下降。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡反弹的走势，1月19日国家临时存储菜籽油交易结果：总成交数量54684吨，成交率100%；平均成交价6255元/吨，其中2013年收储的成交数量54384吨，平均成交价6285元/吨，料后市短期内粕类油脂将振荡整理，仅供参考。



PTA——李威铭
上周五PTA主力1805偏强震荡，收于5632元/吨，涨幅为36元或0.64%。现货方面，上周五PTA期货市场低位震荡，尾盘拉高小幅上涨，现货市场买气依然不强，期现基差大幅收窄，截止当前，华东PTA主流现货报盘升水05合约50-80元/吨附近，商谈在5620-5650元/吨上下，仓单报盘在5680元/吨上下。今日听闻市场成交有5600元/吨自提、5655元/吨自提。综合来看，目前期现货升基本处于平水，预计到一月底到二月PTA库存将有小幅累积，但目前现货供需仍不宽裕，料对期价难以形成压力。预计PTA短期偏强震荡为主，运行区间5600—5700。仅供参考。



棉花——谢紫琪
隔周外盘，纽交所ICE美棉03合约震荡上行涨0.96%，收于83.42美分/磅。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15360元/吨，跌0.10%。国际市场，据美国农业部USDA公布，1.5-1.11日一周美国净签约出口2017/18年度陆地棉62391吨，含新签约74457吨，取消12066吨），较前周基本持平，较近四周平均签约量增加15%；装运2017/18年度陆地棉65748吨，较前周增加3%，较近4周均值增加27%，为本年度最高值。国内，1.5-1.11一周共签约美棉522吨（含新签约9798吨，转签出590吨，取消前期订单8686吨），装运22680吨。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500。棉纱震荡盘整，区间22800-23300，仅供参考。

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