七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

李皓：浙江温州人，资深交易者，浙江钜海资管技术顾问。2005年进入市场交易股票，2006年开始外汇交易，目前专职外汇及资产管理。2017年各账户收益80%多，近3年平均年化超50%，以趋势交易为主，采用技术面与基本面相结合的方式。

精彩观点：

市场目前更加注重企业的业绩，尤其是主营业绩，随着监管制度的不断完善，价值投资回归到正统的主流是一种趋势必然。

国内外市场差别：1、24小时不间断交易，随时可以进场或离场且流动性充足，利于风控。2、没有市场操控。3、资讯发达，市场透明度高。

投资者在充分理解杠杆的意义，并具备良好的资金管理能力之前，不应该参与外汇市场。

外汇市场有一整套复杂的交易机制和规则，辅以数学模型，便能创造出一些无风险或低风险的套利投资组合。

成功率低的往往盈亏比是非常合理的，一旦成功介入，后续可以通过加仓与减仓的方式把整段趋势做出来，最终的利润丝毫不会比高成功率的交易来的低。

我个人觉得对于空间的把控要优于时间，毕竟空间才产生利润，而时间不会。所以我更倾向于设置止盈止损，以空间为线索，而非时间。

欧元兑美元还是交易的主流标的，日系货币对在2018年也会有非常不错的布局机会。

我个人认可的EA是超高频交易，但受限于设备、通讯手段、程序等客观因素，非专业机构很难企及。

在我看来，如何选用EA有时候其实是个伪命题。

目前国内绝大部分EA交易原理基于马丁，颇受菜鸟欢迎并圈脑残粉无数，实在是外汇市场的悲哀。

我认为（技术指标的）核心还是在于K线，许多人用了太多的指标来判断行情，最终其实反倒是本末倒置。

各个国家的经济指标、央行的货币政策、重要官员的置评都值得我们去关注。

不用去管特朗普到底说了些什么，关键是看美元的汇率到底如何走，正确的判断和布局好美元的走势。

美联储的加息对于金融市场的影响正在减弱，毕竟已经呈现了较为明显的边际递减。

美国政府的税改、债务问题、英国脱欧问题、东北亚半岛的地缘政治问题等等，这些都可能给金融市场再次带来冲击。

展望2018年，预计人民币兑美元仍然会呈现较为明显的双边波动，而并非单边升值或者贬值。

若要联系李皓，与其展开合作，可找七禾网徐蒙子对接预约：13758250514（同微信）

七禾网1、李总您好，感谢您在百忙之中与七禾网深度对话。您2005年进入股票市场，但在2008却退出了，这是什么原因？

李皓：三方面原因：其一，当时的国内股票市场不规范，交易非理性且脱离基本面；其二，把精力集中在外汇交易上；其三，保留胜利果实

七禾网2、经历了2015年的股灾后，目前的A股市场被业内人士认为迎来了结构性牛市，您怎么看？您是否会再次参与？

李皓：结构性牛市确实存在，或者说，比起全面的大牛，市场目前更加注重企业的业绩，尤其是主营业绩，随着监管制度的不断完善，价值投资回归到正统的主流是一种趋势必然。

我个人没有太多的精力去对个股加以研究。2017年，在看好市场前景的情况下，阶段性地持有了嘉实基本面50指数基金。

七禾网3、您最初是如何接触到外汇交易的？

李皓：当初也是一个很偶然的机会接触到外汇交易，后来投身于这个行业也完全是出于对交易本身的热爱。

和所有的新手一样，我也经历过昼夜颠倒，频繁交易，逆势加仓，程序化交易，也经历过一些极端行情。随着交易系统的不断完善，现在对于行情的把握和风险的把控已经相对成熟。回顾这些年的交易历程，付出了很多，也得到了很多，也希望自己在交易这条路上能越走越远。

七禾网4、就您来看，国内外市场最大的差别是什么？

李皓：交易环境的相对公平。

体现在：

1.24小时不间断交易，随时可以进场或离场且流动性充足，利于风控。

2.没有市场操控。

3.资讯发达，市场透明度高。

七禾网5、外汇市场在很多投资者的眼中往往充斥着“风险高”、“不正规”、“波动大”等等字眼，您眼中的外汇市场是什么样的？您觉得应该如何让投资者能够真正认识到外汇市场，消除误解？

李皓：外汇市场是依托于国际贸易这个实体经济而存在的一个市场，日交易量约为六万亿美元，是全球交易量最大的市场，非常正规。

以最近一年美元兑人民币为例，汇率从7跌到6.3，10%的波动而已，却已然成为一个社会热点话题，波动率相较股市来说如何？

那是什么让投资者觉得外汇市场“风险高”、“波动大”呢？滥用杠杆！投资者在充分理解杠杆的意义，并具备良好的资金管理能力之前，不应该参与外汇市场。

七禾网6、之前七禾网在与外汇圈的投资高手交流时，有人说股票是小学生，期货是中学生，外汇是大学生。您怎么看待这个观点？

李皓：基本上认同，因为股票属于最基础的操作，通常不会有人在股票上加杠杆，了解一家上市公司的基本面情况并不是特别的难，但是到了期货市场之后，一方面有杠杆效应，另一方面往往是某一些商品标的物，这个时候研究其基本面所需要用到的工具和方法比起股票就相对复杂一些。那么，到了外汇市场这个阶段，就不是一家企业了，而是一个国家，并且往往是需要研究两个国家，因为汇率的兑换是需要双方才能产生价格比值，难度系数自然成倍增加。

七禾网7、您表示想赚到“低风险高收益的钱”，这其实也是很多投资者都梦寐以求的，但理想很美满，现实很骨感，如何才能做到在外汇市场上赚到低风险高收益的钱？

李皓：外汇市场有一整套复杂的交易机制和规则，辅以数学模型，便能创造出一些无风险或低风险的套利投资组合。

七禾网8、外汇市场的杠杆非常高，那么您在交易中如何合理的使用杠杆进行交易？有没有设定一些规则？

李皓：外汇市场的杠杆分为名义杠杆和实际杠杆，大家经常看到的100倍、400倍，乃至2000倍，实际上都是指名义杠杆，那是用来计算保证金比例用的。我们说到杠杆，更多的其实是指实际杠杆，也就是下的仓位，这里就是涉及资金管理的问题，每个成熟的投资者基本上都有一套甚至几套自己的资金管理方法，设定一些符合自己交易条件的规则，比如说，盈利的时候才进行加仓，等等。

七禾网9：那是否能谈谈您的资金管理方法是怎么样？

李皓：我个人的趋势交易手法，以10万美金的账户为例，都是以0.02-0.1手开底仓，仓位是非常轻的，后续随着行情的变化，才会不断加仓并配合止损位的调整去完成整个头寸的建立，整个过程始终会把风控放在首位。

七禾网10、刚才也提到了外汇的高杠杆，那么在交易中，您的仓位会如何设置？不同的品种间是否会有区别？在行情进行的过程中，是否有加减仓的操作？

李皓：简单来说，通过自己的交易模型所测算出来的品种，成功率越高，那么配置的仓位相对就多，成功率越低，配置相应的仓位就少。这里可能会有人有疑问，成功率低的为何不干脆放弃？实际上，成功率低的往往盈亏比是非常合理的，一旦成功介入，后续可以通过加仓与减仓的方式把整段趋势做出来，最终的利润丝毫不会比高成功率的交易来的低。

七禾网11、境外市场多为连续交易，有人说更适合做日内交易能够把风险控制在最狭窄的时间和空间里来获取可预测的利润，而您几乎不做日内，这是为什么？

李皓：每周的外汇交易时间是连续的120小时，人为去划分为5个交易日似乎有些武断。好比研究地球地理，我们就不能有太多国界的概念，因为那是人为割裂的。

既然行情是连贯的，我个人觉得对于空间的把控要优于时间，毕竟空间才产生利润，而时间不会。所以我更倾向于设置止盈止损，以空间为线索，而非时间。

七禾网12、外汇是金融市场中波动最不确定的市场，也曾多次发生过黑天鹅事件，提供了机会也充满着风险，您觉得2018年的外汇市场可以关注哪些投资标的？

李皓：欧元兑美元还是交易的主流标的，当然，由于美国的股市面临中期见顶的风险，所以日系货币对在2018年也会有非常不错的布局机会。随着全球经济的持续复苏，大宗商品的需求增加，对于商品货币澳元、纽元和加元来说，也会有非常不错的波段机会。此外，英镑也会因为退欧谈判的深入，走出一波行情。

七禾网13、有人指出外汇是所有金融市场中最适合程序化交易，而您目前只进行手工交易，您如何看待程序化交易，您是否考虑采用程序化交易？

李皓：EA的优势是快速、不带情绪、不知疲惫。我个人认可的EA是超高频交易，但受限于设备、通讯手段、程序等客观因素，非专业机构很难企及。

在我看来，如何选用EA有时候其实是个伪命题，比如趋势EA不适用于震荡行情，震荡EA不适用于趋势行情，选用EA之前需要先人为判断行情，这是逻辑上的一个悖论。

目前国内绝大部分EA交易原理基于马丁，颇受菜鸟欢迎并圈脑残粉无数，实在是外汇市场的悲哀。

个人不考虑。

七禾网14、您交易外汇已经超过12年，您认为国内投资者做外汇需要注意哪些要点？

李皓：选择优秀的交易平台，做好资金管理，劳逸结合。

七禾网15、您采用的是技术面与基本面相结合的方式，那么外汇交易的技术分析主要会分析哪些指标？基本面分析会参考哪些信息？

李皓：技术指标只是一种参考，我认为核心还是在于K线，许多人用了太多的指标来判断行情，最终其实反倒是本末倒置，当然，从趋势交易的角度来说，结合MACD指标对行情进行综合判断，还是比较有用。

基本面影响的通常是汇率的中长期走势，所以包括各个国家的经济指标、央行的货币政策、重要官员的置评都值得我们去关注。

七禾网16、许多国内投资者在参与外盘交易的时候由于语言不通，习惯不同，了解到的信息可能都是无效且滞后的，您能否提供给投资者一些建议，参与境外投资，可以主要来关注或者参考哪些方面的信息？

李皓：目前国内的财经资讯类网站越来越多、越来越专业，新闻和数据的编译采集速度较为快速，对普通投资者来说已经足够。此外投资者还需要关注财经日历，外汇市场是非常规范有序的，每个国家的各项经济数据的公布时间就如同早年的纸质电视节目单一般，提前公示并按时公布。因此，由数据引发的行情波动的时间点是可以预先判断的，这也对风控的执行起到了良好的辅助。

七禾网17、外汇市场可能更多的是面对来自全球的投资对手，您觉得与国内的投资者相比，他们具备什么特点？

李皓：更加专业，也更加自信。专业不仅仅体现在硬件上，更重要的是思维逻辑方式，至于自信嘛，实践出真知，这两个方面我们国内的优秀交易员其实也正在迎头赶上。

七禾网18、特朗普上台后外界均对美元指数报以较高的预期，您怎么看？2018年是否具备投资机会？

李皓：从特朗普上台之后，尽管外界对于美元报以较高预期，但是实际上美元却是背道而驰的走低。因此，不用去管特朗普到底说了些什么，关键是看美元的汇率到底如何走，正确的判断和布局好美元的走势，其实就等于变相的做好了其他非美货币的操作，乃至于大宗商品的操作布局。

七禾网19、目前很多经济学家都在研究特朗普，也怕他不按常理出牌，搅局市场，包括这次大刀阔斧的进行减税政策，那对您来说是机会还是风险，您会如何去应对？

李皓：是风险也是机会，是机会也是风险。很多事在金融市场是具备双面性，追逐利润的背后，必然是需要冒着亏损的风险，只不过在风险的识别，风险的管理上能否做到最有效。

七禾网20、美联储的加息是否还会像几年前一样对金融市场产生较大的影响？对您的交易是否也有影响？

李皓：美联储的加息对于金融市场的影响正在减弱，毕竟已经呈现了较为明显的边际递减。市场目前已经普遍预计美联储今年要加息3次，且金融市场的价格也已经逐步计价，反倒是美国政府的税改、债务问题、英国脱欧问题、东北亚半岛的地缘政治问题等等，这些都可能给金融市场再次带来冲击。对于我们本身的交易来说，市场只要存在波动，那么就存在机会，当然，机会的背后也存在着风险，做好风控即可。

七禾网21、人民币汇率在经历2016年4季度的暴跌后，并没有像外界预测的那样一泻千里，反而坚挺起来，您觉得人民币在2018年会维持什么样的走势？人民币对境外市场的投资影响大吗？

李皓：人民币的坚挺很大程度上与美元的疲弱有关。尽管目前人民币的机制并非是完全挂钩美元指数，但是美元的升贬对于我们汇率的客观影响还是十分巨大。展望2018年，预计人民币兑美元仍然会呈现较为明显的双边波动，而并非单边升值或者贬值。

七禾网22、国内一直都在讨论外汇期货、期权等品种的研究，如果国内上市，您是否会参与？

李皓：不会，杠杆低、交易成本高、交易机制落后等是可以预见的。

七禾网23、刚刚过去的2017年被称之为国内价值投资元年，国外价值投资的案例比比皆是，您如何看待价值投资？

李皓：价值投资在成熟的发达市场里面确实普遍存在，这种理念随着我们制度的完善、监管的强化，以前的劣币驱逐良币的现象有望慢慢改善，最终经过时间的推移，形成市场普遍认同的投资理念。

七禾网24、我们了解到钜海资管也有在运行海外基金产品，您觉得对国内机构来说，基金出海需要注意哪些方面？

李皓：钜海资管目前与境外多家专业化机构合作，主要负责筛选和推荐优质的海外基金产品，并不参与基金的管理。普通投资者在选择购买海外基金产品时也需要注意产品在合规、资金安全、投资标的和风险披露上的一些细节。

七禾网25、随着国内机构化时代的到来，机构与机构间的竞争已经到了白热化，您觉得钜海资管有哪些核心优势可以在竞争中立于不败之地？

李皓：真诚对待每一位客户，针对客户的诉求，定制合理的家庭资产配置，产品涵盖了境内的证券基金、股权基金，国内保险和香港保险，境外的保单贴现、量化对冲、外汇托管、房地产等等。真正做到专业团队的一站式服务。

七禾网26、虽然国内私募阳光化的进程很快，但针对外盘、外汇的机构化还存在很多障碍，目前钜海资管是如何规划及布局的？

李皓：布局方面钜海资管会跟着政策导向走，过去几年大型企业在外收购了一些持牌的国际知名外汇公司，如KVB、盛宝等等，因此与受监管的经纪商共同开展机构业务也是我们优先选择的发展方向。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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刘健伟访谈整理

2018-3-6

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