国债——李彬联
上周受到缴准以及缴税的扰动，资金面前紧后松，周三资金成本达到高峰，央行连续两天大幅净投放后，下半周逐渐宽松，债市整体偏弱势。周末官方媒体消息称，中美已就第二轮贸易谈判达成一致，并发表了联合声明。赴美谈判主要代表刘鹤表示，此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。避险情绪将逐渐减弱，市场对国内经济担忧情绪缓和。目前10年美债收益率略回落至3.05%附近，同期限国债收益率重回3.7%上方，不过中美利差仍存一定压力。短期内债市多空仍存分歧，料国债期货维持区间震荡格局。仅供参考。



铜——许克元
上周五夜盘，美元维持偏强走势，伦铜震荡偏弱，重心下移，收跌0.56%至6823.5美元，沪铜主力1807收跌0.57%至50950元。现货方面，据SMM，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格50960元/吨-51020元/吨，升水铜成交价格51000元/吨-51070元/吨。短期来看，原油保持强势，提振基本金属。铜供需虽呈现一定季节性特征，对铜价形成支撑，但美元保持强势及短期供应充裕，国内现货保持贴水状态，对铜价上行构成压力，在无利好消息刺激下，近期铜价将将保持区间震荡走势。沪铜主力主波动区间50500-51500元。仅供参考。



沪锌——黎俊
隔夜，伦锌小涨，收于3095美元/吨，涨4美元或0.13%。沪锌主力1807合约夜盘震荡偏强，收于23840元/吨，涨155元或0.48%。现货方面，广东0#锌主流成交于23850- 23900元/吨，粤市较沪市贴水100元/吨附近，对沪锌主力1807合约升水150--180元/吨附近。炼厂出货正常，贸易商以出货为主，下游入市有所拿货，但成交仍旧偏弱。综合来看，库存偏低，支撑锌价，但消费尚未好转，需求端提振作用有限。预计沪锌日内震荡运行，区间23500-24000。仅供参考。



沪铝——黎俊
隔夜，伦铝续跌，收于2265美元/吨，跌26美元或1.19%。沪铝主力1807合约夜盘震荡偏弱，收于14765元/吨，跌75元或0.51%。现货方面，广东成交集中14660元/吨附近，下游缺乏主动备货意愿，实际成交围绕14660元/吨展开，短期期货市场缺乏热点，而下游消费启动速度较慢，市场仍然寻求更多因素指引。整周看，华南到货较低，而出库稳定下，对价格有一定的支撑作用，但沪粤价差迟迟不能拉开，也显示出华南市场价格相对疲软的态势。综合来看，库存处于高位，但下游需求逐步回暖。预计沪铝日内震荡运行，运行区间14500-15000。仅供参考。



塑料——汪琮棠
上一交易日，塑料收于9385元/吨，较上一交易日结算价下跌0.37%。现货方面，5月18日华北地区LLDPE价格在9550-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9500-9900元/吨，华南地区LLDPE价格在9550-9750元/吨。从供应面来看，进口货源到港量相对集中，同时国内石化检修损失量环比继续减少，整体市场供应有所增加，下游行业开工多维持稳中小升，但工厂采购情绪欠佳。PE外盘市场低压价格较高，下游加工企业库存充足，买家采购积极性不高，外盘继续上涨动力不足。预计国内市场价格或偏弱震荡为主，运行区间9300—9450。仅供参考。

 

PP——汪琮棠
上一交易日，PP收于9233元/吨，较上一交易日结算价下跌0.38%。现货方面，5月18日华北市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨。石化库存下降及油价高位成本支撑，PP价格下行空间有限，部分高位货源实盘有让利。下游工厂采购力度未见改善，成交量跟进不足。可能由于市场供应紧张趋势得到一定缓解，下游方面多对高价货物产生抵触情绪。但6月继续将有石化厂开始检修，届时供应再次收缩或可推高期货价格。预计近期市场将维持震荡整理态势，今日运行区间9150-9300。仅供参考。



黑色系——王栋、邓文哲

上周五，螺纹10合约下跌1.18%，收于3612，铁矿石09合约下跌3.75%，收于462.5。焦煤和焦炭09合约分别下跌1.77%和2.47%，收于1221.0和2049.5。动力煤09合约下跌2.28%，收于617.0。

螺纹钢方面，供给端，虽然在环保政策的影响下高炉产能利用率一直处于偏低的水平，生铁产量同比也仍有降幅，但由于钢厂在生产各个环节添加废钢的技术日渐成熟和电弧炉的投产，4月粗钢和钢材的产量同环比均有较大的增幅，而4月粗钢产量更是创下历史新高，即便加上表外地条钢产量，4月粗钢产量仍处于绝对高位。进入5月高炉产能利用率高炉产能利用率上升明显加速，且后期徐州钢厂放开限产后仍有提升空间，本周螺纹钢周度产量也大幅上升8.18万吨，同比由降转升，预计后期钢材整体供给仍然趋于宽松。需求方面，房地产开发投资完成额虽然仍保持两位数增长，但剔除土地购置费之后或也难言乐观，其他指标来看施工面积增速小幅上升，新开工面积增速有所放缓，土地购置面积增速由正转负；不过基建方面，投资增速的降幅同比明显缩窄。总的来看，目前钢材供给趋于宽松，需求端预期也难言乐观，贸易战目前趋于和解，预计螺纹钢上方空间较为有限，偏空对待。

铁矿石方面，钢厂利润较高的情况下，高炉炼铁产能利用率持续上升，在需求端对铁矿石价格形成了一定的支撑。虽然铁矿石整体仍然处于供过于求的状态，但目前钢矿比仍处在高位，高炉复产的逻辑下，叠加铁水成本大幅低于废钢和焦炭价格的上行，给铁矿石基本面带来了一定的边际改善，短期建议区间操作为主。

焦煤方面，当前焦化企业在利润有所修复情况下，有重新增加采购行为。独立焦企库存本周小幅下降1.37万吨，钢厂焦化库存回升23.58万吨，港口库存上升6.7万吨，矿上库存上升18.0万吨，总库存上升46.9万吨，总库存小幅高于去年同期水平。山西地区部分低硫煤种开始提涨，临汾主焦上涨30至1550-1570，国内煤矿生产正常。澳煤一线焦煤CFR小幅上涨至198.45美元，二线焦煤小幅上涨至183.0美元，当前澳煤价格优势仍较为明显，沿海钢厂采购有所加大。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日1000辆附近，蒙煤通关量是否将继续上行需保持关注，另外值得注意的是近期消息称外蒙通关车辆载煤量较前期有30%提升，相当于当前进货量按标准车数折算接近1300车，将对国内主焦价格和需求造成挤压。唐山蒙5维持1450附近，预计国内整体焦煤价格回落空间已经有限，低硫主焦价格已经率先触底反弹。全环节库存仍处于相对低位，下游主动补库意愿同样增加，现货价格筑底酝酿反弹。短期仍跟随焦炭价格走势为主，上下行空间有限。

焦炭方面，焦化企业销售维持较好，本周焦炉开工率79.71%继续回升，除徐州地区以外其余各地开工率在当前利润下普遍上升，剔除徐州地区样本产能利用率达到84.34%。库存数据显示独立焦化厂库存减少15.65万吨和钢厂焦炭库存下降14.52万吨，港口库存增加7.7万吨，总库存减少22.4万吨，本周总库存有较明显回落，当前焦企向钢厂端销售仍然良好，价格处于提涨过程且焦企有意控制出货量，目前港口价格与钢厂采购价格基本相近，但贸易商囤货惜售心态较浓，3月初的高价囤积货源仍然有部分在港口堆存目前已经回到盈亏平衡线附近，注意当预期转变时，可能港口将出现抛压，目前港口价格与钢厂采购价接近平水，观望港口库存去化情况。另一方面港口钢厂堆放库存属于钢厂隐性库存，当前港口库容接近上限，港口库存压力仍然较大。关注当港口库存去化时是否将出现钢厂库存同步上市情况。需求端高炉开工率小幅增加，下周仍有部分高炉复产，但相对偏少，需求端增量开始放缓，钢厂库存回落至接近今年年初的低位，但较历史同期仍然偏高，预计钢厂方面在利润尚可情况下将增加一定补库。总体而言，供应端由于焦企利润继续上行，无环保压力将维持满产，但近期消息称山西省环保厅将对违法排污企业进行百日行动，若该项行动对山西地区产量造成较明显影响，则焦炭供需可能将再度出现不平衡，预计焦炭仍有上涨空间。另一方面，内蒙乌海地区露天矿收到复产通知，精煤产量恢复将缓解目前当地焦企因缺少原料减产的情况。山西环保行动后续影响仍需保持关注。需求端本周预计继续有增量，近期环保政策上有所趋严，但暂时对实际供需影响有限，供需维持平衡状态，港口高位库存仍较难去化。因此现货价格提涨空间维持谨慎乐观判断，目前累计提涨幅度250，预计仍有上行空间到达300-350，若山西地区出现限产导致供需失衡，上行空间或继续扩大。目前期价升水厂库收窄至100附近，与港口基本平水，若环保对山西供应产生较明显影响，期价仍存有上行空间，但若山西地区供应无进一步影响预计供需将趋向平衡，上行空间有限。

动力煤方面，从近期市场看，供应端暂时无明显变量，北方港口价格仍然维持偏强，需求端沿海电厂采购需求可能逐步增加，水电发力对火电有一定替代效应，但随着时间后移和日耗上升，终端预计将增加采购准备迎峰度夏。18日国家发展改革委经济运行调节局负责人表示，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。夜盘郑煤应声回落，目前形势尚不明朗，建议暂时观望。
仅供参考。

 

豆类——刘宇晖  
隔周美豆指数呈振荡调整的走势，消息面整体平静，中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。这既可以推动我国经济转向高质量发展，满足人民的需要，也有利于美方削减贸易赤字，是双赢的选择。同时，双方还将继续加强相互投资和深化知识产权保护领域的合作。国内，夜盘粕类油脂走势略显分化，油脂类表现偏强，连豆粕相对承压，料后市短期内粕类油脂将延续震荡分化的走势，仅供参考。



原油——马琛
上周五(5月18日)WTI原油6月期货结算价每桶71.28美元，比前一交易日下跌0.21美元，跌幅0.3%，交易区间70.99-71.75美元；布伦特原油7月期货结算价每桶78.51美元，比前一交易日下跌0.79美元，跌幅1.0%，交易区间78.33-79.87美元。交易商稍事喘息，本周布伦特原油期货突破每桶80美元后获利回吐，欧美原油期货适度回跌。市场关注5月20日委内瑞拉大选，从目前选情看，执政党统一社会主义党候选人、现任总统马杜罗胜算较大。如果马杜罗获胜，不排除美国联合一些西方国家抵制大选结果，同时加大对委制裁的可能性，这将给委内瑞拉的经济和民众生活带来极大伤害。美国在线运转石油钻井平台在连续六周增长至三年多以来最高后稳定。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月18日的一周，美国在线钻探油井数量844座，与前周持平，比去年同期增加124座。尽管市场担心委内瑞拉减产和美国制裁伊朗，沙特阿拉伯最大的成员国沙特阿拉伯周四宣称，该国将保证世界原油供应充裕。亚洲市场，上海原油期货夜盘结算价在482.2元/桶，较日盘跌1.0%。油价在80美金关口遇阻力稍作休息，预计在利好因素的推动下，油价短期内仍有上扬空间，仅供参考。



棉花——谢紫琪
外盘，07合约震荡盘整收85.58美分/磅，涨1.94%。国内，棉花主力合约1809震荡上行，收于16885元/吨，涨1.84%。国际消息，截止2018年5月10日，美国累计净签约出口2017/18年度陆地棉380.6万吨，占年度预期出口量的112.8%，装运率66.1%。其中，中国累计签约进口2017/18年度美棉60.6万吨，占美棉已签约量的15.9%；累计装运美棉46万吨，占美棉总装运量的18.3%。国内消息，中美联合发布经贸磋商声明，国内农产品价格或会走弱。预计今日棉花剧烈震荡，区间15800-17300，仅供参考。



郑糖——刘珂

隔夜，ICE07合约收11.68，涨1.04%，郑糖1809收5515，涨0.02%。巴西方面，一独立分析机构称，因长时间缺乏大范围降雨，巴西中南部地区今年的甘蔗产量可能不及此前预期。Archer Consulting将巴西中南部2018/19年度甘蔗产量预估从之前的5.8亿吨下修至5.63亿吨，指因干旱导致一些甘蔗田受损。印度方面，印度马哈拉施特拉邦2017/18榨季的食糖生产接近尾声，187家糖厂中仅4家仍在压榨，并预计于本月底全部收榨。截至本周二，该邦已压榨甘蔗9519.5万吨，糖产量超过1070万吨，刷新2014-15年度的最高纪录1051.4万吨。另外，尽管印度政府批准向蔗农提供154亿卢比的财政援助计划，并寻求通过出口减轻国内过剩库存压力，截至目前印度糖出口仍未启动。国内方面，现货方面，南宁中间商站台报价5660元/吨；仓库报价5530-5570元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5650-5660元/吨；厂仓报价5520-5610元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5630-5660元/吨；仓库报价5580-5600元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5630-5650元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5560-5600元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5580-5640元/吨，报价不变，成交一般。 昆明中间商报价5370-5380元/吨；大理中间商报价5300-5320元/吨；祥云中间商报价5300元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5500元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。




股指期货——叶倩宁、郭子然
上周五沪指小幅低开后围绕周四收盘价窄幅震荡，风格继续分化，在“两桶油”带领下权重股积极护盘，成长股则弱势下挫，午后在消息面刺激下大盘开始迅速反弹，权重股涨幅不断扩大，成长股成功翻红，收于3193.3点，大幅收涨1.24%，深市表现继续弱于沪市，创业板小幅上扬，中小板微幅收跌。成交量较上周四小幅释放但仍维持较低水平，两市合计成交3762.12亿元。盘面上，除计算机、电气设备、电子其余行业均收涨，其中采掘大涨逾4%，银行、非银金融双双大涨逾1%。
周末中美贸易谈判取得重大进展，双方发表联合声明，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。以上两项重要的声明应该可以使中美达成最大的和解，贸易战也有望告一段落。整体来看消息将对本周股市，沪指将确定底部反弹，市场回归其基本面。策略看，关注钢铁、采掘及有色金属个股表现，逢低吸纳金融蓝筹低估值个股，适当关注医药生物、通信、计算机等一季度业绩改善明显且有政策扶持的回调到位个股。股指期货方面，贸易战结束大盘将延续反弹走势。三大股指期货可适量看多并持有，IC预计反弹力度更大。仅供参考。