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广州期货研究所7月25日早间直通车 2018年07月25日 08:44

甲醇--苗扬
隔夜,MA1809震荡走弱,收盘价为2957元每吨,成交量为20.36万,持仓量61.79万手,与前一交易日相比减少5.3万手。
国内市场局部走高。西北地区新价出台,重心上移;环渤海、华中地区出货暂稳,窄幅上涨;淮海地区出货一般,局部走跌;期货震荡上行,华东、华南港口市场区间整理。西北地区新价出台,较上周企业成交价稳中有升,出货情况待观察;鲁北地区部分下游检修,需求支撑乏力,整理为主;鲁南地区重启装置较多,供应存一定压力,窄幅下滑。华北、华中局部限量销售,下游按需接货,部分企业小幅走高。港口方面,部分推高出货受阻,但期货表现坚挺,纸货临近交割,市场横盘整理。短期国内甲醇期货价格或窄幅波动为主。后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况。仅供参考。

国债--李彬联
资管新规落地后余威未尽,国务院常务会议强调财政、金融政策同时发力,市场风险偏好进一步提升,昨日利率债收益率继续攀升,10年期国开债活跃券收益率上行近9BP,期市大跌。全日国债收益率曲线短端持稳、中长端走高,5年期及以上期限整体上行1.5-4.3BP;各政策性金融债除1年期收益率下行外,其余各期限整体上行1.1-9.5BP不等,中长端上行幅度较大。政策多重发力支持下,信用市场紧张格局或逐步缓和,信用债反弹空间有望打开。财政发力、货币宽松共同作用下,利率债将延续承压,料国债期货震荡偏弱,短期内或可考虑收益率曲线陡峭化策略。仅供参考。

股指期货--叶倩宁、郭子然 
周二两市小幅高开后,早盘在权重股带领下延续近两天强势不断走高,临近午盘成功收复2900点关口,午后权重股涨幅收窄,中证500继续冲高领涨其余两大股指,大盘全天维持高位运行,收于2905.56点,大幅收涨1.61%,沪深两市表现较为均衡,中小创涨幅相对较小。两市成交量继续较周一大幅释放,合计成交4928.52亿元。盘面上,各行业均上涨,其中建筑装饰、建筑材料、家电板块领涨,银行、电子、传媒涨幅较小。

市场继续验证我们前期预测的“政策底”逻辑,周一国常会释放积极信号,下半年财政政策将更加积极,主要多通过两个路径调整:一是基建投资方向,下半年将加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,地方政府专项债主要分为土储债、公路债及棚改债;二是减税方向,主要在原基础上将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前基本完成。利好建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色等周期类个股及计算机、电子等高研发支出的科技板块。
另外,上周末资管新规细则如期出台,主要从三大方面向宽松调整:1)公募基金可有条件投向非标资产,过渡期内允许老产品投向新资产,前提是国家重点建设及扶持的工程项目,和小微企业。2)净值化要求放松,现金管理类及部分定开产品估值方法可从市值法放宽至摊余成本法计量。3)对MPA考核有一定放松,主要针对银行非标回表压力过大导致资本金不足的情况。加上周一央行进行5020亿的MLF操作,如此巨量的投放还是头一次,叠加前期央行窗口指导商业银行吃进低等级信用债,可见央行对冲信用风险上行的决心,如我们前期报告中提及的“政策底”真逐步显现,一系列的宽松政策将直接利好权重股板块,中期将向成长股扩散。近日证监会副主席方星海表示在近期股指期货将恢复常态,有利于吸引大型及海外资金进入A股,七月底重点关注中央政治局会议财政政策发力的可能性。
后市看,压制A股走势的两大因素贸易战及信用风险中,信用风险正边际改善,大盘将短期延续反弹,关注计算机、房地产、钢铁、建筑材料板块表现。期指方面,把握大盘反弹,建议IC多单可继续持有。

沪铝--黎俊
隔夜,伦铝冲高回落,收于2078.5美元/吨,涨13.5美元或0.65%。沪铝主力1809合约跳空高开,收于14415元/吨,涨80元或0.56%。现货方面,广东现货市场成交集中在14240~14250元/吨,粤沪价差维持在130元/吨高位,当地下游仍然表现畏高现货铝价,加之盘面较弱,因此采购积极性不高,直接抑制了现货市场的活跃度在90mm规格铝棒加工费成交维持在500~540元/吨,120mm规格在450~500元/吨,150/178mm规格集中在360~400元/吨。综合来看,库存持续下降,人民币持续贬值,利好铝价,氧化铝价格上涨,或对铝价有所提振,预计沪铝日内震荡偏强,区间14000-14500。仅供参考。

铜--许克元
隔夜美元走低,铜价强劲上涨,伦铜收盘6262美元,涨幅2.15%,沪铜主力收盘50090元,涨幅1.81%。现货方面:昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨~升水40元/吨,平水铜成交价格49100元/吨~49250元/吨,升水铜成交价格49120元/吨~49280元/吨。 国务院常务会议传达出积极信号,表明将更加积极的利用财政政策,并且采用松紧适度的货币政策,宏观情绪明显好转,加上近期铜库存持续下滑,罢工消息再起,对铜价形成较明显支撑,短期铜价有望延续反弹行情。仅供参考。

沪铅--黎俊
隔夜,伦铅冲高回落,收于2151美元/吨,涨22.5美元或1.06%。沪铅主力1809夜盘跳空高开,收于18710元/吨,涨135元或0.73%。现货方面,广东市场南华铅18925-18975元/吨,对SMM1#铅均价贴水150-100元/吨报价;其他品牌报价较少。蓄电池市场需求低迷,蓄企买兴欠佳,持货商维持贴水报价,但市场成交仍淡。
综合来看,铅市库存有所增加,国内宏观可能回暖,预计沪铅主力1809震荡偏强,运行区间18500-19000。仅供参考。

沪锌--黎俊
隔夜,伦锌冲高回落,收于2595美元/吨,涨40.5美元或1.59%。沪锌主力1809夜盘跳空高开,收于21555元/吨,涨240元或1.13%。现货方面,广东0#锌主流成交于21760-21800元/吨,炼厂出货正常,贸易商以出货为主,市场流通货量尚可,然下游订单未见好转加之锌价相对高位,采买积极性仍不高,市场整体成交平平。综合来看,国内库存续下降,提振锌价,但国内宏观可能回暖,预计沪锌日震荡偏强,运行区间21500-22000。仅供参考。

塑料--汪琮棠
上一交易日,塑料收于9445元/吨,较上一交易日结算价上涨0.75%。现货方面,7月24日华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨,华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨,华南地区LLDPE价格在9450-9500元/吨。国内融资环境改善,市场心态转好,核销工厂拿货稳定。市场伊朗货源近两个月到港量减少较多,价格走高。由于人民币汇率下行,美金市场上涨幅度不及人民币汇率下行幅度。外商近来预售良好,部分外商9-10月装置有部分检修,外盘供应预期减少。预计国内市场价格或震荡整理,运行区间9400—9550。仅供参考。
PP
上一交易日,PP收于9506元/吨,较上一交易日结算价上涨1.13%。现货方面,7月24日华北市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨,华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨,华南市场拉丝主流价格在9400-9550元/吨。石化局部出厂价调涨,成本支撑增强,且石化库存压力不大,市场现货资源有限,聚丙烯行情整体受支撑。但下游需求暂无实质性改善,且工厂对高价抵触明显,套保盘仍是接货主力。受金融政策利好刺激,中小企业贷款问题或得到一定缓解,市场对于后市需求有利好预期。预计近期市场将偏强震荡,今日运行区间9450-9600。仅供参考。

镍--宋敏嘉
隔夜,德国数据良好,提振欧元走强,美指承压,运行95关口下方。基本金属受美元走低提振,普遍录得上涨。沪镍主力1809合约小幅上涨1.1%至111120元/吨,持仓量增加4564手至291746手。外盘方面,伦镍上涨1.68%至13600美元/吨。现货方面,俄镍较无锡主力1808合约升水50元/吨左右,金川镍较无锡主力1807合约升水1050元/吨。上周进口窗口已陆续打开,部分俄镍流入国内,且金川有惜售挺价行为,导致金川俄镍价差不断拉大。现货市场成交情况一般,少量钢厂拿货,最近两天成交不好。后市认为进口窗口陆续打开,利空镍价,市场多继续观望,主流成交于109200-110400元/吨。日内重点关注美国当周原油库数据,德国商业景气指数等。预计短期内沪镍或呈震荡偏弱态势,运行区间109500—110000元/吨。仅供参考。


锡--宋敏嘉
隔夜,主要因德国经济数据良好提振欧元走强,进而使美指承压下行。伦锡维持上扬走势,小幅上涨0.95%至19695美元/吨。内盘方面,沪锡1809主力合约小幅上涨0.66%,收于145390元/吨,持仓量减少384手至26986手。现货方面,受早盘沪期锡盘面下行影响,沪锡现货主流成交于143000-144500元/吨,小牌143000-143500元/吨附近。云锡144000-144500元/吨左右,普通云字143700元/吨左右,成交氛围一般。预计短期内锡价或维持震荡回暖态势,仅供参考。

天胶--余伟杰
夜盘,RU1809小幅上涨,收于10320元/吨,上涨1.86%。截至7月24日,泰国USS3橡胶现货均价43.06泰铢/公斤;全乳胶上海价9850元/吨;齐鲁顺丁橡胶为13400元/吨;上海期货交易所橡胶库存478960吨,较上一日减少2080吨;青岛保税区库存20.01万吨。截至7月20日,全钢胎开工率为78.88%,半钢胎开工率为71.81%。昨日沪胶主力逼近万元整数位,但夜盘出现拉涨,收复前两日跌幅。沪胶基本面弱势难改,未出现有效的上涨支撑点。预计今日价格区间为10200-10500。仅供参考。

豆类--刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势,消息面整体偏多,美国农业部表示,将向受关税影响农户和牧场主提供高达120亿美元援助,包括直接购买。市场预期将降低美豆的出口与供应压力,提振美豆价格,但若南美升贴水发生调整,美豆亦可能失去其竞争力。马来西亚方面,BMD马棕油市场因产量将增加的担忧而下跌。目前关注的焦点在船期预报出口数据。棕榈油产量在每年的第三季度开始呈现季节性上升,通常会提高库存水平并打压价格。国内,夜盘粕类油脂走势呈震荡偏强的走势,受外盘走高带动,预期国内进口成本提高,料后市短期内粕类油脂将呈震荡整理的走势,仅供参考。

棉花--谢紫琪
隔夜外盘,ICE12合约跌0.03%,收于86.78美分/磅。国内棉花主力合约1901震荡盘整,收于16735元/吨,涨0.63%。国际消息,据美国农业部USDA统计,截止7月22日美棉新花现蕾率为78%,领先于去年同期,但不及五年均值。新花结铃率41%,领先于去年同期和五年均值。但棉花质量等级下降,劣和差等级两者合计33%,较上周增加5%,较去年同期增加21%。国内消息,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2018年7月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元=6.6914元人民币,该中间价即为2018年8月份进出口货物关税汇率。预计今日棉花震荡盘整,区间16200-17000,仅供参考。

原油--马琛
隔夜,周二(7月24日)WTI原油9月期货结算价每桶68.52美元,比前一交易日上涨0.63美元,涨幅0.9%,交易区间67.56-69.05美元;布伦特原油9月期货结算价每桶73.44美元,比前一交易日上涨0.38美元,涨幅0.5%,交易区间72.68-74美元。中国出台支持经济增长的新举措,分析师认为此举将刺激能源需求增长,同时担心美国与伊朗关系恶化可能阻遏原油市场供应,国际油价反弹。本周布伦特原油期货曲线10个月来市场转为正常价,即远期交易的价格高于近期交易价格。这意味着交易商预计2018年剩余期间原油供应量将增加。美国石油学会发布的数据显示,截止7月20日的一周,美国原油库存减少320万桶,其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少80万桶。国际能源署认为,5月份经合组织库存28.4亿桶,增加了1390万桶。截止5月底,经合组织库存比五年平均水平低2300万桶。初步数据显示,6月份经合组织库存下降。亚洲市场,中国原油SC1809涨4.5报496.2元/桶;夜盘收涨1.9报498.1元/桶,涨幅0.38%。多空因素交错,短期油价可能出现反复,仅供参考。


黑色系--王栋、邓文哲
隔夜,螺纹10合约下跌0.27%,收于3991,铁矿石09合约上涨0.74%,收于478.5。焦煤和焦炭09合约分别上涨3.42%和上涨1.69%,收于1209.0和2141.5。动力煤09合约下跌0.13%,收于614.2。

螺纹钢方面,综合来看,库存连续下降,环保限产趋严,央行开展大额MLF操作,流动性预期宽松。国务院常务会议要求积极的财政更加积极,加快1.35万亿地方政府专项债发行推动早见成效,基建投资预期转好,偏多对待,但需注意本周台风天气可能对需求和库存造成阶段影响进而给盘面带来扰动。

铁矿石方面,近期环保政策再次升级,在环保明显趋严的大环境下需求端与去年的差距预计将持续。供给方面,因环保因素导致钢厂需求减少,海关数据6月铁矿石进口环比大幅下滑11.6%,2018年1-6月中国铁矿砂及其精矿进口量同比下滑1.6%,至5.31亿吨。前一周外矿的发货也因设备和港口泊位检修等原因大幅下降,上周发货有所恢复,海外矿山二季度季报陆续发布,淡水河谷一季度产量受天气影响较大,但二季度产量创下历年同期新高,环比大幅上涨18.1%,同比增长5.3%,力拓二季度产量同比增长7%,长期来看供给仍趋于宽松,人民币贬值对铁矿石价格形成一定的利多,建议震荡对待。

焦煤方面,下游焦化企业利润继续收缩,焦企焦煤库存较前期有较明显回升,预计将持续打压煤价。独立焦企库存本周减少12.09万吨,钢厂焦化库存增加17.60万吨,港口库存上升26.25万吨,矿上库存上升3.59万吨,总库存上升35.35万吨,总库存延续累库存阶段,价格将持续承压。现货价格方面,国内临汾主焦回落至1510附近,高位累降170,国内煤矿生产正常。澳煤一线焦煤CFR下跌0.00至186.25美元,二线焦煤下跌2.75至172.5美元,当前澳煤价格优势较重新回升到较明显程度,且一二线价差回落至低位。蒙煤通关方面,本周蒙煤通过将逐步恢复。总体而言,各煤种预计将延续回落,全环节库存继续累积,焦煤总体供需较为宽松。昨夜焦煤上涨幅度较大,预计是最便宜可交割品存量影响。

焦炭方面,供应端上周焦炉开工率78.12%有所回落,主要受唐山限产和山西部分地区环保检查影响开工率有所下滑,炼焦利润仍处于300附近,焦企开工积极性仍然较高。需求端,高炉开工率小幅回升,高炉开工率在部分地区限产情况下接近峰值,需求端增量空间有限。钢厂利润近期有所回升,但钢厂采购需求仍然偏弱,焦企向钢厂送货较多,超出钢厂接收能力,下调采购价预计仍将延续,但担忧价格持续下调将使贸易商抄底抢占后期市场货源,钢厂为了保证采购数量,或会放慢压价速度。库存数据显示独立焦化厂库存增加1.86万吨,钢厂焦炭库存增加16.66万吨,港口库存减少3.5万吨,总库存增加15.02万吨,总库存本周出现累积,港口去化速度开始放慢,港口库存去化放慢受现货价格下跌及港口可售货源较少双重影响。焦企第四轮下跌后,港口价格和厂库基本持平,预计仍将同步下行,目前贸易和投机需求逐步开始升温。暂时维持现货价格将回落400左右判断。盘面今日再度拉升至2120附近,近月期价目前升水厂库仓单和港口仓单接近平水,预计09随着时间推移若现货再度降价,将受基差压制,市场对远月01做多预期较强。由于现货端投机需求升温或将使现货价格提前止跌甚至9月前有所回升,因此建议09空单离场,01多单维持持有。

动力煤方面,目前港口现货价格维持旺季回落,产地供应较高叠加进口煤供应正常均使供应维持高位,终端需求开始逐步回升,但中下游库存维持高位均使补库需求较弱,港口价格下跌仍将延续,贸易商对后市信心偏弱,目前市场预期由于高位库存消耗缓慢,对旺季过后8-9月市场价格下行幅度预期较大,压制09合约走势。后续仍属旺季的情况下,基差仍有一定贴水保护,建议09合约维持观望,但注意日耗出现顶部后1811合约预计将出现做空机会。
仅供参考。

 
郑糖--刘珂 
隔夜,ICE10合约收11.17,涨0.90%,郑糖1809收4883,涨1.08%。 巴西方面,Unica将巴西18/19年度每吨甘蔗产量下调10-13千克,因更多的甘蔗将会用于生产乙醇。Unica称巴西18/19年度糖产量降幅超过之前预期。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至7月17日当周,对冲基金及大型投机客持有原糖净空仓位升至27713手,环比上周增加19740手,其中非商业多头持仓为249069手,空头持仓为276782手。国内方面,海关总署公布的数据显示,中国6月份进口糖28万吨,同比增加14万吨,环比增加8万吨。现货方面,南宁中间商站台报价5150-5210元/吨;仓库报价5100-5220元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5170元/吨;仓库报价5130-5150元/吨,报价不变,成交一般。柳州有集团仓库报价5140-5180元/吨,报价不变,成交一般。来宾中间商仓库报价5120-5150元/吨,报价不变,成交一般。钦州中间商仓库报价5140-5190元/吨,报价不变,成交一般。贵港中间商仓库报价5150-5240元/吨,报价不变,成交一般。昆明中间商报价4950-5000元/吨;大理中间商报价4870-4910元/吨;祥云中间商报价4870-4890元/吨,报价不变,成交一般。湛江中间商报价5120-5150元/吨,报价不变,成交一般。乌鲁木齐中间商报价5500-5600元/吨,报价不变,成交一般。仅供参考。

 


早盘交易推荐
昨日美元指数小幅波动,欧美股市展开上行,外盘商品大多走高。沪铜进入反弹趋势,料1809料反弹至51350附近。仅供参考。

 

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