股市继续调整
观点：消息面上，刘鹤 主持召开国务院国有企业改革领导小组第一次会议，研究部署近期国有企业改革重点任 务，强调加快中央企业布局优化和结构调整，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营 机制，打好防范化解重大风险攻坚战。据券商中国，部分 央行 分支行已在执行调整MPA部分参数的要求，以适 当放松考核要求，促进 银行 加大信贷投放。放松的指标主要是针对资本充足率考核的部分参数予以一定程度 的下调。截至目前，尚不得知放松MPA考核是否面向所有银行业金融机构。IMF：人民币汇率仍然大体上符合基 本面；中国今年增速料降至6.6%，应继续收紧宏观金融政策；预计中国总体通胀仍保持在2%左右的水平，今后 将逐步上升到2.5%；估计2017年中国的广义政府部门赤字（包括估计的预算外投资支出）约相当于GDP的11%。 市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长 线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重 要特征。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，仍是资金首选品种，所以股市增量 资金短期有限，持续上涨难度较大，整体以震荡为主。昨日股指快速回调，短期多头获利资金平仓推动，投机 性资金出局，短期仍有调整空间，今日预期继续调整。
交易策略方面，IF1808合约保持3400-3600之间波动，短期小幅回调，靠近支撑位可考虑多单介入。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中期看涨，短期折返中，继续持多
货币政策在债券从中性演变成充裕，未来还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.5%，美国十年债近3天低于3%。中美利息肯定进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。继续持多T809持多95.6-96，止损95下方。
策略：95.6-96持多，短期目标97附近
倍特期货 蒋宇莺
 
铜：高位强势整理
伦铜冲高回落。伦铜昨晚受欧盟和美国同意就贸易进行磋商消息提振大幅上涨，不过之后受到美元上涨的抑制，收盘回落收阴。基本面，中美贸易战影响经济和中国铜需求。供应面铜市供大于求，预期下半年也如此。CFTC数据显示近期投机商持仓转变为净空。中国出台宽松举措。沪铜夜盘低开回升，但仍未走出昨天的波动范围。图形来看，沪铜日线上呈现3只小阳线并排在30日线之下，高位强势整理的图形，由此来看，最终向上突破恐是大概率事件，同时技术指标MACD,RSI都出现短期强势信号，表明反弹走势较强，后期空间可能还有扩延，技术上两个主要压力带分别位于50700-51000；51500-52000。伦铜库存251950吨，-450吨。26日洋山铜溢价（提单）68—78；均价73（+4）。26日国内现货市场价格：长江49950-49970；华通49850-49990；广东49950-50150；上海有色网49850-49990，均价49920（+25）较前日微涨。升贴水 贴90-贴50 均价贴70（-55），现货水差小幅走弱。
交易策略：沪铜反弹走势形成，日线在30日线附近强势整理，后市反弹还有空间。建议高位空单持有，短线逢调整短多保护。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材高位偏强市，看资金持续性
周四晚外盘美元指数调整测试60日均线获支撑；原油调整中反抽；伦铜持续下跌后反弹修正。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4140，持平；热卷4230，持平；唐山钢坯3760，涨10；矿石475，涨5。截止26日螺纹社会库存降8万吨至448万吨，较去年同期高15%；螺纹钢厂库存降10万吨至172万吨，较去年同期低25%。热卷社会库存降2万吨至211万吨，较去年同期低4%；厂内库存降10万吨至96万吨，较去年同期增8%。社会库存与钢厂端库存总量降至与去年同期持平，螺纹社会库存、钢厂端库存在产量回升的基础上连续四周下降，说明需求尽管受到雨季影响仍然不错。热卷库存持续增长后首度下降。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货持稳，成交尚可，终端需求不算强也不差，后市关注现货价格能否稳住以及终端需求跟进情况。
期货市场黑色系原料补涨，前期成品材大涨原料相对较弱，跟需求受下游限产抑制有关；焦炭山西环保因素涨价提振期货大幅补涨；铁矿石现货持续上涨，期货获得资金推动补涨。成品材库存降幅扩大，在产量缓慢回升的基础上说明需求不错，市场信心有所增强，资金主选远月推涨，短线关注拉高资金持续性。操作上，矿石1901多单依托480持有；螺纹1901多单依托3800持有，热卷1901多单依托3900持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：随时间推移库存压力逐步加大   胶下行压力难减缓
国内宏观刺激政策对整个工业品影响在逐步削弱，在前日空头集中回补后，空头回补力量迅速衰竭，天胶反弹再显乏力，区间极度收敛，市场观望气氛较浓。天胶自身基本面依旧没有新的变化，唯一影响因素合成胶走强趋势虽没有完全结束，但其对天胶价格的传导替代作用异常迟缓，天胶现货报价基本稳定在10000附近，昨天合成胶涨势又现停滞，对空头心理影响略有减轻。时间临近8月，9月持仓仍偏大，空头还是以实盘和非标套利盘为主，巨量到期库存压力将随时间推移而逐步加大，1~9月升水不足以让实盘空头主动换月，也难吸引大量正套入场，实盘压力仍主要压在9月合约上，尽管国内宏观刺激政策会一定程度上提振多头信心，但目前市场主流资金对新一轮刺激政策反应谨慎，中美贸易战担忧仍困扰市场，资金做多工业品意愿未大幅提升。盘面看，胶上呈现一增仓期价就走弱，减仓价格就反弹的现象，9月合约更加明显，说明短期空方占据控盘主导力，多头处在被动防守状态，期价下行压力未根本性减弱。未来一个来月时间内，若无重大利好消息提振，9月多头要么主动拉高远期升水，多空换月到远期继续博弈，库存矛盾顺利后移；要么主动止损，期价下挫完成期现彻底回归，吸引终端消费买盘入场消化库存压力。我们认为，选择什么方式化解库存压力，主要取决于工业品市场整体信心的变化。不管哪种方式，期价都很难具备大幅反弹条件，弱势格局难改。操作上，原高位空单继续持有观望，待9月期价跌至10000附近后，再考虑逐步减磅止盈出场；新空继续建议等1~9月升水拉大超过2000点后，择机空远期合约。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇进入历史压力区域 短线存在僵持基础
【现货】：陕西2550，川渝2750，两湖3000，河南2700，内蒙2400，江苏3050，宁波3150，山东2750，华南3200，东北2700.CFR中国375美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，目前马来西亚Petronas石化公司位于纳闽的总共242万吨/年的两套甲醇装置稳定运行中，其2#170万吨/年的甲醇装置计划8月13日开始检修，其1#72万吨/年的甲醇装置保持稳定运行。计划停车检修50天附近，近期该厂家也多买货补合约为主。国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%，环比上涨2.93%；西北地区的开工负荷为76.88%，环比上涨3.54%。目前甲醇又重新进入了历史性压力区域3000点位，从以前的走势规律来看，每当甲醇触及此位置，那么后市转入回调的可能性就会大增，因此盘面有抵触反应也较正常。现在的关键点是能否马上进入试空操作，我们的建议是还需关注几日才比较稳妥，首先是当前社会库存并不高，市场有挺价基础；另一方面，相关联化工品L与PP的震荡走高节奏尚且稳定，也就是说在下游利润有保障的情况下对原料价格走高的抵触情绪也会放宽。因此总的来看，短期内并不排除再次惯性探涨的可能，上方压力也应当适当放宽。
【操作建议】：短期存在挺价基础，多单触及保护位后可先退出观望；试空操作若有相关联化工品节奏相配合为宜，20日线分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存下滑有支撑
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为3548万重量箱，较上周减少64万重量箱，减幅1.77%。国内浮法玻璃企业整体库存量延续下降趋势。华北沙河地区部分企业处理品走货放量，库存明显下滑；华中、华南市场成交不温不火，观望氛围浓厚，企业出货较稳定。现货方面，国内浮法玻璃市场稳中有涨，沙河地区9家生产企业计划28日集体提涨1元/重量箱。基准交割地沙河地区又再次计划涨价，而且国内库存下滑提振了生产企业的提价信心，我们预计在当前旺季背景下，玻璃平稳探涨的格局尚可维持。近期扰动压制因素需注意同处在建材板块里的螺纹是否开始转向调整节奏，短线走势上或存在联动性，操作上灵活应对。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤电厂日耗高位存在支持
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：640元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.26日718万吨（7.25日699万吨）：截至7月26日，沿海六大电厂平均库存量为1485.53万吨，平均日耗80.86万吨，可用天数18.4天。据卓创了解，由于北方港口库存高企，动力煤市场出现了“旺季不旺”的行情，给港口正常生产造成巨大压力。为实现港口货物的快速中转，华能曹妃甸港口召开港内客户撮合交易预备会议，旨在沟通港内客户市场煤的货源情况。目前曹妃甸港口存煤高位，且以蒙煤居多，受降雨天气影响，加之其高挥发的特性，自燃现象频繁发生，导致港口贸易商出货速度加快，价格存在下行压力。近期港口实际成交价格持续下调，对期货市场确实产生了潜在压力，不过由于前期基差过大，因此目前的调整压力表现也会有限。另外，目前正值用煤高峰旺季，电厂日耗水平回升且稳定，那么做空空间也会有限。预计若库存维持在目前的结构水平下，且日耗能维持在75万吨之上，那么后期转入企稳行情的可能性将会较大。
【操作建议】预计市场调整空间有限，600-610点位区域值得关注，可择机逢低试多参与。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭：上涨开启，择机加仓
【现货市场】现货市场，26日山东济宁地区个别焦企焦炭成交价格上涨50元/吨，现准一级出厂含税价2050元/吨。山西局部也有部分焦企试探提涨。综合来看，山西，尤其是汾渭平原一带蓝天保卫战预期影响是中期市场交易主逻辑，因无先例，影响不易量化，若严格执行则影响巨大。短期，贸易商开始活跃，需注意其对市场热点的敏感性。
【期货走势】政策预期中期主逻辑，寻找支撑加多。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭2150持有的多单，择机等待回调加仓，焦煤暂观望。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美豆销售超预期 油脂原料下方支撑力度加大
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）7月26日消息，上周美豆出口销售合计净增150.2万吨，远超预期；美豆油净增1000吨，远低于预期；豆粕净增20.4万吨，符合预期。美联社（AP）7月25日消息，美国总统和欧盟领导人容克共同发布的“玫瑰园声明”中称，欧盟同意大量买入美国大豆，同时增加进口美国液化天然气。气象服务机构Meteorlogix 7月26日消息，美国中西部地区降雨量偏低，但大体有利于大豆作物生长。外电7月25日消息，船运验证机构SGS公布的数据显示，马来西亚7月1—25日棕榈油出口较前月同期增加5.6%至91.08万吨。现货方面，根据天下粮仓，7月26日沿海一级豆油5400—5520（涨20—40元/吨），沿海24度棕榈油4680—4770元/吨（大多涨20—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6150—6260元/吨（涨10—30元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆受累于技术性卖盘跌0.3%，美豆油跌0.8%；BMD马棕油因出口数据改善涨1.8%。夜盘，油脂涨跌互现，y1809收高4至5738，P1809收高16至4808，OI809收低3至6501。
【观点与操作策略】美豆出口超预期、欧盟同意大量买入美豆、美国帮助农户计划、马棕出口略有改善，油脂外围市场有支撑。基本面，油粕进口原料成本因人民币升值大幅提升，下游终端走货不旺，油脂库存压力仍在，油脂多空交织。y1901短支5700，短压5800；P1901短支4750，短压4810；OI901短支6400，短压6580。建议y1901多单轻持，止损MA20；P1901、OI901日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
苹果：早熟果价格强势 期价高位震荡
基本面：各地早熟果陆续上市，八美、松本锦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，旧果价格开始有所滑落，山东烟台产区库存量约在2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。由于正常库存时间已到，陕西和山东冷风库货主要额外支付冷库费，增加一定的成本，而当前客商对于气调好货购买需求很少，均以气调库一般货为主，部分地区好货气调库尚未开库。客商8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。
期货盘面：苹果合约本周受交割影响，远月价格回落后拉升，昨日远月强势拉升，高开后增仓拉升，盘中持续增仓，全天震荡拉升为主。近几日的价格波动围绕1807的交割，目前市场认为远月合约交割品需要较好的储藏条件，间接提高了交割成本，故远月拉升为主。当前新季果未到摘袋期，无炒作题材，主力合约高位震荡为主，建议日内波段操作，不要追涨杀跌。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：空头回补明显，SR901暂观望
宏观转暖的气氛或多或少影响到农系产品，白糖前几天空头回补明显，造成一定幅度的反弹。目前看近月减仓，远月换月增仓还不够明显，价格波动仍存在一定不确定性，暂无持仓
策略  暂无持仓
倍特期货 蒋宇莺
 
 
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