股指弱势下跌

观点：消息面上，中国第二季度经常账户顺差58亿美元；上半年经常账户逆差283亿美元。 外管局 ：二季度我国国际收支保持基本平衡；未来，我国经常账户差额有望总体保持在合理区间，国际收支仍将保持总体平衡。发改委投资司赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研，深入了解政府投融资平台公司转型、交通与水务等基础设施投融资的现状和问题，听取各单位对创新基础设施投融资机制、推动平台公司转型等方面的意见和建议。据21世纪，备受关注的养老目标基金终于取得关键性进展。华夏、南方、博时、 广发 等14家基金公司8月6日先后传来消息，称公司旗下申报的养老目标基金已经正式获得证监会的发行批文。市场方面，近期股市持续下跌，基本上抹回了7月份以来的反弹走势。从市场走势来看，虽然股市目前存在较大的估值优势，相对历史处于偏低的位置，但投资者买入积极性并不强，短线抛售情绪较大。中美贸易冲突的升级以及金融市场违约的增加，引发市场投资者的担忧，同时外汇市场持续贬值，股指短期空头格局保持。

交易策略方面，IF1808合约处于跌势格局之中，市场短期仍会反复，等待高抛做空机会。

（倍特期货 杜辉）

国债：中期看涨，继续持多

货币政策在债券从中性演变成充裕，年内还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.5%，美国十年债在3%，中美利息肯定进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。T809继续持多95.6-96，止损95下方。

策略：T80继续95.6-96持多，短期目标97附近

倍特期货 蒋宇莺

美元再试前高，金银维持弱势

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1215.9，跌0.50%，日线小阴延续弱势，日MACD低位钝化。周线维持下行态势，支撑1206，压力1230；COMEX银报收15.340，跌0.78%，日线小阴低位偏弱震荡，周维持下行弱势，支撑15.2，压力15.6。

消息面：美国重启的第一批对伊朗制裁已于美东时间8月6日生效。

【基金持仓】黄金ETF持仓788.71吨，较上日减少0.78%；白银ETF持仓量10274.31吨，较上日增加0.32%。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开反抽受制5日均线，日均线维持着向下发散态势，周线弱势横盘；沪银低开回稳仍呈小横盘走势，20日均线及之前震荡平台未有效收回，周线弱势维持。基本面上，美7月非农不及预期的扰动有限，美联储下半年加息预期维持，美元再度上试前高。英央行已兑现二次加息；基金持仓兴趣继续低迷；黄金二季度总需求下降至2009以来最低水平。美对伊重启制裁未带来提振，金银基本面依然偏空。AU1812支撑269，压力271.7；AG1812支撑3670，压力3730。

【操作策略】沪金周线弱势横盘，日线震荡偏弱，AU1812以60日均线为盈损位偏空交易；银周线震荡偏空，日线弱势反复，AG1812暂时观望。

（倍特期货： 张中云）

铜：小幅反抽

伦铜小幅下跌，盘中再次触及6065前低，未继续下破随后略微回升，主要还是中美贸易战升级预期带动期价下行，走势上来看伦铜前期反弹就走得弱，目前又被持续压制在低位，表现疲软，照此来看，后市有可能还是伦铜带头引领沪铜下跌。基本面中美贸易战持续升级。智利 Escondida铜矿罢工还处于调停期内。美囯商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截止7月31日当周,对冲基金等投机客增持COMEX铜期货和期货净空头仓位2,958手,至23,392手，表明对后市悲观。沪铜夜盘略微低开，继续小幅下跌，随后受买盘支撑，小幅回升。图形来看，短期还没有摆脱在48700-50000之间横向运动的走势。伦铜库存249900吨，-725吨。6日洋山铜溢价（提单）70—80；均价75（0）。6日国内现货市场价格：长江49350-49370；华通49250-49350；广东49270-49470；上海有色网49250-49350，均价49300（+85）较前日微涨。升贴水 升50-升90 均价升70（+10），现货水差维持升水，对期价有支撑。

交易策略：伦铜走势偏弱，沪铜短期维持偏弱震荡。建议高位空单持有，短线逢反抽短空。

（倍特期货策略分析师   冯军）

钢材维持偏强震荡市，关注高位获利压力

周一晚外盘美元指数60日均线获支撑反弹；原油反抽均线压力；伦铜跌到前低附近震荡。

钢材现货上涨，上海螺纹现货4230，涨10；热卷4260，持平；唐山钢坯3880，涨30；矿石492，涨14。截止2日螺纹社会库存增5万吨至453万吨，较去年同期高11%；螺纹钢厂库存降6万吨至165万吨，较去年同期低30%；库存总量降至与去年同期低4%。热卷社会库存增3万吨至214万吨，较去年同期低2%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期增14%；库存总量较去年同期高2.74%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅收窄，说明需求受季节性影响有扰动。热卷库存总量再度回增。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产，河北多地限电。现货平稳上涨，市场成交回暖，继续关注终端需求跟进情况。

期货市场黑色系原料补涨，近期表现强势的焦炭打出空头止损盘后，多头获利了结积极，涨势过快；一直表现最弱的铁矿石因澳州矿石铁路检修，叠加人民币持续贬值，现货上涨，期货吸引资金炒作补涨。成品材环保限产，河北多地限电，该地区多家钢厂产量影响程度在40-50%；目前需求虽然并不强，但比预期好；而政策宽松，下半年基建补短板将会发力，供需将维持相对紧平衡，对钢材价格重心形成支撑，给市场良好预期。短线仍然关注高位资金的主动性，是否出现获利压力，维持偏强震荡市。操作上，矿石补涨1901多单依托500持有；螺纹1901多单依托4000持有，热卷1901多单依托4000持有；短线交易日内为主。

（倍特期货 刘明亮）

胶：化工系超强走势影响下    天胶跌势放缓     反弹动能有限

昨天，天胶一改之前的疲弱走势，期价出现明显企稳走强信号，远期升水重新拉大，1~9换月再度提速。天胶期价的突然走强，仍找不到来自其自身基本面传来的重大利好消息刺激，我们认为，仍是工业品整体多头情绪提振传导所致，化工系整体超强走势，对恢复胶上多头信心起到很大作用。化工系超强走势，使得合成胶后续继续走高的预期大幅提升，这是引发天胶期价突然走强的主要诱因。合成胶后续能否继续大幅走高，还未有定数，至少目前为止，合成胶价格上涨还无法有效传导倒天胶价格上，现货混合胶一直维持在10300附近，合成胶对天胶替代传导作用异常迟缓，若合成胶价格后续不是大幅攀升，其对天胶价格影响极其有限。目前仍仅在心理上对期市多空心态造成冲击，多头信心得以提振，空头主动打压顾虑加重，从盘面表现出的是，9月多头愿意高升水换月资金增多，但胶上整体持仓看，总持仓还略有减少，期市仍主要是存量资金间的博弈，没有看到大规模抄底资金介入迹象。基本仍是9月多空转移到远期继续博弈，持仓结构未发现明显改变，空方仍主要是实盘和非标套利盘为主。不论是胶自身基本供需关系，还是期市博弈结构，都看不到天胶走势具备逆转基础，短期巨量到期库存矛盾因多头信心恢复，远期升水拉大逐步后移，或暂时无法形成下跌加速的主导因素，但矛盾并未完全化解，9月期价下跌修复与现货混合胶间税差仍可期，抑或远期升水还需进一步拉大，才能完全后移库存压力，期价依旧难言真正见底。操作上，减磅后的9月趋势空单，在1~9月升水拉大倒2000点后，迅速抛回1月合约；新空仍以1~9月升水拉大超过2000点，作为抛空远月的重要参考条件之一，升水未拉大前，建议多看少动。

倍特策略分析师：马学哲

郑醇短期维持坚挺

【现货】：陕西2500，川渝2700，两湖2950，河南2850，内蒙2550，江苏3300，宁波3400，山东3000，华南3400，东北2650.CFR中国390美元/吨.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】据卓创了解，现货市场普涨坚挺的氛围依旧维持，供应端表现偏紧，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在15.72万吨附近。总的来看，近期上下游开工数据暂未有大的变化，不过从可流通货源上来看，国内的社会库存依旧延续着低位态势，说明需求面偏好，这对沿海价格具有较强的支撑作用。据资讯信息了解到，后期国内、外装置仍有检修计划陆续跟进，在人民币贬值背景下进口货价格优势下降，进口量下滑严重，预计短时间内市场供应并不会宽松。最后的重点支撑因素仍是下游烯烃价格持续走高，原料端甲醇即使进入历史高位区域看多情绪也依然不减，技术惯性强势维持，操作上建议以多单提保护应对。

【操作建议】：期价虽已处于历史压力区域，但下游烯烃表现坚挺，短期存在提振氛围，多单保护上提至3200-3230,；风险点需及时关注L、PP的节奏变动。

（倍特期货  李闯）

玻璃换月阶段 逢高清仓

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1459，河北德金1384，河北迎新1410，河北长城1390，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】据卓创了解，周末期间国内浮法玻璃市场整体报稳，成交平平。各地暂无调价计划，部分厂为消化库存，仍存低价走量政策。目前玻璃主力已经进入换月阶段，虽然现货市场的看涨氛围尚未消散，但后期的推动题材稍显不足。技术上看，走势形态渐显乏力，年初平台潜在压力偏大，另外近期黑色系或很有可能出现调整节奏，因此玻璃的前期多单也没有必要继续恋战了，择机逢高止盈则较为稳妥。新单方面，考虑到1901合约的淡季背景以及近期可能出现的调整行情，近期可以把握试空的交易机会，风险因素是冬季环保力度影响加大导致的供应超预期收缩。

【操作建议】：现货市场氛围暂稳，1809可考虑逢高清仓退出；1901淡季背景，关注移仓换月阶段的高位试空机会，MACD死叉介入可作为参考。

(倍特期货  李闯）

郑煤解锁后暂不持

【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：615元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：605元/吨（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存8.6日671.5万吨（8.3日711.5万吨）：截至8月6日，沿海六大电厂平均库存量为1505.68万吨，平均日耗80.91万吨，可用天数18.6天。国家电网报消息，进入7月以来，持续高温下，全国日发电量已经连续17天超过去年最高值。华北、华东、华中、西北、西南5个区域电网，18个省级电网负荷创历史新高。从沿海港口库存数据上看，秦港与电厂库存均处在高位，说明市场对旺季供应保障加大。目前较大的压力在于市场实际成交价格持续走低，已经跌破长协价格，市场预期变得悲观。若我们从煤矿坑口库存与价格方面来看，坑口库存实际增量幅度较小，整体仍维持在低位水平，而价格方面变化也不大，也就是说产地表现并不差，那么预计港口的单方面打压情绪就会有限，后面主要的扰动点更多的在于进口政策。操作上，进入8月份后，当前主力兑现意愿会逐步增强，若基本面缺少足够的打压题材，那么期价向上修复基差的可能性就会增大，若之前参与多单的则需要及时把握解锁机会。后期参与机会上，可关注1901合约，该合约也属于一个旺季合约，若进口煤量不再继续大幅增长，那么在冬季环保背景下，后市偏向震荡上行的可能还是大，仍可低位布多参与。

【操作建议】1809已出现解锁机会，前期多单注意把握；新单操作择机布局1901，旺季背景仍在，600区域可逢低试多参与，风险点在于进口政策是否继续维持宽松。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭：耐心持多，注意节奏

【现货市场】现货市场，近日暂无后续政策出台，价格方面，太原准一级焦1950-2000元/吨，一级焦2000-2100元/吨；临汾准一焦2000-2050元/吨，一级焦2100元/吨，一级干熄焦2300元/吨；吕梁准一焦1950元/吨，一级焦2050元/吨。各地焦炭价格上调后，贸易商接货积极，但流向贸易商货源有限，主动累库缓慢，现货依旧偏紧，易涨难跌。近期，政策及市场开始关注采暖季及焦化去产能，从当前信息看，今年极可能为焦化供给侧改革起始年，焦炭维持强势判断。

【期货走势】中期强势，看多不变，短期注意技术性回调。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦炭远月守好多单，短期注意技术性回调，近月关注2400一线。

（倍特策略分析师：范宙）

油脂震荡 连棕关注MA60短压

【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）8月7日每周作物生长报告称，截止8月5日当周，美国大豆优良率为67%，低于分析师预估的69%，前一周为70%，去年同期为60%。船运调查机构SGS 8月6日消息，马来西亚7月1—31日棕榈油出口较前月的105.9万吨下滑0.8%至105万吨。现货方面，根据天下粮仓，8月6日沿海一级豆油5500—5620（涨20—50元/吨），沿海24度棕榈油4720—4830元/吨（涨20—40元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6120—6300元/吨（局部涨10—20元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆因贸易战担忧加剧跌1.13%，美豆油跌0.07%；BMD马棕油涨0.41%。夜盘，油脂涨跌互现，y1809收高2至5842，P1809收低10至4886，OI809收高49至6568。

【观点与操作策略】贸易战扰动，外围震荡加剧，油脂反弹乏力。棕榈油方面，马棕库存增产周期，进口利润较差，国内库存或进一步降低；豆油方面，高库存仍是压制盘面的主要原因，开机率恢复的情况下，人民币贬值带来的成本支撑或趋弱。y1901轻多持有，止损5800；P1901、OI901短压4950、6600。

（倍特期货 刘思兰）

玉米  早春玉米逐步上市期价近期小幅上涨

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2480元/吨，涨10；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。据天下粮仓网，七月北方81家国内玉米淀粉玉米加工量302.82万吨，增加0.46万吨，月开机率69.05%，跌2.19。两湖地区早春玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格大多维持稳定，山东地区价格有所回落。8月3日预拍395.87万吨，成交85.68万吨，成交率21.64%，较上一交易日下跌5.98，成交均价1416元/吨，较上一交易日下跌123，8月9-10日临储继续计划拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了5840万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏都在继续下行，饲料需求仍较为疲软。但夏季运力紧张物流有所成本提高，且优质玉米价格坚挺，再加上2015年临储玉米逐步成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且两湖地区早春玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于下行周期，导致饲料需求继续下滑，预计玉米单边压力较大，震荡整理为主。近期临储拍卖成交率低位震荡，上周成交均价有所回落，期货可短线试多，C1901支撑1840，CS1809支撑2280，重点关注临储拍卖情况。

（倍特期货  程杰）

苹果：交易所增减交割库 期价强势拉升

基本面：上周各产区早熟果上市，嘎啦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，由于近期高温影响上色，红果价格都较贵。山东烟台产区库存量约在1-2成，由于前期价格较低，上周出货量有所增加，好货价格坚挺，陕西本地货库存依然还有，目前大多数冷库清库结束，仅有个别冷库剩余约1成左右，山西运城当地冷库苹果交易全部结束。客商自存货依气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。

期货盘面：苹果合约在上周持续拉升后，昨日强势涨停，虽然部分合约没有封板，但是交易所取消部分纸加膜交割库的影响，推动了期价，预计价格后续会继续震荡上行，但是目前由于涨幅较大，多单需要谨慎持有。当前新季果未到摘袋期，早熟果逐渐上市，由于前期霜冻影响，早熟果各产区均有减产，收购价格高于去年，建议低位多单可继续持有，减仓下跌止盈出场，新多谨慎持有，冲高可平仓出场。

（倍特期货策略分析师：孙绍坤）

白糖：稳中有升，涨幅有限

SR901在4950-5150这200点震荡带来回2上2 下，目前可能冲击5150上方。目前直接跟白糖基本面关联的信息是7月广西产销率，据传略好于同期，原因也是进一步限制进口打击走私，跟消费无关。以目前价格追涨，上升幅度极其有限，不持仓。

策略  暂观望

倍特期货 蒋宇莺

以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！