股市利好增加，股指小幅上涨

观点：消息面上， 中国社科院世经政所国际投资研究室主任张明表示，未来中国经济面临的最大风险，是国内结构性改革一直不能如期推出，导致中国经济增长的效率不断下降。2018年中国经济增速仍有可能稳定在6.5-6.6%左右，下半年三、四季度的经济增速可能分别在6.5%、6.3%上下。最高法日前发布《关于依法妥善审理民间借贷案件的通知》，通知要求，切实提高对“套路贷”诈骗等犯罪行为的警觉，发现涉嫌违法犯罪线索、材料的，要及时依法处理。《唐山市“散乱污”企业深度整治方案》下发，其中8月1日-24日为摸底排查阶段，8月25日-10月31日为分类整治阶段。方案提出关停取缔类企业要切实做到两断三清。市场方面，目前市场点位来看，股市存在较大的估值优势，对中长期资金吸引力较大，尤其是大盘蓝筹股，目前资产回报率较高。同时我们也看到，企业违约增加，外汇市场持续贬值以及通胀预期增加的影响，投资者依然担心未来发生金融风险，谨慎情绪较高。从数据来看，最直接的效果就是股市缺乏增量资金，存量资金反复博弈之中。上周五股市小幅上涨，市场买盘有所增加，市场出现探底回升的走势，短期反弹有望延续，但高度有限。

交易策略方面，股指短期有望延续反弹，但高度有限，仍会反复，IF1808反弹压力位3500，短线可轻多日内操作。

（倍特期货 杜辉）

国债：中期看涨，继续持多

货币政策在债券从中性演变成充裕，年内第三季度货币宽松效果会更加明显。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.5%，美国十年债在3%，中美利息肯定进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。T809继续持多95.6-96，止损95下方。

策略：T80继续95.6-96持多，止损95下方，短期目标97附近

倍特期货 蒋宇莺

美元突破上涨，金银弱势不改

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1219.3，跌0.07%，日线小阴低位震荡，日MACD低位钝化略有背离。周K线报收小阴维持下行态势，支撑1212，压力1230；COMEX银报收15.355，涨0.97%，日线小阴低位震荡，周K线小阴维持弱势，支撑15.2，压力15.6。

消息面：美国7月CPI同比2.9%，持平于预期和前值。美国7月核心CPI同比2.4%，为2008年9月以来最大升幅，前值2.3%。英国二季度GDP同比初值1.3%，前值1.2%。美国白宫公告称于8月13日起提高土耳其钢铁产品进口关税。

【基金持仓】黄金ETF持仓786.08吨，较上日持平；白银ETF持仓量10177.78吨，较上日减少0.38%。CFTC公布的截止8月7日当周，黄金非商业净多头寸12688张，较前一周减少64.09%；白银非商业净多头寸4341张，较前一周减少25.97%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金高开震荡，仍属下行通道内的反复，周线震荡偏弱态势维持；沪银继续横盘震荡 ，20日均线及之前震荡平台下沿仍未有效收回，周线弱势维持。基本面上，美国核心CPI创十年来最大升幅，美联储下半年加息预期维持。美土摩擦刺激对美元的风险偏好，美元突破上涨，给金银带来压力，并盖过了地缘局势的影响；此外，基金持仓兴趣继续下降，金银基本面总体偏空。AU1812支撑268，压力271；AG1812支撑3670、3640，压力3710。

【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡反复，AU1812轻空设好止盈保护；银周线震荡偏空，日线震荡偏弱，AG1812逢反弹轻仓短空。

（倍特期货： 张中云）

铜：震荡回调

伦铜小幅下跌，低位弱势震荡。主要由于土耳其里拉和俄罗斯卢布大跌，投资者为避险买进美元，进而使得美元大涨，抑制商品反弹。从图形上看，伦铜整体形态偏弱。基本面中美贸易战持续升级。智利 Escondida铜矿罢工还处于调停期内。避险买盘带动美元大涨，创出年内新高。沪铜夜盘先扬后抑，小幅震荡。图形来看，沪铜短线也受到美元大涨的抑制，再度转为震荡调整走势。伦铜库存253525吨，+900吨。10日洋山铜溢价（提单）70—80；均价75（0）。10日国内现货市场价格：长江49810-49850；广东49770-49970；上海有色网49760-49840，均价49800（+275）较前日微涨。升贴水 升20-升70 均价升45（+5），现货水差维持升水，对期价有支撑。

交易策略：美元上涨对商品有抑制作用，伦铜走势偏弱，沪铜短线又转为震荡调整走势，下方支撑48700。建议高位空单持有，短线逢反抽短空。

（倍特期货策略分析师   冯军）

钢材震荡调整，短线看资金主动性

周五晚外盘美元上涨转强；原油反抽均线受压调整中；伦铜跌到前低附近震荡。

钢材现货平稳，上海螺纹现货4300，涨10；热卷4250，跌10；唐山钢坯3910，涨10；矿石505，持平。截止9日螺纹社会库存降11万吨至442万吨，较去年同期高9%；螺纹钢厂库存增5万吨至171万吨，较去年同期低27%；库存总量降至比去年同期低4%。热卷社会库存增1万吨至216万吨，较去年同期高3%；厂内库存降0.24万吨至95万吨，较去年同期高13%；库存总量较去年同期高5.52%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅略扩，说明供给受限下需求尚可。热卷库存总量小幅回增。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货受买涨不买跌心态影响，市场成交不稳定，继续关注终端需求跟进情况。

期货市场黑色系处于震荡调整，焦煤最弱，焦炭矿石处于补涨后相对高位区震荡盘整。成品材热卷回调力度大于螺纹，一方面库存降幅明显小于螺纹，另一方面政策利好主要在于螺纹。供给受限产扰动，库存下降，说明需求并不差，钢厂涨价对市场心理形成支撑，近期基建发力的消息出现，对市场心理形成良好预期，供需维持相对紧平衡，对钢材价格重心形成支撑。短线关注高位震荡回调后资金主动性。操作上，多单适当减持后控制仓位持有；矿石补涨1901多单依托500持有；螺纹1901多单依托4000持有，热卷1901多单依托4000持有；短线交易日内为主。

（倍特期货 刘明亮）

胶：情绪带动下的胶价反弹力度减弱     反弹雏形仍维持较好

上周，在化工系超强氛围影响下，天胶期价 再度企稳反弹，周末期，涨势有所放缓。天胶期价的大幅反弹，主因是工业品整体走强带动，特别是化工系超强走势影响，天胶自身供需两端并没有任何实质性利好消息刺激，需求依旧疲软，东南亚供应平稳，未有重大减产保价计划传出，天胶期价的走强与其自身基本面改变看不到任何直接关联。相反，随着期市远期多头人气的不断高涨，远期升水持续拉大，之前主导天胶期价走势的核心矛盾又在重新加剧，9月与现货混合胶价差本已逐步修复，随着胶上多头信心的不断提振，1~9月升水不拉大超过2000点，巨量到期库存压力逐步转移至远期合约，新胶保值压力也同步增加，主导天胶走向的内在核心矛盾不但未有缓解，相反有重新加剧迹象，仅仅是矛盾又继续后移。天胶本次强势反弹依旧缺乏其自身基本面好转的有力支持，反弹基础依旧不牢，主要是市场情绪主导，尽管短线反弹的技术形态保持较好，但反弹力度已显疲态，，空头仍主要是实盘和非标套利盘为主，持仓心态较为稳定，难有大量止损盘出现，期价上涨需要持续的买盘推动，而随着价格的不断走高，多头跟进买入决心有待观察，远期不断扩大的升水，或为后市期价重新大跌埋线隐患，不论从天胶自身基本面，还是期货盘中博弈格局，胶走势难见逆转条件，胶期价反弹可能因市场整体情绪转弱或中美贸易战重新升级影响而随时夭折。因此，基本操作思路不要因短期技术形态的修复而轻易改变。不给予任何跟随技术形态抄底追涨操作，远9月减磅空单逐步抛到1月合约上，1~9月升水若继续拉大超过2300点，我们将视为多头短期炒作过度，即时新空可选择阻击1月合约，安全边际相对较高。升水未拉大超过2300点前，就耐心等反弹持续一阵，多头买入能能衰竭后再考虑择机新空介入。

倍特策略分析师：马学哲

郑醇高位显压 关注烯烃

【现货】：陕西2750，川渝2900，两湖3200，河南2900，内蒙2650，江苏3250，宁波3300，山东2950，华南3300，东北2800.CFR中国390美元/吨.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为72.05%，环比上涨4.28%；西北地区的开工负荷为82.76%，环比上涨6.14%。下游MTO开工负荷暂无变化尚维持在7成左右。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在65.55万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在19.3万吨附近。本周期内，供给端压力略增，上游开工与库存均有提升。另外市场普遍预期渐入冬季后天然气价格会大幅上调，届时不排除气制甲醇企业重新面临关停风险，市场整体供给压力或有限，我们也不难发现1月合约所体现出的强势氛围。就短期节奏而言，期价已进入历史高位价区，若主要下游烯烃走势不能联动配合，那么市场就可能会随时爆发前多兑现盘冲击行情，因此多单要及时卡好保护。盘中空头已出现增仓打压迹象，短线高位调整的可能性增大，可及时关注、参考相关联化工品L、PP的走势节奏。

【操作建议】：多单触及离场保护位，由于高位价区存潜在压力，激进者可背靠3300保护试空参与，稳健者等待10日线下破跟空，若有L、PP同步调整配合更好。

（倍特期货  李闯）

玻璃旺季阶段 市场维稳

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1459，河北德金1384，河北迎新1410，河北长城1390，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为3523万重量箱，较上周增加54万重量箱，增幅1.56%，其中河北沙河地区库存增加明显。华北华东等地市场研讨会计划13日召开，预计区域会议仍有调涨计划，这对当前市场氛围存在提振情绪。另外，后市对燃料成本提升炒作声音渐起，天然气价格上调或成大概率事件，因此近期淡季合约1901的表现也并没有想象中的那么差，换月后的多单仍可继续持有关注一下。近期操作需要关注整个建材板块的盘中情绪，节奏上有联动影响。

【操作建议】：现货市场氛围暂稳，1901期价受各均线支持表现平稳，然考虑到淡季背景，预计近期反弹空间不大，换月后多单注意参考20日线保护；另外可以把握后面的调整节奏，MACD死叉可作为试空参考。

(倍特期货  李闯）

郑煤存在持稳预期

【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：615元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：620元/吨（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存8.10日641.5万吨（8.9日641.5万吨）：截至8月10日，沿海六大电厂平均库存量为1512.5万吨，平均日耗80.78万吨，可用天数18.7天。据卓创了解，北方港口方面，由于下游阶段性询货增多，加上目前价格倒挂严重，导致市场上出现捂货惜售的现象，贸易商易商报价开始小幅探涨，热量5500大卡煤主流平仓价涨至620元/吨附近。近期从沿海库存方面不难发现，秦港库存已由之前的700万吨之上下滑至650万吨左右，且沿海电厂日耗仍能维持在80万吨的高位水平，另外锚地船舶数增多，说明下游需求尚维持着较好态势。进口方面。中国7月煤及褐煤进口量为2900.6万吨，环比增加13.9%；1-7月进口量为17519.5万吨，同比增加15%。进口量仍然保持增长格局，那么这对沿海市场是存在压力的，不过我们依然不认为进口会持续维持宽松政策，且今年的煤炭需求增长势头也较好，因此对后期趋势上仍偏向震荡上行看法。

【操作建议】择机布局1901，旺季背景仍在，围绕600区域逢低试多参与，止损参考590；风险点在于进口政策是否继续维持宽松。

(倍特期货  李闯）

两粕：报告利空 加剧震荡

【外盘、消息】

上周五晚美豆粕指数大涨，报收321.8，跌11.8，跌幅3.54%。美国农业部周六凌晨发布8月供需报告显示，美国大豆单产预计为每英亩51.6蒲式耳，高于所有报告公布前的预估，预计2018年产量为创纪录的45.86亿蒲式耳。预计美国和全球2018/19年大豆结转库存为创纪录高位，美国2018/19年度大豆年末库存预估上调至7.85亿蒲式耳：201718年度大豆年末库存预估下调至4.30亿蒲式耳。

【期货走势】                

上周五夜盘两粕震荡，1901豆粕增仓0.13万，1901菜粕减仓0.08万。

【操作策略】

8月美农供需报告利空，整个美豆系品种应声大跌，基本收回上周的涨幅。而对于国内来说四季度南美大豆供应能力下降，虽决定进口阿根廷大豆，但能否满足国内需求很难说，届时很可能出现原料供应紧张局面，国内两粕远月合约易涨难跌。今日国内粕类料将跟随外盘震荡，操作上低位多单继续适量持有，短线豆粕1901 3250菜粕1901 2550上多下空。

（倍特期货 刘体峰）

USDA报告大幅调高单产 利空豆系

【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）8月11日消息，美豆新作单产上调至51.6蒲式耳/英亩（7月48.5），大幅超市场预期；种植面积维持不变在89.6；产量上调至45.86亿蒲（7月43.10）；新作库存上调至7.85亿蒲（6月5.80）；旧作期末库存下调至4.30亿蒲（7月4.65）；美豆油期末库存调低至2066百万磅（7月2236）。马来西亚棕榈油局（MPOB）8月10日公布的数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存环比上升1.3%至221万吨，作，产量环比增12.8%至150万吨，出口增6.8%至121万吨；作为对比，此前分析师预期棕榈油库存环比攀升7%至234万吨，产量料增15.9%至154万吨，出口升0.9%至114万吨。现货方面，根据天下粮仓，8月10日沿海一级豆油5580—5700（大多涨10—60元/吨），沿海24度棕榈油4780—4850元/吨（局部涨10元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6260—6450元/吨（涨20—30元/吨）。期货方面，CBOT美豆因USDA报告偏空跌4.72%，美豆油跌1.59%；BMD马棕油跌0.13%。夜盘，油脂收阴，y1901收低18至5876，P1901收低2至4954，OI901收低4至6655。

【观点与操作策略】美农报告大幅上调美豆单产，CBOT大豆受挫；美豆油期末库存虽调低，但未能逃脱上游原料影响。鉴于上周五MPOB报告中性偏多，今日油脂盘面或表现较豆粕相对抗跌。y1901多单退出，P1901于4950一线多空分水操作，OI901短压6700。

（倍特期货 刘思兰）

玉米  早春玉米逐步上市期价近期小幅上涨

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2480元/吨，涨0；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周淀粉行业开工率或在60%-62%，较上周下降6-8，淀粉库存总量达71.3万吨，减少4.79万吨，降幅6.3%。两湖地区早春玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格大多维持稳定，山东地区价格有所回落。8月10日预拍399.67万吨，成交79.11万吨，成交率19.79%，较上一交易日下跌9.72，成交均价1428元/吨，较上一交易日下跌113，8月16-17日临储继续计划拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了5840万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏都在继续下行，饲料需求仍较为疲软。但夏季运力紧张物流有所成本提高，且优质玉米价格坚挺，再加上2015年临储玉米逐步成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且早春玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于下行周期，导致饲料需求继续下滑，预计玉米单边压力较大，震荡整理为主。近期临储拍卖成交率低位震荡，上周成交均价保持稳定，期货可根据技术面日内交易为主，C1901支撑1850，CS1901支撑2320，重点关注临储拍卖情况。

（倍特期货  程杰）

苹果：各产区现货企稳 期价高位震荡

基本面：上周陕西早熟果继续上市，嘎啦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，由于近期高温影响上色，红果价格都较贵，而山西产区嘎啦果收购价格前高后低，当前质量一般货收购价格有所下降，纸袋嘎啦本周下树。山东烟台产区冷库果库存量约在1成，主要集中在气调库，由于前期价格较低，上周开始出货量有所增加，价格有所增加，涨幅在0.3-0.5元。陕西产区本地货仅有个别冷库剩余约1成左右，大多数冷库清库结束。山西运城当地冷库苹果交易全部结束。客商自存货依气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。

期货盘面：苹果合约上周经历暴涨和暴跌，周线上引线较长，后几天价格调整较多，虽然前期多头一直占据优势，但是后面的下跌表明多空双方博弈剧烈，另外目前的价格还处于高位，受资金情绪预计还会在高位运行，新果未下，基本面暂时真空期，低位多单可轻仓持有，不建议在此点位进场追多，本周偏震荡调整思路看待，可等待调整完毕后再行进场。

（倍特期货策略分析师：孙绍坤）

白糖：低位反弹稳中有升，涨幅有限

SR901在4950-5150这200点震荡带来回多次并冲击5150上方，目前依旧在震荡带上边缘晃动。目前跟白糖基本面关联的信息是7月广西产销率及显性库存，据传略好于同期，原因也是进一步限制进口并打击走私供应，跟消费无关。以当前价格看涨，上升幅度极其有限，随时可能回撤，暂不持仓。

策略  观望

倍特期货 蒋宇莺

以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！