甲醇--苗扬
隔夜，MA1901震荡下行，收盘价为3323元每吨，成交量为35.87万，持仓量72.46万手，与前一交易日相比减少2万手。
我国内地甲醇市场整理为主，沿海市场走高。西北地区库存低位，高位整理；环渤海、淮海地区交投平平，区间整理；华中地区需求一般，涨跌不一；期货震荡上扬，华东、华南港口窄幅走高。西北主产区短期库存压力不大，部分出货一般，据悉部分大单价格有商谈空间；受主产区价格支撑，且下游存节前备货预期，内地地区低价难寻。港口方面，甲醇期货走强，港口纸现货商谈重心随之上移，华东商谈活跃，华南挺价惜售。短期国内甲醇期货价格或高位运行为主。后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

国债--李彬联
受外盘美债收益率持续冲高以及国内基建投资预期改善影响，债市“内忧外患”，昨日期现继续疲弱，二级市场利率债收益率全线上行。全日国债收益率收益率曲线整体上行0.9-2.8BP；农发债、进出口行债收益率曲线除个别年限外，整体上行3BP以内；国开债收益率曲线整体上行0.5-4.2BP。走税高峰影响渐弱，央行随即公开市场转向净回笼，不过资金面整体平稳偏松。外汇管理局公布数据显示，8月银行结售汇逆差149亿美元，等值人民币1017亿元，创13个月以来最大逆差，反映汇率贬值影响上升，一定程度压缩了货币政策空间，短期债市利空积聚，料国债期货震荡偏弱。仅供参考。

铜--许克元
隔夜美元暴跌，内外金属普涨，伦铜收跌0.01%报6115美元，沪铜主力收涨0.08%报49480元。现货面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水220元/吨~升水310元/吨，平水铜成交价格49860元/吨~49980元/吨，升水铜成交价格49900元/吨~50000元/吨。消息面，海关数据显示，8月进口废铜22.49万实物吨，环比减少3.21%，同比下降27.4%；1-8月累计进口160.7万实物吨，同比下降34.38%。近日中国央行召开座谈会提出金融机构要进一步加大对民营企业的融资支持，国内政策、资金面近期动作频频，提振市场信心。铜价依旧徘徊于震荡区间，现货市场维持较高升水，不过较前一日有所回调，警惕中秋节前市场获利盘的离场，日内沪铜或将继续测试能否整固于目前高位区间。仅供参考。

证券日报媒体报道个税房贷抵息细则或加紧推出，受此刺激房地产个股迎来大涨。美国政府宣布新一轮关税，将从9月24日起对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税，并从2019年将税率提升至25%，第三轮贸易战靴子落地，短期情绪或有一定修复。9月18日，国家发改委宣布要“加大基础设施等领域补短板力度稳定有效投资”，受此消息影响基建股迎来爆发，但从地方政府债务高企及资金来源受限影响下，短期基建投资很难有较大改善。
8月经济数据总体依然不见起色，我们认为地方政府专项债对基建拉动或不及预期。地方专项债8月以来发行明显加速，但投向基建的比例却不断下降，8月地方专项新券中投放土地储备和棚改占比分别为44.3%和22.8%，较1-7月占比分别提高13.6个百分点和21.4个百分点，而投向收费公路、生态环保、乡村振兴等其他公益性项目的占比显著下降。分地区来看，截至9月7日，辽宁和河南发行的专项债全部为土地储备和棚改，广西、广东、黑龙江和天津等剩余新券额度较少的省市土地储备和棚改专项债合计占比均超过60%。出现土地储备债及棚改债挤出基建相关债券发行的原因，可能是专项债只能投资具有一定受益的公益性项目，对于基建项目来说还本付息的压力较土地储备及棚改债更大，因此在政策要求地方债加速发行背景下，地方政府更倾向于发行还本付息确定性较高的土地储备和棚改债。
后市看，第三轮贸易战靴子落地，发改委发声加大力度支持基建，大盘短期或迎来反弹，但反弹过后将延续磨底走势。期指操作上，建议或可在10月合约上进行多IC空IH操作。仅供参考

豆类--刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势，消息面整体平静，出口销售报告显示，9月13日止当周，美国2018/19市场年度大豆出口销售净增91.76万吨，市场预估为40-90万吨。当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增8万吨。当周，美国大豆出口装船为80.09万吨。当周，美国2018/19市场年度大豆新销售112.08万吨，2019/20市场年度大豆新销售8万吨。马来西亚方面，SGS的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口为1,095,554吨，较上月同期的625,819吨大幅增长75.1%。国内，夜盘粕类油脂呈震荡分化的走势，豆粕相对坚挺，油脂类略有承压，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

玻璃--王喆
隔夜，玻璃主力合约1901开盘1363元，窄幅震荡，收1362，下跌0.15%。成交量5.4万手，减少11.6万手，持仓量20.3万手，较昨日减少0.3万手。现货方面，9月20日华北地区，沙河安全报价1501元/吨，较昨日下跌31元/吨，华中地区，武汉长利报价1660元/吨，较昨日上涨18元/吨，华东地区，山东巨润报价1634元/吨，较昨日下跌19元/吨，华南地区，江门华尔润报价1620元/吨，较昨日上涨20元/吨。供应端，上周玻璃生产线库存小幅回落，总体继续保持逐步小幅下降趋势，厂商销售主要以去库存为主，周末以来出库量较多，华北地区有部分厂商为增加出库实行价格优惠，因此华北地区现货价格略有下跌。产能方面，搬迁改造的湖北武汉长利洪湖二线1200吨一窑两线已点火，本溪福耀二线600吨也已于昨日点火。沙河地区目前共三条生产线合计1200万重量箱产能停产，后续仍有生产线停产计划。需求端，国家1-8月份房地产数据公布，房地产数据依然保持平稳上涨，但竣工面积则同比去年有较大的下滑。8月汽车行业产销量持续下滑，受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言，需求端较疲软但有所好转，订单数环比有增长，但同比不及去年。昨夜玻璃1901合约窄幅震荡，成交量减少，期限价差由于现货价格略有下降因此有所修复，预计后市玻璃下跌空间有限。关注环保限产具体实施措施。仅供参考。

天胶--余伟杰
夜盘，RU1901小幅上涨，收于12530元/吨，上涨0.76%。截至9月20日，泰国USS3橡胶现货均价40.86泰铢/公斤；全乳胶上海价为10850元/吨；华东顺丁橡胶为14800元/吨；上海期货交易所橡胶库存513230吨，较上一日下跌530吨；青岛保税区库存21万吨。消息方面，由于降雨异常猛烈导致洪水泛滥，喀拉拉邦天然橡胶产量急剧下滑，据印度橡胶局预计，印度2018/19财年橡胶产量为70万吨，由于破坏性洪水影响，当前财年橡胶产量可能仅为60万吨，降幅约为15%。印度是仅次于中国的第二大天然橡胶消费国，国内产量的减少需要增加进口，供应缺口通过从印尼、泰国和越南等周边国家进口来满足。目前，沪胶基本面无实质改善，四季度全球天然橡胶产量将维持增量，国内橡胶库存维持上涨趋势，库存压力持续增大。由于RU1809合约已交割，短期内压力有所释放。预计今日沪胶以震荡为主，价格区间为12300-12700。仅供参考。

棉花--谢紫琪
隔日外盘，ICE12合约跌0.33%，收于78.54美分/磅。国内棉花主力合约1901震荡盘整，收于16110元/吨，涨0.28%。国际市场，西德州干旱天气有所好转，棉株坐果率较高。国内，截止2018年9月19日，2018年棉花年度全国共有42家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到26196包，5894.1577吨。预计今日棉花震荡盘整，争夺16000关口，仅供参考。

塑料--汪琮棠
上一交易日，塑料收于9565元/吨，较上一交易日结算价上涨0.68%。现货方面，9月20日华北地区LLDPE价格在9600-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9550-9700元/吨，华南地区LLDPE价格在9800-9900元/吨。供应方面，随着神华宁煤、神华包头等装置陆续开车，国产量供应有望小幅增加。进口货源9月下旬新增货源到港预计有限，但前期港口库存累积较多，市场供应面整体承压运行。但考虑到全密度装置转产及部分石化企业停车因素，线性等部分货源仍相对紧张，或对市场一定支撑。另一方面，伴随下游行业开工回暖，加之国庆节节前备货预期提振。预计国内市场价格或偏强震荡，运行区间9500—9650。仅供参考。
PP
上一交易日，PP收于10088元/吨，较上一交易日结算价上涨0.18%。现货方面，9月20日华北市场拉丝主流价格在10400-10500元/吨，华东市场拉丝主流价格在10450-10550元/吨，华南市场拉丝主流价格在10450-10550元/吨。石化部分出厂价普遍上调，对市场价格有一定成本支撑。加上个别石化厂临时停车，市场供应货源预期外收缩，对期货市场有提振作用。石化库存较上周下降，节前需求有所增加。下周临近国庆假期，石化节后库存有累库风险。节前受货源供应偏紧支撑，预计价格继续维持高位，节后随着石化库存的上升，继续上涨的阻力较大。预计近期市场或将偏强震荡，今日运行区间10000-10150。仅供参考。

沪铝--黎俊
隔夜，伦铝走强，收于2056.5美元/吨，涨26.5美元或1.31%。沪铝主力1811合约震荡运行，收于14650元/吨，涨75元或0.51%。现货方面，据SMM，广东市场实际成交集中在14680~14690元/吨，粤沪价差小幅缩窄至140~150元/吨，持货商出货积极性提高，下游企业持续节前备货，但备货力度略有下降，整体成交略差。综合来看，氧化铝价格上涨，或对铝价有所提振，宏观氛围再度偏空，国内采暖季限产或不及预期，预计沪铝日内震荡运行，区间14300-14800。继续关注消息面对价格的影响。仅供参考。

沪锌--黎俊
隔夜，伦锌序涨，收于2468美元/吨，涨39.5美元或1.63%。沪锌主力1811夜盘震荡运行，收于21640元/吨，跌80元或0.37%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于22630-22730元/吨，粤市较沪市由昨日平水转为升水70元/吨附近。炼厂出货状况进一步改善，贸易商逢高出货较为积极，市场流通货量较宽裕。临近长单交投截止，部分接货商因交长单需求，有所拿货。加之下游因临近中秋假日，稍有备库意愿，虽锌价较高，但仍入市有所拿货，拿货量转好，市场景气度尚可，现货升水保持坚挺。综合来看，国内库存处于低位，利好锌价，但宏观氛围尚未回暖，预计沪锌日内震荡运行，运行区间21400-21800。继续关注宏观消息对锌价的影响。仅供参考。

镍--宋敏嘉
隔夜，美元暴跌，主要受英镑影响，中美贸易战情绪暂缓。沪镍主力1811合约上涨0.71%至103920 元/吨，持仓量增加7706手至283116手。外盘方面，伦镍上涨0.75%至12720美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡主力1809合约升水400元/吨，金川镍较无锡主力1809合约升水6200元/吨，主流成交于103200-109150元/吨。金川镍俄镍价差5800元/吨，为近三年最大价差。主要由于近期进口窗口打开，俄镍货源充足。而金川镍货源因为金川公司8-9月的检修则十分紧缺，升水仍较高。库存方面，上期所镍库存目前仍然维持在1.2万吨左右，而LME镍库存大幅下降至23万吨左右的水平，两大交易所显性库存均处于两年内的低位。其中LME库存持续减少至近四年低位，支撑伦镍上行。预计沪镍今日将延续偏弱震荡走势，运行区间103000-104500元/吨，仅供参考。

原油--马琛
隔夜，周四(9月20日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年10月期货结算价每桶70.8美元，比前一交易日下跌0.32美元，跌幅0.4%，交易区间70.73-71.81美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年11月期货结算价每桶78.7美元，比前一交易日下跌0.70美元，跌幅0.9%，交易区间78.51-79.83美元。特朗普敦促欧佩克降低油价，欧美原油期货涨后回跌。但是分析师认为美国制裁伊朗已经迫在眉睫，产油国不可能很快增加产量，因而油价跌幅有限。欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国将于9月23日阿尔及利亚举行会议讨论产量政策，这将是11月份美国中期选举前的最后一次会议。欧佩克最大的成员国沙特阿拉伯担心与制裁伊朗引发的油价暴涨会受到美国总统特朗普的批评，但是也担心缺乏闲置生产能力来抵消供应短缺。根据美国能源信息署的数据，欧佩克闲置产能不到全球总产量的3%，即每天约184万桶。亚洲市场，SC主力1812涨2.4报531.3元/桶，夜盘跌1.2报530.1元/桶。欧佩克以及非欧佩克计划增产，油价仍面临偏空预期，仅供参考。

沪铅--黎俊
隔夜，伦铅震荡偏弱，收于2010.5美元/吨，涨14.5美元或0.72%。沪铅主力1811夜盘跳空低开，收于18360元/吨，跌110元或0.60%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅18880-18900元/吨，对SMM1#铅均价贴水20元/吨到平水报价；其他品牌报价较少。持货商报价随行就市，下游节前按需备库，散单市场成交好转。综合来看，库存偏低利好铅价，但下游企业对需求向好存在一定预期，提振铅价。预计沪铅主力1811震荡运行，运行区间18300-18800。关注宏观事件对铅价的影响。仅供参考。

锡--宋敏嘉
隔夜，美元下挫，中美贸易战情绪有所缓解。沪锡1901主力合约小幅上涨0.5%，收于146080元/吨，持仓量减少26手至33316手。外盘方面，伦锡小幅上涨0.21%至19000美元/吨。现货方面，据SMM，主流成交于144000-145000元/吨，云锡对1901合约贴水600-800元/吨，普通云字贴水1300元/吨左右，小牌贴水1500-1700元/吨，成交氛围一般。目前来看，锡市场仍呈现供需两不旺格局，目前锡矿出口政策愈加严厉且缅甸正值雨季运输也将受到影响，而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。预计短期内沪锡将维持偏弱震荡走势，仅供参考。

黑色系--王栋、邓文哲
隔夜，螺纹01合约上涨0.10%，收于4147，铁矿石01合约上涨0.10%，收于503.0。焦煤和焦炭01合约分别下跌0.70%和上涨0.28%，收于1277.0和2328.0。动力煤01合约上涨0.00%，收于636.6。

螺纹钢方面，目前来看，秋冬季环保措施将不再一刀切的进行，空气质量和排污情况将是决定不同企业不同地区限产力度的主要因素，相对于征求意见稿的要求，整体限产力度将有所减弱。唐山秋冬季错峰生产方案确定，10月1日开始执行，根据排放标准，外部运输结构，产品附加值三个方面的差异化指标分类，不同类别的钢厂执行不同程度的限产措施，A类可以不予错峰生产，B类错峰30%，C类错峰50%，D类错峰70%。根据Mysteel对目前唐山钢厂的调研分类，唐山钢厂整体的限产比例预计在37%左右。分品种来看，环保对板材钢厂的影响或小于建材。
统计局8月宏观数据公布，房地产各项指标继续保持强势，基建投资则继续下滑，8月水泥产量同比增长5%，贸易战形式激化的情况下，基建拉动内需的对冲贸易战风险的情绪再起，旺季需求的确定性进一步加强。淡季库存连降直观的反应了目前情况下供需已经处于紧平衡的状态，后期旺季需求预计有边际增量，供给端目前来看进入采暖季之后反而大增的概率也不大，且社会库存+钢厂库存同比有14%降幅的情况下，旺季钢价依然可期。目前来看，01合约虽后期还需要面对一段淡季行情，但期价已经给出600以上的贴水，多单继续持有。

铁矿石方面，综合来看，由于秋冬季环保限产力度较预期有所减弱，叠加汇率和运费变化带来的影响，目前阶段铁矿石下方支撑已经较为牢固，上周铁矿石港口库存再次下降，日均疏港量继续增加，在看好旺季钢价的判断下，铁矿石建议偏多对待。

焦煤焦炭方面，焦炭从当前基本面看，供应端上周焦炉开工率76.18%有所回升，华北产量小幅下行，华东、西北产量均有回升。目前炼焦利润有所回落但仍然处于600上方，焦企提产意愿较强，且暂时环保压力对边际影响减少，供应或有进一步上行可能。需求端，高炉开工率小幅回升，钢厂利润高位持稳，但板材利润有所走弱，钢厂采购需求继续转弱。库存数据显示独立焦化厂库存增加9.20万吨，钢厂焦炭库存增加8.79万吨，港口库存减少26.60万吨，总库存减少8.61万吨，总库存有所回落，但钢厂和焦企端库存持续累积，后续港口库存将继续消耗。后续现货价格下跌空间取决于钢价走势为主。
焦煤方面，下游焦化企业利润高位有所回落，焦企焦煤库存回落，钢焦企业主动补库接近尾声，预计整体煤价筑顶。独立焦企库存上周减少6.19万吨，钢厂焦化库存减少19.13万吨，港口库存减少9.42万吨，矿上库存增加0.91万吨，总库存减少35.65万吨，总库存继续回落。现货价格方面，国内临汾主焦回落80至1610.0。澳煤一线焦煤CFR回落3.0至219.0美元，二线焦煤回落1.5至195.0美元，当前澳煤价格优势基本消失，近期澳洲船期有滞期情况加之东北钢焦企业由于当地低硫资源紧缺，积极采购澳煤导致指数出现大幅拉升。蒙煤通关维持高位，价格持稳。总体而言，各煤种价格上行开始逐步受阻，上游库存开始回升，焦煤供应阶段性受汾渭平原环保检查影响及产地安全生产大检查影响有所回落。目前支撑期价走高主要由于产地供应下降，但后续焦煤进口供应预计环比将出现增量，需求端下游利润收缩预期下同样限制现货价格走高，四季度采暖季限产对焦煤需求影响虽然边际减少，但减量仍然存在，预计震荡区间维持1230-1330建议观望或区间逢高试空。

动力煤方面，目前产地供应仍然偏紧，进口煤政策仍然收紧，但终端需求后续将继续下行，而中下游库存维持高位同比增幅较大，均使电厂采购需求仍处弱势。港口价格方向难定，基差期价出现升水，目前供应端处于收缩状态，短期进口煤政策不会全面放开。秦港后续发展值得关注，若运输受限或将出现17年冬季相似情况，由于中转港运输原因导致下游采购困难，现货价格出现大幅提涨，因此短期终端电厂或将维持高库存观望后续发展。01合约短期维持震荡运行，近期盘面价格波动幅度扩大，方向难定下建议观望。

仅供参考。

早盘交易推荐
隔夜美元指数走势走弱，欧美股市涨跌互现，外盘大宗商品走势震荡。鸡蛋1901价格见顶，后期季节性回落，期价有望重回3800附近。仅供参考。

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