欧美股市继续下跌，A股跟随

观点：消息面，国务院办公厅印发完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年），进一步放宽服务消费领域市场准入，制定出台海南建设国际旅游消费中心实施方案。据经济参考报，地方债风险防范攻坚战正在打响。从业内获悉，当前，地方层面正在密集摸底债务情况，紧锣密鼓制定地方版化解地方债风险的方案，并将于本月底前集中上报财政部。据财经杂志，已有权威人士和专家学者加紧调研，拟向监管层建言，希望再次考虑设立万亿级股市平准基金，并进一步放宽保险资金和养老金的股市投资比例，相关建议还包括改进股市分红制度，提高现金分红比例等。特朗普再度炮轰美联储称，美联储太激进了，他们正在犯下大错误；美联储有点过于天真了。他认为美联储正在犯错，美联储的货币政策“太紧”。美国三大股指再度收跌，道指收跌逾540点，两天跌去近1400点，创近三个月以来新低。市场方面，目前股市由于市场通胀预期较高，商品期货市场强势上涨，导致股市参与不积极，同时美联储持续加息预期仍存，国际市场债券收益率提升，压制全球股市。昨日受到美股暴跌的影响，A股跟随下跌，市场抛售明显，引发大幅下跌，短期继续下跌。

交易策略方面，通胀压力存在，股指弱势下行结构，IF1811短线可逢高做空，压力位3160，后市继续下跌。

（倍特期货 杜辉）

国债：中美10年债利差历史新低，债券价格承压中

美10年期利息略降至3.16%，中十年债现券利息3.62%，息差已经缩至几年内最低时期。期债T812价格随时可能跌破94，上下腾挪空间极小，继续观望

策略  无持仓

倍特期货 蒋宇莺

美元股指续跌强化避险情绪，黄金波段反弹确立

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1229.6，涨2.48%，日线巨阳上破60日均线及近期区间，周线结束低位横盘选择上行，短线反弹确立，支撑1215，压力1240；COMEX银报收14.635，涨2.06%，日线中阳反弹有望再次挑战60日均线，周线仍属弱势反弹，支撑14.3，压力14.8。

    消息面：美国9月CPI同比2.3%，预期2.4%，前值2.7%。美国10月6日当周首次申请失业救济人数21.4万人,前值20.7万人。英国首相梅暗示“历史性脱欧协议”接近达成。

【基金持仓】黄金最新ETF持仓738.99吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10354.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金跳空高开并高走，技术上打破下行通道，转入阶段反弹，但昨晚上冲过快乖离率偏大；沪银高开小涨，日线反弹维持但未跨过60日均线等短线压力，反弹空间未进一步打开，周线仍属下行中的反弹。基本面上，在特朗普再度炮轰美联储加息后，英退欧协议再现曙光，美元受到打压继续回跌。同时，昨晚欧美股指再度继续重挫，进一步强化市场避险情绪，继续给金银期价提供支撑。相对而言黄金更为受益，白银相对被动。AU1812支撑270，压力275；AG1812支撑3450，压力3580。

【操作策略】沪金周线跌势未变，日线确立反弹，AU1812不追高，等调整背靠270轻多参与；银周线震荡偏空，日线弱反弹，AG1812盘中短线为主。

（倍特期货： 张中云）

铜：美元走软铜价反弹

隔夜伦铜大幅反弹，由于受美元走软提振。基本面， 金属交易商和基金经理本周在伦敦讨论未来一年的金属市场形势，许多对铜市前景看好。三大交易所铜库存偏低，支撑铜价。智利国有企业Codelco的董事长表示，过去几个月，中国对铜的需求非常强劲，以至于Codelco几乎已提前将明年的铜供应售罄。美国股市继续下跌。沪铜夜盘高开高走，小幅反弹，图形上看前期的小通道式上涨已经走缓，目前走势很可能只是大跌后的反抽确认，如果期价不能站稳50600，则后市有可能继续向下调整。伦铜库存170100吨，-3400吨。11日洋山铜溢价（提单）110—120；均价115（0）。11日国内现货市场价格：长江50120-50140；广东49930-50130；上海有色网49900-50200，均价50050（-860）。升贴水 贴10-升50 均价升20（+70），现货略微回升，主要是现货大跌后，下游逢低买盘出现。

交易策略：沪铜日线涨势放缓，短线高位震荡，正在转向调整走势，短线支撑50100，压力50820，建议日内高抛低吸短线交易。

（倍特期货策略分析师   冯军）

胶：节前高位空单仍以12800有效突破作为止盈继续持有。

受人民币贬值，通胀预期，及央行降准影响，节后前三个交易日商品普遍上涨，近两日躁动的多头资金有所收敛，夜盘1901合约收于12255，隔夜原油继续大跌至70美元附近，美国三大股指延续昨日大跌，道指和标普跌幅超过2%，全球资本市场恐慌性延续，预计今日国内资本市场继续承压回落概率大。

目前橡胶行业基本面并没出现真实性改善，中美贸易战带来的影响逐步显现，美联储持续加息意愿强烈，欧美股市暴跌，新兴国家货币持续大幅贬值，国际宏观大环境有持续恶化倾向，需警惕系统性风险。昨日橡胶的大幅下挫，基本宣布节后反弹失败告终，我们维持以前策略不变，高位止盈空单暂时观望，未止盈高位空单仍以12800有效突破作为止盈继续持有。

（倍特期货  姜全成）

郑醇基本面存在支撑

【现货】：陕西3100，川渝3250，两湖3500，河南3200，内蒙3000，江苏3500，宁波3560，山东3300，华南3600，东北3250.CFR中国410美元/吨.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】甲醇已经在3200-3400区间维持了两个月的震荡，近日开始突破，那么后期还会不会继续上涨，目前则不排除继续走高的可能，1月合约通常是维持上涨趋势的，而且目前也确实是有基本面支撑的。首先沿海可流通货源不多，据卓创统计，9月份的进口量大约在55万吨左右，而我们之前提示过，今年的月均进口量应该维持在70万吨之上才可满足正常的需求，截至目前月均进口量还不到65万吨，所以当前的供应面还是偏紧的。另外，天然气不足的问题其实还没有真正炒作，去年进入采暖季时，为了保民用，天然气制甲醇装置大面积停工，产量损失较大，所以今年也不排除天然气装置大面积停工的情况发生。目前内蒙价格是在3000元/吨，而主要交割地区江苏一般会升水内蒙500元/吨左右，套利窗口已经关闭，所以当前盘面抛压不会重。

【操作建议】：现货报价坚挺，原油回调后化工品强势氛围暂缓，预计3400区域仍有僵持，多单依托20日线保护持有。

（倍特期货  李闯）

玻璃市场预期偏压

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1418，河北迎新1432，河北长城1381，河北润安1540，湖北亿钧1580，武汉长利1640.（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为3178万重量箱，较上月底增加20万重量箱，增幅0.63%。国内浮法玻璃企业整体库存呈增长趋势，华北、东北库存缩减，其他区域库存增加。华北地区主要是安全降价、返利优惠政策导致库存缩减明显，其他厂整体出货依旧不乐观；目前的库存基本没怎么消化，也就是说旺季期间市场实际需求并不好，最新的房地产竣工数据的下滑也签好印证了这一点。后面即将进入淡季，玻璃企业一般会处于主动去库存的心态，如果市场需求不好，那么预计玻璃企业更多的会以降价排库手段为主，所以当前市场压力尚未消化充分。短期是由于黑色系的上涨提振，但不难看出玻璃自身的反弹还是较弱的。整体来看，我们认为玻璃后市反弹的持续性存疑，整体偏压格局尚难扭转，下探空间依然存有。

【操作建议】：考虑到旺季需求不及预期，试空单围绕1350-1400参与布局。

(倍特期货  李闯）

郑煤强势维持

【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：624元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：655元/吨（来源：卓创）

【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存10.11日494万吨（10.10日507万吨）：截至10月11日，沿海六大电厂平均库存量为1489.73万吨，平均日耗57.05万吨，可用天数26.1天。截至2018年6月底，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿3816处，产能34.91亿吨/年；已核准(审批)、开工建设煤矿1138处(含生产煤矿同步改建、改造项目96处)、产能9.76亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿201处，产能3.35亿吨/年。目前的建议就是不要急于猜顶，动力煤在进入冬季时趋势是比较稳定的，如果发改委不出台什么政策干预市场的话，那么价格涨到700也是合理的。今年国内煤炭的生产增量较小，而下游需求增长强劲，我们可以看到煤矿库存一直不高，秦港库存在近期受大秦线检修影响调入量维持在40万吨的水平，而调出量可以维持在50万吨的水平，所以预计在10月23日检修结束之前港口库存还会维持偏低的态势。另外神华上调了10月份的长协价格至624元/吨，我们也有理由相信在11-12月份旺季时长协价格会再次上调，那么市场价格重心将有望进一步稳定抬高。近日有消息称发改委将对煤炭进口配额进行严厉管控，但还未有正式文件下发，不过按照今年进口总量不超过去年这个指导精神来看，后面几个月份的煤炭进口有望缩减。

【操作建议】1901延续持稳氛围，多单保护645-655。

(倍特期货  李闯）

原油：库存大涨 油价继续下跌

信息及盘面评述：周四(10月11日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年11月期货结算价每桶70.97美元，比前一交易日下跌2.20美元，跌幅3.0%；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶80.26美元，比前一交易日下跌2.83美元，跌幅3.4%。上海原油主力合约12月期货夜盘收于每桶565.1元，下跌18.4元,跌幅3.15%。全球股市下跌，美国原油库存增幅超预期，欧美原油期货两天累计下跌5%。周四，美股延续跌势，道琼斯指数再跌2%，欧洲及亚洲市场也出现不同程度下跌，金融市场震荡传导至原油期货市场。而昨晚EIA公布的库存数据进一步拖累油价。截至１０月５日当周，美国官方原油库存增长５９９万桶，汽油库存比前一周增长９５万桶，美国日均原油产量１１２０万桶，较前一周增加１０万桶。随着成品油消费季节性萎缩，炼油厂开工率下降，北美原油及成品油持续累积。在多重利空影响下，美国轻质原油期货WTI再次放量下跌，并下破２0日均线。

观点与操作建议：外盘油价下破20日均线，下跌空间打开，内盘SC1812夜盘继续下跌，失守10日均线，此轮油价上涨行情已经结束，市场情绪出现反转，建议平仓不持，保持观望。

（倍特期货 贾重威）

焦煤焦炭：贸易库存增加，谨慎持多

【现货市场】现货市场，据钢联数据显示，230家独立焦企产能利用率75.95%，上升0.48%，持续攀升中。库存63.97，减20.84，下降明显。反应贸易商行为的港口库存244，增11。价格方面，第一轮调涨后，贸易商已接受，钢厂仍有抵制。综合来看，市场情绪变化，利多信息开始炒作，部分贸易商开始抄底，运至港口仓单成本在2550左右。后续需关注产地焦价上调后，港口倒挂情况，若无港口相应，则追多需谨慎。

【期货走势】后期冬季补库将成为多空焦点，焦煤焦炭震荡走高。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦炭，依托2400持多单。焦煤，依托1320持多。追多谨慎。

（倍特策略分析师：范宙）

报告偏多 两粕震荡加剧

【外盘、消息】   

昨晚美豆粕指数持续回落，报收316.4，涨点，跌幅0.44%。美国农业部10月供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为46.90亿蒲式耳，单产料达创纪录的每英亩53.1蒲式耳。这两个数字都低于行业预期。巴西作物协会 Conab称，巴西2019年大豆产量期将达到1.1942亿吨，接近今年所及的1.1928亿吨纪录高位；预计该国出口将减少100万吨。

【期货走势】                

昨晚夜盘两粕创新高后震荡回落，1901豆粕减仓4.85万，1901菜粕减仓0.61万。

【操作策略】

美豆10月度供需报告大豆产量和单产前都低于报告前预期，加之担心美国中西部地区降雨造成收割推迟和作物受损，这些都支撑外盘期价企稳。而国内方面，中美贸易关系谈判能否重启前景堪忧，目前美豆对华出口已基本暂停，预计年底前国内大豆供给将转向紧张，因此中线上来看两粕上涨预期不改。短线上讲两粕连续的期价上行，应谨防连续快速冲高后行情回落风险，豆粕1901合约偏多交易3400保护，菜粕1901合约偏多交易2500保护，注意远月开始补价差，行情开始向中线转变。

（倍特期货 刘体峰）

玉米现货价格小幅回升期价反复震荡

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0；广州淀粉报价2530元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为69.18万吨，开机率69.23%，跌0.57。10月11日预拍396.88万吨，成交296.08万吨，成交率74.6%，成交均价1540元/吨，上周成交率同比下跌3.51，成交均价同比下跌11.5，10月11-12日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了8900多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力较大，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖成交率和成交价格都小幅回落，新季玉米大量上市，河南河北山东价格持续下跌后小幅回升，东北价格微幅下跌，期价反复震荡，操作上建议空单减持暂不追多，C1901支撑1840，CS1901支撑2320，重点关注临储拍卖情况和东北新玉米价格变化。

（倍特期货  程杰）

苹果：产区新果价格稳定 期价高位振荡

基本面：各产区新果陆续下树，陕西和甘肃产区由于减产缘故，开秤价格较高，延安一带70以上通货3.5-4.2元，白水地区75以上4元左右，货少价高，果农挺价意愿较强，客商均采取包园收货。烟台各产区开始下树交易，发市场客商比较活跃，每天收购通货走市场，而一些储存客商也开始参与收购，目前栖霞地区和周边80以上通货3-3.4左右，80以上一二级3.8-4.2块，尚未开始大量收购入库，这几日将会达到上货高峰，预计好货价格还有上涨的空间，目前硬度和糖度均已经达标，客商逐渐有零星收货入库，收购价格稳定，今日天气良好，上货量增加。

期货盘面：苹果合约昨日1810继续减仓，主力合约受外围影响，低开较多，随后振荡拉升，快速下跌后再度拉升，日内波动较大，全天振荡为主。目前各产区收购逐渐开始，开秤价格未超预期，但是因为今年货少，好货收购价格比较稳定，有稳中有涨的迹象，期价会随现货收购价逐渐上涨，预计高位振荡会到收购结束，目前建议前期多单继续持有，空仓者可等待调整后再行入场，不建议日内拉高后追多。

（倍特期货策略分析师：孙绍坤）

白糖：SR1901在5100-5200区间折返频繁，持多

节后跳高上涨后迅速滑落回节前缺口位置，现货升水期货还在百点以上。SR901买入区域5100附近，轻仓试探。金融市场动荡对软商品类影响几乎为零，不必考虑。

策略  轻仓5100再次买入，止损5050下方

倍特期货 蒋宇莺

以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！