棉花——谢紫琪 隔周外盘，ICE12合约涨1.19%，收于78.52美分/磅。国内棉花主力合约1901震荡整理，收于15065元/吨，跌0.23%。国际消息，截止2018年10月18日，美国累计净签约出口2018/19年度棉花215.5万吨，占年度预期出口量的63.9%；累计装运棉花44万吨，装运率20.4%。截止18日累计签约出口量较上一年度同期增加12.3%。国内，据海关统计，2018年9月我国棉纱线进口约18万吨，环比下跌10%，同比增加约7.53%。9月我国棉纱线出口约3.07万吨，环比减少约5.11%，同比减少约12.33%。据海关统计，2018年9月我国累计进口棉花14万吨，较上月环比减少12.5%，同比增加51%。预计今日棉花震荡整理，区间14800-15000，仅供参考。 镍——宋敏嘉 隔夜，美元指数高位下探，3大股指集体下挫，市场恐慌情绪加重，内外盘有色金属涨跌互现。沪镍主力合约1901下跌1.58% 至99180元/吨，持仓量减少9218手至355240手。外盘方面，伦镍大幅下降2.22%收于11880美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡主力1811合约升水4000元/吨，金川镍较无锡主力1811合约升水7000-7500元/吨，主流成交于102050-108300元/吨。金川镍俄镍价差仍较大，主因俄镍整体货源充裕，而金川镍相对紧缺。目前沪镍已破10万关口，主因市场对于NPI增多预计以及下游消费转弱担忧。预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势，运行区间98000-99500元/吨，仅供参考。 锡——宋敏嘉 隔夜，美股暴跌引美元高位下探，内外盘有色普遍飘绿。沪锡1901主力合约小幅下降0.28%至147180元/吨，持仓量减少182手至312184手。外盘方面，伦锡小幅下降0.39%至19250美元/吨。现货方面，据SMM，受期锡震荡上扬提振，沪锡现货价格下行至145000-147000元/吨，云锡贴水500-600元/吨左右，普通云字贴水1300-2000元/吨，小牌贴水2200-2500元/吨左右，另有固定价的144500元/吨小牌流通。目前来看，锡市场呈现供应偏紧的格局，而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。主要因为国内三家大型冶炼厂陆续在近期停产检修叠加云南地区环保检查影响，预计10月产量将会有所下滑，短期内沪锡走势或将震荡上行，仅供参考。 天胶——余伟杰 夜盘，RU1901延续下滑趋势，收于11635元/吨，下跌1.57%。截至10月26日，泰国USS3橡胶现货均价40.55泰铢/公斤；全乳胶上海价为10670元/吨；华东顺丁橡胶为12500元/吨；上海期货交易所橡胶库存513360吨，较上一日下跌50吨；青岛保税区库存橡胶库存为11.24万吨。10月22日，国家财政部、税务总局联合发文，为进一步简化税制、完善出口退税政策，对轮胎等产品增值税出口退税率进行调整。通知内容显示，乘用胎、卡客车胎、摩托车胎等轮胎产品出口退税率提高至13%。在宏观经济下行的预期下，需求端的支撑依旧疲软。下游轮胎开工率维持稳定，但难以消耗大量的库存。中美贸易战影响持续，轮胎出口形势严峻。总体来看，沪胶基本面依旧疲软，在供应宽裕且下游需求暗淡的环境下，沪胶缺乏实质性支撑反弹的因素。预计沪胶今日为偏弱震荡，波动区间为11500-18000。仅供参考。 铜——许克元 上周五美元指数高位下探，因美股再度暴跌，3大股指集体下挫，VIX指数大幅上升，市场避险情绪增高。外盘金属涨跌互现，伦铜收跌0.71%报6182美元，沪铜主力收跌0.18%报49950元。 海关总署数据显示，中国9月废金属进口量降至年内最低水平，下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷打压，9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。 国内周库存连续三周回升，反映市场消费依然没有改善迹象，未呈现预期中的逢低补货。现货贴水维持，拖累期价，但外盘库存保持下滑态势，对价格亦形成一定支撑。 短期来看，宏观情绪偏悲观，美元维持强势，铜市供需暂无矛盾，铜价大概率偏弱运行，重心或小幅下移至49500元附近。仅供参考。 原油——马琛 隔夜，周五(10月26日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年12月期货结算价每桶67.59美元，比前一交易日上涨0.26美元，涨幅0.4%，交易区间66.20-67.88美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年12月期货结算价每桶77.62美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅0.9%，交易区间75.77-77.78美元。美国汽柴油需求增加、库存下降抵消了原油库存增长的影响，WTI反弹，然而市场仍然关注沙特阿拉伯增长抵消伊朗出口量下降，布伦特原油期货继续下跌。美国股市下跌，在线钻井平台增加打压石油期货市场气氛，国际油价盘中下跌。然而美国制裁全面伊朗美元期限临近，汇率下跌提振石油期货市场，欧美原油期货盘中下跌后收高。贝克休斯公布的数据显示，截止10月26日的一周，美国在线钻探油井数量875座，为2015年3月份以来最多，比前周增加2座；比去年同期增加138座。路透社援引两位对伊拉克石油出口知情的人士的话说，周五伊拉克决定从11月份起，停止从北方的基尔库克油田向伊朗运送原油，以配合美国对伊朗的制裁。亚洲市场，SC1812结算价收于每桶539.5元，较前一交易日涨0.9元，或0.17%。多空因素交错，油价短期震荡，仅供参考。 郑糖——刘珂 隔夜，ICE03合约收13.73，跌0.94%，郑糖1901收5125，跌0.64%。印度方面，印度糖厂协会（ISMA）委员将于下周一会面确定新榨季糖产量预估数据。最新糖产量预估或为3200万吨，低于上榨季的3225万吨，亦低于7月的初步预估3500-3550万吨。泰国方面，由于甘蔗被承诺用于政府的新生化产业计划，泰国蔗糖协会办公室(OCSB)预计2019年泰国糖出口将大幅下降40-50%。自7月以来，泰国政府一直在推动一项生化发展计划以支持甘蔗业，有意将泰国打造成东盟地区的生化枢纽。国内方面，现货方面，南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5410-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5350-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5440-5460元/吨；仓库报价5390-5460元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5440-5460元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5300-5350元/吨；大理报价5280-5330元/吨；祥云报价5300元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5300-5350元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商报价5300-5400元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商新糖报价5150-5250元/吨，陈糖报价5000元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。 黑色系——王栋、邓文哲 10月26日，螺纹主力合约1901下跌0.73%，收于4188。铁矿石主力合约1901上涨1.12%，收于540.5。焦煤和焦炭主力合约1901分别下跌1.76%和下跌2.08%，收于1392.5和2401.0。动力煤主力合约1901上涨0.69%，收于639.0。 螺纹： 螺纹钢方面， 本周五大钢材总库存环比再次大幅下降，同比降幅继续扩大，建材库存降幅明显高于板材。螺纹钢方面，本周华北和西南地区库存降幅扩大，华东和华南地区库存降幅缩小。螺纹钢库存在产量突破历史高位的情况下持续下降，间接反应了当前下游需求的火热，目前螺纹总库存同比降幅已经达到20%，绝对量来看比去年12月初的库存低点高出97万吨。线材总库存同比由增转降。本周热卷产量大幅下降，同时钢厂库存也出现了较大的降幅，但社会库存还是有微幅增加，总库存同比增幅明显下降。9月汽车产销量大幅下滑，下游企业备货谨慎，维持低库存生产，卷板旺季需求表现偏弱。 产量方面，本周螺纹和热卷产量出现明显分化，热卷周度产量大幅下降22.85万吨，螺纹钢产量上升6.58万吨，螺卷利润分化导致有条件的钢厂铁水向螺纹转移，近期螺纹周度产量持续上行突破历史极值，而热卷产量连续两周回落之后目前已低于去年同期。 综合来看，9月房地产投资增速高位小幅回落，新开工面积当月同比增速维持在20%以上的高位和施工面积同比增速继续扩大。上周钢材供给环比增幅较大且处于高位，但需求端表现也较为强势，螺纹钢库存连续去化，同比再次出现较大降幅。钢厂利润较高的情况下抓紧生产，没有受到政策的强制干预之前，钢材的供给预计将暂时维持高位。从目前的限产文件来看，采暖季限产的力度同比或有所下降，但环比预计仍会趋严；而根据国务院蓝天保卫战文件的表述，京津冀及周边地区“2+26”城市、汾渭平原11城市和长三角地区今年都需制定秋冬季大气污染防治方案，限产范围同比明显扩大。 目前阶段螺纹钢产量已处于近两年来的绝对高位，但需求表现强势，库存持续去除同比降幅已扩大至20%。不过螺纹现货价格已经处于较高的位置，且供给尚处于高位，继续上涨需要较强的需求来推动，需关注需求端的强势能否维持到供给端出现下降，而01合约后期需面对一段较为确定的冬季的淡季行情，需求出现拐点的时间决定01合约基差修复的方式和期货价格的高度，进入采暖季之后，产量能否得到有效控制决定05合约的走势，暂时观望。 铁矿： 铁矿石方面，钢厂环保限产力度预期减弱且在采暖季限产开始之前有全力生产的动力，叠加人民币贬值和三季度外矿发货的减少，铁矿石港口库存下降较为明显，铁矿石近期价格表现偏强。不过根据全年目标产量推算，淡水河谷四季度产量预计将维持高位，力拓和必和必拓检修的干扰结束之后四季度供给也有望回升，预计四季度四大矿山总供给环比三季度将有1200万吨左右的增幅。随着后期外矿发货的回升带来的供给增加和采暖季限产开始导致的需求减弱，铁矿石价格或难以持续走高，上周的港口库存和发货到港数据已经出现拐头，建议震荡对待。 动力煤： 港口价格继续回调，产地价格持稳。受煤矿安全生产检查组进驻影响主产地供应有所收缩，进口煤方面，统计局公布1-9月原煤累计进口量22895.9万吨，若按照同比不超过17年总量，9-12月剩余配额总量不足4200万吨，较去年同期减少幅度在2400万吨。单月平均额度剩余1400万吨，较年内月均进口原煤量2500万吨明显减少。供应端收缩预期较强。需求端，沿海电厂日耗仍维持50万吨附近运行，日耗同比减少幅度仍然较大。北方港库存有所回落，下游电厂库存位于1550万吨附近，沿海六大电库存水平较高且主动补库结束，叠加秦港检修完毕后调入量预计有所增加，港口现货价格走势转弱。随着11月传统采暖季需求上行来临，供需缺口逐步出现可能性较高，基差目前处于小幅贴水，暂时仍需观望港口现货的发运成本支撑。后续市场预计偏多为主，建议观望等待下方做多机会。 焦煤焦炭： 焦炭港口现货价格继续有所探涨，代表钢厂接受第二轮涨价。港口准一级现货价格上涨至2600附近。焦炭生产利润高位继续上行，受华东采暖季限产影响供应有所回落，后续上行空间有限。需求端，高炉开工率小幅回落，钢厂利润维持高位，钢厂采购需求有所转强。总库存有所回落，整体产业链库存变化较小。当前焦炭市场流通资源较少，港口库存处于低位，但高价叠加贸易利润再度消失，暂时贸易商采购较为谨慎。钢厂端近期到货量有所减少，但随着11月限产钢厂开始停炉，焦炭现货持续上涨空间仍需观望。目前看已出台各地焦企限产方案，对边际供应影响有限。目前焦炭期价处于贴水状态，供需端明显上涨逻辑暂时未见，但由于流通资源低位，短期现货价格仍有支撑，夜盘有所走弱，盘面预计维持震荡，市场仍等待汾渭平原限产政策出台判断后续实际供需情况。 焦煤方面，主产区由于安检叠加山东事故原因，多地生产受到影响，目前主产区煤源偏紧，各煤种价格继续有所探涨，主流配焦煤种上涨幅度较大。近期低硫主焦连续出现探涨，国内临汾主焦回升至1650.0，澳煤指数价格小幅探涨，价格优势较低，蒙煤通车维持高位。需求端焦化厂炼焦利润再度回升，由于煤源偏紧目前有集中提早冬储补库迹象。主产地库存和港口库存有所回落，钢焦企业库存有所回落，整体产业链库存下行。后续现货仍有上行空间，但缺乏大涨基础。01合约夜盘有所走弱，近期总体焦煤供需趋紧，但预计对交割煤成本影响有限。短期期价预计维持震荡，但随着时间推移交割成本将牵制期价上行空间。 国债——李彬联 上周为对冲缴税高峰影响，央行公开市场接连大额净投放，货币市场资金利率甚至反季节性走低，对债市形成强力支撑，叠加外围股市暴跌重挫A股市场，股债跷跷板效应发力背景下利率债偏强运行。周末公布的9月工业企业利润同比大幅放缓5.1个百分点至4.1%，再次加剧经济下行预期，基本面利多债市。隔周五夜盘美股延续弱势行情，三大指数大幅下挫，预计国内股市进入补跌行情，10年美债收益率迅速回落至3.1%下方，或情绪上对国内利率债有所鼓舞，料国债期货震荡偏强。仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1901震荡整理，收盘价为3235元每吨，成交量为55.39万，持仓量84.1万手，与前一交易日相比减少6万手。 我国沿海甲醇市场走跌。西北出货顺利，整理运行；环渤海地区成交一般，区间整理；淮海地区交投暂可，窄幅推涨；华中地区供应紧缩，市场坚挺；期货震荡走跌，港口市场弱势下滑。昨日内地市场大稳小动，西北地区维持稳定，华中地区检修较为集中，区域内供应偏紧，带动周边企业窄幅推涨；华北局部地区受外地低价货源冲击，高端价格有所松动。下游仍显抵触，按需采购为主。港口方面，甲醇期货震荡走低，港口价格随之下滑，市场买气不足，气氛清淡。国内甲醇期货价格或窄幅震荡。后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 玻璃——王喆 上周五，玻璃主力合约1901开盘1328元，横盘震荡，收1321，上涨0.75%。成交量4.4万手，增加0.5万手，持仓量20.1万手，较昨日减少1万手。现货方面，10月26日华北地区，沙河安全报价1397元/吨，与昨日持平，华中地区，武汉长利报价1586元/吨，与昨日持平，华东地区，山东巨润报价1558元/吨，与昨日持平，华南地区，江门华尔润报价1660元/吨，与昨日持平。供应端，上周玻璃生产线库存继续保持回升，总体依然处于高位，厂商销售主要以去库存为主，周末以来出库量较多，华北地区有部分厂商为增加出库实行价格优惠，沙河地区低价玻璃对华东、华中市场冲击较大，因此除华南地区外报价也出现下跌。产能方面，10月目前并无新增产能。需求端，国家1-9月份房地产数据公布，房地产数据依然保持增长，但竣工面积则同比去年有较大的下滑。9月汽车行业产销量有所回升，受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言，需求端较疲软但有所好转，订单数环比有增长，但同比不及去年。昨夜玻璃1901合约横盘震荡，市场投机情绪较弱，期现价差由于沙河安全现货价格持续下跌有所缩窄，预计后市玻璃震荡下跌趋势或将持续。关注环保限产具体实施措施。仅供参考。 沪铝——黎俊 隔夜，伦铝震荡偏强，收于2006美元/吨，涨15.5美元/吨，或0.78%。沪铝主力合约1812跳空低开，收于14160元/吨,跌10元/吨，或-0.07%。现货方面，据SMM，广东市场实际成交集中在14170元/吨，粤沪价差扩至80元/吨附近，中铝收货力度不大，持货商报价稍显坚挺，并未表现出甩货意愿，同时中间商及下游接货积极性不高，整体成交一般，铝棒方面，90mm规格铝棒加工费在400~420元/吨，100/110/127mm规格在350~390元/吨，120/150/152/178mm规格集中在350~390元/吨。综合来看，国内采暖季限产或不及预期，但氧化铝价格下行空间或有限。预计沪铝日内震荡运行，运行区间14000-14500。继续关注消息面对价格的影响。仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜，伦铅震荡运行，收于1997美元/吨，跌7美元/吨，或-0.35%。沪铅主力合约1812低开高走，收于18545元/吨,涨25元/吨，或0.13%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅18550元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价；其他品牌报价较少。持货商报价随行就市。综合来看，消费旺季已经到来，需求端或回暖，且库存偏低，利好铅价。预计沪铅主力1812日内震荡偏强。运行区间18200-18600。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜，伦锌震荡偏弱，收于2654美元/吨，涨4美元，或0.15%。沪锌主力1812走强，收于22320元/吨，涨340元/吨，或1.55%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于22370-22480元/吨，粤市较沪市由昨日的贴水90元/吨附近收窄至贴水50元/吨附近，收窄了40元/吨左右。对沪锌1812合约升水310-360元/吨附近，炼厂正常出货，市场整体出货较为积极。综合来看，库存依然处于低位，支撑锌价，但消费旺季接近尾声，锌市需求有限。预计沪锌日内震荡运行。运行区间22000-22500。仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，塑料收于9285元/吨，较上一交易日结算价下跌0.64%。现货方面，10月26日华北地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9650元/吨，华南地区LLDPE价格在9800-10050元/吨。本周将有上海赛科、中原石化、上海石化、上海金菲石化、蒲城清洁能源和福建联合停车。由于整体石化装置检修损失量增多，市场供应压力有所缓解。需求方面，农膜工厂当前开工已处于高位，随着农膜季节性消费转淡，后市农膜厂开工率或将下行。其他下游行业或受双十一等电商促销活动小幅提振，但因终端企业多坚持随用随拿，预计对市场行情支撑力度较为有限。预计国内市场价格或偏弱运行，运行区间9200—9350。仅供参考。 PP——汪琮棠 上一交易日，PP收于9915元/吨，较上一交易日结算价上涨0.56%。现货方面，10月26日华北市场拉丝主流价格在10500-10550元/吨，华东市场拉丝主流价格在10500-10700元/吨，华南市场拉丝主流价格在10900-10950元/吨。PP石化检修装置减少，市场资源紧俏的局面有所缓解，石化降价去库存虽有成效，但中间商库存增大成为可能。部分贸易商对后市行情悲观，出货意向强，或可能让利出货。另一方面，下游加工企业由于有消费旺季将过，空头心态占据主导，接货积极性一般，多刚需低价接盘，不利于成交放量及成交重心反弹。预计近期市场或将震荡下行，今日运行区间9850-10000。仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔周美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，美国农业部的大豆出口销售报告显示：截至10月18日当周，美国2018/19年度大豆出口净销售21.27万吨，市场预估为30-70万吨，低于预期；2019/20年度大豆出口净销售1000吨。当周，美国2018/19年度大豆出口装船111.05万吨。国内，夜盘粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂类整体表现疲软，农业农村部上周公布湖南、贵州相继出现非洲猪瘟后，周末再公告于湖南省常德市桃源县排查出非洲猪瘟疫情。阳性样品来自湖南省常德市桃源县某养殖场，该养殖场存栏生猪7684头、发病106头、死亡99头。目前受影响的生猪存栏量占比仍较低，未对市场总体价格造成太大冲击，但地区间分化将加剧，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。 早盘交易推荐 周五美元指数冲高回落，美欧美股市收跌，商品市场涨跌互现。棕榈油回落至前期低点附近，料1905将反弹至5050附近。仅供参考。 免责声明：本信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。