股指：周五IC领跌，其余IF/IH跟随，预期极度悲观，观望期
来自商品，股市，汇市的各类悲观相互传染，市场进入有线索的悲观期。不做预判，远离并观望。
策略 观望
倍特期货 蒋宇莺
因美元再涨，金银短线延续调整
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1228.1，跌0.33%，日线小阴调整。周线报收星线仍属横向震荡，支撑1220，压力1235；COMEX银报收14.340，跌1.68%，日线中阴重回日均线之下，周线小阴仍属低位弱势震荡，支撑14.2，压力14.8。
消息面：美国11月Markit制造业PMI初值55.4，预期55.7，10月终值55.7。欧元区11月制造业PMI初值51.5，创30个月新低，前值52。关于11月25日欧盟首脑峰会的文件草案显示，直布罗陀将不会被纳入欧盟和英国谈判未来关系的协议。
【基金持仓】黄金ETF持仓762.92吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10109.24吨，较前一日持平。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金小幅低开后窄幅震荡，5日均线失去支撑意义，5周均线也未有效站稳，短线上行力度有限；沪银低开震荡，日均线系统压力有效，周线仍属下行通道的反复。基本面上，美联储内部对于进一步加息预期有分歧，但原油重挫及道指下跌继续刺激市场对于美元的风险偏好，加之欧法德PMI也不及预期，美元再度回涨并给金银带来压力。其他方面，地缘政治、基金持仓、消费旺季均未体现出有效支撑。金银基本面缺乏中期持续有力的利多题材，短线多空因素交错，期价短线陷震荡调整走势，白银相对更弱。AU1906支撑278，压力280.5；AG1906支撑3500，压力3570。
【操作策略】沪金中期宽幅区间，短期震荡反复，AU1906观望或短线交易；银周线弱势未扭转，短期震荡偏弱，AG1906参考3570压力轻空交易。
（倍特期货： 张中云）
铜：原油暴跌铜价回落
伦铜中幅下跌，因外盘原油暴跌及美元上涨。周5沪铜夜盘开盘下跌，随后小幅震荡回升。图形上沪铜日线还是维持震荡收敛走势，中期均线还在汇聚之中。
基本面， 三大交易所铜库存偏低，伦铜库存继续接近10年低点。 美国总统特朗普和中国国家主席习近平预计将在下周20国集团峰会期间举行会谈。中国年底废七类将禁止进口， 中国10月废旧金属进口降至至少2014年以来的最低水平，原因是中国收紧了对废旧金属进口的监管。 上月铜废料进口量从9月的20万吨降至17万吨。
伦铜库存139550吨，-3775吨。23日洋山铜溢价（提单）75—85；均价80（0）。23日国内现货市场价格：长江49820-49860；广东49660-49860；上海有色网49750-49880，均价49815（+245）。升贴水 升60-升120 均价升90（-5），现货升水微幅回落，主要是现货成交一般，买盘减弱，现货双方持续拉锯僵持。
交易策略：中国废铜进口减少，有利提振电解铜价格，但短期也有市场担心下周中美贸易谈判会失败的不利因素。从技术上看，沪铜还在运行震荡收敛走势，从更大级别来说，沪铜可能正在构造阶段震荡反弹的B浪，短线期价继续趋于收敛，目前短线支撑49200，压力49600，建议背靠48700尝试短多。
（倍特期货策略分析师 魏宏杰 冯军）
钢材维持弱势下跌，远月承接弱势
周末钢坏大跌，需求趋淡，市场预期转弱后，悲观气氛浓厚；环保限产有扰动，影响有限；目前螺纹产量居高，库存在累积还不太明显，关注现货下跌势头。热卷库存钢厂累积，成交不佳，现货跌势有缓。
期货盘面黑色系维持震荡下跌走势，市场预期已转弱，只是盘面节奏上有震荡反复。螺纹基差大部分修复后，近远月价差一度缩小，主力向远月换月，远月承接预期转弱走势，近月大减仓后后市会回靠现货。原料中矿石因钢厂采购积极性受助大跌，期货盘面跟随调整，下游持续转弱形成传导。
螺纹1905持空，参考3450；热卷1905持空，参考3360；注意移仓换月。矿石1905持空，参考478；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
郑醇市场氛围偏弱
【现货】：陕西2450，川渝2600，两湖2800，河南2550，内蒙2350，江苏2500，宁波2650，山东2600，华南2650，东北2600.CFR中国290美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为71.35%，环比上涨0.24%；西北地区的开工负荷为81.82%，环比下跌0.32%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在67.22%，较上周下跌5.64个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至78.43万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在24.5万吨附近。中国甲醇外盘继续下落，据悉今日12月份到港伊朗船货成交在290美元/吨，预计后期伊朗低价货源仍会对国内市场造成冲击。当前最大的压力面还是主要来自于国际原油，美原油已经走出了近一年以来的新低，国际油价的大跌对化工品会产生较大的冲击压力，甲醇最大的下游是烯烃，由于油制烯烃成本下降，甲醇需求就会大幅减少，近期甲醇制烯烃开工不足7成，但是上游甲醇装置开工还是比较高的。当前的市场节奏主要是围绕原油走势展开的，气头端的限产支撑有些被弱化。目前还不建议去抄底，甲醇市场的整个探底节奏尚未显稳，毕竟现货也在下跌。
【操作建议】：因原油走势压制，甲醇维持偏弱节奏，已有空单背靠2470-2550保护持有。
（倍特期货 李闯）
玻璃库存下降支持 反弹或难有持续性
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1350，河北迎新1300，河北长城1346，河北润安1540，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2774万重量箱，较上周减少156万重量箱，减幅5.32%。陕西、河北、山东库存削减明显，其中河北市场经过长期降价促量，目前沙河企业库存已削减至400万重量箱，较9月底下滑约45%，由于库存压力减轻，当地企业拉涨情绪浓厚。当前主力合约反应的主要是库存下降的支撑，但从远月合约上看，5月价格表现依旧差于1月，这说明库存下降的趋势性支撑并没有被市场认可，只是对短期市场氛围存在利好，那么同时也说明后面反弹的持续性与空间均存在不确定性。技术上，1300压力已被突破，试空单暂应考虑减出，由于当前正处在玻璃市场淡季期，因此跟多也需要谨慎，稳健者可先观望，后面可等待换月期间的机会。
【操作建议】：1300压力显露突破迹象，已有空单退出观望，跟多也需谨慎，稳健者可观望。
(倍特期货 李闯）
郑煤持稳震荡看待
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：641元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：630元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存11.23日575.5万吨（11.22日577万吨）：截至11月23日，沿海六大电厂平均库存量为1763.4万吨，平均日耗55.1万吨，可用天数32天。近期讨论最多的就是进口煤政策，据我的钢铁调研了解到，有些港口配额已经用光了，现在能落地，但是不能通关；有些已经购买在途的可以通关，但是建议年底前电厂不要再去采购；有些是只能异地报关；还有些是延长了通关时间。那么整体来看，进口政策确实是有在缩紧只是没有一刀切，因此在沿海电厂库存高位背景下，动煤走势又重新恢复到了之前的疲态节奏。好的方面是，各地区国有重点煤矿库存并不高，库存整体叠加压力暂不大。就后市预期上，1901合约是一个传统的旺季合约，而且大幅贴水于长协价，潜在买盘仍会给予市场带来支撑。
【操作建议】短期供需数据显压，出于对后市预期的判断，可以“倒金字塔”的建仓方式去逐步试多单，600-620；若跌破600支撑，可先锁仓应对。
(倍特期货 李闯）
焦煤焦炭：期现共振，空单持有
【现货市场】现货市场，晋南钢厂焦炭采购价第二轮下调100，调后A13，S0.8，CSR60，MT7到厂现汇含税2300-2320。唐山地区部分钢厂也进行第二轮提降，要求25日执行，降后准一A12.5，S0.65，CSR58-60报2480-2520，到厂承兑含税价。焦煤方面，吕梁、安泽一代焦煤价格继续上调，现货供给仍紧张，煤矿已不接受年前新订单，后续供给紧张或加剧。期货方面，焦炭继续下调，2280附近空单持有，反弹至2200附近可考虑加仓。焦煤，以震荡偏强对待，1340下方多单减仓，若不能收于1340以上考虑收盘离场。
【期货走势】焦炭，震荡下行，反弹衰竭加空。焦煤，1340下方逐步减仓。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭，2280底单持有，反弹至2200附近加空。焦煤，1340下方逐步减多。
（倍特策略分析师：范宙）
马棕库存累积预期、原油疲弱主导 连棕分化
【信息及评述】美国农业部（USDA）消息，上周美豆出口销售合计净增68.44万吨，符合预期；豆粕出口销售合计净着呢23.93万吨，符合预期；美豆油出口销售合计净增4万吨，高于预期；民间出口商报告向未知目的地出口销售12万吨大豆，2018/19市场年度付运。咨询公司Safras 11月23日预估，巴西2018/19年度大豆产量料为1.2222亿吨，高于前次预估的1.2106亿吨。现货方面，根据天下粮仓，11月23日沿海一级豆油5260—5400（波动10-20元/吨），沿海24度棕榈油4180—4330元/吨（涨40—50元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6100—6340元/吨（涨20—30元/吨）。
【观点与操作策略】中美仍存妥协协商预期、原油跌势利空油脂，马来政府B10计划提振棕油；国内豆菜油库存略降，处历史同期高位，棕油略增，油脂备货季尚未到来，油脂反弹持续性待考量。P1901空单减持，y1901剩余空单止盈5500，OI901观望。
（倍特期货 李闯 刘思兰）
玉米现价多地暂稳期价窄幅震荡
【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2630元/吨，跌0；河北邢台玉锋淀粉报价2630元/吨，跌0；黑龙江绥化昊天淀粉报价2400元/吨，涨0；吉林四平天成淀粉报价2450，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为73.41万吨，开机率73.47%，跌0.7。临储玉米拍卖结束，共成交了10014万吨，市场玉米供应充足，陈粮持续出库市场面临压力。需求方面，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软，但深加工产能大幅扩张，深加工需求较好。东北新季玉米逐渐上市，前期农户惜售情绪较浓，新粮收购价格较去年大幅提高。
【操作策略】临储玉米拍卖结束，但已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。当前东北玉米逐渐大量上市，河南河北山东价格多地暂稳，东北价格多地暂稳，期价窄幅震荡，操作上可日内交易为主，C1905压力1970，CS1901压力2400，重点关注东北新玉米价格变化。
（倍特期货 李闯 程杰）
白糖：无持仓
传说中的国储抛储无具体信息，商品本身销售平淡无奇，期现价差一如既往大，市场悲观气氛依旧。无持仓
策略 无持仓
倍特期货 蒋宇莺
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