黑色系——王栋、邓文哲 12月9日，螺纹主力合约1905下跌0.39%，收于3359。铁矿石主力合约1905上涨0.43%，收于471.5。焦煤1901和焦炭1905合约1901分别上涨0.05%和上涨0.60%，收于1435.0和2001.5。动力煤主力合约1901上涨0.29%，收于615.8。 螺纹： 螺纹钢方面，从周度表观消费量数据来看，本周螺纹表观消费量出现异常的拐头向上，热卷需求继续回落。库存方面，本周由于现货成交转好，钢厂库存连续四周累积之后在本周出现较大幅度的去化，总库存累积同比增幅略微缩窄至4.19%。当前整体库存压力并不大。 本周螺纹钢周度产量略有回落，环比下降0.32%，同比增幅缩小至10.44%。目前钢厂利润低位有所回升，这种情况下想要钢厂自觉降低产量或不太现实，高供给带来的压力依然存在，而本周冷空气已经大面积来袭，需求走弱的确定性较强，后期核心矛盾高供给暂未有明显缓解的迹象。环保政策的不确定性再次对市场产生影响，目前阶段不宜追涨杀跌，高位空单继续持有，未入场建议暂时观望。 铁矿： 铁矿石方面，最近一期外矿发货数据环比再次下降，铁矿石港口库存持续去化，情绪改善之后钢材价格和钢厂利润企稳，且钢厂烧结粉矿库存也已经较低，且年前钢厂最终还是会有补库铁矿石的需求，铁矿石基本面来看并无太大压力，关注钢材价格和钢厂利润走势。 动力煤： 港口价格持续回调，产地价格走弱。产地供应方面，供应仍受环保和年底安全因素影响，目前发运港口利润处于盈亏平衡，进口煤方面，对目前普遍库存较高的沿海电厂来说，停止进口影响有限，虽然11月中旬开始平控，但进口数据显示11月进口量仍然达到1900万吨，全年累计进口量已经小幅超过去年全年水平。需求端沿海电厂日耗开始逐步回升至60万吨附近运行，日耗有所恢复。北方港库存继续回升，下游电厂库存仍维持1800万吨附近运行，沿海六大电库存水平高位，采购积极性低，港口现货价格走势预计震荡偏弱。传统采暖季沿海需求处于低位，叠加进口煤影响有限，基本面整体偏空，但由于全国重点电厂需求增速尚可，预计产地煤价需求支撑较强，基差目前处于正常水平，期现价格预计维持震荡偏弱运行，建议观望。 焦煤焦炭： 焦炭港口现货价格回落至2350-2400附近，代表钢厂完成第四轮提降，有部分超跌焦企提涨100，部分地区钢厂已经落实。供应端焦炭利润回升至300附近，暂未有焦企主动收缩产量，本周华东产量再度回升，限产影响并未持续。需求端，高炉开工率有所回落，钢厂利润仍然处于低位，钢材现货再度走弱，预计现货价格后续仍将逐步下行，钢厂对焦炭打压速度有所放缓。总库存本周小幅回升，港口库存小幅流出，焦企库存和钢厂均继续累积。总体而言，供需端焦炭弱势逻辑不改，夜盘期价均有较明显回调，01合约一度大幅升水厂库，在低流通库存和高持仓量情况下，仓单需求或将进一步刺激流通资源需求，01合约建议观望，05建议逢高轻仓试空。 焦煤方面，主产区年底供应维持偏低。低硫主焦紧缺情况持续，国内临汾主焦回调0至1720.0，澳煤指数价格持稳，蒙煤通车回升至300-400车附近，预计年底前通关量难有明显改善。需求端焦化厂炼焦利润大幅收缩后，目前补库有所放慢，本周主产地库存有所回升，钢焦企业库存基本持平。后续低硫主焦库存偏低较为抗跌，其余煤种预计将承压回调。01合约夜盘震荡偏强运行，板块整体偏弱情况下，期价预计围绕交割成本1380-1400震荡运行，交割成本将牵制期价走高。 国债——李彬联 隔周，中美贸易问题阶段性缓和后，谨慎情绪得到释放，不过华为事件为未来磋商增添不确定性，全球股市大跌再度推升避险情绪，利率债偏强运行。上周五晚美国公布的11月失业率尽管保持在3.7%低位，不过新增非农就业人口仅录得15.5万人，大幅低于市场预期，美股继续暴跌，美债大幅上扬，关键期限10年美债收益率跌破2.85%数字关口，国际公债持续受追捧。周末国内重要经济数据陆续发布，11月外贸顺差扩大，但进出口增速双双不及预期，外需动能减弱。通胀数据大幅回落，主要受食品价格拖累，CPI同比跌至2.2%。内外需同步乏力，通胀几无压力，料国债期货震荡走强。仅供参考。 沪铝——黎俊 隔夜，伦铝冲高回落，收于1941美元/吨，跌22美元/吨，或-1.12%。沪铝主力合约1901高开低走，收于13630元/吨,持平昨日 。现货方面，据SMM，广东市场现货成交价格集中在13590~13640元/吨，粤沪价差扩至120元/吨，期货月差拉大，持货商家略显惜售，出货意愿不高，同时某大型铝企在市场上积极收货，中间商参与热情亦较高，市场流通货源有限，广东市场整体成交火热。综合来看，库存持续下降，氧化铝价格回落，或对铝价支撑有限，采暖季限产不及预期，供应端还是对铝价造成一定压力。预计沪铝日内震荡偏弱。运行区间13400-13800。仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜，伦铅先抑后扬，收于1995美元/吨，涨1美元/吨，或0.05%。沪铅主力合约1901跳空高开，收于18560元/吨,跌30元/吨，或-0.16%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅18725-18775元/吨，对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨报价；南方18655元/吨，对SMM1#铅均价贴水170元/吨报价。下游消费一般，蓄企接货积极性较差，持货商报价贴水再度扩大，但成交仍较有限。综合来看，库存偏低，或对铅价有所支撑，但下游消费逐步减弱，利空铅价。预计沪铅主力1901日内震荡运行，运行区间18200-18700。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜，伦锌冲高回落，收于2585美元/吨，跌25美元，或-0.96%。沪锌主力1902走弱，收于21035元/吨，跌405元/吨，或-1.89%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21920-22030元/吨，粤市较沪市由升水110元/吨转至升水190元/吨附近。对沪锌1901合约升水540-600元/吨附近，炼厂稍有放货，市场货量紧缩情况得到一定改善，报价逐渐增多升水有所回落，报价多居于对1901合约升水540-560元/吨附近，下游整体采购积极性不佳，成交并不顺畅，整体成交平平。综合来看，库存依然处于低位，支撑锌价，但需求表现平淡，对锌价提振有限，宏观再度偏空，利空锌价。预计沪锌日震荡运行，运行区间20800-21300。关注伦锌波动以及宏观消息对沪锌的影响。仅供参考。 镍——宋敏嘉 上周五，美元指数连续下挫，内外盘有色金属多数飘红。沪镍主力合约1901小幅上涨0.28% 至89430元/吨，持仓量增加6584手至243566手。外盘方面，伦镍小幅上行0.97%收于10955美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1812合约贴水150元/吨，金川镍较无锡1812合约升水7800元/吨，主流成交于88800-96800元/吨，近期进口窗口关闭，俄镍货源流入并不多，俄镍贴水或有逐渐收窄迹象。近期除宏观影响外国内华东纯镍库连续三周增长，镍供需弱势更受空头青睐。预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势，运行区间88000-91000元/吨，仅供参考。 铜——许克元 上周五美元指数连续下挫，一方面，美国11月新增非农就业岗位远不及预期，同时，美联储高管暗示可能考虑暂停今年12月加息，双重消息打压美元原本回升势头，一路下挫，外盘有色多数飘红，伦铜收涨1.3%至6149美元，沪铜主力收涨0.12%至49060元。宏观面，美国非农就业报告远不及预期，该数据加剧了市场对宏观经济发展持续性的担忧，美国股市再次出现大跌，美元高位回落减轻了对有色金属的压力，但整体需求的下滑亦限制价格的反弹空间。基本面，受全球显性库存持续走低支撑，现货对当月合约维持较高升水结构，铜期价表现抗跌，但供需层面暂无突出矛盾。短期而言，宏观不确定性令铜价承压，预计沪铜主力仍将维持区间震荡格局，主波动48500-50500元/吨。仅供参考。 PTA——李威铭 上周五夜盘，PTA期货1905合约小幅高开，继而区间震荡，收于6246元/吨，跌幅6元或-0.10%，成交量89.1万手，持仓上升24758手至101.4万手。现货方面，上周五现货市场同步跟涨，华东PTA主港现货报盘执行1901合约加140-150元/吨附近，递盘加100-120元/吨附近，商谈围绕6650-6750元/吨自提，目前暂听闻市场成交有6671元/吨、6700元/吨、6758元/吨自提。库存及开工，12月7日PTA工厂库存天数4天，12月7日PTA装置开工80.14%。综合来看，聚酯产销上周明显趋好，推高聚酯开工，长丝短纤等产品库存明显下降；在成本端显著下移情况下，短期现货紧张成为市场关注焦点，近远月价差有所扩大。预计短期PTA主力期价区间震荡为主，技术上关注6300附近压力，PTA1905合约运行区间6200—6300。仅供参考。 锡——宋敏嘉 上周五，美元指数持续下挫，有色金属普飘红上行。沪锡主力小幅上升0.16%至146430元/吨，持仓量增加578手至25300手。外盘方面，伦锡小幅上升0.34%至18990美元/吨。现货方面，据SMM，沪锡现货主流成交于143500-145500元/吨，目前套盘货云锡对1901合约升水500元/吨左右，普通云字平水，小牌贴水300-800元/吨左右，市场货源供应偏少，持货商存在一定挺价情绪，整体成交情况一般。目前来看，云南个旧自立冶炼厂也发布停产检修消息，预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局，而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。由于国内三家大型冶炼厂陆续在近期停产检修叠加云南地区环保检查影响，预计12月产量将会有所下滑，短期走势将小幅震荡上行。 玻璃——王喆 上周五，玻璃主力合约1901开盘1332元，区间震荡，收1335，上涨0.3%。成交量3.4万手，减少9.3万手，持仓量13.1万手，较昨日减少1万手。现货方面，12月7日华北地区，沙河安全报价1429元/吨，与昨日持平，华中地区，武汉长利报价1494元/吨，与昨日持平，华东地区，山东巨润报价1520元/吨，与昨日持平，华南地区，江门华尔润报价1680元/吨，与昨日持平。供应端，上周玻璃生产线库存持续小幅下降，总库存相对之前的高位有所下降，厂商销售主要以去库存为主，周末以来出库量较多，上周华中地区召开行业会议，华中、华北地区上调报价。产能方面，上周产能并无变化。需求端，国家1-10月份房地产数据公布，房地产大部分数据依然保持增长，但增长速度相对放缓，竣工面积则同比去年有较大的下滑，且降速扩大。10月汽车行业产销量有所回升，但同比大幅下滑。受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言，需求端较疲软但有所好转，订单数环比有增长，但同比不及去年。沙河市公布限产15%的文件，具体执行力度有待观望。昨夜玻璃1901合约区间震荡收涨，成交量回升，期现基差基本持平。预计后市玻璃或将维持震荡走势。关注采暖季环保限产具体措施的实施。仅供参考。 PVC——李威铭 上一交易日，PVC 01合约弱势运行，收于6565元/吨，跌幅55元或-0.83%，成交量下降34632手至11.9万手，持仓下降31776手至96020手；05合约低开高走，收于6390元/吨，涨幅40元或0.63%，成交量下降41926手至89158手，持仓上升10322手至26.8万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流自提报价6600-6700元/吨；华南地区6700-6850元/吨自提；山东主流6520-6570元/吨送到，河北市场主流6500-6560元/吨送到。库存及开工，11月30日卓创统计，华东及华南地区社会库存环比下跌11.3%，同比低24.7%。11月30日，卓创统计PVC生产企业整体开工82.94%，环比下降0.9%；其中电石法开工率81.93%，环比下降1.07%；乙烯法开工率89.04%，环比持平。综合来看，PVC电石法生产利润向好，氯碱综合利润走高；PVC社会库存相对低位，上游企业开工有所回落，但近期气温骤降，或将影响下游需求预期。预计PVC 01期价短期区间震荡，运行区间6500—6600。仅供参考。 棉花——谢紫琪 隔周外盘，ICE03合约涨1.57%，收于80.28美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡整理，收于15250元/吨，涨0.56%。国际消息，据美国农业部USDA报告，11.22-11.29一周美国净签约出口2018/19年度棉花21523吨，净签约2019/20年度陆地棉18257。装运2018/19年度陆地棉35970吨。当周中国取消18/19年度陆地棉净签约量6872吨，装运3221吨。国内，据国家棉花市场监测系统调查，截止2018年12月7日，全国新棉采摘进度为97.8%，同比提高0.5%，较过去四年均值降低0.9%，其中新疆采摘进度为97.5%；全国交售率为91.7%，同比提高1.5%，较过去四年均值提高3.8%，其中新疆交售率为98.3%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截止12月7日，全国加工率为77.8%，同比下降7.3%，较过去四年均值降低5.5%，其中新疆加工77.3%；全国销售率为17.9%，同比下降3.9%，较过去四年均值降低9.9%，其中新疆销售15.8%。预计今日棉花震荡整理，区间14900-15400，仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，8500元/吨，较上一交易日结算价上涨0.65%。现货方面，12月7日华北地区华北地区LLDPE价格在9250-9350元/吨，华东地区LLDPE价格在9200-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9350-9600元/吨。国内PE美金市场价格报盘不多，部分贸易商持续上调价格，下游终端多抵触情绪，市场部分高压小幅走低促成交。上海赛科本周开启，国产量供应有望小幅增加，同时进口到港量预计继续维持稳定，进口持货商低价销售意愿偏弱。需求方面，下游农膜、管材开工率继续下滑，其他行业变动较为有限，终端工厂集中采购补仓行为接近尾声。预计国内市场价格或震荡为主，运行区间8450—8600。仅供参考。 PP——汪琮棠 上一交易日，PP收于9095元/吨，较上一交易日结算价下跌0.03%。现货方面，12月7日华北市场拉丝主流价格在9350-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南市场拉丝主流价格在9800-9950元/吨。PP供应压力暂时不大，需求或因工厂货源充足面临减弱可能，但短期基本面对行情的影响或有限。市场价格倒挂，石化仍有补涨预期，或对周初市场仍有提振。目前聚丙烯市场犹豫情绪出现，后期反弹行情是演化为一定程度的反转上行或就此结束反弹。预计近期市场将有一定幅度反弹，今日运行区间9050-9200。仅供参考。 纸浆——汪琮棠 隔夜，SP1906小幅上涨，收于5182元/吨，上涨0.62%，成交量为44.23万手，持仓量16.48万手。进口木浆现货市场需求低迷，浆价弱势下行，河北地区桉木浆含税参考价5150-5200元/吨，杨木浆5050-5100元/吨，纸厂接货意向不强。华中白卡纸市场波动不大，河南、湖北地区经销商报价调整不多，降库存为主，备货态度相对谨慎。山东地区经销商降库存为主，尤其是中间商，随进随出为主，市场货源相对充裕，观望心态占主流。下游纸厂出货平平，短期缺乏利好提振市场交投，浆价或将承压下行。仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔周美豆指数呈震荡偏强的走势，市场预期中国将恢复美豆采购，消息面整体平静，截至11月29日止当周，美国2018/19年度大豆出口销售净增89.09万吨，符合市场预估区间，较前一周大幅增加42%，较四周均值增加87%。当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增4100吨。当周美国大豆出口装船125.22万吨，较前一周增加22%。国内，夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，仅菜油偏强领涨，棕榈油远月合约止跌，海关数据显示，中国11月进口大豆538.4万吨，较上年同期骤降38%，且为两年来最低的月度进口，因中国买家暂停了对美国大豆的采购，料后市短期内粕类油脂将呈震荡反弹的走势，仅供参考。 天胶——余伟杰 夜盘，RU1905小幅上行，收于11275元/吨，上涨0.31%。截至12月7日，泰国USS3橡胶现货均价38.19泰铢/公斤；全乳胶上海价为10400元/吨；华东顺丁橡胶为12100元/吨；上海期货交易所橡胶库存311550吨，较上一日增加8240吨。下游轮胎开工率小幅回落，截至12月7日，全钢胎开工率为73.08%，较上周下跌1.71%，半钢胎开工率为67.11%，较上周下跌1.44%。天胶市场整体供应维持充裕，东南亚产区仍处旺产期，预计国内橡胶进口量将维持增量态势。下游消费在年末逐渐走弱，环保限产政策或将使下游轮胎开工率小幅回落。总体来看，沪胶基本面依旧疲软，但受到原油影响，预计偏强震荡为主，波动区间为11100-11500。仅供参考。 郑糖——刘珂 隔夜，ICE原糖03合约收12.85，涨1.50%。郑糖1905收4955，涨0.61%。巴西方面，全球糖价低迷，巴西政府出台政策鼓励生物燃料需求，导致巴西糖企将产能向乙醇方面倾斜。向乙醇倾斜的生产方针使得2018-19榨季巴西糖产量锐减900万吨，触及12年新低，并且下一年还将进一步侧重乙醇生产，这可能帮助全球糖市摆脱压抑糖价已久的过剩问题。泰国方面，泰国糖业公司(Sugar Millers Corporation)总干事Rangsit Hiangrat表示，预计2018/19榨季糖产量将降至1350万吨，主要因甘蔗价格较低，鼓励蔗农转向种植木薯等其它作物。三家新糖厂预计将在2018/19榨季投产，使得开榨糖厂总数达到57家。国内方面，南宁中间商站台报价5230-5240元/吨；仓库报价5200-5240元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5150-5230元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5220元/吨；仓库报价5220-5240元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5180-5220元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商陈糖报价5030-5040元/吨，新糖报价5070-5120元/吨；大理陈糖报价4950-4970元/吨，新糖报价5020-5030元/吨；祥云暂无报价。昆明集团陈糖报价5020元/吨，新糖报价5070元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商报价5200元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商陈糖报价4900元/吨，新糖报价5000-5200元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。 原油——马琛 隔夜，欧佩克和参与减产的非欧佩克达成联合减产协议，国际油价盘中暴涨5%后缩窄涨幅。周五(12月7日)WTI原油2019年1月期货结算价每桶52.61美元，比前一交易日上涨1.12美元，涨幅2.2%，交易区间50.6-54.22美元；布伦特原油2019年2月期货结算价每桶61.67美元，比前一交易日上涨1.61美元，涨幅2.7%，交易区间59.1-63.73美元。第五次欧佩克和非欧佩克部长级会议在审议了当前石油市场条件并考虑到2019年全球石油供需不平衡之后，决定将每日总产量调整120万桶，2019年1月生效，初步决定为期六个月。其中欧佩克成员国日均产量减少80万桶（2.5%），参与减产的非欧佩克产油国日产量减少40万桶（2%）。俄罗斯能源部长诺瓦克称，作为欧佩克协议的一部分，俄罗斯计划在10月份产量基础上减产2%，10月份俄罗斯原油日产量1140万桶。亚洲市场，SC1901结算价收于每桶434.4元，较前一交易日涨22.6元，或5.49%。欧佩克+如期减产，但市场恐慌情绪暂未散去，油价近期波动仍较大，仅供参考。 乙二醇——李威铭 今日乙二醇期货将在大连商品交易所挂牌上市，挂牌合约为1906合约到1911合约，合约基准价均为6000元/吨。考虑到乙二醇基本面情况及后市预期，乙二醇期货上市后可能有以下交易策略受到市场关注： 1、 上市初期或呈现偏空走势。参考华西村乙二醇电子盘报价，上一交易日华西村乙二醇1902合约出现较大幅度下跌，收盘价为5894元/吨。，目前乙二醇社会库存水平较高，下游聚酯及织造处于传统淡季，虽然近期聚酯产销大幅改善，但持续性存疑，短期高库存情况或难缓解。另外，预计将有超过200万吨新增乙二醇产能对2019年上半年乙二醇市场造成影响，大商所乙二醇合约标的为明年六月份以后的现货，乙二醇预期新增产能对其估价影响较大。 2、 近远月间套利将受关注。将上市乙二醇合约共六个月，且基准价一致，2019年仍是乙二醇投产大年，时间越向后推移，新增产能对市场冲击的确定性越大。多近空远可能成为上市初期套利商关注的焦点。 3、 关注多PTA空MEG机会。PTA与乙二醇之间比价在今年到达历史相对高位，一方面PTA三季度受多重因素推动大幅上涨，另一方面乙二醇今年前三季度新增装置投产较多。中期看PTA加工费压缩空间有限，PX加工费压缩将成为后市决定PTA价格运行重心的决定性因素，乙二醇方面后市产能投放对盘面或产生较持续的影响，当PTA与MEG比价回落，可能是介入多PTA空MEG策略的较好时机。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1901震荡走高，收盘价为2587元每吨，成交量为57万，持仓量47万手，与前一交易日相比减少了6.9万手。 国内甲醇市场重心上行。西北地区出货尚可，部分企业停售。山东地区止跌企稳，鲁北贸易报价较高，现货成交高位，鲁南下游开工率提升，出货好转，气氛尚可，成交平稳。港口方面，期货偏强震荡，港口现货窄幅上调，纸货同步推涨，卖盘惜售，整体日内放量一般。国内甲醇期货价格或震荡整理为主。后后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 早盘交易推荐 周五美元指数小幅下行，欧洲股市呈现显著下跌，大宗商品普遍走强。豆粕呈现弱势下行态势，1905料将逐步下探至2620附近。仅供参考。 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