天胶——余伟杰 夜盘，RU1905小幅下跌，收于11170元/吨，下跌0.93%。截至12月7日，泰国USS3橡胶现货均价38.19泰铢/公斤；全乳胶上海价为10450元/吨；华东顺丁橡胶为12100元/吨；上海期货交易所橡胶库存319590吨，较上一日增加8040吨。下游轮胎开工率小幅回落，截至12月7日，全钢胎开工率为73.08%，较上周下跌1.71%，半钢胎开工率为67.11%，较上周下跌1.44%。年末下游消费逐渐走弱，叠加环保政策或趋严，下游轮胎开工率将小幅回落。据海关总署数据显示，2018年11月，中国进口天然及合成橡胶67.4万吨，同比增长0.6%，环比增长23%。前11月共进口634.1万吨，同比增长0.4%。天胶市场整体供应维持充裕，东南亚产区仍处旺产期，预计国内橡胶进口量将维持增量态势。总体来看，沪胶基本面依旧疲软，预计维持震荡为主，波动区间为11000-11400。仅供参考。 棉花——谢紫琪 隔日外盘，ICE03合约跌0.60%，收于79.80美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡整理，收于15310元/吨，涨0.10%。国际消息，据美国农业部USDA报告，11.22-11.29一周美国净签约出口2018/19年度棉花21523吨，净签约2019/20年度陆地棉18257吨。装运2018/19年度陆地棉35970吨。当周中国取消18/19年度陆地棉净签约量6872吨，装运3221吨。截至2018年11月29日，美国累计净签约2018/19年度棉花231.6万吨，占年度预期出口量的70.9%，同比略减0.6%；累计装运棉花63.4万吨，装运率27.4%，同比增加9.5%。其中，中国累计签约进口2018/19年度美棉36.4万吨，占美棉已签约量的15.7%；累计装运美棉6.9万吨，占美棉总装运量的11%，占中国已签约量的19%。据美国农业部USDA报告，11.30-12.7一周，美国2018/19年度新花分级检验31.99万吨，其中陆地棉30.81万吨，皮马棉1.18万吨。当周分检量较上一年度同期36.33万吨减少11.9%。当周67.1%达到ICE期棉交易要求，同比降低2.2%。印度棉花协会CAI发布12月印度供需预测。在最新发布的月度供需平衡表中，2018/19年度总产预期较上月调减5.1万吨，较上一年度同比减幅6.8%；进口量较上月调增5.1万吨，同比增幅80%；出口量较上月调增3.4万吨，但较上一年度同比调减23.2%；期末库存量较上月预期调减3.4万吨，较上一年度同比减幅42.4%。国内，棉花信息网公布12月《中国棉花产消存量资源表》，表中下调全国棉花总产5万吨至565万吨，下调消费量15万吨至855万吨，期末库存根据上述调整增加10万吨至462万吨。预计今日棉花震荡整理，区间14900-15400，仅供参考。 原油——马琛 隔夜，担忧全球经济增长放缓并削弱全球石油需求，国际油价大跌。周一(12月10日)WTI原油2019年1月期货结算价每桶51美元，比前一交易日下跌1.61美元，跌幅3.1%，交易区间50.53-52.81美元；布伦特原油2019年2月期货结算价每桶59.97美元，比前一交易日下跌1.70美元，跌幅2.8%，交易区间59.61-62.33美元。在上周五欧佩克公布减产协议后，国际油价在周一早盘飙升，伊朗、利比亚、委内瑞拉和尼日利亚不参加减产以及美国产量升至历史最高水平继续引发供应过剩担忧。美元周一走高，投资者因担心全球贸易、英国脱欧和美股大幅震荡而买入美元，周一华尔街日报美元指数90.72,上涨0.5%。亚洲市场，SC1901结算价收于每桶422.6元，较前一交易日跌6.3元，或1.47%。市场恐慌情绪还未散去，油价近期波动较大，仅供参考。 黑色系——王栋、邓文哲 隔夜，螺纹05合约下跌1.62%，收于3288，铁矿石05合约下跌0.11%，收于471.5。焦煤和焦炭05合约分别下跌1.29%和3.48%，收于1187.5和1942.5。动力煤05合约下跌1.67%，收于564.2。 螺纹钢方面，上周市场对环保限产消息的关注度再次提高，安阳截止目前秋冬季PM2.5浓度同比增加36.1%，离完成目前差距最大；唐山截止目前秋冬季PM2.5浓度同比增加6%，目标-4%，重污染目标天数10天，现已有5天，同样有较大的环保压力；邯郸空气质量同比改善最为明显，压力较小。虽然消息较多，但上周唐山高炉产能利用率周环比仅下降0.85%，截止上周五唐山高炉产能利用率65.82%，明显低于全国高炉产能利用率82.11%，相对于按照钢厂评级估算的30%-40%限产比例出入也并不是很大。 库存方面，上周钢厂库存连续四周累积之后在本周出现较大幅度的去化，社会库存降幅缩窄，总库存同比增幅略微缩小至4.19%，东北钢厂南下发货量增加，厂库减少，但由于运输不畅，社库压力暂未明显增加。从周度表观消费量数据来看，由于钢厂库存大降，且暂未照成社库增加，螺纹表观消费量出现异常的拐头向上，热卷表观消费量继续回落。 上周螺纹钢周度产量略有回落，环比下降0.32%，同比增幅缩小至10.44%。目前钢厂利润低位有所回升，钢厂控制产量的动机减弱，高供给带来的压力依然存在，而本周冷空气已经大面积来袭，需求走弱的确定性较强，后期核心矛盾高供给暂未有明显缓解的迹象。目前阶段不宜追涨杀跌，高位空单继续持有，未入场建议暂时观望。 铁矿石方面，外矿发货方面，上周外矿发货量环比再次下降，11月26日-12月02日澳洲巴西发货总量为2317.2万吨,环比减少61.9万吨。澳洲发往全球的量为1508.6万吨，环比减少89.6万吨。发往中国的量1242万吨，环比减少103.7万吨。巴西铁矿石发货总量为808.6万吨，环比增加27.7万吨。铁矿石港口库存持续去化，情绪改善之后钢材价格和钢厂利润企稳，且钢厂烧结粉矿库存也已经较低，且年前钢厂最终还是会有补库铁矿石的需求，铁矿石基本面来看并无太大压力，关注钢材价格和钢厂利润走势。 焦煤方面，下游焦化企业利润收缩速度较快，焦企焦煤库存持续回升，主产地供应预计年底仍维持偏低，但由于下游高库存，配煤及中高硫煤种价格开始走弱。本周独立焦企库存减少3.28万吨，钢厂焦化库存增加1.06万吨，港口库存减少4.19万吨，矿上库存增加15.62万吨。现货价格方面，国内临汾主焦下跌0至1720.0。澳煤一线焦煤CFR下跌0.0至216.0美元，二线焦煤下跌0.00至198.0美元，进口煤虽然暂停通关但港口市场流通货源较少，澳洲指数价格回落开始放缓。蒙煤通关回升至300-400车附近，预计直至年底蒙煤通关将维持低位，进口资源收缩较为明显。总体而言，年底前供应维持偏紧，但需求端由于下游利润明显收缩，预计对价格有一定压制。目前期价偏强主要由于产地供需偏紧以及交割煤成本支撑较强。但近月合约上方预计将受到来自交割成本的牵制，建议维持观望。 焦炭方面，市场暂未见明显刺激上行消息及后续转势逻辑。目前供需端焦炭维持弱势逻辑仍然较为清晰，加关税暂缓执行对黑色系整体供需实际影响有限，唐山等地限产消息实质性影响暂未确定，但预计实际影响有限。目前成材和原料可能进入震荡探底期，下跌速度将有所放缓，下方重点关注焦煤带来的成本支撑，由于低硫主焦相对紧缺，焦炭01合约期间内，炼焦成本的下移幅度可能相对有限，但05合约由于焦煤端供需将逐步转弱叠加炼焦成本具有较长时间下移，下方仍有下跌空间。基本面目前仍然偏空，但需注意01合约升水刺激仓单需求出现和市场流通货源较少同时存在的情况，或将刺激流通现货价格短期企稳，01盘面有软逼仓迹象。焦炭1905合约由于宏观预期较为悲观，目前下方仍有想象空间，建议01观望为主，05合约采取反弹轻仓做空或空单继续持有。 动力煤方面，港口市场成本支撑逐步减弱。产地供应收缩预计直至年底，产地供应偏紧情况不改，进口煤暂停通关实际影响较小。需求端目前处于恢复阶段，日耗恢复速度有所加快，但进口煤影响较低情况下，下游高库存对价格压制较大。目前基差仍处于较低水平，短期现货市场仍有回调压力，产地价格和港口发运成本支撑逐步减弱，预计期现价格维持震荡偏弱运行。 仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1901震荡下行，收盘价为2458元每吨，成交量为67.51万，持仓量61.89万手，与前一交易日相比减少了8.4万手。 上周陕蒙地区出货顺畅，库存目前无压。鲁南地区下游开工有所恢复，积极补货，工厂出货顺畅，价格走高。港口期货先跌后涨，持货商低价惜售，市场补空积极，现货价格大幅走高。预计本周，主产区无库存压力，预计价格有所推涨。受天气影响，雨雪增多内地运费上涨，成本增加，工厂或顺势推涨。港口期货或继续反弹，另MA01交割，支撑业者心态，市场或继续上涨，但港口库存仍处较高水平，后期到港较集中，预计期货价格上行幅度或有限。后后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 国债——李彬联 通胀及进出口数据同步走弱提振债市情绪，昨日期现联袂走强，剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率跌破3.7%心理关口，同期限国债活跃券180019收益率亦下探至3.2650%，一级市场农发债中标收益率明显低于市场预测均值。各利率债收益率曲线除1年期分别上行0.3-3.7BP不等外，其余期限均出现一定幅度的下行。国债收益率曲线下行1-3BP，农发债、进出口行债收益率曲线下行0.5-3.5BP，国开债收益率曲线下行1.5-4.5BP。关注近期即将发布的11月金融数据情况。债市持续走强后，谨慎多头拥挤形成的短期技术性回调，不过中长期乐观逻辑未改，料国债期货震荡整理。仅供参考。 沪铝——黎俊 隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1947美元/吨，跌16美元/吨，或-0.82%。沪铝主力合约1901小跌，收于13605元/吨,跌30元/吨，或-0.22%。现货方面，广东市场现货成交价格集中在13740~13750元/吨，粤沪价差继续扩大至150元/吨，中铝在华南地区收货力度强于华东，当地持货商出货意愿一般，流通货源略微偏紧，中间商交投活跃，下游保持按需采购，整体成交尚可，近期广东地区铝锭出库量好于铝棒。综合来看，库存持续下降，氧化铝价格回落，或对铝价支撑有限，采暖季限产不及预期，供应端还是对铝价造成一定压力。预计沪铝日内震荡偏弱。运行区间13400-13800。仅供参考。 铜——许克元 隔夜美元反弹，由于英国首相特雷莎梅推迟了议会对其退欧协议进行投票的时间，再次引发人们对英国明年3月脱欧的疑虑。英镑兑美元跌至20个月来最低水平，避险买盘推动美元反弹。外盘有色集体下挫，伦铜收跌0.81%至6095美元，沪铜主力收跌0.37%至48880元。宏观面，美国非农就业数据不佳拖累全球股债市场，且中国公布的CPI和PPI数据增速放缓也拖累铜价。基本面，受全球显性库存持续走低支撑，现货对当月合约维持较高升水结构，铜期价表现抗跌，但供需层面暂无突出矛盾，市场对后市看涨心态依旧不高，成交不足。预计短期铜价低位震荡为主，关注48500一线支撑。仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜，美元走强，伦铅走弱，收于1955美元/吨，跌40美元/吨，或-2.01%。沪铅主力合约1901震荡偏弱，收于18435元/吨,跌95元/吨，或-0.51%。现货方面，据SMM，上海市场南方铅18905元/吨，对1812合约贴水50元/吨报价；金沙铅18955-19005元/吨，对1812合约平水到升水50元/吨报价；进口哈铅18555-18755元/吨，对1812合约贴水400-200元/吨报价。持货商低价惜售，报价贴水小幅收窄，同时再生精铅维持深贴水，下游畏跌慎采，散单市场交投清淡。综合来看，库存偏低，或对铅价有所支撑，但下游消费逐步减弱，利空铅价。预计沪铅主力1901日内震荡偏弱，运行区间18200-18700。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。 股指期货——叶倩宁、郭子然 周一两市受周末美股大跌影响小幅低开，随后大盘维持低位震荡，盘中一度大跌逾1%，尾盘小幅回升，大盘风格倾向并不明显，尾盘权重股逐渐显现抗跌性，大盘收于2585点，小幅收跌0.82%。成交额较上一交易日明显萎缩，两市仅合计成交2407亿元。盘面上，各行业除通信外其余全数收跌，其中家电、军工、休闲服务领跌大盘。 周末公布的进出口数据大幅不及预期、通胀数据延续走弱，11出口同比增速5.4%大幅不及预期，主要由于“贸易前移”效应在减退及高基数效应影响，11月进口同比增速3%，同样大幅不及预期，主要由于国内经济下行压力大，内需不足导致大宗商品进口大幅放缓。11月CPI同比2.2%，PPI同比2.7%，通胀数据走弱，一是蔬菜价格大幅下滑属于前期灾害影响后短期冲高后回落，而是燃料油价格受原油价格暴跌影响大幅下滑。消息面上，关注近期可能举行两大会议，中央经济工作会议或在12月14日举行，改革开放40周年或在12月18日举行，考虑到目前经济下行压力大，减税降费、加大基建补短板力度等政策或出台。 后市看，回补缺口后短期大盘下跌动能减弱，预计在重要会议前将延续震荡。期指操作上，建议谨慎观望，等待逢低介入机会。仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜，伦锌小跌，收于2577美元/吨，跌8美元，或-0.31%。沪锌主力1901小跌，收于20885元/吨，跌30元/吨，或-0.14%。 现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21650-21800元/吨，粤市较沪市由升水190元/吨附近转至升水160元/吨。对沪锌1901合约升水480-550元/吨附近，炼厂正常出货，早间时段，持货商积极出货，市场出货更为积极，并出现少量AZ品牌进口锌，报价基本持平于普通国产品牌，市场货源进一步增加，升水出现快速回落，普遍报在对沪锌1901合约升水480-500元/吨附近，但适逢升水快速下调，接货方愈发趋于谨慎，成交逐渐转淡。综合来看，库存依然处于低位，支撑锌价，但需求表现平淡，对锌价提振有限，宏观再度偏空，利空锌价。预计沪锌日震荡偏弱，运行区间20500-21000。关注伦锌波动以及宏观消息对沪锌的影响。仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，8480元/吨，较上一交易日结算价下跌0.24%。现货方面，12月10日华北地区LLDPE价格在9300-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9200-9550元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9650元/吨。市场基本面变化不大，石化上调部分出厂价，商家心态迷茫，小幅涨跌报盘。随着终端工厂前期集中补仓结束，且当前市场价格处于相对高位，下游采购积极性不高，实际成交一般。外盘报价稳定，目前国内PE美金市场持续去库存，现货偏少，贸易商报盘价格坚挺。但近期港口库存有反弹趋势，现货和近月船货出货压力将逐步增大。预计国内市场价格或震荡为主，运行区间8400—8550。仅供参考。 PP——汪琮棠 上一交易日，PP收于9065元/吨，较上一交易日结算价下跌0.33%。现货方面，12月10日华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9450-9600元/吨，华南市场拉丝主流价格在9700-9800元/吨。聚丙烯运行延续弱势整理，目前看缺乏利好支撑。一方面，代理商手中货源量不大，加之期货持续低位震荡对市场心态有所打击，贸易商偏空情绪影响下积极清库，收割利润，低出意向较强。另一方面，市场需求一般，前一段时间聚丙烯价格下跌时有一小波备货行情，下游工厂库存较为充足，加之对目前高价抵触情绪较强，采购仍以满足刚需为主。预计近期市场将有一定下跌幅度，今日运行区间9000-9150。仅供参考。 纸浆——汪琮棠 隔夜，SP1906小幅下跌，收于5100元/吨，下跌1.28%，成交量为50.39万手，持仓量18.78万手。进口木浆现货市场延续上周清淡气氛，浆价持续下行，其中针叶浆银星主流含税价5550-5600元/吨，阔叶浆巴桉主流含税价5200元/吨，下游纸厂去库存压力偏大，采买积极性不高，浆市放量有限。铜版纸市场行情延续弱势。河北保定地区铜版纸市场成交一般，下游需求有限，经销商操盘及积极性不高。广东东莞地区铜版纸市场交投一般，经销商对后市信心不足，观望为主。山东寿光地区铜版纸市场成交一般，需求有限，贸易商低库存运行。综合来看，短期浆市需求面低迷情况难改观，实单偏刚需，浆价承压下行。仅供参考。 玻璃——王喆 隔夜，玻璃主力合约1901开盘1325元，区间震荡，收1322，下跌0.3%。成交量1.6万手，减少7.1万手，持仓量11.5万手，较昨日减少0.5万手。现货方面，12月7日华北地区，沙河安全报价1429元/吨，与昨日持平，华中地区，武汉长利报价1494元/吨，与昨日持平，华东地区，山东巨润报价1539元/吨，较昨日上涨19元/吨，华南地区，江门华尔润报价1680元/吨，与昨日持平。供应端，上周玻璃生产线库存持续小幅下降，总库存相对之前的高位有所下降，厂商销售主要以去库存为主，周末以来出库量较多，上周华中地区召开行业会议，华中、华北地区上调报价。产能方面，上周产能并无变化。需求端，国家1-10月份房地产数据公布，房地产大部分数据依然保持增长，但增长速度相对放缓，竣工面积则同比去年有较大的下滑，且降速扩大。10月汽车行业产销量有所回升，但同比大幅下滑。受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言，需求端较疲软但有所好转，订单数环比有增长，但同比不及去年。沙河市公布限产15%的文件，具体执行力度有待观望。昨夜玻璃1901合约区间窄幅震荡，成交量较少，期现基差基本持平。预计后市玻璃或将维持震荡走势。关注采暖季环保限产具体措施的实施。仅供参考。 镍——宋敏嘉 隔夜，美元重夺97关口，内外盘有色金属多数飘绿。沪镍主力合约1901小幅下跌0.48% 至88850元/吨，持仓量增加13618手至267230手。外盘方面，伦镍小幅下降1.15%收于10785美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1812合约贴水300元/吨，金川镍较无锡1812合约升水7300元/吨，主流成交于87500-96500元/吨，近期进口窗口关闭，俄镍货源流入并不多，俄镍贴水或有逐渐收窄迹象。近期除宏观影响外国内华东纯镍库连续三周增长，镍供需弱势更受空头青睐。预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势，运行区间87500-89500元/吨，仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，美国贸易谈判代表莱特希泽日前表示，美中贸易谈判必须在3月1日前圆满结束，否则将征收新的关税。马来西亚棕榈油局的数据显示，马来西亚11月底棕榈油库存较前月增加10.5%至300.7万吨，为18年来高位，马来西亚棕榈油产量较上月减少6.09%至185万吨，而出口环比减少12.9%至137.5万吨。棕榈油产量出现季节性下滑，有助于降低库存水平。国内，夜盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，豆油近月表现疲软。国内生猪价格仍处劣势，温氏股份、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份、天康生物、龙大肉食、金新农等8家企业的11月份生猪销售数量增加，但销售收入下降。8家企业共计销售生猪约412.22万头，环比增长3.87%，销售收入合计约61.68亿元，环比增长2.94%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。 郑糖——刘珂 隔夜，ICE原糖03合约收12.71，跌1.09%。郑糖1905收4898，跌0.97%。巴西方面，COFCO公司主管Jose Eduardo Toledo在一行业会议上称，2019年巴西能源价格将成为全球糖价的主导因素。全球糖价止步不前，巴西今年将更多国内的甘蔗用于生产乙醇。COFCO预计，2019/20年用于生产糖的甘蔗比例最小为33.5%，最大为48.6%。泰国方面，泰国首家糖厂于11月20日启动2018/19榨季的食糖生产活动，较去年提前11天。截至11月30日，16家糖厂共计压榨甘蔗196.4万吨，产糖13.65万吨，其中白糖产量为9887.26吨，原糖产量12.66万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5210-5240元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5140-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台暂无报价；仓库报价5240元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5200-5240元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商陈糖报价5030元/吨，新糖报价5070-5150元/吨；大理陈糖报价4940-4960元/吨，新糖报价5020-5120元/吨；祥云暂无报价。昆明集团陈糖报价5020元/吨，新糖报价5070元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商报价5200元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商陈糖报价4900元/吨，新糖报价5000-5200元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。 锡——宋敏嘉 隔夜，美元重夺97关口，有色金属普飘绿下行。沪锡主力小幅上升0.01%至146030元/吨，持仓量增加184手至26446手。外盘方面，伦锡小幅下降0.24%至18955美元/吨。现货方面，据SMM，沪锡现货主流成交于143500-145000元/吨，目前套盘货云锡对1901合约升水500-800元/吨左右，普通云字平水，小牌贴水300-500元/吨左右，市场货源供应偏少，持货商存在一定挺价情绪，整体成交情况一般。目前来看，云南个旧自立冶炼厂也发布停产检修消息，预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局，而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。由于国内三家大型冶炼厂陆续在近期停产检修，预计12月产量将会有所下滑，短期走势将小幅震荡上行。 早盘交易推荐 昨日美元指数低位大幅反弹，美股先跌后回升，商品大致偏弱。白糖重回均线体系下方，1905有跌向4790风险。仅供参考。 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