国债——李彬联 正值缴税走款高峰时间节点，央行连续两个交易日天量净投放稳定资金面，不过市场情绪已趋于平淡，昨日期现同步走稳。全日国债收益率曲线期限分化明显，中短端下行0.6-5.8BP，长端上行0.2-1.3BP；国开债、农发债收益率曲线除5年期平均下行3BP外，其余波动不到1.2BP；进出口债收益率曲线除超长端微幅上行0.3BP外，其余下行0.8-5BP。监管央行逆回购操作力度仍高，但前期债市已累积涨幅不小，机构继续跟进明显乏力，叠加下周一（1月21日）统计局将公布全年GDP、投资、消费以及增加值等关键经济数据，料市场情绪谨慎，国债期货或缩量震荡。仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1905震荡走弱，收盘价为2466元每吨，成交量为89.27万，持仓量100.4万手，与前一交易日相比减少6.4万手。 我国内地市场局部偏弱。西北地区企业出货尚可，部分企业库存压力渐显，窄幅下调。鲁北地炼原料备货库存较高，备货接近尾声，市场气氛一般；鲁南地区受外来货源冲击较大，上游厂家出货情况不佳，价格下滑幅度较大。环渤海、华中地区出货平稳，窄幅波动；淮海地区成交不一，窄幅下滑；港口方面，日内期货震荡整理，现货报价随期货小幅波动，买气不足，成交寥寥。短期国内甲醇期货价格或偏弱整理。后期仍需关注国内甲醇上下游装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 铜-许克元 隔夜美元冲高回落，外盘有色涨跌互现，伦铜收涨0.43%至5995.5美元，沪铜主力收涨0.63%至47660元。一方面宏观经济数据疲软，市场对消费预期进一步降低，拖累铜价。另一方面，由于铜价的下跌精废价差维持低位刺激精铜库存的进一步消耗，现货维持升水结构，对铜价亦形成支撑，此外随着春节的临近，投资者交易或逐步偏向谨慎。预计节前沪铜主力仍维持区间震荡行情，主波动46500-48000元，短期而言，得益于国内降税预期再起，铜价震或延续震荡偏强运行，前期多近空远头寸可继续持有。仅供参考。 沪铝-黎俊 隔夜，伦铝震荡偏强，收于1852美元/吨，涨10.5美元/吨，或0.57%。沪铝主力合约1903跳空低开，收于13370元/吨,跌25元/吨，或-0.19%。现货方面，据SMM，广东市场成交价在13345~13355元/吨，粤沪价差扩至45元/吨附近，今日华南市场中铝收货较多，但整体成交氛围平淡，期铝价格略有回升，因此下游收货意愿仍旧较低，以贸易商成交为主。综合来看，氧化铝价格未止跌，导致电解铝成本下降。预计沪铝日内承压运行。运行区间13000-13500。仅供参考。 沪铅-黎俊 隔夜，伦铅震荡运行，收于1970.5美元/吨，涨0.5美元/吨，或0.03%。沪铅主力合约1902震荡运行，收于17645元/吨,跌5元/吨，或-0.03%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅17795元/吨，对SMM1#铅均价贴水30元/吨报价；南储蒙自、南方17725元/吨，对SMM1#铅均价贴100元/吨报价；期铅触低反升，下游节前按需备库，散单市场成交情况较好。综合来看，下游消费逐步减弱，利空铅价，但近期市场氛围因中国出台多个刺激政策而回暖，预计沪铅主力1902日内震荡运行，运行区间17300-17800。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。 沪锌-黎俊 隔夜，伦锌走强，收于2538美元/吨，涨34美元，或1.36%。沪锌主力1903大涨，收于21330元/吨，涨445元/吨，或2.13%。 现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21590-21700元/吨，粤市较沪市由升水50元/吨转至升水70元/吨。对沪锌1903合约升水750-800元/吨附近，升水收窄了230元/吨左右。炼厂正常出货，下游拿货情绪不高，纷纷观望，持货商暂不愿进一步调低升水，成交陷入僵持，成交多由贸易商贡献。综合来看，时值消费淡季，需求端表现平淡，但国内出台减税降费政策提振市场情绪，预计锌价日内震荡偏强，运行区间21000-21500。仅供参考。 镍-宋敏嘉 隔夜，脱欧前景乐观美元冲高回落，内外盘有色金属涨跌互现。沪镍主力合约1905上涨0.67%至93510元/吨，持仓量增加2844手至308724手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡主力1901合约贴水100元/吨，金川镍较无锡主力1901合约升水800元/吨，主流成交于93000-93800元/吨。近期镍价持续走高，俄镍需求受打击，金川镍升水维持稳定现持货金川镍的贸易商增多。原定于春节前新增镍铁产能的投入也有所推迟，导致春节前高镍生铁供应较为紧缺。而目前下游不锈钢消费有好转迹象，12月不锈钢社会库存有所下降，非青山系3系不锈钢产量保持稳定，钢厂小幅盈利。预计沪镍短期内维持震荡整理态势，运行区间92500-94500元/吨，仅供参考。 锡-宋敏嘉 隔夜，美元冲高回落，内外盘有色金属涨跌互现。沪锡主力小幅下跌0.3%收于147720元/吨，持仓量减少302手至37092手。外盘方面，伦锡小幅上涨0.22%至20570美元/吨。现货方面，据SMM，沪锡现货主流成交于145500-147700元/吨，云锡套盘货对1905合约贴水500元/吨左右，普通云字贴水1500元/吨，小牌贴水1800-2500元/吨左右，临近春节前，备货需求释放，交投氛围尚可。目前来看，缅甸高品味锡矿出口量大幅减少且印尼出口受阻，而缅甸出口量大幅减少主因当地矿商面临高税收政策及不断下滑的加工费等问题。预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局，锡下游消费仍然是平稳偏弱，短期走势将小幅震荡上行。仅供参考。 棉花—谢紫琪 隔日外盘，ICE03合约涨1.39%，收于74.31美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡整理，收于15245元/吨，涨0.16%。国际消息，据美国农业部USDA报告，1月4日至1月10日，美国2018/19年度新花分级检验16.47万吨，其中陆地棉15.35万吨，皮马棉1.12万吨。当周分拣量较上一年度同期(15.86万吨)增加3.9%。当周60.05%达到ICE期棉交易要求，同比略增7.1%。国内，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年1月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元=6.7615元人民币。该汇率即为2019年2月份进出口货物关税汇率。（1月汇率为1美元=6.8869元人民币）。中棉协发布采摘交售进度调查结果，结果显示，2018年度棉花种植面积为4902.5万亩，同比下降4.1%，产量611万吨，同比增长1%。截止12月，全国棉花采摘已结束，交售进度快于去年。预计今日棉花震荡整理，区间14850-15350，仅供参考。 PTA——李威铭 隔夜，PTA期货1905合约偏强运行，收于6086元/吨，涨幅18元或0.30%，成交量72.8万手，持仓上升7292手至105.4万手。现货方面，现货市场成交重心偏弱，当前华东主港货报1905合约加250-270元/吨自提，递盘加200元/吨附近，商谈围绕6260-6320元/吨，目前市场成交有6290元/吨、6310元/吨自提。库存及开工，1月14日PTA工厂库存天数3天，1月14日PTA装置开工78.13%。综合来看，国际油价继续上行，成本端上行为支撑PTA期价提供信心，现货偏紧基差维持在200元/吨以上，下游聚酯库存去化顺畅但后市装置降负确定性高，预计PTA期价在国际油价带动下存在短期偏强运行动力，但后市仍需警惕回调，预计短期区间震荡为主，PTA1905合约运行区间6050—6150。仅供参考。 乙二醇——李威铭 上一交易日，乙二醇主力1906合约价格弱势运行，收于5159元/吨,跌幅为67元或-1.28%，成交量下降24628手至25.1万手；持仓上升12564手至25.3万手。现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东4990-5010跌160元/吨，华南4850-5200元/吨短途送到，跌100元/吨。保税615-620美元/吨CFRL/C90天，跌14美元/吨；到港船货613-618美元/吨CFRL/C90天，跌14美元/吨。国际油价偏强运行，对能化品期货形成，但下游淡季预期及供给端投产压力令MEG期价上行乏力。预期EG1906合约短期偏弱震荡为主，运行区间5100—5200。仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡收涨的走势，消息面整体平静，中国副总理刘鹤将于1月末访美，商讨中美贸易问题。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所，将阿根廷2018/19年度大豆种植面积调整为1,770万公顷，低于此前预估的1,790万公顷，因农业带北部降雨过度。印尼访美，印尼棕榈油协会表示，该国今年棕榈油产量预计将增加10%，印尼2018年棕榈油产量为4,760万吨。国内，夜盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，豆粕现货报价多数转稳，山东日照 43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+160(2695)元/吨(19年1月)，对连豆粕1905+140(2675)元/吨(19年2月﹑3月)；江苏张家港外资 43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+180(2723)元/吨(19年2月﹑3月)，对连豆粕1905+100(2643)元/吨(19年3月﹑4月﹑5月)，对连豆粕1909+50(2633)元/吨(19年6月﹑7月﹑8月﹑9月)，料后市短期内粕类油脂将震荡调整，仅供参考。 天胶—余伟杰 夜盘，RU1905小幅上行，收于11655元/吨，上涨0.21%。截至1月17日，泰国宋卡USS3橡胶现货均价43.49泰铢/公斤；全乳胶上海价为11075元/吨；华东顺丁橡胶为12100元/吨；上海期货交易所橡胶库存410190吨，较上一交易日增加90吨。从目前沪胶基本面来看，弱势格局或将延续较长一段时间。泰国原料价格延续上涨趋势，推动外盘上涨，一定程度上支撑沪胶上行。但临近假期，需求端持续走弱，预计下游轮胎厂在1月中旬后将逐步进入减产或停产期。总体而言，在原料价格上涨以及主产国橡胶政策的提振下，沪胶上涨有所支撑，但沪胶基本面依旧偏弱，预计沪胶短期将维持区间震荡为主。仅供参考。 黑色系 – 王栋、邓文哲 隔夜，螺纹05合约上涨1.10%，收于3590，铁矿石05合约上涨1.56%，收于519.5。焦煤和焦炭05合约分别上涨0.65%和1.03%，收于1236.0和2053.5。动力煤05合约上涨0.76%，收于587.0，玻璃05合约下跌0.08%，收于1310。 螺纹钢方面，Mysteel数据（17日）：螺纹钢社会库存396.50万吨，周环比上升30.04万吨，增幅8.20%，年同比降幅4.84%，螺纹钢厂库存184.9万吨，周环比上升2.03万吨，增幅1.11%，年同比降幅17.61%，热卷社会库存189.88万吨，周环比上升3.38万吨，增幅1.81%，年同比增幅7.38%，热卷钢厂库存90.06万吨，周环比下降2.38万吨，降幅2.57%，年同比降幅3.86%产量方面，本周螺纹钢和热卷产量双双回落，螺纹钢产量环比下降8.80万吨至321.14万吨，同比增幅4.22%，热卷产量环比下降2.34万吨至320.97万吨，同比下降0.62%。本周螺纹钢社会库存和钢厂库存增幅均处于历史均值水平附近，总库存同比降幅缩小至9.31%，产量方面环比回落明显，同比增幅缩小至4.22%。热卷总库存同比增幅缩小至3.49%，产量与去年同期基本持平。今日现货成交尚可，价格略有回升，需求端目前难有所表现，依靠预期向上大幅突破较难，多单底仓继续持有，短期仍可波段操作。 铁矿石方面，钢厂库存方面，17日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1906，较上期增加184.4，烧结矿可用天数亦增长至34天。本期外矿发货数据环比再次大幅减少，澳洲发往中国的减量主要来自于力拓.本期到港量增幅较大上周铁矿石港口库存有所回落。本期钢厂结粉矿库存环比增加明显，同比降幅缩小至6.2%，钢厂补库已经接近尾声，铁矿石向上动力减弱，预计走势跟随钢材为主,多矿空螺策略可离场观望。 焦煤方面，主产地供应预计由于春节因素仍维持偏低，下游焦化企业利润继续收缩，焦企焦煤库存高位继续回升，配煤及中高硫煤种价格走弱。进口煤方面，澳洲煤1月集中通关将对价格造成进一步冲击。本周独立焦企库存增加11.70万吨，钢厂焦化库存减少16.91万吨，港口库存增加18.70万吨，矿上库存增加0.48万吨。现货价格，进口煤方面，澳煤一线焦煤CFR上涨4.5至195.0美元，二线焦煤上涨12至195.0.美元。澳洲指数价格后期仍将回落。蒙煤通关近期由于更换运管单下跌至个位数车附近，预计直至年底蒙煤通关将维持低位，进口资源收缩较为明显。总体而言，春节前焦煤国内供应维持偏紧，但进口冲击较大，需求端由于下游利润明显收缩，预计对价格有一定压制。远月期价今日有所反弹，产地供需紧张情况有所缓解，交割煤成本开始下移，05合约维持偏弱。 焦炭方面，供应端，产能利用率继续提升，利润继续收窄但仍有小幅盈利，短期供应难以下降。但在近期煤矿事故影响下，焦煤供应预计有所收缩，炼焦煤价格下降空间有限，焦炭成本支撑坚挺，若现货价格进一步下跌100-150，供应将出现亏损减产。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，外贸需求偏弱，内贸方面产地发运利润暂时消失，期现需求由于期价贴水暂无操作空间难以出现，后市预期一般投机需求较弱。总结而言，预计现货焦炭价格下跌空间有限但暂时难有上涨驱动。目前基差仍然较大，期价折算港口现货价格约1920左右，对应目前炼焦成本属于亏损较明显状态，需要后续焦煤各煤种现货下跌超过60左右才将出现炼焦利润空间，后续焦煤下跌空间仍需观望。基本面目前仍然偏空,但下方成本支撑较强，留意上方2100-2150预计有一定压力，建议观望。 动力煤方面，现货价格持续回升，实际成交较多，产地价格包括榆林、府谷等地区价格持续上涨，港口市场成本支撑短期有所体现。产地供应收缩预计直至春节过后，产地供应偏紧情况不改，尽管放开进口限制将对沿海煤价造成较大冲击，但矿难事件导致煤矿安全生产检查趋严，供应端偏紧或将持续。需求端目前较好但有所回落，下游库存也出现回落。远月主力基差水平持续缩窄，在进口煤1月放开情况下，现货价格反弹空间有限，期价关注下方550附近成本支撑，预计期现价格将偏弱震荡。 玻璃方面，从玻璃下游房地产数据来看11月房地产市场增长稳定，各项指标稳步增长，除了房地产竣工面积同比依旧呈现负增长，增速有所扩大，新开工传导至竣工受阻。目前正处于玻璃行业需求淡季，北方地区订单已逐步减少，厂商出库意愿减弱，今日河北地区现货市场下调价格。供应端，进入冬季后行业库存出现季节性累积，增长速度加快。预计玻璃1905合约后市或将继续震荡走势。基差方面，本周现货小幅下跌，期现基差依然相对稳定。市场对后期玻璃价格预期依然较弱。关注环保限产具体落实情况。仅供参考。 郑糖 ─刘珂 隔夜，ICE03合约收12.84，跌2.36%。郑糖1905收4891，跌0.20%。印度方面，印度糖业委员会发布的数据显示，截至2019年1月6日，该国主要产糖邦之一的马哈拉施特拉邦糖产量同比增长13.29%。另外，印度马哈拉施特拉邦的糖业专员原则上已批准糖厂以糖库存抵付部分蔗款，因马哈拉施特拉邦糖厂的甘蔗欠款已升至457.6亿卢比。若这一举措得以实施，可能会造成大量糖库存分流至农民端，从而打破糖贸易商垄断食糖交易的情况。泰国方面， 2018年12月泰国共计出口糖约99.45万吨，同比增加95%，也是至少近十年来12月份的最高出口量。其中出口原糖67.06万吨，同比增加约40万吨。国内现货方面，南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5070-5220元/吨，南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5060-5150元/吨。昆明一级新糖5000-5090元/吨；大理新糖4960-4970元/吨；祥云新糖4960-4980元/吨。湛江中间商报价4950-4980元/吨。乌鲁木齐，中间商报价陈糖4900元/吨；新糖5000-5200元/吨，仅供参考。 纸浆——汪琮棠 纸浆主力SP1906小幅上涨，收于5318元/吨，上涨0.04%，成交量为22.12万手，持仓量13.99万手。临近春节，进口木浆现货市场部分商家放缓出货，报盘小幅提涨，据悉华南地区巴桉含税报盘5600元/吨，银星含税报5700元/吨，下游纸厂按需采买。下游纸厂出货情况无提升，浆市成交僵持，短期浆价弱稳运行。上下游对白卡纸市场支撑力度减弱，市场观望心态占主流，随着节日气氛增强，市场交投转淡，备货积极性回落。福建厦门地区部分经销商观望为主，库存不多，报价稳定，下游需求平淡，市场交投改观不大。上海地区部分经销商主营金丽白卡纸，报价稳定，春节前需求逐渐减少，市场交投偏淡，观望为主。仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，塑料收于8680元/吨，较上一交易日结算价上涨0.81%。现货方面，1月17日华北地区LLDPE价格在9000-9150元/吨，华东地区LLDPE价格在9050-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在9050-9300元/吨。国际原油情绪偏弱对市场形成压力，但LLDPE期货预期反弹或对市场有一定支撑。供应方面，短期内计划检修企业不多，国内供应预计小幅增加。进口方面，因下周报关水平偏高，港口库存预计将小幅增加。需求方面，伴随春节即将临近，加之节后看跌预期仍在，下游工厂普遍低库存操作，市场刚需难以提振，而投机需求亦低于往年同期水平，加之货源供应段积极降库操作。预计国内市场价格偏弱震荡为主，运行区间8600—8750。仅供参考。 PP 上一交易日，PP收于8765元/吨，较上一交易日结算价上涨0.67%。现货方面，1月17日华北市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9300-9500元/吨。当前油市，乐观氛围浓厚，后期油价依然有上攻的动力和空间，原油整体良好的气氛将对聚丙烯市场心态有一定支撑。节前需求无明显亮点，随着春节假期的临近，需求好转的可能不大。若原油价格下跌，会影响业者采购心态。石化库存维持在偏低水平，短期基本面仍以稳定为主。贸易商出货心态为主，谨慎操作。预计近期市场震荡盘整为主，今日运行区间8700-8850。仅供参考。 PVC——李威铭 上一交易日PVC主力合约1905偏强运行，收于6470元/吨，涨幅35元或0.54%，成交量下降62264手至17.5万手，持仓上升13078手至28万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流自提6450-6550元/吨；华南地区6520-6670元/吨，预售货源6570-6600元/吨（年前到货），年后货源6520-6590元/吨，现货6600-6670元/吨；山东主流6350-6420元/吨送到，河北市场主流6250-6320元/吨送到。库存及开工，卓创统计截至1月11日华东及华南社会库存环比增加11.11%，同比低33.81%。1月11日，卓创统计PVC生产企业整体开工83.59%，环比下降0.89%；其中电石法开工率84.44%，环比下降0.08%；乙烯法开工率79.43%，环比下降5.35%。综合来看，PVC上游维持高开工，下游需求存在回落预期；近期库存反弹，但同比仍大幅低于往年，短期在PVC下游需求季节性走弱兑现之前PVC期价下方仍存支撑。预计PVC 1905合约期价短期区间震荡，运行区间6400—6500。仅供参考。 原油—马琛 隔夜，美国原油产量增长，对全球需求减缓的担忧打压石油市场，国际油价下跌。然而欧佩克原油产量下降抑制油价跌幅。股票市场波动也影响了石油市场涨跌不定。周四(1月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年2月期货结算价每桶52.07美元，比前一交易日下跌0.24美元，跌幅0.5%，交易区间50.98-52.58美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年3月期货结算价每桶61.18美元，比前一交易日下跌0.14美元，跌幅0.2%，交易区间60.04-61.54美元。劳工部周四公布的数据显示，经季节性调整后，截至1月12日的一周，美国首次申请失业救济人数21.3万人，比前周减少3000人。欧佩克预计2018年全球石油日均需求9878万桶，比2017年全球日均需求高150万桶，主要反映了经合组织地区中质和轻质馏分油需求强劲增长。亚洲市场，SC1903结算价收于每桶427.8元，较前一交易日涨2.6元，或0.61%。美国成品油库存增长明显，油品季节性需求转弱，油价后市震荡偏弱，仅供参考。 20190118 早盘交易推荐 昨日美元指数小幅波动，欧美股市继续收高，大宗商品涨势喜人。原油站稳10日均线，料1903将上行至450附近。仅供参考。 免责声明：本信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。