甲醇——苗扬 隔夜，MA1905震荡走弱，收盘价为2493元每吨，成交量为123万，持仓量140万手，与前一交易日相比减少24万手。 我国内地甲醇市场稳中有升，沿海市场震荡波动。西北主产区盘整为主，整体签单顺利，部分企业停售；环渤海、华中地区成交一般，区间整理；淮海地区氛围良好，重心上移；近期雪天影响物流市场到货受限，内地部分地区小幅推涨。淮海一带受苏北收货影响成交重心上移，当地下游恢复较慢。港口方面，期货震荡走弱，现货市场商谈僵持，成交一般，港口库存高位对业者心态仍有较强打压。短期国内甲醇期货价格或震荡整理。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 黑色系 – 王栋、邓文哲、王喆、蔡玮 隔夜，螺纹05合约上涨0.63%，收于3658，铁矿石05合约上涨2.08%，收于638.5。焦煤和焦炭05合约分别上涨1.19%和上涨1.14%，收于1286.5和2083.5。动力煤05合约下跌0.03%，收于589.2，玻璃05合约下跌0.08%，收于1330。 螺纹钢方面，19年春节期间螺纹钢社会库存和钢厂库存的增量和增幅都远超近三年平均水平，并刷新了2018年的记录。社会库存环比增幅58.5%，钢厂库存由于节前基数较低，环比增幅接近100%，总库存环比增幅高达67.55%。同比来看，由于节前基数较低，目前螺纹钢社会库存同比18年仍有3.85%的降幅，但是较前三年均值增幅已经高达20%，钢厂库存由于环比接近翻番，目前同比18年已有2.06%的增幅，较前三年均值增幅为1.66%。库存累积速度超出预期，产量同比也处于高位，供给端压力开始显现，需求端节后工地复工需要时间，短期难有明显表现，目前阶段重点关注供给端的边际变化，目前阶段偏空对待。 铁矿石方面，由于淡水河谷宣布暂停Vargem Grande项目的生产，对于节前公布的4000万吨减量目前已经有1300万吨兑现，且官方声明每次提到这4000万吨减量都会同时表示将由其他地区的增量部分抵消，根据淡水河谷公司之前的规划这部分增量预计将来自北部系统，事故发生之前，该公司规划的北部系统增产2000万吨，其他系统减产1000万吨（包含在4000万吨减量之内），假设增产与减产的速度一致，退役上游式尾矿坝带来的减量预计为2000万吨左右，考虑到北部系统还有额外的增产空间这部分减量带来的价格涨幅节前预计已经兑现。目前重点的是Brucutu矿区的 3000万吨减量，不过淡水河谷公司的公告中多次表达了对取消Laranjeiras坝运营授权的不满，并表示将采取适当行政和法律措施，所以这部分减量也还有回旋的余地（如取得进展将是消息面的重大利空）。从和其他品种的联动来看，钢材库存大增，供给压力再次显现，期价连续承压下行，如利润进一步压缩也会给原料端带来压力，空单谨慎持有。 焦煤方面，由于农历初七后各矿井才结束休假，预计本周复产进度缓慢，主产地供应仍维持偏低。下游焦化企业利润持稳有所反弹，焦企焦煤库存节日期间继续维持高位运行，配煤及中高硫煤种价格走弱。进口煤方面。澳煤一线焦煤CFR下跌0至203.5美元，二线焦煤上涨0至187.0美元。澳洲指数价格目前持稳。蒙煤价格有所探涨至1600，通关近期仍处于低位，预计进口量在春节后才有回升空间。节日期间独立焦企库存大幅减少136.86万吨，钢厂焦化库存减少45.07万吨，港口库存增加15.0万吨，矿上库存这就改23.0万吨。节后供需预计逐步转弱，低硫煤价持稳为主，高硫煤种和配煤仍将走弱，交割煤成本将继续下移，05合约基本面偏空，期价基差贴水幅度较少，建议作为空头配置。 焦炭方面，钢厂焦炭需求方面，节日期间由于物流因素钢厂采购量较少，钢厂库存大幅下降，焦企库存大幅上升，节后预计钢厂将逐步有补库情况，钢厂利润目前持稳，采购价首轮上调预计逐步落实。炼焦煤价格下降空间有限，焦炭成本支撑坚挺。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润尚未打开，若现货上调首轮后期现利润操作空间消失，暂时期价小幅升水。总结而言，预计现货焦炭价格将开始逐步上调，但上调空间有限，尚需观望钢材价格走势。期价方面，焦炭1905贴水首轮上调后的厂库仓单100左右，对应目前产地盈亏平衡区间，预计焦炭1905合约下跌空间有限，建议逢低做多。 动力煤方面，部分地区产地价格由于内陆需求较差出现回落，发运利润有所回升。产地供应收缩预计仍将维持，进口煤1月数量同比大增，关注海关对进口煤通关的具体措施，供应端相对偏宽松，需求端电厂日耗有回升趋势，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。远月主力合约基差低位，期价走势暂不明朗，期价关注下方550附近成本支撑，预计期现价格将偏弱震荡。 玻璃方面，需求端房地产数据来看12月房地产市场增长稳定，各项指标持续增长，除了房地产竣工面积同比依旧呈现负增长，但降速大幅放缓，新开工传导至竣工受阻的情况正在改善。近期北方地区出现降雪天气，厂家出库受到影响，长途运输尚未恢复，但短途运输已经开始慢慢增加，但厂库出库依然缓慢。目前玻璃行业库存超过3500万重量箱，为近三年同时期最高水平，节后的季节性去库存阶段或将打压玻璃现货价格。预计玻璃1905合约短期将偏弱震荡走势。基差方面，今天现货报价持平，期货小幅下跌因此期现基差有所扩大。 仅供参考。 股指期货——叶倩宁、郭子然 上周五大盘小幅低开后，受消息面影响不断走低，临近午盘跌破2700点关口，午后大盘继续走弱，全天风格偏向成长股，收于2682.39点，大幅下挫1.37%。成交量变化不大，两市合计成交4183亿元。 2月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求银行、险资、交易所全面支持民企融资。在银行承接表外转表内融资背景下，银行将承受较大的压力。中国1月PPI同比0.1%，低于预期0.3%，继续刷新2016年以来新低。中国1月CPI同比1.7%，低于预期1.9%，创一年新低，为连续第二个月处于“1时代”，受这两则消息影响银行股、消费股领跌当天大盘。 周五盘后央行公布2019年1月金融数据，M2同比增速8.4%，前值8.1%，社会融资同比增速10.4%，前值9.8%，双双先反弹超出市场预期，并且新增人民币贷款以及社融增量均创历史新高，宽信用周期或已开启。我们认为社融同比增速是本次周期中大盘见底的重要指标，社融同比增速企稳后大盘筑底基本完成。 明晟公司（MSCI）在一份声明中称，将工业富联（601138.SH），美团点评（03690.HK）和小米集团（01810.HK）纳入MSCI新兴市场指数。所有变动将在2月28日收盘后生效。另外， MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%，实施时间将分别在2019年5月和8月，主要对沪深300相关个股形成利好。据测算第一步，2019年5月半年度指数评审后，A股大盘股纳入比例从5%提升至12.5%，根据测算，增量资金约1845亿人民币；第二步，2019年8月季度指数评审后，A股大盘股纳入比例从12.5%提升至20%，根据测算，增量资金约1793亿人民币；两步增量资金合计约3638亿人民币。 后市看，贸易战影响减弱，社融增速同比大幅反弹，大盘将延续反弹走势，中小创有望成为本轮大盘反弹主力。期指操作上，建议或可进行多IC空IH的套利操作或IF多单继续持有。仅供参考 天胶—余伟杰 夜盘，RU1905小幅上涨，收于11715/吨，上涨0.64%。截至2月15日，泰国宋卡原料价格USS3为43.26泰铢/公斤，RSS3为45.49泰铢/公斤；全乳胶上海价为11075元/吨；华东顺丁橡胶为11700元/吨；上海期货交易所橡胶库存417650吨，较上一交易日增加60吨。国内沪胶基本面暂未有改善，天胶库存压力依旧较大。受到季节性影响，2月泰国北部及中部进入停产期，预计泰国南部将于2月底进入停产期，原料价格较为坚挺。市场上对中美贸易谈判较为乐观，但是新一轮谈判的向好并不代表轮胎出口将出现好转，美国对华卡客车轮胎的“双反”征税将影响国内轮胎出口，出口环境依旧不容乐观。总体而言，主产国刺激国内橡胶消费政策以及天胶季节性因素将带来一定支撑，但终端需求目前不确定性依旧存在，限制上涨空间。仅供参考。 镍-宋敏嘉 上周五，美元走软，内外盘有色金属集体飘红上行。外盘方面，伦镍上涨1.8%，收盘价为12415美元/吨。内盘方面，沪镍上涨1.35%至98800元/吨，持仓量增加7968手至306390手。现货方面，据SMM，金川镍成交活跃度高于俄镍，因金川镍和俄镍价差收窄至约500元/吨，已回归至两者价差的下限，贸易商采购金川镍积极，而俄镍相对不受青睐，主流成交于97400-98000元/吨。全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，供应方面来看，短期内镍铁现货依然偏紧，精炼镍则继续以去库存为主。据SMM调研，2月镍矿供应仍然偏紧，菲律宾苏里高地区目前仍处于雨季，仅有部分地区少量出货。印尼方面，Harita和Fajar的配额已于1月份到期，目前停止了装货，新的配额预计在2月底或3月初获批。印尼2月份出货量环比1月份或减少较多，约70万湿吨。预计日内镍价将维持震荡上行态势，仅供参考。 原油-马琛 上周五(2月15日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年3月期货结算价每桶55.59美元，比前一交易日上涨1.18美元，涨幅2.2%，交易区间54.24-55.8美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年4月期货结算价每桶66.25美元，比前一交易日上涨1.68美元，涨幅2.6%，交易区间64.42-66.38美元。关注欧佩克履行减产协议和一些地区非自愿减产，加之对中美贸易谈判进展期望，欧美原油期货连续四天上涨至近三个月来最高。有报道称，世界上最大的海上油田，日产量超过100万桶的沙特阿拉伯的Safaniya海上油田在约两周前因一根主电缆受损而关闭，目前尚未清楚该油田什么时候恢复满负荷生产。对中美贸易谈判进展的期待以及美国政府暂时避免了再次关门，美国股市上涨提振了石油期货市场气氛，周五道琼斯指数涨443.86点，涨幅1.7%。纳斯达克综合指数涨45.46点，涨幅0.6%。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月15日的一周，美国在线钻探油井数量857座，比前周增加3座；比去年同期增加59座。亚洲市场，主力合约SC1904收于459.1元/桶，涨1.8%。欧佩克积极减产提振，油价短期受支撑，仅供参考。 锡-宋敏嘉 上周五，美元走软，内外盘有色金属集体飘红上行。外盘方面，伦锡小幅上升0.93%至21105美元/吨。内盘方面，沪锡小幅上涨0.61%至149390元/吨，持仓量增加638手至31566手。现货方面，据SMM，云锡贴水500元/吨，普通云字贴水1500元/吨左右，小牌贴水1800元/吨，主流成交于146500-148500元/吨，持货商出货积极性有所上扬。节后仍需重点关注印尼出口的后续进展，以及1月的缅甸矿进口情况，目前印尼出口问题仍未彻底解决。另外，个旧地区选厂搬迁带来选矿产能断档，对当地冶炼企业产量或将带来一定的影响。预计日内锡价将维持震荡上行态势，仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔周美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，美国全国油籽加工商协会的报告称，美国油籽压榨企业1月大豆压榨量创下历史记录第四高位，同时也是历史同期的最高水平，报告显示，会员单位1月大豆压榨两位1.71630亿蒲式耳，略低于12月的数值，但远高于去年同期的1.63111亿蒲式耳。截至1月底豆油库存未15.49亿磅，略低于预估值，高于去年12月底的14.98亿磅。国内，夜盘粕类油脂呈窄幅震荡的走势，市场交投趋于平稳，2月14－15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第六轮中美经贸高级别磋商。双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方商定将于本周在华盛顿继续进行磋商。料后市短期内粕类油脂大概率将震荡调整，仅供参考。 沪铝-黎俊 隔夜，伦铝冲高回落，收于1855.5美元/吨，涨6美元，或0.32%。沪铝主力1903震荡偏强,收于13470元/吨，涨85元/吨，或0.64%。现货方面，据SMM，广东市场成交价格集中在13370-13380元/吨，粤沪价差扩至40元/吨附近。上周是春节后现货交易第一周，贸易商长单签订数量有增，有小部分下游加工企业陆续恢复开工，但采购力度很弱，仍以中间商交投为主，有少量交易以13370元/吨成交，多数以13380元/吨成交。整体来看市场成交一般。综合来看，下游尚未回暖，库存增加，利空铝价。预计沪铝主力日内承压运行，运行区间13300-13600仅供参考。 棉花—谢紫琪 隔周外盘，ICE03合约震荡整理涨0.26%，收于70.31美分/磅。周五夜盘棉花主力合约1905震荡整理，收于15050元/吨，涨0.17%。国际消息，据美国农业部消息，据美国农业部USDA报告，2月1日-7日，美国2018/19年度新花分级检验7.07万吨，同比减少13.7%。其中陆地棉6.47万吨，皮马棉0.6万吨。当周49.3%达到ICE期棉交易要求，同比减1.6%。国内，海关总署发布最新统计数据，1月我国货物贸易进出口总值2.73万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口1.5万亿元，增长13.9%；进口1.23万亿元，增长2.9%；贸易顺差2711.6亿元，扩大1.2倍。预计今日棉花震荡整理，区间14900-15400，仅供参考。 沪铅-黎俊 隔夜，伦铅走强，收于2077美元/吨，涨40美元，或1.96%。沪铅主力1903跳空高开,收于17080元/吨，涨210元/吨，或1.24%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅16800元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；南储金沙16780元/吨，对1903合约贴水80元/吨报价，广西南方16650-16680元/吨，对SMM1#铅均价贴水150-120元/吨报价。铅价于低位盘整，再生原生价格依然倒挂，蓄企采购以原生铅为主，散单成交较好。综合来看，假期归来，铅下游行业依然处于消费淡季，外盘走强，提振沪铅。预计沪铅主力1903日内震荡运行，运行区间16800-17200。仅供参考。 郑糖 ─刘珂 隔夜，ICE05合约收13.10，涨5.22%，郑糖1905收5053，涨0.72%。外盘大涨受国际原油上涨刺激。印度方面，印度将精炼糖出厂最低价自29卢比/千克上调至31卢比/千克，旨在帮助提高该国的零售价。值得关注的是，印度下次大选定于今年5月前。巴西方面，如果降雨持续到3月，巴西中南部糖厂或推迟开榨，但是即便糖厂推迟生产，那么新年度甘蔗的总产量也依然会提升。国内方面，现货方面，南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5160-5290元/吨。柳州中间商站台报价5180-5200元/吨；厂仓报价5170-5200元/吨。中间商昆明报价5040-5080元/吨，大理报价5010-5020元/吨，祥云报价4990-5020元/吨。湛江中间商报价5120-5160元/吨， 乌鲁木齐，中间商报价陈糖售罄、新糖报价5100-5200元/吨。郑糖或受外盘刺激，日内呈现震荡偏强。仅供参考。 纸浆——汪琮棠 周五夜盘纸浆主力SP1906小幅上涨，收于5408元/吨，上涨0.37%，成交量为12.63万手，持仓量11.50万手。外浆厂年度检修计划陆续公布，部分业者认为或支撑外盘行情。今日进口木浆现货市场成交情况一般，市场观望心态占主流，业者因货源成本高位整理，低价惜售，偶有报盘，均高位盘整。华北白卡纸市场波动不大，经销商观望为主，报价调整不多，部分流露下周涨价想法，具体视下游采购情况待定。河北部分地区下游客户面临搬迁困境，因此采购积极性不强，观望为主，保持刚需采购。仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，塑料收于8505元/吨，较前交易日结算价下跌0.35%。现货方面，2月15日华北地区LLDPE价格在8550-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。近期石化装置检修虽有所增多，但涉及损失量相对较少，对市场货源供应影响不大，同时由于春节假期累库因素，市场供应面压力较大。需求方面，下周多数终端工厂逐步返市，但考虑到节前部分存在备货行为，整体采购行为较为有限，对市场需求支撑有限。未来华东各个港口预报量持续走高，华北各港口较节前累积较少，部分港口库存将有明显上升。预计国内市场价格偏弱下行为主，运行区间8450—8600。仅供参考。 PP 上一交易日，PP收于8608元/吨，较前交易日结算价下跌0.42%。现货方面，2月15日华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9200元/吨。石化局部下调出厂价，市场成本支撑减弱。石化库存高位，供应偏大压力突出。下游工厂开工尚未较好恢复，市场成交一般。后市看，供需矛盾明显，运行压力不减。美元汇率下跌支撑石油市场气氛，然而美国公布的经济数据疲弱抑制了油价涨幅。但整体来看市场对原油未来预期较好，对PP形成一定心理支撑。预计近期市场偏弱震荡为主，今日运行区间8550-8700。仅供参考。 铜-许克元 上周五美元走软，旧金山联储主席戴利暗示，美联储在2019年可能按兵不动，提振外汇市场的风险偏好。中方团队的磋商取得重要阶段性进展，下周双方还将在华盛顿见面，中美贸易协议期望升温，外盘金属全线收涨，伦铜收涨1.42%至6224美元，沪铜主力收涨0.6%至48640元。市场经过春节洗礼，下游返市较为缓慢，精铜库存呈现季节性累积，对短期铜价走势不利，关注元宵节后库存变化情况。同时，中美贸易关系仍存在较多不确定因素，关注进一步谈判结果对市场情绪的影响。预计日内铜价震荡偏强运行。仅供参考。 乙二醇——李威铭 上一交易日，乙二醇主力1906合约弱势震荡，收于5131元/吨,跌幅为39元或-0.75%，成交量上升61596手至25.7万手；持仓下降2610手至32.2万手；现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5000-5005元/吨，跌27.5元/吨，华南4800-5150元/吨短途送到平稳，保税610-614美元/吨CFRL/C90天，跌2.5美元/吨；到港船货608-612美元/吨CFRL/C90天，跌2.5美元/吨。综合来看，MEG由于后市产能投放预期，上市以来期价整体承压，导致成本端变动对MEG期价边际影响较大；春节后MEG港口库存高企，近月合约承压下行，虽然乙烯法利润受到压缩，但MEG期价上行仍受到较大阻力，预计短期区间震荡为主,运行区间5100—5200。仅供参考。 PVC——李威铭 上一交易日，PVC主力合约1905偏弱运行，收于6415元/吨，跌幅45元或-0.70%，成交量上升61824手至20.0万手，持仓上升22712手至31.7万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流6430-6520元/吨，华南地区6510-6610元/吨；山东主流6380-6420元/吨送到，河北市场主流6320-6370元/吨送到。库存及开工，卓创统计截至2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%。1月29日，卓创统计PVC生产企业整体开工84.98%，环比持平；其中电石法开工率84.45%，环比持平；乙烯法开工率88.46%，环比持平。综合来看，节后华东基差基本处于平水附近，春节期间累库明显，短期下游开工恢复有限，短期下游补库需求难以释放。预计PVC 1905合约期价短期区间震荡为主，运行区间6350—6450。仅供参考。 沪锌-黎俊 隔夜，伦锌大涨，收于2664美元/吨，涨74美元，或2.86%。沪锌主力1903受外盘影响高开高走,收于21795元/吨，涨395元/吨，或1.85%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21320-21390元/吨，粤市较沪市维持在贴水70元/吨附近。对沪锌1903合约贴20元/吨至平水附近。炼厂库存较多，出货相对积极，市场流通货源仍保持宽松，下游虽有逐步复工，消费稍有回暖，但市场流通货量较大，持货商出货并不顺畅，升水未有上行，报在对沪锌1904合约升水170-190元/吨，后续下调意愿不浓，成交整体货量仍旧不多。 综合来看，假期归来，需求尚未起色，库存有所累计，且外盘走强，提振锌价。预计锌价日内震荡运行，运行区间21500-22000。关注宏观事件对锌价的影响。仅供参考。 PTA——李威铭 隔夜，PTA期货1905合约偏强运行，收于6460元/吨，涨幅68元或1.06%，成交量111万手，持仓下降16362至103.7万手。现货方面，现货市场偏弱运行，但成交氛围尚可；当前华东PTA主港货报盘执行1905合约加20-25元/吨自提，递盘1905合约平水加10元/吨附近，商谈围绕在6340-6440元/吨上下。目前听闻6360元/吨、6370元/吨、6372元/吨、6380元/吨、6420元/吨、6440元/吨自提成交。库存及开工，1月25日PTA工厂库存天数3.5天，2月14日PTA装置开工84.98%。综合来看，节前聚酯端库存低位，节后补库情况或将成为市场关注焦点；预计终端织造开工将在本周有所提升，织造库存相对高位，下游采购意愿有待观察；近期部分装置提负开工，对期价形成压力。预计短期区间震荡为主，PTA1905合约运行区间6400—6500。仅供参考。 20190218 早盘交易推荐 周五美元指数小幅回落，欧美股市显著收高，大宗商品大部上行。白糖技术性回调或将结束，料1905将逐步上行至5300附近。仅供参考 免责声明：本信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。