豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡整理的走势，消息面整体平静，中美双方即将在华盛顿开始高级别经贸磋商，美国农业部也将举行年度展望论坛。市场平均预期美国2019年大豆种植面积为8,614.4万英亩，平均单产为每英亩50.9蒲式耳，2019/20年度期末库存为8.93亿蒲式耳。国内，夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，油脂类日前拉涨后回吐涨幅，中央一号文件提出实施大豆振兴计划，多途径扩大种植面积，市场解读为利空豆类。山东省济南市莱芜区发生非洲猪瘟疫情， 2月20日农业农村部接报，经中国动物卫生与流行病学中心确诊,济南市莱芜区某养殖场发生非洲猪瘟疫情。截至报道前，该养殖场存栏生猪4504头，发病17头，死亡3头。此为山东省的首例，另外媒体报道越南北部的兴安省和太平省也出现非洲猪瘟疫情。料后市短期内粕类油脂大概率将震荡调整，仅供参考。 锡——宋敏嘉 隔夜，美元指数大幅反弹，内外盘有色金属普飘红上行。外盘方面，伦锡小幅上涨0.52%至21255美元/吨。内盘方面，沪锡小幅下跌0.03%至150620元/吨，持仓量减少300手至35024手。现货方面，据SMM，云锡贴水500-700元/吨，普通云字贴水1500-2000元/吨左右，小牌贴水2000元/吨，交投整体较为平淡，主流成交于148000-150000元/吨。节后仍需重点关注印尼出口的后续进展，以及1月的缅甸矿进口情况，目前印尼出口问题仍未彻底解决。另外，据相关人士透露，目前云锡公司已经出口1000吨的锡锭，年内每季度还将继续出口，主因国内消费较弱，而国外供应短期内较为紧张。预计日内锡价将维持震荡上行态势，仅供参考。 纸浆——汪琮棠 隔夜，纸浆主力SP1906小幅上涨，收于5574元/吨，上涨1.42%，成交量为23.05万手，持仓量14.68万手。进口木浆现货市场交投仍显清淡，业者密切关注纸厂入市采购动作。下游纸厂陆续发函提涨纸价，具体落实情况暂不明朗。河南地区俄浆市场报盘较少，有业者反馈周初俄针叶浆5650元/吨有单成交，但为前期预定货源，其他报盘少。白卡纸市场波动不大，依旧观望心态占主流。山东济宁地区部分经销商库存充裕，一等品、二等品均有备货，因此库存纸暂且维护老客户稳价销售，新客户低价惜售。仅供参考。 塑料——汪琮棠 上一交易日，塑料收于8730元/吨，较前交易日结算价上涨1.33%。现货方面，2月20日华北地区LLDPE价格在8680-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-8950元/吨。国内聚乙烯供应端压力减小，石化库存小幅下降，但仍在较高位置。需求面来看，元宵节后国内下游工厂逐步返市，但考虑到节前多有备货，如无特别利好消息提振，月内下游工厂主动补仓积极性不高，整体交易预期有限。目前国内贸易商现货库存持续累积，来自国内石化和外部货源持续累积，下周下游工厂逐步开工，预计成交将逐步放量。预计国内市场价格震荡盘整为主，运行区间8650—8800。仅供参考。 PP——汪琮棠 上一交易日，PP收于8832元/吨，较前交易日结算价上涨1.23%。现货方面，2月20日华北市场拉丝主流价格在8750-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8900-9100元/吨。受到沙特和其它产油国减产以及对美中贸易谈判继续乐观期待的提振，WTI连续五个交易日上涨，然而布伦特原油期货尾盘回跌而收低。期货连续高开高走提振市场心态，贸易商出货积极性增强，市场报价小幅探涨。随着正月十五后大部分下游工厂恢复正常生产，石化去库存顺利，短期内厂价下滑压力减轻，市场成本支撑增强。预计近期市场偏强震荡为主，今日运行区间8750-8900。仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1905震荡走高，收盘价为2529元每吨，成交量为137.57万，持仓量127万手，与前一交易日相比减少21.6万手。 我国甲醇市场稳中上行。西北地区签单顺利，部分企业停售，部分小幅推涨。近期北方地区物流有所恢复，厂家出货顺畅，受主产区价格走高支撑，内地商谈气氛尚可，部分下游采货补库，成交重心稳中上移。港口方面，甲醇主力期货震荡波动，现货市场区间整理，整体成交尚可。短期国内甲醇期货价格或震荡上行。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 PTA——李威铭 隔夜，PTA期货1905合约偏强运行，收于6534元/吨，涨幅84元或1.30%，成交量128.1万手，持仓上升23996至98.3万手。现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东4910-4920元/吨跌30元/吨，华南4600-5050元/吨短途送到平稳，保税602-607美元/吨CFRL/C90天，涨5美元/吨；到港船货600-605美元/吨CFRL/C90天，涨5美元/吨。库存及开工，2月15日PTA工厂库存天数5天，2月18日PTA装置开工82.76%。综合来看，本周预计聚酯端与织造负荷将继续稳步提升；短期由于PTA产能释放相对较大，对期价或形成一定压力；然而PTA供需偏紧局面仍将持续，前日国际油价偏强运行，对能化品期货带动作用明显。预计短期偏强震荡为主，PTA1905合约运行区间6500—6600。仅供参考。 乙二醇——李威铭 上一交易日，乙二醇主力1906合约偏弱运行，收于5054元/吨,跌幅为10元或-0.20%，成交量下降94742手至18.2万手；持仓上升900手至36.4万手；现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东4910-4920元/吨跌30元/吨，华南4600-5050元/吨短途送到平稳，保税602-607美元/吨CFRL/C90天，涨5美元/吨；到港船货600-605美元/吨CFRL/C90天，涨5美元/吨。综合来看，MEG由于后市产能投放预期，上市以来期价整体承压，导致成本端变动对MEG期价边际影响较大；春节后MEG港口库存高企，导致近月合约承压下行，但在国际油价上涨推动成本端上移的情况下，乙二醇生产利润受到进一步压缩，关注近期成本支撑。预计短期区间震荡为主,运行区间5000—5100。仅供参考。 PVC——李威铭 上一交易日，PVC主力合约1905窄区间震荡，收于6440元/吨，涨幅0元或0.00%，成交量下降38144手至99256万手，持仓下降3340手至30.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流6400-6480元/吨，华南地区6460-6560元/吨；山东主流6380-6420元/吨送到，河北市场主流6290-6360元/吨送到。库存及开工，卓创统计截至2月15日，华东及华南主要仓库样本库存较2月11日增7.19%。2月14日，卓创统计PVC生产企业整体开工85.93%，环比上升0.95%；其中电石法开工率86.18%，环比上升1.73%；乙烯法开工率87.68%，环比下降0.78%。综合来看，近期PVC社会库存累积明显，短期下游开工恢复有限。预计PVC 1905合约期价短期区间震荡为主，运行区间6400—6500。仅供参考。 郑糖 ——刘珂 隔夜，ICE05合约收13.36，涨0.83%，郑糖1905收5153，涨0.57%。 印度方面，全印度合作糖厂联合会常务董事Prakash Naiknavare表示，在今年10月1日开始的榨季，印度糖产量可能会从本榨季预估的3,150万吨下滑至不足3,000万吨。泰国方面，2019年1月泰国共计出口糖约47.2万吨，同比增加约6%。其中出口原糖29.96万吨，同比增加18.7%。印尼（7.28万吨）、韩国（12.4万吨）、日本（4.8万吨）为主要出口地。2018/19榨季10-1月泰国累计出口糖314.6万吨，同比增加约79%。国内方面， 南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5260-5310元/吨，南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5120-5240元/吨，柳州中间商站台报价5170-5190元/吨；厂仓报价5160-5190元/吨，中间商昆明报价5040-5100元/吨，大理报价5020-5030元/吨，祥云报价5000-5030元/吨，　湛江中间商报价5120元/吨，乌鲁木齐，中间商报价陈糖售罄、新糖报价5200-5300元/吨。后市需要关注榨季进度和销售情况。仅供参考。 棉花——谢紫琪 隔日外盘，ICE05合约震荡整理跌0.14%，收于72.13美分/磅。夜盘棉花主力合约1905震荡整理，收于15360元/吨，涨0.10%。国际消息，据美国农业部消息，据美国农业部USDA报告，2月1日-7日，美国2018/19年度新花分级检验7.07万吨，同比减少13.7%。其中陆地棉6.47万吨，皮马棉0.6万吨。当周49.3%达到ICE期棉交易要求，同比减1.6%。国内，中央一号文件中对于棉花的指示包括：（1）完成高标准农田建设任务，恢复启动新疆优质棉生产基地建设；（2）实施重要农产品保障战略，在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。2019年3月份进出口货物关税汇率为：1美元=6.7558元人民币（2月份为6.7615）预计今日棉花震荡整理，区间15000-15500，仅供参考。 沪铝——黎俊 隔夜，伦铝走强，收于1876美元/吨，涨19美元，或1.02%。沪铝主力1903跳空高开,收于13530元/吨，涨50元/吨，或0.37%。现货方面，据SMM，广东市场成交价格集中在13440-13450元/吨，对当月均价贴10元/吨至平水，粤沪价差维持在60元/吨附近。中铝在华南地区收货量锐减，仅收2600吨；农历正月十五已过，广东地区下游加工企业多已开工，但近两日下游方面询价者多、接货者少，故华南现货流通仍以贸易商之间交投为主，整体来看广东市场成交平平。综合来看，下游尚未回暖，库存增加，利空铝价但外盘企稳，提振沪铝。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13300-13600仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜，伦铅走强，收于2046美元/吨，涨25美元，或1.24%。沪铅主力1903小涨,收于16820元/吨，涨30元/吨，或0.18%。 现货方面，据SMM，广东市场南华铅16800元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金贵16680元/吨，对SMM1#铅均价贴水120元/吨报价；广西南方16650-16680元/吨，对SMM1#铅均价贴水150-120元/吨报价。下游中小型蓄企陆续恢复生产，逢低按需采购，市场成交情况一般。综合来看，假期归来，铅下游行业依然处于消费淡季，外盘回暖，提振沪铅，预计沪铅主力1903日内震荡运行，运行区间16500-17000。仅供参考。 原油——马琛 隔夜，受欧佩克减少产量支撑，投资者等待中美贸易谈判进展，WTI连续六个交易日上涨，过去的七个交易日，布伦特原油期货有六个交易日上涨。周三(2月20日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年3月期货结算价每桶56.92美元，比前一交易日上涨0.83美元，涨幅1.5%，交易区间55.48-57.55美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年4月期货结算价每桶67.08美元，比前一交易日上涨0.63美元，涨幅0.9%，交易区间65.63-67.38美元。欧佩克一些成员国油田减产进一步收紧了供应。沙特国家石油公司阿美石油公司上周关闭了Safaniyah海上油田一部分，此前因电力电缆无意被切断。自2018年12月份以来，利比亚有冲突的El Sharara油田已经停止生产。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2019年3月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第26个月增长并持续创历史新高。亚洲市场，SC1904结算价收于每桶460.9元，较前一交易日涨4.5元，或0.99%。欧佩克积极减产，油价短期受支撑，仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜，伦锌走强，收于2698美元/吨，涨34美元，或1.28%。沪锌主力1904跳空高开,收于21680元/吨，涨50元/吨，或0.23%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21510-21580元/吨，粤市较沪市维持在贴水150元/吨附近。对沪锌1904合约升水50-70元/吨附近。炼厂库存较多积极出货以清库存，市场流通货量十分宽松，广东下游企业复工情况仍较为不佳，广东市场整体成交平平。综合来看，假期归来，需求尚未起色，库存有所累计，但伦锌回暖，提振沪锌，预计锌价日内震荡运行，运行区间21300-21800。关注宏观事件对锌价的影响。仅供参考。 黑色系——王栋、邓文哲、王喆、蔡玮 隔夜，螺纹05合约上涨1.66%，收于3679，铁矿石05合约上涨0.40%，收于624.0。焦煤和焦炭05合约分别上涨2.1%和上涨2.22%，收于1285.5和2138.0。动力煤05合约上涨1.27%，收于592.0，玻璃05合约上涨0.52%，收于1360。 螺纹钢方面，19年春节期间螺纹钢社会库存和钢厂库存的增量和增幅都远超近三年平均水平，并刷新了2018年的记录。库存累积速度超出预期，产量同比也处于高位，供给端压力开始显现。社融数据超预期使得悲观情绪有所缓解，由于统计局不会公布1月的房地产和基建数据，所以下一次房地产和基建数据需要等到三月中旬，短期需求端形势仍难明朗，预计螺纹期价受库存，产量等产业面数据指导较强，建议暂时观望，等待需求明朗。 铁矿石方面，对于淡水河谷在马来西亚混矿码头发生火灾的事故目前官方已经公布恢复需要10-15天的时间，不过由于淡水河谷原本就计划在2月20日对该码头进行10天左右的检修，实际影响近似于检修提前，预计影响有限。铁矿石溃坝事故驱动行情告一段落，在没有新的消息刺激的情况下后期走势将回归正常供需逻辑，钢厂节后补库和钢厂利润走势将对铁矿石价格产生直接影响，目前单边驱动并不明朗，考虑多螺空矿。 焦煤方面，本周复产进度缓慢，主产地供应仍维持偏低。进口煤方面，澳煤一线焦煤CFR上涨5.2至205.5美元，二线焦煤上涨0.3至188.3美元。国内低硫主焦持平，澳煤价格小幅下跌，蒙煤价格持稳，通关低位。需求端下游利润持稳，除低硫主焦外其他煤种库存较高，预计低硫主焦缓慢回落，其他煤种将继续回落。 焦炭方面，建材库存预估数据春节期间增幅较大，厂库、社库均明显增加，但增量少于去年同期，但值得注意的是产量仍然维持高位。供应端，产能利用率继续提升，利润低位持稳部分地区继续回升，短期供应处于高位，但预计后续供应端上行压力较少。钢厂焦炭需求方面，节日期间由于物流因素钢厂采购量较少，钢厂库存大幅下降，焦企库存大幅上升，节后预计钢厂将逐步有补库情况，钢厂利润目前持稳，采购价首轮上调逐步落实。炼焦煤价格下降空间有限，焦炭成本支撑坚挺。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润尚未打开，若现货上调首轮后期现利润操作空间消失，暂时期价小幅升水。总结而言，预计现货焦炭价格将开始逐步上调，但上调空间有限，尚需观望钢材价格走势。期价方面，焦炭1905贴水首轮上调后的厂库仓单100左右，对应目前产地盈亏平衡区间，预计焦炭1905合约下跌空间有限，建议逢低做多。 动力煤方面，今日港口现货价格持平，部分地区产地价格由于内陆需求较差出现回落，发运利润有所回升。产地供应收缩预计仍将维持，进口煤1月数量同比大增，关注海关对进口煤通关的具体措施，供应端相对偏宽松，需求端电厂日耗有回升趋势，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。远月主力合约基差低位，期价走势暂不明朗，期价关注下方550附近成本支撑，预计期现价格将偏弱震荡。 玻璃方面，需求端下游房地产数据来看12月房地产市场增长稳定，各项指标持续增长，除了房地产竣工面积同比依旧呈现负增长，但降速大幅放缓，新开工传导至竣工受阻的情况正在改善。近期北方地区出现降雪天气，厂家出库受到影响，长途运输尚未恢复，短途运输已经开始慢慢增加，但厂库出库依然缓慢。本周玻璃行业库存已超过4000万重量箱，已创近三年新高，节后的季节性去库存阶段或将打压玻璃现货价格。近期各区域将召开区域会议，提价意愿强烈。预计玻璃1905合约短期将偏弱震荡走势。基差方面，今天现货报价持平，期货小幅下跌因此期现基差有所扩大。 仅供参考。 铜——许克元 隔夜美指反弹，外盘金属全线上涨，伦铜收涨1.68%至6425美元，沪铜主力收涨0.79%至49980元。近日铜价受宏观利好推动及供应端扰动炒作，价格呈现持续上行态势。不过节后消费复工节奏不确定性将限制短期价格上涨空间。关注元宵节后2-3周库存变化情况及中美贸易谈判的进一步消息指引。如宏观面及基本面持续利好共振，铜价有望延续反弹走势。仅供参考。 天胶—余伟杰 夜盘沪胶尝试冲高，但未能维持，RU1905小幅上行，收于12430元/吨，上涨0.65%。截至2月20日，泰国宋卡原料价格USS3为44.3泰铢/公斤，RSS3为46.39泰铢/公斤；全乳胶上海价为11700元/吨；华东顺丁橡胶为11800元/吨；上海期货交易所橡胶库存417690吨，较上一交易日减少160吨。国际三方（泰、马来、印尼）橡胶理事会部长级会议将要在2月21-22日召开，关注政策动向。国内沪胶基本面暂未有改善，尽管季节性因素使得新胶入库有所减缓，但整体库存压力依旧存在。下游方面，目前国内一线品牌和合资品牌开工基本恢复常规水平，山东东营及周边地区轮胎企业因资金、用工等问题，恢复还需时日。预计后期随着物流、城建的逐渐复工，轮胎需求逐步增加。总体而言，主产国限出口政策以及季节性因素给沪胶带来较强支撑，预计沪胶近期维持偏强震荡。仅供参考。 股指期货——叶倩宁、郭子然 周三大盘小幅高开后，围绕开盘价展开震荡，农业股受消息面刺激一枝独秀领涨大盘，成长股无法延续近期强势，风格逐渐偏向权重股，大盘收于2671.22点，小幅收涨0.2%。 2月19日中央一号文件出炉，继续聚焦“三农”工作，受此刺激农业股走势较强。3月开始大盘将继续接受经济数据下行的挑战，叠加“两会”召开，市场或由单边上行转入震荡。 2月底明晟公司将决定是否将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%，实施时间将分别在2019年5月和8月，主要对沪深300相关个股形成利好。据测算第一步，2019年5月半年度指数评审后，A股大盘股纳入比例从5%提升至12.5%，根据测算，增量资金约1845亿人民币；第二步，2019年8月季度指数评审后，A股大盘股纳入比例从12.5%提升至20%，根据测算，增量资金约1793亿人民币；两步增量资金合计约3638亿人民币。后市看，贸易战影响减弱，社融增速同比大幅反弹，大盘将延续反弹走势，中小创有望成为本轮大盘反弹主力。期指操作上，建议或可进行多IC空IH的套利操作或IF多单继续持有。仅供参考 镍——宋敏嘉 隔夜，美元指数大幅反弹，内外盘有色金属普飘红上行。外盘方面，伦镍大幅上涨1.93%，收盘价为12910美元/吨。内盘方面，沪镍上涨1.54%至101450元/吨，持仓量增加7950手至331524手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1903合约平水，金川镍较无锡1903合约升水300元/吨左右，俄镍由贴水变平水，春节后下游出现集中补货需求，进口窗口仍然关闭，主流成交于100650-101000元/吨。短期内镍铁现货依然偏紧，节后的不锈钢消费转好致使高镍生铁价格上升至1000/镍上下。目前在无大幅产量增加的情况下，备货需求或将继续支撑高镍生铁价格坚挺，社会库存因此去化速度较快。据SMM调研，2月镍矿供应仍然偏紧，菲律宾苏里高地区目前仍处于雨季，仅有部分地区少量出货。印尼方面，Harita和Fajar的配额已于1月份到期，目前停止了装货，新的配额预计在3月或4月获批。印尼2月份出货量环比1月份或减少较多，约70万湿吨。预计日内镍价将维持震荡上行态势，仅供参考。 早盘交易推荐 昨日美元指数小幅波动，欧美股市温和走高，商品大部上行。沪铝逐步形成底部形态，料1904将逐步反弹至13800附近。仅供参考。 免责声明：本信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。