沪铝——黎俊 隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1885美元/吨，跌17.5美元，或-0.92%。沪铝主力1905冲高回落,收于13615元/吨，跌30元/吨，或-0.22%。现货方面，广东市场成交价格区间较大，早10点半前贸易商多以13960-13970元/吨成交，后因绝对价格有降，且持货商出货较为积极，现货市场交投价格多在13940-13960元/吨；广东下游企业采购力度不如上周，铝锭现货流通仍以贸易商交投为主，整体来看成交尚可。综合来看，原材料价格走弱，令生产成本支撑减弱，利空铝价。预计沪铝主力日内承压运行，运行区间13300-13800，仅供参考。 铜——许克元 隔夜美指小幅回落，外盘有色涨跌互现，伦铜收涨0.36%至6335美元，沪铜主力收跌0.12%至48350元。宏观面，上周五欧美数据不佳引发对全球经济放缓忧虑，美债收益率集体重挫，市场寻求美元避险，引发大宗商品集体暴跌，预计短期铜价仍受美元指引。基本面，现货TC报价持续下降至5年低位，表明市场对后期铜精矿供应预期偏紧，对铜价形成底部支撑，国内库存首次呈现节后下降，但持续性仍需关注，预计日内震荡整理为主，沪铜主力主波动区间48200-48800元/吨。仅供参考。 沪铅——黎俊 隔夜，伦铅走弱，收于2013美元/吨，跌24美元，或-1.18%。沪铅主力1905跳空低开,收于16815元/吨，跌35元/吨，或-0.21%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅17200元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；南储南方17105元/吨，对1904合约升水260元/吨；广西南方17000元/吨，对SMM1#铅均价贴水150元/吨报价。期铅持续走弱，炼厂散单正常报价，下游畏跌慎采，部分蓄企刚需采购为主，市场交投一般。综合来看，铅下游行业依然处于消费淡季，但再生铅企业利润再度转负，对铅加有所支撑，预计沪铅主力1905日内震荡运行，运行区间16700-17200。仅供参考。 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，消息面整体平静，截至2019年3月21日当周，美国大豆出口检验量为857,970吨，符合市场预估的60-95万吨。前一周修正后为849,700吨，初值为841,888吨。2018年3月22日当周，美国大豆出口检验量为710,004吨。当周，对中国的大豆出口检验量为335,241吨，占出口检验总量的39.1%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为28,554,596吨，上一年度同期40,940,759吨。国内，夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，豆粕与菜油表现相对坚挺，豆油棕油延续偏弱的态势。中国2月进口美国大豆较1月大幅增加，跃升至907,754吨，中国进口商采购的船货抵港，中国2月进口自巴西大豆198.6万吨，1月进口美国大豆仅13.58万吨，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。 沪锌——黎俊 隔夜，伦锌震荡偏强，收于2839.5美元/吨，涨18.5美元，或0.66%。沪锌主力1905走强,收于22070元/吨，涨375元/吨，或1.73%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于22370-22430元/吨，粤市较沪市由贴水40元/吨附近转至贴水30元/吨附近。对沪锌1905合约升水580-600元/吨附近。炼厂正常出货，早间时段，市场出货意愿较为积极，报在对沪锌1904合约升水500元/吨，低价货源因长单需求迅速成交后，升水上调至对沪锌1904合约升水520元/吨附近，进入第二交易时段市场报价定在对沪锌1905合约升水600元/吨附近，然长单需求减弱后，成交陷入僵持，部分持货商小幅下调升水，成交未有明显改善。综合来看，下游复工有所复苏，库存小幅下降，利好锌价，预计锌价日内震荡偏强，运行区间21800-22200。关注下游开工情况对锌价的影响。仅供参考。 甲醇——苗扬 隔夜，MA1905震荡走强，收盘价为2492元每吨，成交量为56.83万，持仓量135.76万手，与前一交易日相比减少10.4万手。 上周国内甲醇市场上升趋势。周初多数生产厂家尤其是山东地区库存累积至较高位，厂家存排库意愿，而当地传统下游开工仍不高，市场价格大幅走跌。但随后受久泰MTO装置投产及春检等利好消息的释放，局部业者看涨后市，抄底心态出现。本周来看，西北地区春检计划的逐步推行将强有力提振市场信心，下游前期刚需为主库存有所消耗，且买涨不买跌心态下补货氛围或继续稳中向好，预计本周国内甲醇期货价格震荡偏强。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 黑色系——王栋、王喆、蔡玮 隔夜，螺纹05合约下跌0.56%，收于3710，铁矿石05合约上涨0.33%，收于616，焦煤和焦炭05合约分别下跌0.61%和0.2%，收于1231.5和1971.5。动力煤05合约下跌0.1%，收于594.8，玻璃05合约下跌0.54%，收于1281。 螺纹钢方面，本周螺纹钢产量环比有较为明显的上升，同比增幅有所扩大，叠加采暖季结束之后高炉有集中复产的预期，供给端压力再次显现。需求端继续延续强势，节后第六周螺纹钢库存继续以超过历史均值的速率去化，本周社库+厂库的同比降幅扩大至12.75%，较过去三年增幅缩小至7.82%。本周螺纹钢周度表观消费量406.95万吨，环比增加3.73万吨，同比增加63.83万吨，目前来看螺纹表观消费量需求仍然延续强势。新的《建筑结构可靠性设计统一标准》将于2019年04月01日实施，作用分项系数调整后用钢需求相对于调整前的标准有5%-10%的提升，不过一般实际设计中的建筑结构分项系数本就会高于国标，所以提升国标之后带来的用钢需求增量可能要打折扣，短期维持震荡观点。 铁矿石方面，消息上澳大利亚政府国家气象局表示，截止到3月20日晚，飓风Veronica已经位于黑德兰港北部545公里处，黑德兰港是西澳最大的铁矿石发运港，目前该股飓风还在升级。3月20日（巴西时间），VALE公司官方称其已暂停其位于Mariana综合项目下的Alegria矿山的作业活动。Alegria矿山不属于此前VALE公司宣布要关闭的10座尾矿坝而影响的矿区关停名单中，该矿山铁矿年产量约1000万吨。供给端来看，巴西法院对淡水河谷公司的解禁接连到来，3月18日淡水河谷官方宣布已收到法庭解除Guaiba港口禁令的通知，该港口在3月11日被要求暂时关停。3月19日，淡水河谷官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯州检查厅的文件，批准恢复其Brucutu矿区作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营，该矿区年产量3000万吨。虽然淡水河谷多次表达了对暂停Laranjeiras尾矿坝运营的不满，但在3月15日巴西法院要求淡水河谷暂停Timbopeba矿山Doutor尾矿坝的使用后，市场对Brucutu矿区短期内恢复生产的预期有所下降，突如其来的解禁对市场情绪造成了较大的，铁矿石价格应声大幅下挫。需求方面，采暖季末期环保压力加大，钢厂烧结粉矿日耗进一步下降，虽然钢厂烧结粉矿库存绝对量已经处于低位，但是可用天数却有明显的提升。不过从钢厂的检修计划来看，采暖季结束之后复产高炉将明显增多，后期钢厂补库的需求仍然存在。单边建议暂时观望，套利来看由于Brucutu矿区目前还处于停产的状态，后期确认复产也需要时间，对于5月合约而言Brucutu矿区复产供给端的实际影响预计不大，且采暖季限产结束之后矿石的需求有走强的预期，钢厂进口烧结粉矿库存处于低位，05期价也尚有较大的贴水，多05空09或仍有走扩的空间。 焦煤方面，汾渭煤矿库存低位，焦煤市场供应紧张，特别是山西煤矿事故发生后，炼焦煤供给压力增大，优质煤种紧缺，进口煤方面，澳煤速度放缓一倍至40天、蒙煤通车低位，数据显示，3月期间预计将有789万吨澳煤卸船，到目前仅卸货250万吨，意味着3月最后两周通关和卸船速度必须比1、2月大大加快。两会后煤矿复产在15-20号之间进行，预计使得原煤供应紧张局面会在一定程度上好转。下游焦企开工维持高位，焦企陆润低位，山西焦企利润50左右。钢厂打压焦炭价格使得部分焦企控制原煤到货量，加上钢焦企业炼焦煤未处于低位，预计焦煤价格近期下行，后续焦煤价格走势需关注进口煤政策。 焦炭方面，本周焦企焦炭库存上升，开工率增加，日均产量增加，需求端，环保原因使得钢厂开工率降低，本周钢厂利润低位，钢厂控制焦炭到货量，焦企出货压力增大，焦炭供需持续宽松局面，预计焦炭价格有降但在成本支撑下，焦炭下跌空间有限。目前焦炭焦企利润偏低，焦炭价格下调后山西炼焦利润在50左右，产地入炉成本1900-2200左右。邯郸焦炭第二轮提降开始，焦企在低利润情况下抵触情绪较大，钢焦博弈中。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，产地发运利润暂无，本周港口库存持续累积，出货困难，短期难降。焦炭后市预期较为悲观。 动力煤方面，产地煤价普遍下跌，陕西地区煤矿复产情况较好，预计本周将有更多煤矿完成复产验收工作，内蒙地区开工率较好，产地供应紧缩的局面逐渐扭转。今日陕西榆林地区开票税率正式下调，其余地区也陆续执行新税率。曹妃甸华电煤码头进入重载试车阶段。进口煤2月数量大幅下降，通关量仍不容乐观。需求端电厂日耗持续回落，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。但由于价格较高部分下游开始不愿高价接货，运费也出现持续回落，下游电厂库存充足，暂时并无补库需求。供应短缺局面逐步改善，需求端天气也逐步转暖，电厂日耗也将持续下降。今日期价偏弱震荡，期现基差下降至33元左右，关注陕西地区煤矿复产验收情况，预计期货价格将震荡走弱。 玻璃方面，运输行业基本复工，但厂库出库依然缓慢。原料端纯碱以及石油焦价格持续下降，玻璃生产成本重心下移。本周玻璃行业库存持续刷新三年内新高，前期玻璃厂家烘托涨价气氛，但由于出库不畅加上库存高企，部分地区厂商开始降价去库存，但由于下游贸易商库存也较高，采购玻璃意愿不强，厂商出库依旧不畅。下周宜宾威利斯、福建新福兴均有生产线点火生产，供给压力持续增加。预计玻璃1905合约短期将偏弱震荡走势。目前期货盘面接近成本支撑线，建议空单止盈离场观望。仅供参考。 天胶——余伟杰 夜盘沪胶主力RU1905弱势震荡，收于11505元/吨，下跌1.29%。截至3月25日，泰国宋卡原料价格USS3为49.49泰铢/公斤，RSS3为54.1泰铢/公斤；全乳胶上海价为11175元/吨；华东顺丁橡胶为11350元/吨；上海期货交易所橡胶库存421590吨，较上一交易日下跌7740吨。泰国主产区预计未来将迎来降雨 天气，缓解前期高温干旱现象，导致原料价格涨跌不一，关注未来天气变化。国内云南产区目前已有零星 割胶，预计在3月末割胶工作将逐步展开，海南产区预计在4月中旬将陆续进入割胶期。国内产区开割后新胶供应将逐步增加，国内库存将面临持续增大压力。下游终端需求端未见改善，轮胎市场以及汽车市场依 旧处于低迷态势，尽管中美贸易谈判进行中，但是国内轮胎出口情况仍不容乐观，整体天然橡胶需求偏弱 。据报道，由于泰国将举行2014年军事政变以来的首次大选，泰国或将推迟执行出口削减计划项目启动时间至5月20日。天然橡胶供需格局依旧偏弱，在终端需求未有改善的情况下，预计沪胶震荡整理为主。后 市需关注主产国天气情况。仅供参考。 镍——宋敏嘉 隔夜，美元小幅回落，内外盘有色金属普飘绿下行。外盘方面，伦镍小幅下降0.15%，收盘价为12955美元/吨。内盘方面，沪镍下行0.18%至99820元/吨，持仓量减少9924手至257060手。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1904合约升水2600元/吨，金川镍较无锡1904合约升水3000元/吨左右，现货市场货源较之前宽松，主流成交于102700-103200元/吨。2019年3月21日14时48分许，江苏盐城市响水县陈家港镇江苏天嘉宜化工有限公司化学储罐发生爆炸事故，并波及周边16家企业。SMM认为，该不锈钢厂距化工厂10公里左右，并不在同一个园区，基本没有受到直接影响；加之该工厂作为先进产能，在环保和安全等合规方面已经达到较高标准，因而此次事件暂不会影响该工厂正常生产。目前不锈钢库存累库明显，下游消费仍然疲弱。预计日内镍价将维持震荡整理态势，仅供参考。 锡——宋敏嘉 隔夜，美元小幅下跌，内外盘有色金属普飘绿下行。外盘方面，伦锡小幅下降0.16%至21430美元/吨。内盘方面，沪锡小幅下降0.4%至146810元/吨，持仓量减少54手至29364手。现货方面，据SMM，云锡升水2700元/吨左右，普通云字升水2200元/吨，小牌升水1800元/吨，成交氛围一般，主流成交于148500-150000元/吨。据ITRI统计，2016 – 2017年内缅甸当地原矿库存消耗每月近1500吨的锡金属量。自2018年以来，缅甸锡库存持续消化，SMM预计缅甸当地的锡原矿库存有望在2019 – 2020年消耗完成，进一步拉大全球锡供需缺口。印尼目前面临锡矿品味下降及资源枯竭等问题，印尼锡锭主要流入LME马来西亚仓库，因印尼私人企业出口受阻，LME锡锭库存持续下降。预计日内锡价将维持震荡偏弱运行态势，仅供参考。 PTA——李威铭 隔夜，PTA期货1905合约偏强运行，收于6426元/吨，涨幅为102元或1.61%，成交量100.5万手，持仓上升8376手至97.2万手。现货方面，华东主港现货报盘1905加180-200元/吨，递盘加180元/吨，商谈围绕6480-6580元/吨上下。而4月货源报盘执行1905合约加40-50元/吨。听闻市场1905合约加160元/吨、加180元/吨、+200元/吨成交。库存及开工，3月22日PTA工厂库存天数3.5天，3月21日PTA装置开工89.03%。综合来看，恒力股份3月24日下午公告，其炼化一体化装置已经顺利产出PX，远期PTA期价将承受较大压力；近月受到装置检修及下游产能投放预期影响维持强势。预计短期PTA主力期价偏强运行为主，PTA1905合约运行区间6400—6500。仅供参考。 乙二醇——李威铭 上一交易日，乙二醇主力1906合约偏强震荡，收于5113元/吨，跌幅为13元或-0.25%，成交量19.1万手；持仓下降8002手至33.2万手；现货方面，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5090-5120元/吨，跌10元/吨，华南4750-5100元/吨短途送到，跌50；保税634-639美元/吨CFRL/C90天，跌6美元/吨；到港船货632-637美元/吨CFRL/C90天，跌6美元/吨。综合来看，库存高位仍未得到改善，在高库存、需求未见明显好转的前提下，预计乙二醇期价难以形成有效反弹；目前价格相对低位，关注5050附近成本支撑力度。料短期区间震荡为主,运行区间5050—5150。仅供参考。 PVC——李威铭 上一交易日，PVC主力合约1905偏强运行，收于6430元/吨，涨幅20元或0.31%，成交量17.4万手，持仓下降1.1万手至26.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流6400-6480元/吨，华南地区6430-6470元/吨；山东主流6400-6500元/吨送到，河北市场主流6320-6420元/吨送到。库存方面，截至3月22日，华东及华南样本库存环比增0.9%，同比高18.93%。综合来看，今年春节后PVC社会库存去化明显慢于往年，但预期库存拐点将至，加上近期生产企业利润水平下滑，对期价形成推涨情绪。预计PVC 1905合约期价短期偏强震荡为主，运行区间6400—6500。仅供参考。 原油——马琛 隔夜，WTI跌0.22报58.82；布伦特涨0.18报67.21。SC主力1905合约跌9报451.8元/桶。减产行动带来的利好恐被全球经济放缓拖累，油价周一盘中震荡盘整。石油输出国组织(OPEC)的减产行动有条不紊的实施，美国对委内瑞拉和伊朗的经济制裁使得两国原油出口骤减，市场原油供应量缩减明显，这为原油市场提供了有效支撑。但全球经济衰退迹象愈加明显，上周五10年期美债收益率近十二年来首次低于三个月短期美债收益率，一般来说，这是经济衰退的预兆之一。经济预期的不看好使得市场人士愈加担心原油需求面的表现。无明显重大消息面指引，油价短期维持震荡，仅供参考。 国债——李彬联 欧美主要国家经济下行忧虑加大，推升避险情绪，A股受波及大幅下跌，昨日国内利率债期现券同步走强。国债收益率曲线除短端受资金面影响走高外，3年及以上期限整体下行0.5-2.5BP；农发债收益率曲线整体下行0.6-4.5BP；进出口行债、国开债收益率除1年期上行外，其余下行1.9-5BP。隔夜，外媒报导截至1月底的三个月，全球贸易环比下降1.8%，创2009年5月以来最大降幅，数据进一步支撑经济陷入衰退风险。欧元区以及美国主权公债收益率普跌，10年美债收益率已连续跌破多个数字关口，目前处于2.4%下方。季末MPA考核下机构普遍谨慎，关注月末财政支出力度，料国债期货震荡略偏强。仅供参考。 郑糖——刘珂 隔夜，ICE05合约收12.51，跌0.64%，郑糖1905收5042，跌0.18%。巴西方面2019/20榨季巴西中南部将有267家糖厂投入运营，比2018/19榨季减少一家。另外， 机构Copersucar，2019/20榨季巴西中南部甘蔗压榨量同比增加3.1%，至5.8-5.9亿吨，2018/19榨季为5.72亿吨。澳洲方面，澳大利亚制糖协会ASMC数据显示，澳大利亚2018年糖产量为472.45万吨，同比增长5.4%国内方面，南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5210-5340元/吨，下调20元/吨。柳州中间商站台报价5240-5260元/吨；厂仓报价5210-5260元/吨，下调30元/吨。 中间商昆明报价5030-5130元/吨，大理报4980元/吨，祥云报价4980元/吨，部分下调20元/吨。湛江中间商报价5150-5200元/吨，持平。乌鲁木齐，中间商报价5100-5200元/吨，下调100元/吨。持平料郑糖后市维持宽幅震荡走势，区间4900-5200。仅供参考。 棉花——谢紫琪 隔日外盘，ICE05合约涨1.50%，收于77.75美分/磅。周五夜盘棉花主力合约1905震荡整理，收于15230元/吨，跌0.33%。国际消息，3.15.-3.21一周，美国2018/19年度新花分级检验1.12万吨，其中陆地棉1.07万吨，皮马棉0.05万吨。当周分检量较上一年度同期2.65万吨减少57.7%。当周40.1%达到ICE期棉交易要求，同比降低4.5%。国内，据海关统计，2019年2月我国棉花进口量23万吨，较上月环比减少18%，同比增加124%。2019年我国累计进口棉花51万吨，同比增加116%。2018/19年度以来（2018.9-2019.2）累计进口棉花111万吨，同比增加91%。据海关统计，2019年2月我国棉纱线进口约12万吨，环比下跌25%，同比提高30.32%。2月我国棉纱线出口约2.13万吨，环比减少约45.94%，同比减少32.07%。2019年1-2月我国棉纱线共进口约28万吨，同比下跌2.72%。1-2月我国棉纱线出口约6.06万吨，同比减少12.67%。预计今日棉花震荡整理，区间15000-15500，仅供参考。 纸浆——汪琮棠 隔夜，纸浆主力SP1906小幅上行，收于5336元/吨，上涨0.41%，成交量为6.70万手，持仓量12.21万手。进口木浆现货市场成交偏刚需，前期高位报盘逐渐消失，港口地区漂白针叶浆银星含税报价5500元/吨，据闻阔叶浆价格与针叶浆价格类似，亦有业者反馈个别非主流品牌价格略低。下游文化用纸、白卡纸厂家积极推进涨价函内容，落实情况未明朗。双胶纸市场盘整为主。山东博闻纸业双胶纸接单量略好，观望为主。山东滕州华闻纸业双胶纸接单略好，价格维持稳定，北京地区双胶纸市场成交基本正常，经销商价格盘整，谨慎操盘为主。天津地区双胶纸市场价格上调，需求相对平稳。仅供参考。 塑料——汪琮棠 隔夜，塑料收于8425元/吨，较前交易日结算价下跌0.06%。现货方面，3月25日华北地区LLDPE价格在8570-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8550-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8480-8650元/吨。地膜需求逐步收尾，而诸多下游工厂库存相对充足，再采购意愿有限，需求承压运行，零星小单交易为主。当前石化库存仍处于较高水平，且随着久泰能源PE装置投产，国产量有望增加，国内供应压力仍存，终端需求无明显改善，多坚持刚需采购。国产料计划内检修装置有限，而进口料继续小幅累积，同时考虑到月末生产企业销售任务压力，供应面压力易增难减。预计国内市场价格震荡盘整为主，运行区间8350—8500。仅供参考。 PP——汪琮棠 隔夜，PP收于8635元/吨，较前交易日结算价上涨0.33%。现货方面，3月25日华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨。石化出厂价多数稳定，对聚丙烯有一定的成本支撑。石化库存仍处于中高位水平，市场货源充足，供应压力没有明显改善。下游需求平平，延续按订单生产，短期内需求没有明显放量，供需压力仍在。聚丙烯市场核心矛盾在于高库存，这是聚丙烯反弹最主要的压力。降税影响下，市场出现补仓意向，加之临近月底，再跌动能不足。预计短期内PP走势震荡盘整，今日运行区间8550-8700。仅供参考。 股指期货——叶倩宁、郭子然 周一大盘受全球股市走弱影响大跌近2%，其中权重板块走势较弱，上证50指数大跌近3%。全球股市走弱主要受经济衰退预期发酵影响，上周欧洲制造业PMI初值报47.6，创69个月新低，作为欧盟经济核心，德国制造业PMI初值报44.7，远低于47.6的预期值和48的前值，创79个月以来新低，加上美债十年期和三月期收益率自2007年以来首次出现倒挂进一步强化了市场对经济衰退的预期。外资经过一年多的大幅流入已成为A股中一股重要力量，北上资金净流入与美股走势高度相关，美股回调通常会引发北上资金的净流出，并且外资偏好蓝筹白马，本日北上资金净流出103.86亿元创2015年来最大单日净流出，对权重股影响较大。 从基差角度看，三大期指基本回归贴水状态，其中IC走弱的幅度相对较大，IC四大合约的贴水率分别为0.56%、0.92%、1.59%、2.54%，三大期指基差仍处于正常波动区间对套期保值影响较小。从持仓角度看，20大机构净多头持仓小幅回升，表明部分空单在经过本日大跌后出现获利了结现象。 后市看，全球股市经历年初以来的风险偏好及流动性提升后，将进入经济数据及盈利验证期，本周A股将有超过650家上市公司公布年报，在中小创年报创下历史最差净利增速后，蓝筹白马也马上迎来考验，海外方面，美国也将在本周公布新屋开工、房屋销售数据，美股回调幅度将受影响，预计大盘走势以震荡或偏弱为主。 早盘交易推荐 昨日美元指数温和下滑，美股小幅震荡整理，大宗商品涨跌互现。沪铅或能低位企稳，料1905将小幅反弹至17250附近。仅供参考。 免责声明：本信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。