早盘策略集锦——决策官员普遍安抚市场对美债收益率曲线倒挂的担忧，认为这并不意味着经济将转入衰退，而只是提示在未来需要降息。亚太市场对于经济数据的冲击波动暂缓了，国内期指的调整形态继续偏向于平台结构的模式，且市场认可度也较好。分析师对于USDA种植意向报告的预期认为，降大豆增玉米的新作供应调整力度，低于之前的市场共识预期，今年或仍是经济作物修养生息的供应周期底确认之年

    焦煤焦炭：纠结震荡，单边暂缓

    政策方面，山东贵州开展煤矿安全检查。山西、河南等焦化煤矿行业紧急大排查。价格方面，焦炭第二轮降价基本落地，预计继续下调难度大，密切关注港口焦炭库存。受焦炭降价影响，焦煤压力体现，煤价下调区域扩大，后期焦煤焦炭强弱转化。期货方面，焦炭中期供需好转，叠加政策刺激，多头或提前介入，焦价开始企稳。焦煤近期转弱，但不建议做单边空头配置，可做59反套或焦化利润中的空头配置。

    【操作策略】焦炭，可考虑多9月，空5月焦煤做多焦化利润。焦煤59反套亦可谨慎持有。

    铜：市场担忧上升铜价大幅震荡

    隔夜伦铜短线企稳，收盘小涨，主要是受欧美经济数据的拖累。沪铜夜盘震荡回升，图形上看沪铜日线企稳小幅反弹，短线或转为小幅震荡。整体来看，目前的震荡下跌走势应该是对1月至3月反弹行情的修正调整行情，当前位置也正好处于波动反弹走势的0.5-0.382回调之间，所以沪铜整个波段反弹走势很可能还没有改变。

    信息面， 美股市企稳微涨，外盘原油小幅反弹，美元指数小幅回落。制造业采购经理人指数(PMI)疲弱，美联储上周发表格外鸽派的声明，再加上美国公债收益率曲线倒置，令市场担心全球最大经济体正走向衰退。

    三大交易所铜库存偏低。伦铜库存173800吨，-1525。截止3月22日，上海交易所库存为259172吨，-5429吨，上期所库存从连续累积开始转为减少。COMEX铜库存处于近三年低点附近。25日洋山铜溢价（提单）45—68；均价56.50（0）。25日国内现货市场价格：长江49330-49450；广东49230-49430；上海有色网49240-49460，均价49350（-600）。升贴水 升960 – 升1180 均价 升1070（+15）。今日长单交易基本接近尾声，明日起逐渐会有下月发票报价及交易，但大部分大贸易商及冶炼厂商仍会持坚于当月发票的报价，只是报价会加大下调力度。今日盘面跌幅大，仍有一部分下游逢低补货，故平水铜仍有一定的压价空间。

    交易策略：沪铜大幅震荡短线企稳反弹。建议暂时短线交易，日内短线支撑48100，压力48670。

    钢材调整走弱看空头打压持续性

    螺纹社库连降，上周降幅扩大，钢厂端库存下降，库存拐点确定；环保限产下上周产量增幅扩大，电炉钢复产高；现货价格下跌，市场消化税改政策，成交不佳，终端需求对高价接受程度不高。热卷上周库存下降，市场成交一般，后市面临产量升税率降压力，现货承压。

    期货盘面黑色系下跌调整，板块强弱有分化。山西焦化专项整治行动消息对双焦调整有支撑；巴西法院对VALE下达尾矿坝生产禁令，矿石调整也有抵抗。成品材成为板块领跌调整品种，市场预期税改将令现货下跌40-50元，加上需求并不强劲，目前产量回升高企，市场对采暖节后供需矛盾有潜在担忧。螺纹昨空头大势增仓打压，短经看空头打压持续性，是否短线行为后获利回吐？1905看3680下档表现。

    螺纹1910空单持有，参考3510；热卷1910空单持有，参考3460；矿石1909高位空单轻持；短线交易日内为主。

    两粕：无新消息刺激 持续窄幅震荡

    消息面，2月份中国的大豆进口量为445.6万吨，减少18%，其中从巴西进口198.6万吨，从美国进口907,754吨，高于1月份的135,814吨，不过仍远低于上年同期的335万吨。

    【操作策略】昨晚受益于空头回补及技术性买盘，外盘豆系品种收涨。昨晚期货两粕涨跌互现，盘面上继续窄幅震荡，基本面上国内猪瘟疫情发生趋势减缓，并逐渐带动两粕需求恢复正常，短期底部越发清晰。但目前市场缺乏强有力的持续走高条件，短期震荡几率将明显加大，中期关注4月底中美贸易谈判结果能否带来波澜。技术上形态上粕类处于二次筑底中，豆粕1905短期压力2600，菜粕1905短期压力2300，维持震荡思路，盘中日内短线顺势参与。

    玉米现价稳中小跌期价继续回落

    【操作策略】从基本面来看，中储粮计划在东北储备收购304万吨，东北基层售粮压力逐渐缓解提供支撑；华北深加工企业库存充足收购价再度回落，南方销区消费继续稳中偏弱，中国进口30万吨美国玉米，潜在美国进口可能大幅增加提供压力。近期河北河南山东价格多地继续小幅回落，东北地区价格多地小涨后暂稳，港口价格小跌。近期玉米期价继续小幅回落，操作上可空单继续持有，C1905压力1830，CS1905压力2295，重点关注东北和华北玉米价格变化。

    菜油供应问题仍存 油脂强弱分化

    据天下粮仓，3月25日国内沿海一级豆油5350—5550元/吨（跌20—50元/吨），沿海24度棕榈油4330—4460元/吨（大多跌30—40元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6930—7020元/吨（涨30—50元/吨）。

    【观点与操作策略】原料供应忧虑支撑，菜油持坚；外盘牵制，叠加国内豆油库存趋升、棕油买船偏高，豆油破位下跌，棕油前低附近震荡整理。技术上，y1905跌破5530支撑下探前低，短支5320；P1905前低附近震荡整理，多条均线系统压制，短压4550，短支4400；OI905短线偏强，短支6950，短压7250，关注资金主动性。OI905依托MA5日内短多，y1905背靠MA5偏空操作，P1905观望。

    美元回落，金银继续在震荡中上行

    消息面：英国国会批准对脱欧协议修正的动议，脱欧进程控制权落入议会手中。英国首相特雷莎?梅拉票脱欧派，称她愿辞职以换取支持协议。耶伦评收益率曲线倒挂：可能意味着需要降息，但并非经济衰退。日本央行货币政策会议委员意见摘要：必须维持强有力的货币宽松措施，以维持实现物价目标的动能。

    基本面上，经济下行忧虑增大，日央行会议纪要和前美联储主席继续释放鸽派出言论；英国脱欧进程控制权落入议会手中，英磅收涨并压低美元。金银均受益而收涨，短线震荡回升势头维持，相对而言依然金强银弱。AU1906支撑288，压力291；AG1906支撑3620，压力3680。

    【操作策略】沪金中期大区间，短线震荡上行，AU1906短多设好止盈保护持有；银中期震荡略弱，短线上试压力，AG1906观望或盘中短多。

    苹果：产区价格稳定 期价震荡整理

    盘面：苹果主力合约昨日窄幅震荡，日内上下波动，上涨动力稍显不足，持仓量减少，资金关注度也有所降低，交易量下滑，本周开始进入清明节备货期，更有低库存支撑，产区现货价格较为稳定，而盘面预计会持续震荡为主，一般市场到产区传导时间需要两周左右时间，一旦市场开始接受好货价格，期价也将会跟随拉升。远月目前弱势调整，后续还有调整需要，轻空可持有。

    操作策略：苹果1905震荡整理，成交量下降，短期内暂无企稳迹象，但长期看由于库存量较低，现货价格稳中有涨，期价会被现货价格带动，后续依然看好。AP1905支撑位11000，趋势多单可继续持有。而远月可轻空持有。

    股市盘整震荡

    观点：消息面，证监会发行监管部发布《首发业务若干问题解答》。证监会发布关于可转债发行承销相关问题的问答。据中证网，为摸清非法集资风险底数，遏制案件高发势头，监管部门计划于4月1日-6月30日组织开展保险机构非法集资风险排查整治活动。市场方面，近期股市持续高位震荡，市场热点转换较快，缺乏持续性，整体成交量有所下滑。我们认为目前股市增量资金不足，存在资金分流压力，强弱分化。

    交易策略方面，股市高位反复震荡，配资监管加强，持仓多IH空IC合约策略单。

    橡胶弱势下行

    观点：夜盘橡胶价格继续走低，收报11505点。3月底云南产区开割及海南产区少量开割橡胶供应压力有所增加。目前橡胶市场看空情绪较高，2月份的反弹基本跌回，市场重新回归下跌行情。技术层面，橡胶跌破60日均线，均线空头排列，MACD空头趋势，RU1909下方支撑位11600点。

    交易策略方面，目前橡胶走势弱势，空头行情主导，持仓RU1909合约空单，目标价11600点。

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