降税正式实施，股市震荡偏强 观点：消息面，国家统计局：2019年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月上升1.3个百分点。财政部：据财政部网站31日消息，国务院关税税则委员会发布公告称，决定对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。财政部、税务总局、海关总署联合印发《关于深化增值税改革有关政策的公告》，决定自4月1日起降低部分行业增值税率。市场方面，上周股市先跌后涨，周五大幅上涨，3月份连续高位盘整之后，市场调整较为充分，存在启动行情的机会。市场主要矛盾集中在增量资金方面，能否持续将影响市场。 交易策略方面，目前市场偏强震荡，暂时持仓多IH空IC的组合策略，观察市场震荡后的突破方向。 （倍特期货 魏宏杰 杜辉） 短信：暂时持仓多IH空IC的组合策略，观察市场震荡后的突破方向。 橡胶预期低位震荡 观点：目前国内产区3月底之后逐步开割，橡胶库存压力增加，从库存数据来看，目前交易所以及保税区内外库存有所增加，对橡胶价格有压制。上周橡胶价格持续下跌，市场悲观情绪释放，周五价格有止跌反弹，预期短期杀跌空间受限，维持低位震荡格局。 交易策略方面，橡胶预期低位震荡，持仓RU1909合约空单，5日均线位置为保护价，反弹突破则空单平仓。 （倍特期货 魏宏杰 杜辉） 短信：持仓RU1909合约空单，5日均线位置为保护价，反弹突破则空单平仓。 经济数据有好有坏，金银弱势修正 【外盘、消息】上周五，国际金银期价小涨。COMEX金报收于1299.6，涨0.19%，日线在大阴下端收小阳，日均线及MACD死叉，表现为弱势修正，周线中阴吞没呈调整，支撑1285，压力1310；COMEX银报收15.150，涨0.83%，日均线系统及MACD下叉，周线收小阴表现仍偏弱，支撑14.95，压力15.3。 消息面：美国1月核心PCE物价指数同比增速1.8%，预期1.9%。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值98.4，预期97.8。美国白宫经济顾问Kudlow，美联储应该“立即”降息50个基点。英国议会否决了首相May的脱欧协议。中国3月官方制造业PMI创5个月新高，重回荣枯线上方，并创2012年以来最大月环比涨幅。 【基金持仓】黄金ETF持仓784.26吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9620.34吨，较前一日减少0.21%。CFTC公布的截止3月26日当周，黄金非商业净多头寸119741张，较前一周增加35.46%；白银非商业净多头寸26189张，较前一周增加12.35%。 【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金沪银高开后小幅回落。沪金表现为上一日大阴中下部的震荡，日均线及MACD下叉。周线下调要求维持；沪银周日线形态偏空，短线因日线上期价偏离均线过远，而表现为弱势修正。基本面上，英国脱欧协议再度被否，美经济数据有好有坏，金银急跌后借机修正。美元震荡但表现偏稳，全球股市多数收涨。总体来看，短线基本面支持力度暂且有限，金银形态被破坏后修复有难度。AU1906支撑281，压力284；AG1906支撑3470，压力3570。 【操作策略】沪金中期大区间，短期震荡偏弱，AU1906反弹短空交易，老空设好止盈保护；银中期震荡略弱，短期弱势修正，AG1906轻空持有或反弹偏空交易。 （倍特期货： 张中云） 短信：金震荡偏弱，AU1906反弹短空交易，老空设好止盈保护；银弱势修正，AG1906轻空持有或反弹偏空交易。 苹果：现货价格稳定 期价震荡拉升 基本面：上周销区走货稳定，走量增加，市场主要还是以中等货和一般货为主，好货价格略高，市场接受度一般，但是好货供应量逐渐增多。产区则是库内货价格偏硬，果农和存货商惜售，挺价意向较强，寻货商按需找货，进入清明节备货期，近期寻客商逐渐增加，以小果和果农货为主，但是压价较多，对产区价格不太能接受，一些客商备货谨慎，按需备货，还有一些客商看好后市，积极寻找合适货源，而商超客商能接受高价，80一二级成交量不大，70-75好货目前一货难求。卓创数据显示截至到3月28日，山东库容比：31.4%，上周减少0.8%。陕西库容比：14.7%，上周减少1.8%。 盘面：苹果主力合约上周震荡拉升，周五更是突破前期压力位，期价快速冲高，空单有所减仓，成交量增加。本周延续清明节备货期，有低库存支撑，产区现货价格较为稳定，而盘面预计会高位震荡为主，市场目前正在逐渐接受好货价格，期价也将会跟随拉升，不过进入交割月前月，资金博弈加剧，谨慎持仓。远月则由于近期天气降温影响有所反弹，但是预计影响不大，后续还有调整需要，轻空可持有。 操作策略：苹果1905突破拉升，成交量增加，短期看依然高位为主，长期看由于库存量较低，现货价格稳中有涨，期价会被现货价格带动，后续依然看好，但由于临近交割，行情预计变化较快，建议1905趋势多单可逢高减仓，轻仓关注。远月可继续轻空持有。 （倍特期货：魏宏杰、孙绍坤） 苹果短信：AP1905压力位11800，趋势多单可逢高减持。远月轻空持有，日内可逢高轻空。 郑醇压力氛围维持 【现货】：陕西2250，川渝2350，两湖2500，河南2250，内蒙2220，江苏2400，宁波2570，山东2350，华南2430，东北2550.CFR中国295美元/吨.（来源：卓创） 【供需及交易逻辑】目前市场的偏压情绪稍占上风，伊朗、马来、阿曼等几套较为重要的装置均已在慢慢恢复生产，而且今年伊朗又新增了一套230万吨的大型装置，后期货源会逐步销往中国，因此我们预计国外货源的冲击压力会逐步体现出来，相应的也会对冲掉国内春季检修的支撑预期。我们认为现在的主要压力点则是沿海库存，沿海库存仍保持在100万吨的高位，即使在MTO高开工的背景下也没有缓解，这说明市场潜在的压力还是大。虽然盘面价格已经调整到震荡区间下沿，但还是不建议去抄底，技术上不排除新的一波打压可能。 【操作建议】：暂维持偏空思路，下方有望去触及2300区域或更低，压力2430. （倍特期货 李闯） 玻璃库存压力大 【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1349，河北迎新1316，河北长城1324，河北润安1540，湖北亿钧1460，武汉长利1540.（来源：卓创） 【供需及交易逻辑】据卓创了解，3月底重点省份库存量5040万重量箱，环比增加298万重量箱。虽然周度数据显示河北库存出现下降，但社会总体库存仍然处在历史最高水平，供应面压力难减。近期四川、安徽又点火2条生产线，且后期其他区域也存在点火计划，玻璃生产企业虽然有心挺价，但库存消化缓慢问题仍是痛处。近两周生产企业利润快速下滑收于100元/吨内，主要与原料纯碱提价以及生产商降价促销有关。我们认为4月份仍然是需求面偏淡季的时期，因此生产企业多会考虑在梅雨季节来临前降库为主，那么在高库存背景下，价格方面也就难免承压。 【操作建议】：短期供需压力犹存，空单背靠1300保护持有。下方有望试探1200-1250支撑。 (倍特期货 李闯） 郑煤僵持震荡 【现货】：神华集团年度长协煤价：551元/吨；3月神华外购5500K长协价：608元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：620元/吨（来源：卓创） 【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存3.29日639.5万吨（3.28日652.5万吨）：截至3月29日，沿海六大电厂平均库存量为1590.35万吨，平均日耗67.28万吨，可用天数23.6天。从数据上看，库存主要集中在沿海，煤矿库存处在近几年低位，因此我们之前提到过煤价能不能企稳需主要关注沿海六大电厂日耗能否维持在65万吨之上，近期日耗显示均可以维持在65万吨的水平，可以说需求面的企稳还是会对煤价存在支撑。4月6日-30日，大秦线将展开为期25天的春季检修，每天上午9:00-12:00，检修期间，大秦线每日完成发运量将由正常情况下的125万吨降至105-110万吨，整个检修期间影响煤炭发运375-500万吨。虽然说大秦线检修影响的量并不是很大，但在近期也会是一个支撑点，如果没有新的打压题材，那么期价在590这个位置持稳的可能性就较大。 【操作建议】试多单保护参考590。 (倍特期货 李闯） 铜：乐观预期提振沪铜跳空上涨 隔夜伦铜大幅上涨，受原油上涨及中美贸易磋商乐观的提振。沪铜夜盘小幅高开高走，跳空上涨。图形上看沪铜大幅上涨，短线形态转强，目前已站上5、10日线，重新回到前期横盘波动的中轴，30日线附近，后市有望继续震荡上涨。 信息面， 美股市上涨，外盘原油上涨，再次站上60关口，美元指数继续走强。中美新一轮的贸易磋商取得新进展，市场对此预期乐观。秘鲁邦巴斯(Las Bambas)抗议活动未见缓解迹象，矿场业主中国五矿数日前警告可能宣布合约遭遇不可抗力。。 三大交易所铜库存偏低。伦铜库存168525吨，-1425。截止3月29日，上海交易所库存为261412吨，+2240吨，小幅增加。COMEX铜库存处于近三年低点附近。29日洋山铜溢价（提单）43—65；均价54（-1.50）。29日国内现货市场价格：长江49660-49820；广东49460-49660；上海有色网49580-49950，均价49765（+385）。升贴水 升1100 – 升1300 均价 升1200（+35）。市场大部分企业进入到月末结算状态，报价者甚少，但少量尚能开出当月发票的企业报价都高。最后一个交易日，市场多为谨慎观望，表现有价无市，等待下周进入4月以后含13%增值税的价格。 交易策略：沪铜跳空上涨，短线走强。建议轻多交易，日内短线支撑49060，压力49470。 （倍特期货策略分析师 魏宏杰 冯军） 短信：沪铜跳空上涨，短线走强。建议轻多交易，日内短线支撑49060，压力49470。 玉米现价继续小跌期价窄幅震荡 【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2460元/吨，跌0；河北邢台玉锋淀粉报价2360元/吨，跌0；黑龙江绥化昊天淀粉报价2300元/吨，跌0；吉林长春大成南运淀粉报价2330，跌0；广东广州黄埔贸易商吉林产报价2620元/吨，跌0。据天下粮仓网，截止3月29日当周82家样本淀粉企业玉米加工量为75.35万吨，增加0.71万吨，开机率74.68%，涨0.71。国储玉米方面，陈粮消化问题逐渐得到改善，预期今年国储轮出时间延迟数量减少，关注后期国储轮出政策。需求方面，非洲猪瘟继续蔓延，生猪存栏和能繁母猪存栏继续向下运行，饲料需求较为疲软，但深加工产能大幅扩张，深加工需求较好。东北产区方面，中储粮计划一次性储备收购304万吨，同时近期基层售粮压力逐步缓解，东北价格小幅回升后暂稳，关注基层售粮进度。华北产区方面，近期随着到货量变化采购价格回升后再度小幅回落，库存较为充足，关注库存变化。南方销区方面，饲企采购受非洲猪瘟压制，市场整体继续稳中偏弱，关注下游生产情况。进口方面，中美继续贸易磋商，中国进口30万吨美国玉米，玉米进口量较少存潜在进口量大幅增加可能，关注中美贸易磋商。 【操作策略】从基本面来看，中储粮计划在东北储备收购304万吨，东北基层售粮压力逐渐缓解提供支撑；华北深加工企业库存充足收购价再度回落，南方销区消费继续稳中偏弱，中国进口30万吨美国玉米，潜在美国进口可能大幅增加提供压力。近期河北河南山东价格多地继续小幅回落，东北地区价格多地小涨后暂稳，港口价格小幅下跌后暂稳。玉米期价小幅回落后窄幅震荡，操作上可空单继续持有，C1909压力1855，CS1905压力2290，重点关注东北和华北玉米价格变化。 （倍特期货 李闯 程杰） 短信：下游企业库存充足，中国进口30万吨美国玉米，潜在进口可能大幅增加，现货价格东北暂稳山东继续小跌港口暂稳，期价小幅回落后窄幅震荡，操作上可空单继续持有，C1909压力1855，CS1905压力2290。 豆粕现价再度下跌期价继续震荡 【现货市场】天津报价2475元/吨，跌20；山东日照报价2465元/吨，跌40；江苏南通报价2465元/吨，跌20；江苏连云港报价2490元/吨，跌10；广东东莞报价2470，跌10。据天下粮仓网，截止3月29日当周，年初迄今豆粕累计成交量达1022.3万吨，同比去年865.14万吨增加18.17%；成交均价为2638元/吨，同比去年3003元/吨下跌12.15%。截止3月29日当周，2018/19年度全国大豆压榨量为4057万吨，同比去年4421万吨下降36万吨，降幅8.24。截止3月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为62.31万吨，环比上周64.39万吨减少2.08万吨，降幅3.23%。USDA3月份供需报告中，2018/19年度期末库存为9亿蒲，低于2月预测的9.1亿蒲，但高于市场预期，同比去年增加近一倍。USDA公布种植意向面积，大豆8461.7万英亩，同比去年实际面积8919.6万英亩减少457.9万英亩，意外低于市场平均预期的8619.1万英亩。巴西大豆收割工作接近尾声，大豆产量预计可达1.15-1.17亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆产量5300万吨，远高于去年同期的3510万吨。 【期货市场】昨夜M1905开盘2491元/吨，收盘2509元/吨，涨3，涨幅0.12%，持仓量减少1.6万手至127.87万手；RM1905开盘2166元/吨，收盘2168元/吨，跌4，跌幅0.18%，持仓量减少0.76万手至33.4万手。近期M1905和RM1905价格再度向下调整，持仓量不断减少，主力合约正在进行换月。从国外来看，美国大豆库存高企，南美大豆丰产再度施压美豆；从国内来看，中美贸易谈判继续进行，中国继续增加进口大豆供给充足，虽压榨量有所减少，但非洲猪瘟继续拖累饲料消费。综合来看，近期基本面因素都未能形成强烈的价格指引，现货价格再度小幅下跌，短期预计期价继续震荡为主。 【操作策略】外盘美豆再度下跌，国内大豆供应充足豆粕库存微降，现货价格再度小幅下跌，期价预期继续震荡，操作上可日内交易为主，M1905压力2535，RM1905压力2215，重点关注美豆价格变化和中美贸易谈判情况。 （倍特期货 李闯 程杰） 短信：外盘美豆再度下跌，国内大豆供应充足豆粕库存微降，现货价格再度小幅下跌，期价预期继续震荡，操作上可日内交易为主，M1905压力2535，RM1905压力2215。 鸡蛋：现货价格持稳 期货小幅震荡下行 【基本面和消息面】 大部分地区需求面逐渐转好，销区走货尚好，再清明时节即将到来，部分商家补货心理，蛋价继续震荡，随着目前全国大部分地区蛋禽生产已经进入春季生产旺季，随着鸡蛋产量逐步增加，价格承受较大的压力。 【现货及期货数据】 天下粮仓数据显示上周五全国鸡蛋价格继续上涨。全国均价3.43元/斤，较昨日每斤上涨0.03元，山东到户价格为3.20-3.55元/斤；江苏地区价格为3.27-3.53元/斤。期货方面，鸡蛋主力1905合约，全天下跌28点，跌幅0.81%，持仓-3100手，振幅1.53%。 【观点与操作策略】 现货方面随清明假期临近，市场需求加大，蛋商采购积极性较高，市场走货有所好转，短期有利于鸡蛋价格走强，但由于清明假期时间较短，且蛋价处近年高位，后期向上空间有限，预计短线现货鸡蛋价格逐步趋稳，高价地区有回落可能。期货方面。技术上看鸡蛋1905合约在3月26日的大幅下跌中形态走坏，上周五主力1905合约延续跌幅，触及60日均线。后期如该线被有效击破后，会转为压力而存在。操作上投资者短线交易需跟随该线的得失而做顺向跟进。而高位的空单可以依托5日均线而持有。 （倍特期货 李闯 刘体峰） 焦煤焦炭：震荡待时，单边谨慎 【现货市场】价格方面，山东某钢厂焦炭采购价下调50元/吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦（灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥57，CRI≤30，全水≤7）降后执行省内1840元/吨，省外1850元/吨。现阶段焦炭主要是在消化降税和需求启动上，从焦化利润及后期供需看，继续下行难度增大。近期煤价，复产、增值税的调整都带来压力，但关于安全生产方面的检查提供支撑。期货方面，焦炭中期供需好转，叠加政策刺激，多头或提前介入，盘面下行不建议追空，以震荡思路或9月套利方式参与。焦煤短期变数增加，但供给恢复是大概率，不建议做单边空头配置，可做59反套或焦化利润中的空头配置。 【期货走势】焦煤焦炭震荡中供需形势转化，震荡思路或谨慎持有焦煤59反套。 【今日涨跌】震荡 【操作策略】焦煤焦炭做多焦化利润组合谨慎。焦煤59反套谨慎持有。 （倍特策略分析师：范宙） 钢材反抽修正看盘面主动性 螺纹社库、钢厂端库存降幅均收窄；上周产量增幅扩大，环比增2.51%；说明需求释放一般，供需情况在悄然变化。现货弱稳，市场成交一般。热卷库存降幅收窄，市场成交一般，成本支持商家不愿降价。 期货盘面黑色系调整后反弹震荡修正，板块强弱有分化。铁矿石因VALE发布官方年销售预计量，力拓发布天气因素影响装运而强势反弹，前期炒作已充分反应供应影响，上方空间预计有限。上周领跌的成品材受矿石带动反弹，技术上对于持续下跌的修正。螺纹现货弱稳，成交不佳，进入4月面临供给缓慢回升，市场对后期供需关系悄然转换担忧。短线螺纹1910看上方密集均线区压制和盘面主动性。 螺纹1910空单上3470适当减持，看3500压力；热卷1910空单上3460适当减持，看3480压力；矿石1909高位空单平仓不持；短线交易日内为主。 （倍特期货 刘明亮） USDA报告偏中性 油脂偏弱震荡 【信息及评述】美国农业部（USDA）消息，大豆种植意向面积8461.7万英亩，较去年实际面积8919.6万英亩减少457.9万英亩，亦意外低于市场平均预期的8619.1万英亩；截止3月1日大豆库存27.16亿蒲，基本符合此前市场预期，但远高于去年同期的21.09亿蒲。中国副总理刘鹤本周将访美继续贸易谈判，据新华社报道称上周在北京举行的谈判取得新 ，讨论了协议有关文本。现货方面，根据天下粮仓，3月29日国内沿海一级豆油5340—5440元/吨（跌30—60元/吨），沿海24度棕榈油4260—4390元/吨（跌20—50元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6810—6910元/吨（跌120—180元/吨）。 【观点与操作策略】基本面方面，菜油方面，菜籽供应并未有实质性改善，盘面GMO证书获批消息冲击；豆油方面，美农周六凌晨美豆库存报告、种植意向报告对大豆市场影响偏中性，美豆受美玉米拖累偏弱；棕榈油方面，马棕油步入增产季，出口缺乏亮点，棕油买船偏高、累库存持续。技术上，y1905均线系统压制，短压5530，短支5320；P1905创新低，短压4400；OI905跌破MA20构成的上升趋势线，短支6750。y1905轻空持有，P1905背靠4400试空，OI905观望。 （倍特期货 李闯 刘思兰） 以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！