解读今天早盘的国内商品期货市场表现，大体的观感是，除了跟外盘原油紧密衔接的原油期货、沥青和燃料油三个品种外，阶段小波段有延续通道回升惯性的，貌似都是各板块之中相对非人气品种的滞后表现补涨倾向的品种。而主要的各板块人气主角，继续陷于4月中旬以来的区间休整格局之中。

    以股市的节奏强弱经验，一般板块以补涨表现为主的情况下，大多是市场阶段休整或中期调整氛围背景。商品期货原则上不太适合用所谓补涨的概念，因为商品期货天然具有强弱对冲的属性，基本面类似的品种，我们也可以挑出相对好和相对差，从而进行所谓的中性策略的组合。只是考虑到股商联动是这几年的普遍现象，商品期货从资金配置的角度，非产业资金也天然的偏向多头视角来看其走势变化，所以我们这里还继续照搬照抄补涨的概念来解读。

    有色系列今天小通道试高延续的是沪铝，黑链之中今天勉强能找出的是焦煤指数的趋高试探，建材涉化工的是玻璃这个品种。关注商品期货自身基本面的客户可能会发现，这几个品种都是各分析师普遍看的空间不高，题材不多，表现期待不大的品种，近期仓量配合的也只要玻璃略稳好些。既然基本面角度不是好对象，这几个品种怎么会在近期反倒相对凸显出来补涨意愿了呢？一个合理解释是，之前的保值空头在各自进入传统现货季之后，随着贸易购销环节的风险转移，要对他们的空头对冲头寸进行平空兑现。当然，也可能有部分下游的坚持采取现货空头策略的产业头寸，在期现价差结构相对改善下，适当进行一些买保处理，锁住现货空头策略的利润，不让投机资金的扰动干扰给自己造成被动。当然也不排除部分股商联动资金的类产业联动试探，阶段帮扶一下炒作人气。

    各方对于商品期货吸睛关注最多的，自然还是在原油期货。目前原油期货的反弹通道再次强化，走势进入去年的中期反弹区间高位区域，美油和布油指数的中期大型态，有条件再挑战一下去年年中的中期高点附近。一个很自然的争议出现了，去年也是涉伊题材兑现后，原油冲高未果反倒大幅下跌，这次还会重演吗？目前主供国的态度开始趋向灵活，最新的表态是沙特和阿联酋可以很方便的实现供应缺口衔接，150万桶的产能靠他们可以得到补充保障，因此有了去年的经验，保值多头不会像去年那么激进，沙、美、俄各方可以维护去年年中中期区间上沿的有效性，原油期货大体在题材炒作兑现后，会利于维持横向区间的继续反复振荡，振荡的支持约束，可以参考60天线支持、半年线承托，以这两条线所形成新区间的下沿。不太可能重新原油暴跌而倾向于冲高缓调整拖时间的解读，主要是这次冤大头没有，这次美股和美元叠加双杀的氛围也会相对更平缓。

    如果上述预判成真，那对于商品期货市场今年本就奋战的极为辛苦的投机客们，一个坏消息是，外盘商品工系也将就此进入缠绵反复的无追求阶段，交易的兴趣和交易的可靠性会进一步降低了，商品市场会先于主要权益股指市场，先行进入避暑半年休的阶段。

    专业期货研究的团队，注重将分析结果转化为实战策略，其中成员均长期战斗在期货第一线，实战经验丰富，对宏观研究透彻，熟悉各个品种的基本面。

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