上周去渭南看望老友，高老板和孙老板请老虎吃的大荔甜瓜着实美的很，不仅甜、面，还有些脆，老虎返回时顺便在超市又买了几个，味道却大不相同，感谢渭南老友热情招待。

上周，老虎的套利原本做的顺风顺水，但从周二开始，白糖和PTA这两个妖精出来搞怪，辛苦赚的利润竟然回吐了不少，群内虎友也开始焦虑，老虎的颜面也有点挂不住了。

先说PTA：连续近三周的时间，TA价差从400点上方一直收缩至，最低至110，跌幅约300点。09合约价格从6460点下跌至5244点，回落1200余点，跌幅不可谓不大。

是什么原因导致TA如此大幅下跌呢？好多人都从现货，库存、产能，基差、仓单，原油等因素上找答案。

老虎开始之初也是基于这些要素作出的判断，但自5月13日棉花破位下跌开始，老虎就开始怀疑自己判断的逻辑是否发生了重大转化，棉花和TA都是纺织类重要原料，贸易战中，受伤害较大的也应该是这些行业，TA和棉花下跌也就能够解释的通了。

作为套利，下周该怎么做呢？老虎做套利这几年，总结了一个最朴素的原理，就是价格一定会以价值为中心运动，当商品价格背离商品价值过大（或过小）时，外部因素一定会促使其回归，此时不仅不能割肉砍仓，反而是加仓补仓的好时机。

PTA单边下跌已有1200余点，前低位置是长期区间支撑，技术层面看，这里反弹要求正在加强。

从09-01价差上看，本组套利起始价差88点，其后长期围绕140-240整理，从3月6日开始价差向上突破，最高价差至526点。受贸易战影响，自4月15日开始回落至最低110点，期间仅修正过一次，自288点反弹至430点。从430点跌至110点中间没有技术修复。

而今，当价差再次回到起点时，老虎以为应该有一次修复！这也是当价格背离价值过大时会回归，而短时回归过快，又会引发反向作用促其反弹。

再说一下白糖，这个白色妖精上周把老虎折腾的不轻，白糖突然搞了一个跌停，原因是传言调整巴西白糖进口关税，核心还是与老美的贸易战有关，要是与老美关系融洽，估计也不会有巴西什么事。

老虎原本做的白糖反套顺风顺水，熟料就是这则小道消息，竟能引起这么大的风雨，看看巴西和国内白糖的价差，跌停就对了。

巴西白糖和国内白糖的价差：5600-3300=？（下方图片来自金融界）

上面是老虎从网上截取的部分分析，远期月份，尤其是白糖05合约下跌空间还是有的。

单纯从技术上看，白糖09合约已经到了前期重要支撑位置，存在短线反弹可能。

上图白糖05合约虽也到了重要支撑位置，但若关税消息做实，下跌空间应该还有至少700元左右跌幅。

下周的白糖套利操作老虎考虑这样调整一下，继续买入白糖01合约，反向卖出05合约，09白糖可适量减仓。世事难料，既然做错了，想办法弥补也是明智之举。

还有一个品种要留意一下，这就是玉米。在23日临储玉米的首次竞价销售过程中，参与拍卖的产业企业对黑龙江省产三等四等玉米情有独钟，这些不但全部100%成交，而且溢价幅度较大，每吨最高溢价近180元。

从临储情况看，玉米好象不愁卖了，我们上周搞得玉米淀粉套利虽然仍有几个点的利润，但看看玉米坚强的基本面，下周考虑平仓调整一下，两个都很强或都很弱的品种套利，赚钱是很难的。

关于钢材套利，上周五价差出现了小幅回落，虽然螺纹库存仍在增长，但据目前国内大形式看，螺纹需求预期仍然乐观，后期价格保持偏强的走势还是有信心的。

热卷方面：24日，国家财政部出了一则关于车辆购置税的公告，很明显，对于热卷来说有支撑作用。

螺纹热卷的套利目前看仍然有逻辑支撑，有低点可以继续陆续介入。

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