黑色系 – 王栋、王喆、蔡玮
隔夜，螺纹10合约下跌1.11%，收于3905，铁矿石09合约下跌2.04%，收于865.5，焦煤和焦炭09合约分别下跌0.32%和下跌1.70%，收于1391.0和2115.0。动力煤09合约上涨0.20%，收于591.8，玻璃09合约下跌0.27%，收于1474。
螺纹钢方面，6 月房地产数据来看喜忧参半，从新开工面积的领先指标销售面积来看，6 月当月同比降幅较 5 月有所缩窄，6 月新开工面积当月增速反弹至 8.83%，环比上升 4.92 个百分点，施工面积增幅基本持平，不过净复工面积同比增速已经连续 3 个月下降，从最高 45.88%降至目前的-14.75%，新开工目前仍保持良好的韧性，施工节奏加快和净复工面积的大幅增加是前期螺纹需求的主要增长点，房企融资再次收紧之后，需关注净复工减少的问题。基建方面 6 月当月增速反弹至 4.36%，用钢需求来看，道路运输业投资表现最为亮眼，同比增速大幅反弹至13.61%，由于专项债可作为资本金的政策有投资范围规定，与之相关的道路专项债 6 月发行占比大幅提升，叠加杠杆效应，道路运输业投资有望持续反弹。
上周螺纹钢产量环比再次上升，而需求端高温暴雨的淡季仍在延续，库存环比增幅再次扩大，目前螺纹钢社会库存和钢厂库存同比均有 30%以上的增幅，螺纹表观消费量环比继续下降，同比仍有增幅。近期供给端出台了较多政策，高炉铁水产量也出现了一定的下降，但螺纹和热卷的产量均未出现明显的下降，虽然旺季需求仍然可期，但库存持续累积或将影响旺季价格的高度，暂时观望。
铁矿石方面，7月24日早，世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷官方宣布，巴西国家矿业局允许该公司恢复Vargem Grande铁矿区干选生产。年初溃坝事件后，该矿区自2月20日起全部关停。淡水河谷发文表示，Vargem Grande 矿区干选生产恢复后，2019年将增加500万吨产量，由此，今年巴西混合粉的供应将会增加。生产将在24小时之内恢复。淡水河谷重申其2019年铁矿石和球团目标销量为3.07-3.32亿吨的中间值，与此前季报中公布的目标销量保持一致。
供给端本周巴西南部和东南部港口发货出现明显反弹，北部 PDM 港发货环比再次小幅下降，CSN 发货大幅回落，整体巴西发货小幅回升。澳洲方面由于必和必拓发货大幅下降，其他公司发货小幅回升，整体发运有所下降。综合来看，铁矿石下半年供需还存在一定的缺口，但缺口的大小较上半年缩小，叠加可能出现的环保限产政策，所以铁矿石对于钢厂利润的侵蚀能力或出现一定的下降。目前来看，上周华东疏港量继续上升推动整体疏港量继续小幅上行，港口库存由于集中到港近十周以来首次上升，同时在港船舶数也继续增加。上期到港量大幅冲高之后本期到港量环比大幅下降重回低位，不过由于在港船舶数的增加，上期的到港量并未完全反应在库存上，两项对冲之下预计本周到港铁矿石入库小幅下降，需求端关注钢厂限产和利润变化，预计本周库存环比窄幅波动，暂时观望。
焦煤方面，近期不同煤种结构性差异明显，主焦煤相对平稳，配煤处于弱势，安泽地区主焦煤经过前期价格调整，出货转好，价格上涨；山东地区库存压力较大，部分地区价格下调。
7 月 12 日公布的数据显示，中国 6 月份进口煤炭 2709.8 万吨，同比增加 163.1 万吨，增长 6.4%；环比减少 36.9万吨，下降 1.34%，2019 年 1-6 月份，全国共进口煤炭 15448.6 万吨，同比增长 5.8%。澳大利亚四大港口码头工人集体举行罢工，包括悉尼、墨尔本、布里斯班和弗里曼特尔港在内的各大集装箱码头运输受到影响。据悉，这些港口正在因为持续的罢工陷入混乱，到港货物面临严重延误，布里斯班港位于澳大利亚中昆士兰州，是澳大利亚主要煤炭出口港之一，月均煤炭出口量在 50-60 万吨。2018 年，该港煤炭出口量为 709 万吨。
本月产量增长明显，进口大幅增加。5 月份全国炼焦精煤产量 4187 万吨，同比增长 14.2%，增长幅度大大高于焦炭产量增速。1-5 月份，我国累计进口焦煤 2976 万吨，同比大幅增长 30.6%。
澳煤方面，由于国内部分港口禁止贸易商报关，叠加之前贸易商适当囤货，导致近日国内贸易商对进口焦煤采购谨慎，进口澳煤弱势运行；蒙煤方面，从 16 日起，甘其毛都通关逐步恢复，通关量 400 车左右，目前口岸蒙煤销售较差，出货压力大，煤价下滑。由于上半年进口量同比增加明显，部分沿海港口已有限制报关现象，目前仅允许当地生产企业报关，且执行一船一议制度，贸易商可异地报关，下半年进口煤政策或将更加严格
库存方面，煤企库存本周呈现增加趋势，焦煤库存处于高位。其中，独立焦化厂库存减少 2.2 万吨略高于去年同期水平，而钢厂焦化厂的焦煤库存略微增加 4.81 万吨仍大幅高于去年同期。港口焦煤库存较上周也增加了 21 万吨处于高位。焦煤库存较高对焦煤价格形成了较大的抑制。
下游方面，焦企第一轮焦企提涨已基本落地，目前在未来焦炭消费未有明显改善趋势的情况下，焦化厂对于焦煤仍旧采取按需采购为主，但焦煤产量较前期却有所增加，库存处于积累中。焦企虽经历一轮提涨，但是利润依然偏低，叠加限产预期等因素，目前对于煤价有一定的压制。后期价格关注焦化限产政策和煤矿安检力度。
焦炭方面，行业方面，山西焦化集团与三维瑞德、远中焦化签署三方战略合作协议，7 月 19 日上午，山西焦化集团公司与山西三维瑞德焦化有限公司、山西 陆合集团远中焦化有限公司(简称远中焦化)共同签署了战略合作框架协议。根据协议，三方拟通过产能置换等方式进行产业整合，共同设立新公司，并将三维瑞德、远中焦化原 有的焦炭产能注入新公司，承建 170 万吨/年焦炭产能建设项目。
供应方面，近期山西环保趋严，山东部分地区由于空气质量原因面临限产，近期河北邯郸和山东临沂地区针对焦化出台延长结焦时间和停产政策，产量受到一定影响，但陕西、河北地区部分焦企有提产行为，焦炭整体供应量稳定。
海关总署 7 月 12 日公布的数据显示，中国 6 月份出口焦炭 38.2 万吨，同比减少 57.6 万吨，下降 60.13%；环比减少 49.7 万吨，下降 56.54%。2019 年 1-6 月份，全国累计出口焦炭 384.6 万吨，同比下降 19.7%；累计出口金额 113,170 万美元，同比下降 22.4%。生产方面，上周焦炉开工小幅增加，依然保持高位。山西、河北、山东地区焦化企业几乎没有限产，对焦炭产量基本无影响，另外之前发出的关于 4.3m 及以下焦炉淘汰等政策的文件大多仅停留在表面，并未真正执行。因此焦企开工率一直处于较高水平。
库存方面，本周焦化厂焦炭库存较前期小幅下降，加上焦化厂利润偏低位，因此焦炭后续下跌空间相对有限。下游钢厂库存继续维持较高水平。
下游方面，受唐山地区限产依然较为严格，且部分钢厂焦炭库存处于中高位，8 月高炉仍有限产可能。预计短期钢厂需求一般。
本周港口焦炭总库存上升，贸易商近期抄底采购增加，港口集港明显上升，港口贸易资源价格也有小幅上涨，目前日照港、董家口港准一级焦报价 2100 元/吨左右，一级焦报价 2200-2250 元/吨左右。总体而言，焦炭总体库存压
力大，后期关注焦企限产情况，目前建议偏空操作。
动力煤方面，今日港口 CCI5500 现货价格连续第二天企稳。产地报价小幅下调，发运倒挂得到一定的修复，市场煤发运量开始增加，秦皇岛近期到车量以及吞吐量也小幅增加，由于 BDI 持续上涨，部分船只转向国际航线，因此拉煤船较少。内蒙五大站台库存低位小幅回升，但总体仍处于历史低位，一方面是由于环保力度较大供应增量有所下降，另一方面内蒙打击超载超限力度强悍，短倒运费大幅上涨，装板积极性有所减弱。由于需求端较疲软，港口煤价仍持续下跌。需求端电厂日耗小幅回升，电厂库存绝对值比较高但仍在补库，可用天数回落至 26 天左右，电厂维持高库存以应对盛夏用煤高峰。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日期货盘面震荡走强，基差小幅缩窄。预计期货价格将维持区间震荡走势。
玻璃方面，上半年房屋竣工面积降幅有所扩大，下游深加工企业订单数量同比有所减少，适逢雨季也对玻璃厂库出货有一定影响，供应端上周两条生产线点火复产。6 月份全国平板玻璃产量增速提升较大，随着后续多条生产线有点火复产计划，供给压力将持续增加。邢台市政府宣布延迟沙河停产的 6 条生产线复产时间至 9 月末，但实际上该6 条生产线并未停产。基差今日变化不大，目前期货升水 80 元左右。预计近期玻璃期货价格将维持区间震荡走势。
仅供参考。
原油—马琛
波斯湾紧张局势继续紧张，预期美国原油库存连续第六周下降，欧美原油期货跌后反弹。美国石油学会库存数据公布后，国际油价在盘后的电子交易中进一步上涨。周二(7月23日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年9月期货结算价每桶56.77美元，比前一交易日上涨0.55美元，涨幅1.0%，交易区间55.74-57.47美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年9月期货结算价每桶63.83美元，比前一交易日上涨0.57美元，涨幅0.9%，交易区间62.66-63.96美元。国际货币基金组织周二发布的《世界经济展望》季度更新数据，今年全球实际经济增长将放缓至3.2%，比4月预测下调0.1个百分点，低于去年增长3.6%的水平和2017年增长的3.8%水平。美国石油学会发布的数据显示，截止7月12日当周，美国原油库存4.49亿桶，比前周减少1100万桶，汽油库存增加440万桶，馏分油库存增加140万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少40万桶。亚洲市场，SC1909收于每桶440.2元，较前一交易日涨3.4元，或0.78%。美原油库存下滑趋势明显，将继续支撑支撑油价，仅供参考。
塑料——薛晴
隔夜，塑料L1909收于7705元/吨，较前交易日结算价下跌0.77%。华北地区LLDPE价格在7600-7800元/吨，华东地区LLDPE价格在7700-7900元/吨，华南地区LLDPE价格在7650-7850元/吨。
线性期货价格低开震荡走弱，石化库存相对偏高，部分石化厂下调出厂价格，影响商家心态，贸易商让利出货，刚需采购。预计PE市场将震荡为主，运行区间7650—7850。仅供参考。
PP
隔夜，PP1909收于8698元/吨，较前交易日结算价上涨0.42%。华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-9050元/吨。期货小幅上涨，叠加部分标品供应偏紧的情形小幅提振现货，贸易商延续随行出货，下游终端刚需采购。预计PP市场将强势震荡为主，运行区间8600—8850。仅供参考。
郑糖 ─刘珂
ICE10合约收11.96，涨3.37%，郑糖1909收5215，涨0.27%。巴西方面，普氏能源咨询公司S&P Global Platts公布的调查结果显示,接受调查的11名分析师对于7月下半月巴西中南部甘蔗压榨量预估在3900-4450万吨之间，因降雨平均损失1.2个压榨日。7上半月巴西中南部糖产量预计为201.9万吨，同比下降16%。印度方面，之前备受争议的甘蔗补贴计划，印度已拒绝澳大利亚、巴西、危地马拉在世贸组织所提出的建立争端解决小组来解决印度糖和甘蔗补贴问题的请求。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5290-5460元/吨，上调30元/吨。柳州中间商站台报价5360-5370元/吨，仓库报价5330-5370元/吨，上调30元/吨。昆明中间商报价5200-5230元/吨，大理报价5160-5190元/吨，祥云报价5170-5190元/吨，上调20元/吨。湛江中间商报价每吨5250元，持平。乌鲁木齐中间商报价5300-5350元／吨，持平。仅供参考。
股指期货——叶倩宁、郭子然
周二两市平开后，早盘在电子、计算机等成长板块带领下大盘小幅冲高，但后继乏力一度翻绿，午后，成长板块再度发力带动大盘止住颓势，全天风格偏向成长板块，早盘风格小幅分化，午后分化越发显著，大盘收于2899.94点，小幅收涨0.45%。成交额较周一小幅萎缩，两市合计成交3232.45亿元。
中美贸易谈判出现一些新的进展，特朗普会见七大科技企业高管 同意就华为及时做出授权决定，对华为产业链形成利好。另外，中国政府上周五与国有和民营大豆买家讨论增加美国大豆采购的计划，其中可能包括免除对美国大豆的报复性关税，总体上，如前所说中美贸易谈判不再是市场关注的主要矛盾，对大盘影响有限。
从7月高频经济数据看，经济仍在持续走弱，6大发电集团耗煤量同比下滑加速，7月底制造业PMI指数大概率继续下滑，加上房地产开发投资拐点的确认，经济下行压力大，7月底重要会议上下半年政策的定调显得非常关键，我们维持政策将边际转向宽松的判断。另外，消费白马中报爆雷的可能性在增加，应收账款同比大幅增加、营收同比下降，房地产周期回落拖累，格力电器、苏泊尔、老板电器等家电消费龙头均有不及预期可能。
后市看，短期大盘大概率延续震荡偏弱走势，科创板上市交易带来的分流效应逐渐减弱，对科技板块刺激作用逐渐显现，新一轮上行趋势仍需等待宽松信号出现，关注7月底的两大重要会议。期指操作上，建议关注近期IC逢低吸纳的机会。仅供参考
纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP1909大幅回落，收于4544元/吨，下跌1.98%，成交量为21.62万手，持仓量23.28万手。据悉俄罗斯依利姆俄针叶浆外盘报涨20美元/吨，针叶浆海运面价600美元/吨。受外盘消息带动，纸浆期货价格延续上涨，并带动现货上行，银星最高含税报至4650元/吨，但成交乏力。随着逐步进入需求旺季，下游或将出现集中备货情况，有助于国内港口库存消化。但从目前的情况看，下游需求未见明显改善，预计纸浆期区间整理为主。仅供参考。
天胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU1909未能延续上涨，期价弱势下行，收于10585元/吨，较上一日结算价下跌1.35%。截至7月23日，泰国宋卡原料价格USS3为47.35泰铢/公斤，RSS3为49.19泰铢/公斤；全乳胶上海价为10575元/吨；华东顺丁橡胶为10450元/吨；上海期货交易所橡胶库存401720吨。云南产区原料供应虽然较五六月份有所好转的，但供应依旧偏紧，原料价格小幅上行。泰国原料经过半个月的连续下跌，目前下方空间不足，价格短期或将持稳。下游需求疲软，部分轮胎厂调价促销，但降价并未调动终端市场采购积极性，渠道依旧维持刚需采购为主。随着气温上升，山东部分地区将迎来限产期，需求整体延续弱势。预计沪胶区间震荡为主。仅供参考。
豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，消息面整体平静。截至7月15日的一周里，2018年美国大豆进入政府9个月贷款项目的数量为9937.0万蒲式耳，比一周前减少了580.8万蒲式耳。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，粕类相对偏弱，油脂类表现坚挺，呈粕弱油强的格局。上周国内大豆压榨量152万吨，较前一周增加11万吨，较上年同期减少19万吨，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存589万吨，与前一周基本持平，比上月同期增加13万吨，比上年同期减少334万吨。7月至9月国内大豆月均到港量在900万吨以上，而近期部分油厂因豆粕胀库停机，大豆压榨量仍保持偏低水平，预计后期大豆库存将上升。农业农村部数据显示，6月份400个监测县生猪存栏环比减少5.1%，同比减少25.8%；能繁母猪存栏环比减少5%，同比减少26.7%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。
棉花—谢紫琪
隔日外盘，ICE12合约涨0.60%，收于63.74美分/磅。夜盘棉花主力合约1909震荡偏弱，收于13055元/吨，跌1.14%。国际消息，美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称，截止2019年7月21日，棉花生长优良率为60%，之前一周为56%，上年同期为39%。当周，棉花现蕾率为78%，之前一周为60%，去年同期为77%，五年均值为80%。当周，棉花结铃率为33%，之前一周为20%，去年同期为40%，五年均值为37%。国内，据海关统计数据，2019年6月我国棉花进口量16万吨，较上月环比减少11%，较上一年度同比增加60%。2019年我国累计进口棉花118万吨，同比增加72.6%。2018/19年度以来（2018.9-2019.6）累计进口棉花178万吨，同比增加73.3%。预计今日棉花震荡整理，区间12800-13300，仅供参考。
沪铝-黎俊
隔夜，伦铝宽幅震荡，收于1821美元/吨，涨7.5美元，或0.41%。沪铝主力1909震荡运行,收于13770元/吨，涨20元/吨，或0.15%。现货方面，据SMM，广东地区成交价格集中在13770-13780元/吨，粤沪价差在-10元/吨，对当月在贴20元/吨。因绝对价格有降，持货商出货意愿较前日有所消减，但接货者明显增多。当地下游加工企业亦有补库现象，采购力度有所增强。整体来看华南地区铝锭现货流通较为活跃。综合来看，下游进入消费淡季，消费表现一般，氧化铝价格持续下降，库存降幅放缓，利空铝价，预计沪铝主力1909日内承压运行，运行区间13500-14000，仅供参考。
沪锌-黎俊
隔夜，伦锌先抑后扬，收于2445.5美元/吨，涨18美元，或0.74%。沪锌主力1909小涨,收于19345元/吨，涨60元/吨，或0.31%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于19260-19280元/吨，对沪锌1909合约贴水60贴水50元/吨附近。炼厂正常出货，市场货源流通充裕。早间持货商报价集中在对09合约贴水40-贴水30元/吨附近，然市场交投氛围延续平淡。进入第二交易时段后，部分持货商下调贴水至对09合约贴水50元/吨附近，然市场接货商接货意愿在对09合约贴水60元/吨附近，贸易商交投分歧显现，暂时僵持，后续部分持货商下调至对09合约贴水60元/吨，贡献少量成交。综合来看，下游处于消费淡季，需求端表现一般，预计沪锌1909日内承压运行，运行区间19000-19500。仅供参考。
铜-许克元
隔夜美元指数走强，外盘有色涨跌互现，伦铜收跌0.61%至5980.60元，沪铜主力收跌0.82%至46950元。消息面，海关数据显示，中国6月废铜进口量为17万吨，与5月持平，但同比下降15.8%。总体来看，1-6月废铜进口量为85.73万吨，较去年同期的114.3万吨大幅下降了25%。目前宏观层面市场等待美联储下周政策会议，大幅降息预期减弱，美元走势强劲，铜价承压上冲乏力，预计短期震荡偏弱，等待进一步消息指引。仅供参考。
镍-宋敏嘉
隔夜，美元盘中走强，内外盘有色金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力1910合约大幅下降1.24%至111730元/吨。外盘方面，伦镍小幅下降0.11%至14225美元/吨。现货方面，据SMM,俄镍较沪镍1908合约贴水300-贴水100元/吨，金川镍较沪镍1908合约普遍升水1400-1600元/吨，主流成交于112900-114700元/吨。据SMM，浦项(张家港)不锈钢股份有限公司（ZPSS）第二季度营业收入695百万美元，环比增长4.51%；实现营业利润6百万美元，环比减少14.29%。WTP销量从第一度的86千吨增加值二季度的95千吨（增加9千吨）。需求方面，不锈钢库存随较之前有小幅下降的态势但仍处于历史高位，目前下游消费依旧疲弱，短期内镍价逻辑是替代品之间的价差已达历史极值，预计日内镍价将延续震荡偏弱态势，仅供参考。
PVC——李威铭
隔夜，PVC 09合约下跌0.15%，收于6870元/吨，成交量73248手；持仓32.7万手。现货方面，5型普通电石料，华东地区主流6800-6870元/吨，华南地区6880-6920元/吨；山东主流6780-6820元/吨送到，河北市场主流6740-6830元/吨送到。库存方面，截止7月12日，华东及华南样本仓库库存环比减0.65%，同比高45.97%。综合来看，近期PVC生产企业开工有所回落，华北地区环保对上下游均有一定影响，短期供需矛盾并不突出。料短期延续震荡格局，主力合约运行区间6800—6900。仅供参考。
PTA——李威铭
隔夜，TA09合约下跌3.06%，收于5384元/吨，成交量171.3万手，持仓145万手。现货方面，华东内贸PTA基差报盘参考1909升水360-400自提，递盘基差参考350-400自提附近，商谈参考5850-5920自提。日内成交约1.5万吨，现货市场听闻5994自提、5930自提、5960自提、5910自提、5900自提、5990自提以及5886自提等成交。综合来看，大厂放货对期价形成压力，近日现货市场成交量持续回升，成交价格持续走低。料TA09合约短期弱势震荡为主，运行区间5300—5400。仅供参考。
乙二醇——李威铭
隔夜，EG09合约下跌1.09%，收于4432元/吨，成交量24.8万手；持仓31.4万手。现货方面，尾盘乙二醇市场盘面延续震荡偏弱的走势，下游聚酯产销收缩，乙二醇基差基本走平，市场现货报盘4390，递盘4380；8月下期货商谈4380附近。综合来看，近期乙二醇库存边际去化，但库存水平仍处于相对高位，同时后市投产预期对期价形成巨大压力。乙二醇后市弱势运行格局难改。料短期弱势运行为主,运行区间4350—4450。仅供参考。
甲醇——苗扬
隔夜，MA1909震荡走低，收盘价为2103元每吨，成交量101万，持仓量189万手，与前一交易日相比减少24万手。
昨日国内甲醇仍显弱势。山东等地环保安监压力依旧不减，当地甲醛等厂家集中停车，另外河南义马爆炸事故，预计部分地区安全环保检查力度进一步加强，加之需求淡季，传统下游对原料消耗有进一步萎缩的预期。而新兴下游方面，久泰烯烃装置临时停车、神华榆林装置检修及港口斯尔邦计划检修等，同样令上游市场出货承压。虽然国内甲醇整体开工略有走跌，但实则货源充裕。港口方面，业者心态受烯烃装置停车利空，期货盘面走跌，以及后续进口货源充裕，去库存周期拉长。空头因素云集，短线甲醇现货市场仍以偏弱震荡为主。料甲醇期货价格持续低位震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。
国债—李彬联
央行以“MLF+TMLF”组合拳方式几近等量续作到期MLF资金，政策偏中性操作下债市较为平静，昨日利率债期现券均窄幅波动。全日国债收益率曲线整体小幅下行0-1BP；农发债、进出口行债收益率曲线短端相对强势，长端小幅上行；国开债收益率曲线仅中端3-7年期下行0.4-1.6BP，其余持平。中美贸易有望重启高级别对话磋商，消息提振下美股继续强势，美债收益率普涨。央行行长接受媒体采访时表示当前利率中枢处于合意水平，将根据国内情况做出利率决策，短期降息预期或有所降温，料国债期货震荡偏弱。仅供参考。
早盘交易推荐
昨日美元指数延续反弹，美股走强，大宗商品涨跌互现。国内水果通胀回落，料苹果AP1910将下滑至8800附近。仅供参考