螺纹钢/热卷：

本周螺纹钢产量再次出现较大幅度的下降，社会和钢厂库存小幅双降，倒推消费量环比有所下滑。不过热卷产量连续上升，目前同比增幅已经接近螺纹。需求端， 7 月房地产数据仍然保持强势，新开工面积增速小幅下滑，但净复工面积并未受融资收紧的影响增速低位明显反弹，施工面积增速小幅增加，基建投资增速再次回落，逆周期调控暂未见明显效果。近年的情况来看下半年需求的高峰出现在10 月居多，也有出现在11 月的情况，但在整体氛围较为悲观的情况下，需求端兑现之前都会被市场解读为旺季不旺，虽然目前供给端的情况已有明显改善，但看不见需求的情况下期价难以大幅反弹，等待下方机会。

铁矿石：

上周由于到港和疏港均受到台风天气影响，数据有所失真，疏港量出现较大幅度下降的同时，在港船舶数大幅上升，这种情况下库存数据的参考意义较小。从前期港口库存的变化来看，近期铁矿石处于供需紧平衡的状态，需求端山东山西钢厂的主动减产保价和电炉减产主要影响对废钢的需求，需求端在唐山限产放松之后整体有所回升，近期武安限产的消息又加剧市场对铁矿石需求端的担忧，后期有70 周年国庆前限产趋严的预期，供给端暂时未见超预期变化，暂时观望。

焦煤：

今日炼焦煤市场稳定运行。上周国内焦煤主流现货价格较为稳定，实际成交价格稳中有涨偏强运行，前期超跌低硫主焦个别出现探涨迹象。受台风“利奇马”影响，周初山东煤矿停产，造成焦煤短期收紧，后期台风影响逐步消退，煤矿复产，由于停产时间较短，局部供应收紧有限，下游需求端受环保影响的局部停产，导致需求短期小幅回落。近期进口焦煤价格下行，澳州一线焦煤成交价173 美金，海运进口煤价下跌主要是由于中国政策持续收紧，二是国内环保加剧，目前港口进口配额基本用完，配额用完以后终端是否能能继续卸货或报关去绝对新的政策规定。蒙煤方面，蒙5 沙河驿提货价1420-1440，口岸原煤价格1000 元/吨左右，近日蒙煤通关量有100 辆/天降至500 辆/天，主要也是由于进口限制，预计后期通关量将持续低位。下游方面，焦企由于限产，开工上周略降。库存方面，无论是独立焦化厂还是钢厂，焦煤库存都处于高位，高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。预计短期炼焦煤偏弱运行。

焦炭：

今日焦炭市场平稳运行，现焦企开工较为积极，销售情况良好，厂内库存较低，由于山西地区二青会限产结束加之钢厂利润不高，焦企多对后市略显悲观。钢厂方面，多按需采购，库存维持中位水平，焦企焦炭库存持续低位。下游方面，由于焦企提价，成本端上涨，钢厂利润再次被压缩，造成利润分配不平均。目前山东局部地区已经开始限产保价，高炉开工率下降，但限产保价主要是运用少加废钢的方式，暂时看对焦炭实际需求影响不大。港口方面，本周港口焦炭总库存下滑，贸易商近期采购、订单放缓，港口集港量不及疏港，受期货价格走弱影响，贸易商情绪转弱、降价出货意向增加，目前日照港、董家口港一级焦报价2100 元/吨左右，准级焦报价2200 元/吨左右。目前焦炭总库存压力仍然较大，港口库存481.4 万吨周环比减少0.1 万吨，焦化厂库存继续降库3.08 万吨，临近年初低位，焦企低库存助长了提价的意愿，但是下游钢厂利润偏低、钢厂库存结构良好所以焦化厂再想提涨难度较大。钢铁企业库存微降0.08 万吨但同比偏高。结合目前港口高库存压力。但总体来看，由于焦炭总库存、钢厂利润等原因，再提降有很大的阻力。短期焦炭价格偏强运行，长期来看依旧是偏空。

动力煤:

今日港口CCI5500 现货价格持稳。产地报价变化不大，发运利润仍然处于倒挂状态，市场煤发运量较少，秦皇岛陆续恢复卸港，但港口调入量依然较低。内蒙五大站台库存低位小幅回升。需求端电厂日耗小幅回升，日耗量回升至73 万吨左右，电厂库存绝对值比较高，可用天数在22 天左右。随着夏季进入尾声，火电厂高日耗预计将难以长时间维持。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日主力合约期货盘面阴跌，主力仓位向11 合约转移。基差变化不大，9 月合约与CCI 现货价基本持平。预计期货价格将维持区间震荡走势。

玻璃：

综合来看，7 月竣工面积降幅有一定缩窄，前期高温以及大雨导致停工的底盘也陆续开始复工房地产端需求有一定恢复。7 月份全国平板玻璃产量增速有一定缩窄，随着后续多条生产线有点火复产计划，供给压力将持续增加。昨日西北区域会议召开，将有20 元的上涨预期，但据了解实际执行情况一般。8 月唐山地区的部分平板玻璃企业按窑炉日熔量涉及限产20%。东北区域计划23 日召开行业会议，有提价准备。今日黑色系整体低迷，受房贷利率变为参考LPR 的消息影响，黑色系品种全线下挫，盘面今日震荡走弱，基差小幅缩窄，期货贴水加大，建议轻仓逢高试空。

郑糖 ─刘珂

ICE10合约收11.47，跌1.29%，郑糖2001收5447，跌0.98%。巴西方面，咨询公司Archer Consulting表示， 2019/20榨季巴西中南部糖产量预计为2550万吨，高于之前预估的2418万吨。2019/20榨季巴西中南部乙醇产量预计为298.6亿公升，低于之前预估的303.1亿公升。印度方面，行业组织西印度糖厂协会（WISMA）的高级官员表示，由于今年马邦甘蔗种植面积下降30%至75万公顷，加上近期干旱和洪水影响，马邦糖业专员和糖厂合作联盟将马邦2019/20榨季糖产量预估从640万吨下调至520- 550万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5625-5770元/吨，持平。柳州中间商站台报价5690-5700元/吨，仓库报价5675-5700元/吨，持平。昆明中间商报价5640-5760元/吨，大理报价5600-5630元/吨，持平。湛江中间商报价5650-5700元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5600-5700元／吨，持平。仅供参考。

豆类——刘宇晖

隔周美豆指数呈震荡下行的走势，消息面整体平静。咨询服务机构Pro Farmer预估，2019年美国玉米产量将同比下滑7.4%，大豆产量将重挫23%，因过量降雨阻碍了今年春季的播种。Pro Farmer年度作物巡查团在对七个主产州巡查后公布了上述预估，数据低于美国农业部的最新预估。预估2019年美国大豆产量为34.97亿蒲式耳，平均单产为每英亩46.1蒲式耳，低于USDA此前预估的36.8亿蒲式耳产量和每英亩48.5蒲式耳平均单产。大豆产量为记录的第六高水平，尽管产量同比降幅为1983年以来最大。国内，夜盘中粕类油脂呈高开低走的走势，豆粕大幅高开后，尽数回吐涨幅，油脂表现相对坚挺，中美贸易摩擦对油脂油料市场的影响已趋于平淡，粕类油脂连续的拉升将考验下游的接受程度。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰

夜盘沪胶主力RU2001窄幅整理，收于11380/吨，较上一日结算价下跌0.22%；20号胶主力NR2002震荡运行，收于9840元/吨，较上一日结算价上涨0.2%。截至8月23日，宋卡原料价格USS3为39.47泰铢/公斤，RSS3为42.02泰铢/公斤；全乳胶上海价为10275元/吨；华东顺丁橡胶为10700元/吨；上海期货交易所天胶库存417110吨。泰国原料价格低位打击胶农割胶积极性，原料价格止跌企稳。但泰国原料产量维持充裕，国外成品订单交付正常，成品供应稳定。需求方面，上周半钢胎开工63.03%，环比上涨5.36%，同比上涨9.03%，全钢胎开工64.23%，环比上涨17.76%，同比上涨11.73%，但整体采购积极性依旧不高。预计沪胶及20号胶区间震荡整理为主。仅供参考。

纸浆——余伟杰

夜盘纸浆主力SP2001小幅上涨，收于4678元/吨，上涨0.82%，成交量为12.61万手，持仓量20.78万手。进口木浆现货市场供应量平稳，成交偏刚需。进口阔叶浆现货市场放量一般，江浙沪地区巴桉浆含税价3900元/吨。港口库存去化缓慢，库存压力依旧，关注8月末港口库存情况。临近需求旺季，港口库存压力有望得到有效缓解，关注下游纸厂备货情况。纸浆整体基本面未有明显变化，预计纸浆区间震荡为主。仅供参考。

PVC——李威铭

隔夜，PVC 01合约下跌0.38%，收于6510元/吨，成交量69616手；持仓29.6万手。现货方面，5型普通电石料，华东地区主流6650-6720元/吨，华南地区6830-6870元/吨；山东主流6720-6760元/吨送到，河北市场主流6650-6720元/吨送到。库存方面，截至8月16日，华东及华南样本仓库库存环比减3.23%，同比高49.17%。综合来看，中美贸易战再度升级，美国或对3000亿美金中国出口商品提高关税征收比例，中国提出反制措施，贸易战对市场情绪影响虽然在逐渐减弱，但本次升级程度一定程度上超出市场预期；在库存持续去化的过程中，PVC近期仍弱势运行，易受市场情绪影响。料主力合约短期偏弱震荡为主，运行区间6450—6600。仅供参考。

PTA——李威铭

隔夜，TA01合约上涨0.08%，收于5116元/吨，成交量78.4万手，持仓130.1万手。现货方面，华东内贸PTA基差商谈参考1909平水至升水20自提；商谈5160-5180自提，仓单商谈参考1909贴水20。日内成交气氛尚可，现货成交不足1万吨，买盘以贸易商及工厂为主。现货听闻5140-5180自提成交。综合来看，中美贸易战再度升级，美国或对3000亿美金中国出口商品提高关税征收比例，中国提出反制措施，贸易战对市场情绪影响虽然在逐渐减弱，但本次升级程度一定程度上超出市场预期，料TA01合约短期弱势运行为主，运行区间5050—5200。仅供参考。

乙二醇

隔夜，EG01合约上涨0.66%，收于4575元/吨，成交量18.5万手；持仓38.7万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场盘面震荡整理，现货商谈4520-4525；8月下期货与9月价格基本持平；现货点价递盘参考01-35；9月下期货点价递盘参考01-30。综合来看，中美贸易战再度升级，美国或对3000亿美金中国出口商品提高关税征收比例，中国提出反制措施，贸易战对市场情绪影响虽然在逐渐减弱，但本次升级程度一定程度上超出市场预期，近期MEG持续反弹，短期或受到较大影响。料短期期价或进入弱势调整，运行区间4500—4600。仅供参考。

铜-许克元

隔周伦铜收跌0.87%至5633.5美元，沪铜主力收跌0.52%至46070元。上周五晚中美贸易摩擦再度升级，美国上调和扩大对华商品关税，无疑加剧市场对铜消费担忧的深化，且全球经济一体化下，更加令市场对于远期宏观经济疲弱态势的担忧。基本面，国内现货对当月期铜保持小幅升水结构，国内库存由升转降，对铜价形成一定支撑，不过短期供需矛盾不明显，预计在宏观利空情绪打压下日内铜价偏弱下行。仅供参考。

镍-宋敏嘉

隔夜，昨日美元指数晚间断崖式下挫，主因美国总统特朗普针对贸易问题的一系列言论打压美元，内外盘有色金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力1910合约小幅上升0.5%收盘价为123740元/吨。外盘方面，伦镍小幅上升0.26%至15670美元/吨。现货方面，据SMM,俄镍较沪镍1909合约贴水250-200元/吨，金川镍较沪镍1908合约普遍升水900-1000元/吨，主流成交于122500-123700元/吨。据SMM，我国镍矿、电解镍、镍生铁基本无出口，不锈钢方面，四分之三左右的出口产品为不锈钢板卷，2018年出口至美国的量也只占总量的不到1%，因此美国关税上调对不锈钢出口的直接影响不大。不过镍电池方面值得注意，根据海关数据，2018年我国出口至美国的镍镉蓄电池669.5万只，占总量的11%，若关税如期实行，该部分出口量或将受到影响。需求方面，不锈钢库存不断上升并仍处于历史高位，下游消费较为疲弱，8月300系排产将较7月有所增加，预计日内镍价将延续震荡偏强态势，仅供参考。

沪铝-黎俊

隔夜，伦铝冲高回落，收于1767.5美元/吨，涨0.5美元，或0.03%。沪铝主力1910冲高回落,收于14285元/吨，持平昨日。消息方面，美国已针对中国几乎所有初级铝加工材征收了双反关税，包括铝板带，铝箔，铝型材，因此贸易战增加的关税对于铝的影响主要集中在铝制品（成品铝加工材），关注例如汽车轮毂，成品铝制零部件等制品企业订单变化，但据SMM了解涉及体量较大的行业多未雨绸缪提前制定好了应对方案，例如买卖双方已提前达成协议共同承担未来可能增加的关税等措施，预计该轮关税的增加将一定程度拖累国内铝消费。综合来看，突发事件对铝供应造成影响，提振铝价，铝价受到提振，但宏观氛围偏空，另铝价承压，预计沪铝主力1910日内震荡运行，运行区间14100-14400，仅供参考。

塑料——薛晴

隔夜，塑料L2001收于7310元/吨，较前交易日结算价上涨0.41%。华北地区LLDPE价格在7200-7400元/吨，华东地区LLDPE价格在7200-7450元/吨，华南地区LLDPE价格在7300-7550元/吨。国际油价呈下行压力，线性期货震荡走弱，石化库存小幅累库，市场供应压力延续，中上游积极出货降库。虽本周装置检修增多，部分牌号供应偏紧，市场或存挺价意向。但下游农膜开工率小幅提升，其他行业表现一般，供需矛盾难以缓解，市场将继续承压下行。预计PE市场震荡整理为主。仅供参考。

PP——薛晴

隔夜，PP2001收于7984元/吨，较前交易日结算价上涨0.63%。华北市场拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8850元/吨。期货低位震荡，石化库存降库缓慢，部分检修工厂开工，负荷逐步提升中，预计供应量将增加。需求方面，环保政策的推进，部分下游工厂开工将受影响，下游需求暂无亮点，持货方为出货部分报价随行就市。预计PP市场小幅偏强震荡为主。仅供参考。

甲醇——苗扬

隔夜，MA2001震荡上行，收盘价为2169元每吨，成交量80.63万，持仓量130万手，与前一交易日相比减少20.93万手。

昨日国内甲醇市场延续窄幅下跌走势，内地企业积极出货，但成交一般。沿海地区也窄幅松动。西北主产区听闻有低端出货，目前下游整体需求偏弱，对后市持续看空，接货意向相对有限，业者心态欠佳。港口市场在外盘及高库存等利空因素压制下持续走软。料甲醇期货价格仍持续低位震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

沪锌-黎俊

隔夜，伦锌冲高回落，收于2246.5美元/吨，涨8.5美元，或0.38%。沪锌主力1910跳空低开,收于18475元/吨，跌190元/吨，或-1.02%。消息方面，中国宣布反制措施，对美国750亿美元商品加征关税，美国总统特朗普则在周五股市闭市后，宣布上调对中国5500亿商品的关税。中美贸易摩擦升级，利空锌价。预计沪锌1910日内承压运行，运行区间18300-18700。仅供参考。

20190826

早盘交易推荐

周五贸易战因素升级，美元指数大幅下滑，美股显著收低，商品大部走弱。沪锡本已经呈现下行趋势，贸易战升级将雪上加霜，料SN2001将下滑至120000附近。仅供参考