黑色系-王栋、王喆、蔡玮

螺纹钢/热卷：

上周四唐山发布新的限产文件，10月18日0时至10月22日8时，在确保安全生产的前提下，开平区、古冶区、丰南区、丰润区境内的单座高炉企业高炉生产负荷压减50%以上，其它企业保留一座高炉生产（用于保障维持管道压力等安全措施）；10月20日20时至10月22日8时，保留一台烧结机生产。本周螺纹库存去化再次加速，消费量同比再次出现较大的增幅，产量回到节前水平，社会库存同比增幅已经下降到5%以下，但钢厂库存仍有较大增幅，统计局房地产数据维持平稳，暂时观望。

铁矿石：

受国庆期间钢厂限产和唐山港口限运影响，上周港口库存增幅较大，但钢厂烧结粉矿库存减少56.25万吨至1557.35万吨，持续处于较低的位置，唐山市正式发布10月份大气污染防治强化管控方案，策力度仍然较大，目前来看政策暂未严格执行，钢厂仍有补库的预期。9月我国铁矿石进口总量9935.5万吨，环比8月增加450.7万吨，增幅4.75%，同比增加590.1万吨，增幅6.31%，巴西发往中国比例连续三月处于70%以上的高位，非主流进口量预计仍有较大的增幅，据此推算后期港口库存或将有较大的增幅，偏空对待。

焦炭：

目前，钢焦企业陆续恢复生产。焦企恢复生产情况整体好于钢企，短期需求难有明显提振，市场多以观望为主。节后唐山、临汾等地发布大气污染管控政策，要求钢焦企业继续执行限产，但根据目前调研，执行力度偏于宽松，短期或利好原料需求。国庆前山西、河北、山东等地区出台的应对重污染天气应急减排措施趋严，要求焦企出焦时间延长至36-48小时不等，且多数焦企已于24、25日左右逐步落实限产要求，结束时间多在10月3日左右，同期受环保限产影响，部分地区汽运运输受限，造成短期钢厂焦炭到货情况较差。库存方面：9月焦炭总库存微幅增加，月底总库存为942.03万吨，比8月底增6.62万吨，从库存结构来看，钢厂焦炭库存与港口焦炭库存基本不变，焦企场内焦炭库存略有增加。国庆节前后唐山、邯郸等地高炉焖炉，山西、山东、河南等地钢厂高炉也不同程度限产，短期焦炭需求急剧下降，不过同期焦化限产，对焦炭价格影响并不太大。据目前的焦企限产政策，焦炭主产区山西、山东等地焦化企业除国庆前后短时限产外，并未公布10月其他限产计划，预计国庆节后基本能够恢复正常生产，焦炭供应水平将回到限产前，而钢厂方面限产情况：唐山地区在10月1日至11月14日，高炉、烧结、竖炉、白灰停产50%；如遇重污染天气预警，高炉停产50%不变，烧结、竖炉全部停产，国庆结束之后，唐山钢厂仍将继续限产，但限产或有所放松，其余区域钢厂高炉预计国庆节后将陆续恢复正常生产，10月焦炭需求相比9月中上旬有所减少。因此10月焦炭市场依然面临着较大压力，目前钢材价格仍有上升的可能，而焦炭价格目前也仍处于相对低位，钢厂也不会急于去打压焦炭价格，由于焦炭库存仍维持高位，现货库存压力较大，并且从近几年来焦炭价格走势来看，价格大幅上涨往往对应了低库存，后续仍需重点关注山东、河北、江苏和山西去产能政策执行情况，一但政策执行乏力，高库存的压力将对盘面会形成巨大利空。建议焦炭01-05正套。

动力煤:

产地煤价回落，发运成本有一定下降，市场煤发运量依然不多。大秦线提前2日结束秋季检修，尽管发运量有小幅下降，但长假期间下游采购量较少，因此环渤海港口库存增长较多。内蒙五大站台库存依然处于低位。需求端电厂日耗小幅回升，在64万吨左右，可用天数24天左右。长假结束下游化工、冶金企业将陆续复工，燃煤需求将有所增加，且10月份是下游电厂冬储的窗口期，动力煤采购量或将持续增长。浩吉铁路首列运煤车试行，我国规模最大的重载铁路正式开始投入使用。动力煤近月合约短期稳中看涨。

玻璃：

需求端8月竣工面积降幅持续缩窄，前期高温以及大雨导致停工的底盘也陆续开始复工，叠加越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善。长假前夕沙河地区高速公路限制通行，10月5日结束限行，厂家出库情况一般，库存累积较多。北方地区订单情况尚可，南方市场情况则一般。8月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。邢台市公布《邢台市蓝天保卫战强化攻坚措施责任分工清单》，对沙河地区六条燃煤生产线要求10月31日前关停，具体执行力度仍需持续关注。

贵金属——叶倩宁
上周五，尽管美股和美元同时出现下跌，但贵金属市场反应平淡，COMEX黄金平开后盘间下挫随即跌幅收复，全天微跌0.13%收于1493.4美元每盎司；COMEX白银盘间跌幅较大，但最终平收于17.57美元每盎司。沪金夜盘随外盘走势小幅震荡下跌，暂收于341.55元/克跌0.13%；沪银则微涨0.03%暂收4307元/千克。
尽管国际上地缘政治事件持续发生，英国脱欧再生挫折月底或难以实现，但并未对避险资产带来太多影响，目前市场仍关注在美国经济情况对美联储货币政策的方向的导向，但从其官员表态来看，目前美联储降息依旧存在不确定性，因此贵金属无法走出方向性行情，短期将保持震荡走势，但在整体环境看年内金银价格大幅上行动力不足的情况下建议可逢高做空波段操作。仅供参考。

沪铅-黎俊
隔夜，伦铅冲高回落，收于2172.5美元/吨，跌13.5美元，或-0.62%。沪铅主力1911高开低走,收于17060元/吨，涨5元/吨，或0.03%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅17075元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；南储南方17035元/吨，对1911合约贴水20元/吨；铅价高位跳水下行，再生原生价差进一步拉开至500-600元/吨，下游优先选购再生精铅。综合来看，伦铅舰艇，提振沪铅，但再生铅利润可观，利空铅价，预计沪铅主力1911日内震荡运行，运行区间16900-17300。仅供参考。

国债—李彬联
三季度经济增速超预期滑落至6.0%，9月当月数据不乏亮点，工业增加、房地产投资以及金融数据均表现较好，不过隔周债市仍震荡下行，反映市场预期货币政策大幅宽松空间有限。央行行长在G20财政、央行部长级和副手级会议上表示，尽管面临下行压力，中国经济运行总体平稳，经济结构继续优化，人民银行实施稳健的货币政策。今天将迎来LPR改革后的第三次报价，预计1年期小降、5年期持平，整体对市场情绪影响有限，料国债期货震荡整理。仅供参考。

沪铝-黎俊
隔夜，伦铝小涨，收于1740.5美元/吨，涨4.5美元，或0.26%。沪铝主力1912跳空高开,收于13885元/吨，涨35元/吨，或0.25%。现货市场，据SMM，华南市场，近期广东市场货源较华东充裕，当地价格升水支撑难寻；因绝对价格回调，持货商出货意愿略有收敛，中间商接货意愿有增。下游基本按需采购为主，并无亮点。整体来看华南地区铝锭现货成交尚可。整体来看华南地区铝锭现货交投较好。综合来看，氧化铝价格坚挺，对铝价有所支撑，外盘库存恢复降势，利好铝价，预计日内沪铝日内震荡偏强，运行区间13600-14000。

郑糖 ─刘珂

隔夜， ICE11号03合约收12.30，涨0.74%，郑糖2001收5529，涨0.11%。巴西方面，据巴西糖业协会Unica表示，在印度实施食糖出口和生产补贴政策后，导致巴西在2018年损失了14亿美元，同时导致所有食糖出口国的总损失达35亿美元。印度方面，据消息人士本周表示，印度贸易商已与伊朗签订协议，以2.16万卢比(合302美元)/吨的价格向伊朗出口约35万吨食糖，这些糖将于10-12月发运至伊朗印度的五名贸易商表示，在印度政府宣布食糖补贴政策以帮助资金紧张的糖厂出口过剩的陈糖后，印度糖厂正积极向伊朗出售过剩食糖。同时，伊朗政府正努力在美国制裁下确保粮食供应。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，集团报价5940-6020元/吨，持平。柳州中间商站台报价6020元/吨，仓库报价报价6020元/吨，集团报价6020元/吨，持平。昆明中间商报价5930-6050元/吨，大理报价5890-5950元/吨，持平。湛江中间商报价5950-6100元/吨。乌鲁木齐中间商报价5600-5650元／吨，持平。仅供参考。

沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约1912收于2974，涨1.71%。现货市场，市场看空气氛愈加浓厚，沥青市场成交延续小幅下跌走势。东北地区主流成交大幅下滑，目前东北地区市场需求特别是道路方向需求已经步入明显的下滑通道，需求减弱，整体市场氛围的恶化。华南市场终端资金紧张情况仍未出现有效缓解，项目开工不佳导致沥青刚性需求维持平稳，加之市场跌势愈加明显，部分项目延迟开工等待沥青材料降价，炼厂整体出货情况偏弱。山东3200-3520，华北3250-3450，华东3550-3730，华南3500-3650，东北3200-3250，西南3750-3950。今日沥青以小区间震荡为主，运行区间2900-3000，仅供参考。

 镍-宋敏嘉
 上一交易日美元收跌，伦盘金属多数上涨。内盘方面，沪镍主力1912合约小幅下行0.73%至128080元/吨，伦镍下行0.06%。现货方面，据SMM，俄镍较沪镍1911报升水300到升水400元/吨，金川镍较沪镍1911合约普遍报升水500-600元/吨，升贴水有所上升。镍价上周连续下跌，不锈钢因成本支撑，走势弱稳，但成交氛围偏淡，佛山地区有部分商家低价出货，因此市场有出现偏低价格。部分贸易商表示，短期内不锈钢市场价格将偏弱运行。而纯镍的实际消费方面，国内肯定不算旺盛，目前高企的进口亏损也一定程度上与此有关，由于镍生铁经济性好，今年不锈钢对纯镍用量已经大不如前，其他镍下游也并未有明显起色；预计日内沪镍延续偏弱震荡态势，仅供参考。

原油-马琛
上周五国际油价盘中涨后回落。此前因为英国脱欧取得积极进展改善了风险情绪加之美元指数的走软，令油价适度走高。不过全球最大进口国中国三季度经济增长放缓再度引发需求担忧，同时美联储部分认为降息会损害经济，预计到2020年只有一次降息，打击多头看涨情绪。另外，美国活跃钻井数增加以及昨日库存大增等利空因素叠加，油价再度回落。截至10月18收盘，WTI跌0.15报53.78美元/桶，布伦特跌0.49报59.42美元/桶。需求担忧制约油价，短期维持区间震荡，仅供参考。

纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001小幅上行，收于4628元/吨，上涨0.52%，成交量为4.54万手，持仓量26.85万手。传统下游旺季并未达到预期，整体需求未有改善，因下游纸厂出货未达预期，原料备货维持谨慎，难以提振浆市交投气氛。10月木浆到货量较上月有所增加，尽管9月港口库存有所下降，但整体依旧处于高位，下游需求疲软难以消化大量库存，导致浆价持续下行。纸浆价格上涨支撑不明显，预计浆价震荡整理。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2001小幅上行，收于11720元/吨，上涨0.34%；20号胶主力NR2002小幅回落，收于9945元/吨，下跌0.15%。截至10月18日，宋卡原料价格USS3为37.06泰铢/公斤，RSS3为39.52泰铢/公斤；全乳胶上海价为10925元/吨；华东顺丁橡胶为11400元/吨；上海期货交易所天胶库存408470吨。泰国原料价格延续小幅上行，对内外盘产生一定支撑。消息方面，泰内阁同意橡胶种植保险项目并投入240亿，关注政策对胶价影响。主产区割胶工作基本维持正常且处于季节性产出旺季，四季度供应量将维持充裕，限制原料价格上行。下游需求端有所恢复，轮胎厂开工率回升，但整体依旧不温不火，下游维持刚需补货。受某贸易商暂停业务影响，市场流通货源减少，后续需持续关注。预计沪胶震荡整理，谨防冲高回落。仅供参考。

铜-许克元
隔周美元指数下跌，外盘有色金属多数上涨，伦铜收涨1.42%至5820美元，沪铜主力收涨0.88%至47120元。上周美国多项经济数据不及预期，令投资者对本月美联储进一步降息的预期升温。目前美联储10月降息25个基点的概率为70%。
消息面，固废中心公布2019年第13批固废进口批文，涉及废铜批文总量为57365实物吨，按照80%的品位测算，约合金属量45892吨。企业平均批文量仅为三季度批文量的17%左右。统计局公布中国9月精炼铜产量83.8万吨，同比增长11.6%，1-9月精炼铜总产量698.6万吨，同比上升6.4%。
整体看，宏观偏弱，且国内库存连续两周明显增加，旺季需求支撑逐步减弱，预计短期沪铜主力上冲动能有限。仅供参考。

PVC——李威铭
上周五夜盘，PVC 01合约上涨0.32%，收于6340元/吨，成交量31298手；持仓32.8万手。现货方面，5型普通电石料，华东地区主流6550-6620元/吨，华南地区6680-6720元/吨；山东主流6620-6670元/吨送到，河北市场主流6500-6550元/吨送到。库存方面，截至10月12日华东及华南样本仓库库存环比降4.64%，同比高9.66%。综合来看，宏观经济预期较差，影响整体工业品走势，PVC跟随弱势运行；华北地区逐渐进入冬季，下游开工回落预期增强，后市华东华南市场货源可能逐渐增多。料PVC主力期价延续低位震荡，主力合约运行区间6250—6400。仅供参考。

PTA——李威铭
上周五夜盘，TA 01合约下跌0.04%，收于4968元/吨，成交量72万手，持仓152.2万。现货方面，PTA现货市场成交价小幅下行，贸易商出货为主，成交气氛一般。主港现货报1911平水至+20，递盘1911+10；全天市场商谈范围在4960-5000附近，目前听闻有4962、4968、4980自提成交。综合来看，PTA期价延续弱势运行，新装置投产预期对期价压力较大；国庆后聚酯库存反弹明显，终端织造去库不畅，市场对需求端预期转弱。料短期TA 01期价偏弱运行为主,运行区间4900—5000。仅供参考。

乙二醇
上周五夜盘，EG01合约下跌0.98%，收于4527元/吨，成交量31万手；持仓38.7万手。现货方面，华东乙二醇市场盘尾商谈匮乏，近期价格持续下跌，业者操盘多有谨慎；截至目前，现货及准现货主流商谈在4640-4650。综合来看，现货对主力合约仍保持小幅升水，后市投产预期对01合约压力较大，1-5价差下跌至60，现货去库预期仍在，建议后市可关注1-5正套表现。料主力合约短期震荡整理为主,运行区间4450—4600。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌震荡偏强，收于2453美元/吨，涨19美元，或0.78%。沪锌主力1912跳空高开,收于18960元/吨，涨100元/吨，或0.53%。现货方面，据SMM，广东市场，炼厂正常出货，市场货源流通较为充裕。早间持货商报价集中在对11合约升水20元/吨左右，然接货商意愿不强，成交集中在对11合约升水10元/吨附近；进入第二交易时段，市场成交集中在对11合约平水附近，部分持货商为出货小幅贴水在对11合约贴水5元/吨附近，市场成交略受提振，多以贸易商接货为主，下游刚需采购。综合来看，短期基本面保持稳定，但国内宏观数据不佳，令锌价承压，预计沪锌日内震荡运行，运行区间18700-19100。仅供参考。

20191021
早盘交易推荐
昨日美元指数延续下行趋势，美股有较为明显跌幅，商品涨跌互现。沪镍跌破60日均线支撑，料Ni2001将滑落至120000附近。仅供参考