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广州期货研究所12月3日早间直通车 2019年12月03日 09:10

黑色系 – 王栋,王喆,蔡玮
隔夜,螺纹01合约上涨0.61%,收于3629,铁矿石01合约上涨1.17%,收于648.0,焦煤01合约和焦炭01合约分别上涨0.41%和1.11%,收于1237.0和1859.5。动力煤01合约上涨0.11%,收于554.0,玻璃01合约持平,收于1467。

螺纹钢:
上周螺纹产量小幅回落,但去库速度明显放缓,周度消费量环比出现较大幅度的下行,同比增幅明显缩窄。02日现货成交依然偏弱,期现走势仍有分化,基差继续缩窄24左右,操作上多单平仓兑现利润,激进可逢高试空。另外现在大家对明年一季度需求还是比较乐观,冬储博弈也有看点,下方空间也不宜看的过大。


铁矿石:供给方面,最近一期澳洲环比再次下降,同比再次跌出三年历史区间下沿。巴西发货环比略有下降,同样处在历史区间下沿。巴西方面分港口来看,北部PDM港发货环比小幅回升,同比处于高位,东南部Tubarao港发货环比有所回落,同比大幅下降,南部Guaiba港发货再次小幅回落。需求端,铁矿石港口库存本周再次出现下降,日均疏港量略微下降,钢厂烧结粉矿库存低位小幅波动,目前长流程钢厂利润处于高位,且铁水成本小于废钢,预计铁矿石需求将继续回升,目前螺矿比高位明显回落,整体预计仍以跟随为主。

焦炭方面,关于唐山市11家焦企无证排污处置函,暂时对本地焦化影响相对有限,后续具体措施还需进一步关注。今日焦炭市场稳中偏强运行,下游已有钢厂接受此轮提涨。受重污染天气预警影响,山西部分地区焦企仍有不同程度的限产情况,汾阳四家焦企继续维持30-70%不等限产力度,市场看涨情绪较高。本周钢厂焦炭库存明显上升,钢厂利润回升,有部分钢厂开始适量补库,尤其南方钢厂,多数钢厂暂持观望态度,山西部分钢厂的第三轮提降暂无后续进展,多维持前期成交价格,高炉方面本周高炉开工小幅下滑,钢厂利润良好下焦炭需求尚可,但钢厂库存处较高水平,焦炭上涨阻力仍在。港口方面本周港口焦炭库存继续下滑,贸易商抄底、部分资源流向南方钢厂,致使港口库存不断下滑,贸易商心态转好,需继续关注后续重点区域钢厂利润,短期建议空焦炭2001。


焦煤方面,受平遥煤矿事故影响,当地煤矿均处于停产状态,复产时间待定,平遥周边区域煤矿生产影响较小。目前多数煤矿库存水平不高,矿上挺价意愿有所增加,安泽今日个别主焦原煤价格上调20元/吨。综合来看,近期焦煤市场多维持平稳状态。今日, 炼焦煤市场在长期低迷后出现利好因素。一是 ,平遥地区大矿发生事故,引发区域性停产,且颐计后期煤矿安全检趋严;二是,炼焦煤主流大矿标长协价格将维持稳定。因此,数市场参与态好转,西晋中地区个别煤矿有涨价预期。多数市场参与者认为,安全问题将受到重关注,炼焦煤整体供应大概率将会收缩,目前供给相对宽松的局面会有所改善。


动力煤:
产地煤价持稳,发运成本依然处于倒挂状态,市场煤发运量有所增加。港口库存均处于较高水平,下游需求有一定回暖,目前时点上处于动力煤需求淡季到旺季的过度阶段,随着市场煤与长协煤价差逐步扩大,下游用户对市场煤采购有一定的增加,CCI5500报价也连续企稳。进口煤额度有所收紧,预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位,但有一定回升。需求端电厂日耗再度回升至72万吨左右,可用天数回落至23天左右。北方地区冬季采暖逐步开始,动力煤需求将持续走强。目前市场煤现货报价远低于月度长协价,在需求即将回暖的背景下,煤矿安全大检查即将展开,市场价格回暖,动力煤近月合约震荡走强,目前发运成本支撑较强,随着冬季用煤旺季来临,1-5正套继续持有。

玻璃:
需求端10月竣工面积降幅持续缩窄,10月是房地产传统旺季,因此各项数据均有一定程度的提升,并且越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期,房地产后端需求有一定恢复,但房地产企业融资情况依然没有得到改善,预计四季度房企融资情况将依然偏紧。近期沙河地区公路再度限行,沙河地区调出量大幅下降,流入华东地区的平板玻璃大幅减少,因此本周华东地区库存有所下降,叠加目前处于北方地区最后赶工期,原片厂订单情况较好,企业以增加出库为主。华中地区价格有所上涨,一方面是替代了部分沙河地区玻璃流入华东市场,另一方面前期受军运会影响平板玻璃外运减少,目前交通运输已经恢复,企业出库情况较顺畅。9月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄,但全年累计产量仍高于去年。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产,但沙河地区货车限行执行力度较强,厂家出库量大幅下降。目前01合约仍有超过100元贴水,但基差大概率向下修复。

仅供参考。

 

 

 

塑料——薛晴
隔夜,L2001收于7360元/吨,较前交易日结算价上涨0.96%。华北地区LLDPE价格在7160-7450元/吨,华东地区LLDPE价格在7200-7500元/吨,华南地区LLDPE价格在7450-7700元/吨。期货震荡走强,欧佩克有望延长减产协议期限,在原油价格拉动下,受宏观消息利好,L01合约开启上涨行情夜盘,价差结构来看,进口利润处于中等偏上的水平,10月进口量同比增加13.1%,预计11-12月进口总量继续保持在高位,港口或逐渐步入累库阶段。在上游生产企业利润估值偏低以及低库存的情况下,叠加近期标品货源相对偏紧,下游存刚性春节前赶订单需求。因此短期内对L01合约存一定支撑。短期内需密切关注欧佩克会议等宏观事件对原油的影响预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜,PP2001收于8197元/吨,较前交易日结算价上涨1.37%。华北市场拉丝主流价格在8100-8350元/吨,华东市场拉丝主流价格在8200-8400元/吨,华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。期货高位震荡,欧佩克有望延长减产协议期限,在原油价格拉动下,受宏观消息利好,PP01合约开启上涨行情夜盘,目前久泰、恒力已正常运转且满负荷运行,东莞巨正源、中安联合、宝丰2期产量释放渐趋稳定,供应端压力逐步释放,且累库节奏缓慢。下游需求方面,12月份下游需求环比将会有所好转,下游原材料库存低位有补库空间,后续关注下游订单好转带来的补库需求。预计后市延续震荡走势。仅供参考。

 

 

 

沪锌-黎俊
隔夜,伦锌大跌,收于2228美元/吨,跌48.5美元,或-2.13%。沪锌主力2001弱势运行,收于17710元/吨,跌75元/吨,或-0.42%。综合来看,国内锌下游需求表现一般,冶炼企业利润依然可观,锌市基本面偏空,但伦锌低位运行,对沪锌支撑有限,预计沪锌2001合约日内承压运行,运行区间17500-17800。仅供参考。

 

 

 

沪铅-黎俊
隔夜,伦铅走弱,收于1903.5美元/吨,跌41美元,或-2.11%。沪铅主力2001低开低走,收于15120元/吨,跌180元/吨,或-1.18%。综合来看,沪铅库存处于高位,伦铅低位运行,沪铅上行动力不强,预计沪铅主力2001合约日内震荡偏弱,关注15000一线支撑。仅供参考。

 

 

 

沪铝-黎俊
隔夜,伦铝走强,收于1791.5美元/吨,涨31.5美元,或1.79%。沪铝主力2001续涨,收于13990元/吨,涨40元/吨,或0.29%。综合来看,氧化铝价格小幅回落,令电解铝生产成本下降,但国内社会库存持续下降,铝价存在支撑,预计沪铝2001日内震荡运行,运行区间13800-14100。

 

 

 

国债—李彬联
11月官方、财新制造业PMI联袂超预期走高,叠加央行行长最新发文中关于货币政策表述,周一债市明显受压,国债期现货双双大跌。全日国债收益率曲线整体上行0.8-3.1BP;农发债、进出口行债收益率曲线除短端下行外,其余上行0.1-2.7BP;国开债收益率曲线整体上行0.6-3.5BP。隔夜,美国11月ISM制造业PMI再次下滑,连续4个月处于荣枯线下方,美股受挫,创近两个月以来最大跌幅,不过未能压降美债收益率。国内基本面企稳有待更多数据支持,短期资金面宽松亦对债市形成强支撑,料国债期货重回震荡格局。仅供参考。

 

 

 

郑糖 ─刘珂,隔夜,ICE 01合约收12.75,跌1.54%  ,郑糖2001收5535,跌0.47%。印度方面,印度评级机构ICRA表示,将印度2019/20榨季糖产量预估下调7.8%,从此前预估的2820万吨下调至2600万吨。 由于预计印度2019/20榨季糖出口量为350万吨(政府设定食糖出口目标为600万吨),或将改善该国国内食糖供求状况,从而在短期内支撑糖价。泰国方面,据消息显示,2019/20榨季泰国首家糖厂将于12月1日开榨。 在遭受持续干旱天气后,业内消息人士预计泰国2019/20榨季甘蔗产量将降至1.1亿吨,同比下降16.03%,糖产量预计将降至1200万吨或更少。据泰国糖厂协会数据显示,2019/20榨季泰国将有57家糖厂开榨,比2018/19榨季多1家。国内方面,南宁中间商站台暂无报价,仓库新糖报价5730-5780元/吨,下调90元/吨。柳州中间商站台暂无报价,昆明中间商报价5820-6020元/吨,大理报价5880-5940元/吨,下调30元/吨。湛江中间商报价5920-6150元/吨,持平。乌鲁木齐中间商报价5630-5680元/吨,持平。仅供参考。

 

 

 

棉花—谢紫琪
隔日外盘,ICE03合约跌0.86%,收于64.86美分/磅。周五夜盘棉花主力合约2005震荡偏弱,收于13150元/吨,跌0.04%。国际消息, 据美国农业部消息,11.14-11.21一周,2019/20年度美国陆地棉签约销售63843吨,较前周增加24%;陆地棉装运41821吨,较前周增加34%,皮马棉签约2064吨,装运2540吨,下年度陆地棉签约5398吨。截止2019年11月21日,美国累计净签约出口2019/20年度棉花242.5万吨,达到年度预期出口量的67.51%,累计装运棉花69.4万吨,装运率28.60%。其中,中国累计签约进口2019/20年度美棉42.9万吨,占美棉已签约量的17.68%,累计装运美棉6万吨,占中国已签约量的13.91%。据美国农业部报告,11月22日-28日,美国2019/20年度新花分级检验陆地棉30.19万吨,皮马棉0.99万吨,当周75.1%达到ICE期棉交易要求。截止11月28日,2019/20年度美国新花累计分级检验256.11万吨,皮马棉5.47万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有82.6%。国内,根据国家统计局数据显示,2019年11月,中国制造业采购经理指数PMI为50.2%,环比上升0.9%。中国对美国擅自签署“香港人权与民主法案”发动制裁,即日起暂停审批美舰机赴港申请,同时制裁美非政府组织。预计今日棉花震荡偏弱,区间12800-13300,仅供参考。

 

 

 

 


纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2001震荡运行,收于4408元/吨,下跌0.05%,成交量为3.99万手,持仓量20.89万手。进口木浆现货市场刚需交易为主,传统贸易商疲于调整价格,山东地区银星含税价4380-4400元/吨。主要地区纸浆港口库存陆续公布,其中常熟港下降最快,环比下降23%,青岛港次之,环比下降4%,整体库存有所下行。但是,下游需求延续疲软态势,随着节前订单逐步完成,下游需求及备货积极性也跟随下行,需求凸显疲软。上期所纸浆仓单库存突破10万吨,库存压力明显增大。预计纸浆延续弱势下行为主。仅供参考。

天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005震荡运行,收于12690元/吨,上涨0.16%;20号胶主NR2003震荡运行,收于10715元/吨,上涨0.05%。截至12月3日,宋卡原料价格USS3为38.8泰铢/公斤,RSS3为41.4泰铢/公斤;全乳胶上海价为11800元/吨;华东顺丁橡胶为11200元/吨;上海期货交易所天胶库存167230吨。随着主产国天胶产量减少、国内仓单库存偏低、国内产区进入割胶等利好消息逐步消化,橡胶近日表现略微弱势。供应方面,东南亚产区依旧处于理论供应旺季,供应预期维持宽裕。国内天然橡胶产区进入尾声,云南产区预计11月底全面停割,海南产区预计将于12月底停割期,国内原料供应减少推升价格上行。需求端并未明显变化,后续需关注中美贸易谈判动向以及上期所仓单情况。短期多空博弈加剧,宽幅震荡运行。仅供参考。

 

 

 

原油-马琛
国际油价触底回弹,受OPEC减产利好推动明显。日前伊拉克油长宣称,OPEC+将考虑提高减产幅度至160万桶/日,这一言论令投资者者心态向好,但仍需注意俄罗斯方面的反应,此前俄罗斯对减产的态度存疑,一度为油市提供了下行动力。另一方面,中国制造业活动有扩张迹象,或将带动燃料需求的增长。中国国家统计局和物流与采购联合会周六联合公布的数据显示,宏观经济先行指标11月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2,高于此前分析师预估中值49.5。这是该指数在连续六个月处于萎缩区域后,首次返回50上方,并创下今年3月以来的最高水准。截至12月2日收盘,WTI涨0.79报55.96,布伦特换月跌1.51报60.92美元/桶。多空气氛交错,油价短期震荡偏强趋势,仅供参考。

 

 

 

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡下行的走势,触及过去两个月以来的低位。消息面整体平静,CFTC数据显示,截止到11月26日这一周,管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少22640至73378,空头部位增加38753至116319,表现为管理基金持有净空头部位增加61393至42941。国内,夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势,豆粕、豆油因压榨量回升而承压,棕榈油、菜粕、菜粕的近月合约表现坚挺。上周末油厂进口大豆库存小幅增加,截止2019年第48周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量298.83万吨,较前周的296.98万吨增加1.85万吨。因部分工厂缺豆停机,预计下周开机率将小幅下降至172万吨,而12月大豆到港量较大,预计大豆库存或仍小幅增加。油厂压榨量回升,令上周豆粕库存继续增加,截止11月29日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.37万吨,较前周的37.13万吨增加4.24万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势,仅供参考。

 

 

 

铜-许克元
隔夜美元指数大幅下滑,主因美国11月ISM制造业PMI数据公布48.1,低于预期的49.5。逊于预期的制造业数据可能引发对美国经济的担忧。同时,德国11月Markit制造业PMI公布44.1,欧元区46.9,均略好于预期,但仍远低于荣枯线。外盘有色金属涨跌参半,伦铜收跌0.11%至5857美元,沪铜主力收跌0.06%至47200元。中国制造业PMI重回荣枯线上方,及美元指数的下跌将会在本周对铜价有所提振,预计日内铜价震荡偏强运行。仅供参考。

 

 

 

镍-宋敏嘉
隔夜,美元大跌,外盘金属涨跌互现。内盘方面,沪镍主力2002合约小幅下行0.41%至108160元/吨,伦镍跌0.21%。现货方面,据SMM,俄镍较沪镍2001报升水1500元/吨,金川镍较沪镍2001合约普遍报升水5500至升水5800元/吨。上周镍矿交易仍较为冷清,由于镍铁厂自身陷入跌价旋涡,对高价镍矿抗拒采购,继续消耗原料库存进行生产,而在此气氛下贸易商亦不敢贸然大批量发船,此前市场预计十二月份印尼发货量会因禁矿临近大批量增多,但根据SMM了解目前国内贸易商12月分派往印尼的矿船数量大幅减少,已了解的仅有20余船。预计 11 月、12 月印尼镍矿出口量将减少,导致我国镍矿供应缺口预期仍存,不过目前我国镍矿港口库存仍维持增长趋势,以及下游不锈钢需求表现疲弱,部分钢厂有减产意愿,对镍的消费仍显悲观,对镍价形成部分压力。镍价大概率延续弱稳格局,仅供参考。

 

 

 

PTA——李威铭
隔夜,TA 01合约上涨0.67%,收于4784元/吨,成交量50万手,持仓129.7万。现货方面,华东内贸PTA基差商谈参考2001升水15自提,商谈4750-4770自提。买盘以贸易商为主,现货成交零星,现货听闻4761自提成交,多单现货基差成交在升水15自提。综合来看,隔夜PTA主力期价快速拉升,短期聚酯需求尚可,当前低估值加上乙二醇大幅上涨推动PTA反弹。料短期TA 01期价延续区间震荡为主,运行区间4700—4850。仅供参考。

乙二醇
隔夜,EG01合约上涨3.07%,收于4765元/吨,成交量63.7万手;持仓34.3万手。现货方面,华东市场现货商谈重心维持低位。现货基差商谈在升水2001合約80附近,现货报盘4730,递盘4720;下周现货报盘4715,递盘4700;12月下期货报盘4700,递盘4680-4690。综合来看,近日张家港封港影响乙二醇到货,社会库存持续去化至绝对低位,隔夜推涨情绪浓厚,基差由正转负;后市投产压力仍在,长线关注05合约沽空机会。料短期主力合约偏强运行为主,运行区间4700—4850。仅供参考。

 

 

 

PVC——李威铭
隔夜,PVC 01合约下跌0.15%,收于6870元/吨,成交量12.5万手,持仓41.9万手。现货方面,普通5型电石料,华东市场主流7100-7250元/吨,华南地区7100-7320元/吨;山东主流6980-7080元/吨送到,河北市场主流6890-6950元/吨送到。库存方面,截至11月29日华东及华南样本仓库库存环比降18.52%,同比低49.78%。综合来看,PVC库存绝对低位,后续期现价格仍存强势运行预期;但现货价格高企导致库存去化幅度放缓,上周开工回升明显,远期供应将逐渐增加。料短期PVC主力期价偏强运行为主,主力合约运行区间6800—6950。仅供参考。

 

 

 

周一两市早盘平开高走,午后跌幅逐渐收窄一度翻绿,房地产、农林牧渔、电子领涨大盘,有色金属、采掘、医药生物跌幅居前,全天风格偏向成长,分化不显著,尾盘大盘小幅反弹收于2875.81点,小幅收涨0.13%。成交额较上周五小幅萎缩,两市合计成交3424.9亿元。周末国家统计局公布11月份制造业PMI为50.2%,比上月上升0.9个百分点,在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间,明显高于市场预期的49.6%,11月PMI超预期回暖主要源于生产指数和新出口订单指数明显反弹,生产指数反弹主要由于暖冬导致工业企业开工时间较往年长,及近期房企降价推盘导致销售面积及新开工面积出现反弹所致,这两个因素都不具备可持续性,预计后续仍将回归下行通道,新出口订单指数则受12月15日潜在的中美新一轮加征关税导致的“抢出口”效应影响,同时PMI原材料价格购进指数跌幅继续扩大,意味11月PPI同比增速跌幅也将扩大,经济企稳仍需等待。最近传出消费税法征求意见稿或在年底公布引发白酒龙头明显回调,加上年底公募基金有分红和调仓操作及外资流入放缓,消费抱团可能出现松动。后市看,大盘短期将延续震荡,随着宽松力度增加运行中枢将缓慢抬升。期指操作上,建议考虑多IC空IH的套利组合。

 

 

 

夜盘甲醇2001合约震荡走高,开盘1929,最高1975,最低1929,收1970,总成交137万手,总持仓160万手,较上一交易日减仓26万手。主产区出货尚可,支撑本周价格走势;下游采购维持刚需,关注港口低端货源内流对市场的影响;周五夜盘受OPEC会议减产不确定性影响,原油大幅走弱,预计短期或利空各期货品种,关注近期港口期现联动情况,仅供参考。

 

 

 

早盘交易推荐

周一美元指数与美股因中国制裁及与欧盟贸易纠纷双双大跌,外盘能源板块因传言欧佩克扩大减产幅度续涨。PP突破均线压制,料PP2001将在近期上行至8500附近。仅供参考

 

 

 
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