经济忧虑引导宽松预期，金涨银稳维持强势
【外盘、消息】隔夜，COMEX金继续上涨，报收1624.7,涨0.48%，日线再收小阳并跨过年初高点，日均线及MACD上行开口，技术强势延续，支撑1610，压力1638；COMEX银报收18.415，跌0.35%，日线收锤形小阴维持在5日均线之上，日均线及MACD金叉维持，短线表现为强势修正，支撑18.1，压力18.9。
消息面：欧央行会议纪要显示，数据显示出积极信号，但预计经济增速将是温和的。美国2月15日当周首次申请失业救济人数 21万人，前值 20.5万人。巴西央行定期存款准备金率自31%下调至25%。我国央行新一期LPR报价，1年期降10个基点；5年期以上降5个基点。
【基金持仓】黄金ETF持仓933.94吨，较上一日增加0.25%；白银ETF持仓量11304.03吨，较上一日持平。
【期货走势】国内方面，沪金昨日高开后盘中冲高回落，但日均线及MACD维持强势，今日预计继续挑战去年9月高一线；沪银对近一个多月的震荡区间突破有效，阶段上涨预期维持，短线属技术修正。基本面上，欧央行会议纪要中性，中国央行和巴西央行继续推出宽松举措，在疫情对经济影响忧虑尚存的情况下，全球货币环境维持宽松，多国物价指数出现回升，基金持仓继续稳中有增，这些因素为金银强势提供了支持。今日经济数据主要关注欧美多国制造业PMI。短期技术参考：AU2006支撑364，压力368；AG2006支撑4400，压力4550。
【操作策略】沪金挑战前高，AU2006轻多以364为止盈持有；沪银阶段上涨，AG2006持多，并背靠5日均线跟多。
（倍特期货：张中云）
股市流动性良好，维持上涨
观点：消息面，1月末，广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平。1月份人民币贷款增加3.34万亿元，同比多增1109亿元。1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。人社部：免，就是2020年2月起，对中小企业养老失业工伤保险单位缴费实行免征，不超过5个月。财政部：截止到2019年底，全国企业职工基本养老保险基金累计结余已经超过了5万亿元。市场方面，近期发行基金加快，额度较大，销售情况良好，北上资金持续买入A股,股市流动性较好。央行降低市场利率，股市正面影响积极。盘面表现上，股市成交量逐步放大，资金参与积极性增强，市场保持上涨结构。从结构来看，疫情对第三产业负面影响会大于第二产业，消费类企业受到拖累，企业业绩受到影响。对科技创新类企业影响较小，强弱分化，中小板以及创业板是市场主流投资。表现在盘面上，我们认为IC合约后期仍将强于IF合约。IH合约走势偏弱，存在补涨机会。交易策略方面，IC合约继续强于IF合约,持仓多IC空IF组合，IH2003合约可轻仓做多。
(倍特期货 杜辉)
橡胶偏强震荡，维持中期上涨
观点：基本面上，泰国3月份逐步进入停割期，原料价格保持偏强， 目前成品生产利润良好，产出维持高位。轮胎厂逐步复工，但受到运输、人员 紧缺等影响，复工比例较低，橡胶主要使用库存，预期能使用到3月份上旬。仓 库方面，港口积压货物较多，未来入库量预期快速增加。综合来看，天然橡胶 走势跟随商品整体走势，目前现货需求不佳，库存压力较大，但绝对价格偏低 以及复工未来逐步提升的预期存在，对橡胶中期价格存在支撑。
交易策略方面，天然橡胶主产区3月份逐步进入停割期，原料价格预期偏强，支 撑价格。中期方面，RU2009合约持仓多单。
(倍特期货 杜辉)
苹果: 产区零星走货 期价震荡反弹
基本面:当前各产区受疫情影响下，交通以及车辆限制，客商调货困难，但部分销区年前备货基本售空，销区价格略张，客商产区寻货积极，运输费上涨较多，主要是省内车辆调货为主，果农货出货积极，价格有所下跌，客商货报价混乱。产区现货价格较弱，暂无支撑迹象，加上销售期缩短，库存货后期售卖压力较大，一旦交通限制结束，集中出货阶段价格将低位运行。
盘面:AP2005昨日强势反弹，强势回补节后跳空缺口，日内减仓较多，但产区现货价格弱势，部分交割库开始现价出售交割货物，而短期内期价受资金博弈影响较大。
操作策略:AP2005震荡反弹，无基本面支撑，资金博弈影响期价，建议日内交易或观望为主。
（倍特期货: 魏宏杰 孙绍坤）
马棕出口好转 油脂震荡调整
【信息及评述】船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚2月1—20日棕榈油出口较上月同期增加8.7%至81.73万吨。农业资讯机构AgRural表示，巴西2019/20年度大豆作物产量创记录高位的1.256亿吨，目前该国2019/20年度大豆收割完成逾五分之一。现货方面，根据天下粮仓，国内沿海一级豆油主流价5960—6250元/吨（个别跌50元/吨）；沿海24度棕榈油报5570—5780元/吨（跌40—50元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油报价7960—8140元/吨（跌120—150元/吨）。
【观点与操作策略】马棕本月前20日出口数据有好转，多地交通管制放松、开始部署复工事宜，油脂午后减仓反弹。但疫情大面积结束前，油脂需求放量仍需时日，油脂偏弱震荡态势或难改。国内方面，豆油商业库存102.76万吨，环比增14.57%；棕榈油库存94.22万吨，环比降0.3%；两广及福建地区菜油库存6.13万吨，环比降1.61%。建议yP2005、P2005空单以MA10做保护，OI005日内短线。
（倍特期货 刘思兰）
国内M2突破200万亿。
伦铜连续几日试探5800但未能站上，昨日在美股跳水影响下收低于5737.5 。疫情控制见成效，央行宽松、财政扩张等有利于铜价在二季度以后向上修复，但目前下游生产完全恢复仍需时日，一季度国内供大于求格局难以扭转，沪铜库存达三年来高位，短期限制铜价上行动能。
现货： SMM网讯：上海电解铜现货对当月合约报贴水250~贴200元/吨。2月20日LME铜库存164850吨，减1575吨。上期所铜仓单159347吨，+130吨。
信息综述：美国取消中国发展中国家优惠待遇。商务部表示，疫情对消费短期影响较大，中期影响平缓，后期逐步恢复，疫情不会改变我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势。从时段上看，疫情高峰在1月下旬爆发，对2月份影响最重，3月份消费市场有望触底企稳；预计二季度消费市场仍将处于恢复期，下半年进一步好转，受疫情影响的部分补偿性消费进一步释放。
央行：1月末，广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%。1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元，1月末社会融资规模存量为256.36万亿元，同比增长10.7%。
操作策略：期价通常会向阻力更小的方向移动，鉴于洪水滔天，沪铜以谨慎偏多思路对待，4月铜中线多单持有，短线滚动。
尿素：2月19日，山东地区小颗粒尿素主流出厂价格：瑞星化工报价1670元/吨，明水化工报价1720元/吨。国内运输情况好转，随春播开展，各地开始备肥采购，厂家出货见好，但部分企业发运压力仍存，工业需求方面，胶合板厂复工将很快提上日程。目前期价1750一线间整固，保持偏多思路。
操作策略：1720-30区域有均线系统支撑，近期走势较稳。3-5月是尿素需求扩张阶段，UR05有效突破1750后有望试探前期高点1780一线。中线多单持有，短线可逢低做多。
( 倍特期货 詹娅书) 钢材预计宽幅震荡关注市场人气
供应，螺纹钢本周产量周环比降近16万吨至248万吨，为近5年春节后最低。长流程钢厂库存积压，加大检修力度，供应受影响加大。短流程钢厂节后亏损加大，原料废钢到厂受影响，目前复产率很低。
库存，本周螺纹钢总库存1847万吨，周环比增229万吨，比去年春节后三周高488万吨，比2018年春节后三周高421万吨。
需求，从各地信息来看，在陆续复工，建筑工人返城时间推后，螺纹钢需求启动总体推后。接下来将继续大幅累库。
期货盘面周四强势上涨，主要来自央行LPR利率下降，宽松货币政策对市场氛围形成提振，股市大涨，商品价格跟随水涨船高，资金推动上涨。目前市场仍然更多受宏观利好因素驱动，弱化基本面因素。市场一方面或解读高库存后面会消化，持续降产量，短流程钢厂开不起来，对现货价格形成支撑。后市继续关注盘面主要驱动因素，以及是否发生转换。短线盘面预计宽幅震荡，2005合约不持仓，短线交易，日内为主。
（倍特期货 刘明亮）豆粕现价稳中微跌期价窄幅震荡
【现货市场】豆粕报价：天津3050，+0；山东日照2970，-25；江苏连云港3020，-60；广东东莞2660，-0。USDA的2月份供需报告中，2019/20年度美豆播种面积为7610万英亩，1月7610，-0；平均单产为47.4蒲/英亩，1月47.4，+0；产量为35.58亿蒲，1月为35.58，+0，期末库存为0.425亿蒲，1月0.475，-0.05。从美豆价格来看，中美阶段取消关税，新季美豆产量保持下调，中国恢复更多美豆采购提供支撑，而国内情况有所好转，中美加征关税还并未完全取消，美豆库存高企提供压力；从国内来看，中国大豆供给较为充足，压榨量同比小幅减少，国家鼓励生猪养殖，而国内情况有所好转和存栏较低将继续影响消费需求。综合来看，国内情况和豆粕库存成为当前的主要价格指引。
【操作策略】国内情况有所好转，外盘价格下跌后小幅回升，压榨正逐渐恢复，运输不畅问题有所缓解，菜籽供应问题仍然存在，豆粕现价稳中微跌，期价近期窄幅震荡，M2005、RM2005可短线交易为主。
（倍特期货 程杰）
铁矿石现货价格上涨 期市偏强运行
【现货市场及信息综述】：21日进口矿港口现货价格上涨，青岛港PB粉最新成交价为663元/吨，上涨18元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为604元/吨，上涨23元/吨。全国45港进口铁矿库存统计12394.23，较上周降74.73；日均疏港量283.37增7.47。分量方面，澳矿6918.97降113.33，巴西矿3278.28增60.13，贸易矿5777.96增65.43，球团452.77降9.73， 精粉779.84降23.56，块矿2016.66降3.01；在港船舶数量99增3。（单位：万吨）上周（2/10-2/16）上周澳洲巴西铁矿发运总量1516.3万吨，环比上期减少52.5万吨,澳洲发货总量1112.3万吨，环比增加46.0万吨，澳洲发往中国量986.9万吨，环比上周增加132.6万吨；巴西发货总量404万吨，环比上期减少98.5万吨。需求方面，近期钢厂钢厂无大规模采购补库计划，厂内库存普遍下降明显，进口烧结粉总库存1594.71万吨，下降40.55万吨；烧结粉总日耗51.18万吨，下降1.5万吨；库存消费比31.16，进口矿平均可用天数27天。受疫情影响，目前唐山地区铁精粉产量月3.68万吨/天，较节前减少近50%；各地推迟复工，下游需求启动也将受到影响，钢厂利润不高且面临累库压力的情况下将会向原料端传导压力；有部分钢厂提出检修减产计划，减少铁矿石需求；重点关注接下来两周钢厂补库需求情况，外矿内矿供应情况以及钢厂是否新增检修减产情况。
【操作策略】：2月17日力拓官方表示，气旋对其在皮尔巴拉地区的道路、电气和通信等基础设施以及矿山生产造成影响，下调2020年目标发运量从3.3亿吨至3.43亿吨之间降低至3.24亿吨至3.34亿吨；宏观面社融、新增贷款数据超预期增长；铁矿石现货不断走强，铁矿石面临钢厂检修减产对原料需求减少的压力，同期外矿内矿供应均有减少，短期矿价料偏强运行，铁矿2005轻多持有，短线日内交易为主。
（倍特期货 刘明亮 徐嘉俪）
玉米：华北市场价格继续下行，北港降幅在10-20，东北产地价格坚挺，深加工补库涨价，涨幅在20-30。
操作交易：玉米弱势震荡：激进者05合约1950左右可逢高空，1850-1880可考虑短多；09合约长期寻找绝对低点买入。鸡蛋：周末现货有望再走高
基本面上，2月20日，昨日全国鸡蛋现货价格继续小幅回升，产区价格升至2.65～2.7元/斤，销区均价维持3.2-3.3元/斤。全国鸡蛋均价为2.67元/斤，市场继续恢复运行。 从现货市场看。随着复工逐步展开，现货流通和交投逐步恢复，其产生的影响对产区是积极的，同时销区偏高的局面也会得到改善。期货方面：2月20日，昨日商品多数以回升为主，鸡蛋期货继续整体强势运行，同时06合约是明显分界线。03-06合约继续保持反弹力度，03 04合约甚至封住涨停。而06及以远合约则均以回调为主。其背后反映的是交易逻辑上的重大差异，06之前合约以现货为基准。近期市场持续低位整理。鸡蛋期货价格在技术上有触底成立的迹象，且目前现货市场逐步恢复正常，期货也相应提振。建议后期集中关注2005动向，阶段性支撑力度上移至3250-3300，压力位为3600，20日该合约最高触及3530，逐步逼近压力位，操作上以多头思维应对，轻仓多单继续持有。但仍需疫情反复带来的影响。
（倍特期货 魏宏杰 刘体峰）
焦煤焦炭：供需改善，谨慎持多
【现货市场】焦炭方面，港口库存持续下降，现港口准一1910元/吨附近出库价格。随着运输情况改善，焦化产能利用率小幅提升。焦煤方面，煤矿缓慢复工，运输问题逐渐好转。焦煤供给稍有改善，但依然偏紧。短期下游或开始收缩，而焦化炭及焦煤供给开始改善，盘面或趋向震荡。鉴于当前库存结构，供需错配恢复时间将大大拉长，较紧的供给及水差为价格提供支撑。短期受下游节奏带动，但走势偏强。建议，强势震荡思路，焦炭依托1840，焦煤依托1250谨慎持多。
【操作策略】焦炭跌破1840可分批离场，焦煤依托1250谨慎持多。 |