金银高开震荡，短线仍看调整

【盘面评述】今天，沪金、沪银在上周五晚高开后，盘中表现为震荡回落走势。沪金AU2012报收393.54，涨0.21%，成交量萎缩，持仓量略增，日K线报收高开小阴，5日均线向下勾头，MACD红柱缩短，短线呈调整态势；沪银AG2012报收4167，涨0.26%，成交量萎缩，持仓量略增，日K线在上周五中阴线内报收小阴，收盘仍维持在5日均线之下，MACD红柱持续缩短，技术上也表现为调整态势。

基本面上，疫情之下避险和宽松两条支撑主线不变。中美关系继续趋紧，欧洲央行对经济反弹预期不乐观，印度央行降息，这些因素也提供了支持。但短线获利平仓压力和美元的反弹对金银有制约。另外，今晚美英休市，消息面预期相对平静，预计金银短线延续震荡调整为主。AU2012支撑390，压力398；AG2012支撑4100，压力4260。

【观点与操作策略】

观点：沪金中期涨势维持，短期震荡调整；沪银中期形态偏稳，短线震荡调整

策略：沪金AU2012暂时观望或短线交易；沪银AG2012观望或盘中短线交易。

铜：

【盘面评述】沪铜7月夜盘时段开盘于43330，低点43210仍然出现在夜盘盘初时段。期价在10天线处遇到温和支撑，日内交易时段期价向上试探20天均线，最高43680，收盘43650。成交8.92万，持仓10.32万，减少5247手。

【观点与操作策略】贸易紧张施压铜市，7月铜空单持有。

尿素：

【盘面评述】UR09今日1533开盘后，快速拉高至1550，随后在1545一线横盘整理，收盘1545。K线小阳线，收复均线系统，20天均处支撑较强。全日成交5万余手，持仓8.37万，增仓5426手。

【观点与操作策略】山东交割地尿素现货企稳于1600，夏季追肥叠加部分生产商检修，20天均处支撑较强。盘面增仓，不宜做空。

股指小幅震荡

观点：今日股指小幅震荡，，IF2006收报3792.6点，下跌0.05%。IH2006收报2761.4点，上涨0.41%。IC2006收报5254.6点，下跌0.49%。市场方面，两会召开，政府工作报告内容与预期相比，利好因素偏淡。同时美国针对中国的打压进一步升级，科技类股票承压，国内方面，经济滞涨发展预期增强。综合来看，短期股指基本面环境偏空，有望调整。

交易策略方面，短期股指震荡调整，但空间存疑，单边短线交易为主，IF2006合约技术支撑3705，压力位380点。三大股指强弱关系不明朗，不参与。

橡胶小幅震荡

观点：今日天然橡胶小幅震荡，RU2009收报10240点，下跌0.19%。市场方面，国内云南版纳全面开割时间推迟到6月初，降水不足以及白粉病为主要因素，东南亚割胶初期，胶水偏紧。需求方面，外国订单逐步恢复，国内维持稳定。库存方面，国内以及东南亚库存处于高位，库存压力仍存。综合来看，橡胶短期难以打破有效平衡，价格走势更多受到原油波动。

交易策略方面，持仓多2009与空2101合约套利单。短线方面，原油企稳，橡胶多单再进场，技术支撑位10000点。

铁矿石港口现货价格小幅回落 期市维持震荡

【现货市场及信息综述】：25日进口矿港口现货价格小幅回落，青岛港PB粉最新成交价为728元/吨，跌2元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为665元/吨，跌4元/吨。全国45港进口铁矿库存为10926.08，较上周降168.82；日均疏港量308.14增7.53（单位：万吨）。上周（5/11-5/17）澳、巴铁矿发运总量1982.3万吨，环比上期减少13.3万吨，澳洲发货1588.1万吨，环比增加54.2万吨，澳洲发往中国量1395.6万吨，环比增加71.6万吨；巴西发货总量394.2万吨，环比上期减少67.6万吨。全国45港（5/11-5/17）到港总量为2265.8万吨，环比增加89.3万吨；26港到港总2139.4万吨，环比增加34.2万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1678.85万吨铁矿石，增加9.6万吨；烧结粉总日耗59.53万吨，减少2.76万吨；库存消费比28.2，进口矿平均可用天数24天。海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。FMG发布一季报，一季度发运4230万吨，同比增10%；上调年度发运目标至1.75-1.77亿吨（原为1.7-1.75亿吨）。

【期货市场】：I2009开盘719.5元/吨，收盘价721.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨5元/吨，涨幅0.35%；减仓6291手。铁矿石港口库存持续下降，创逾3年来的新低，疏港维持高位；成材产量创新高，下游需求维持旺盛，短期09铁矿震荡偏强，市场情绪反复，盈利多单可部分减持。

【操作策略】：铁矿09多单部分减持。

油脂低位震荡 关注孟晚舟事件

【信息及评述】5月14日止当周，美豆销售合计净增166.9万吨，略高于预期；美豆油出口销售合计净增6.26万吨，高于预期；美豆粕出口销售合计净增19.88万吨，符合预期。船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚5月1—20日棕榈油出口量为77.21万吨，环比增加11.6%。美国4月大豆压榨量较上月创下的历史最高水平下降5.3%，但仍录得连续第五个月超出市场预期。现货方面，根据天下粮仓，国内沿海一级豆油主流价5490—5580元/吨（涨40—80元/吨）；沿海24度棕榈油报4800—4990元/吨（大多涨30—90元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油报价7100—7250元/吨（跌10—20元/吨）。期货方面，油脂涨跌互现，y2009涨28收至5466，P2009涨34收至4592，OI009跌24收至6779。

【观点与操作策略】CBOT豆系、BMD棕油休市，国内，中美双方关系紧张，引发市场对国内进口美豆问题担忧，豆、棕油减仓反弹；菜油盘面反复，市场等待孟晚舟事件指引。国内库存方面，截至目前，豆油商业库存86.83万吨（+2.33万吨），棕榈油库存44.32万吨（-4.54万吨），菜油库存1.8万吨（+0万吨）。综上，油脂低位震荡，价差牵制突出，P2009、 y2009、OI009日内短线操作，关注孟晚舟事件。