早盘策略集锦——OPEC+达成明年一季度前的稳产保价妥协，国内化工品种的传导反应，应更多关注换月后的5月合约表现。下周四美农月度供需报告将对需求季和南美竞争形势做评估，提醒豆系环节交易注意1月合约的进退。国内自主品种还有一些仍未完成1月主力合约的移仓，这些品种的扎帐清算从下周也会正式展开，1、5互动的节奏变化是看点

年内最后一次非农来袭，金银上行动能减缓

消息面：美国截至11月28日当周初请失业金人数为71.2万，预期为77.5万，前值为77.8万。美国11月非制造业PMI为59.5，预期为55.8，前值为56.5。欧元区10月零售销售月率上升1.5%，预期为上升0.7%，9月为下滑2%。

【基金持仓】黄金ETF持仓1189.82吨，较前一日减少0.12%；白银ETF持仓量17052.76吨，较前一日增加0.36%。

【期货走势】昨晚国内方面，沪金小幅高开后，盘中又下探回升，日线仍守在5、10日均线之上，MACD下行开口收拢，短线反弹形态未被破坏；沪银昨晚高开回落，期价仍守在5、10日均线之上，MACD出现上叉，短线回升态势未坏。

基本面上，海外新冠确诊病例继续增长，美联储主席鲍威尔和美国财长姆努钦敦促国会尽快通过新一轮经济刺激计划，美元弱势维持，这些因素为金银价格提供了支持。不过昨晚欧美经济数据略好，今晚将迎来美国年内最后一次非农就业报告，报告前金银上行意愿有所收敛，市场等待报告数据出炉。AU2106支撑384，压力390；AG2102支撑4930，压力5150。

【操作策略】沪金阶段调整，短线反弹，AU2106短线交易为主；沪银中期偏强形态守住未坏，短线强势回涨，AG2102调整不破5日均线可轻多，反之观望。

（倍特期货 张中云）

股指高位震荡调整

观点：消息面，国务院副总理韩正3日在住房城乡建设部召开座谈会。韩正强调，要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。央行、银保监会发布《系统重要性银行评估办法》。欧佩克+支持的妥协方案将允许明年1月增产不超过50万桶/日。

市场方面，短期市场利率上行，叠加年前资金需求增加，资金面呈现波动性，压制股市上行空间。IC与IH合约比值大幅下降之后，短期有修复预期，周期类股票上涨放缓，题材股重回主流，市场热点呈现分散化态势。技术层面，沪深300指数维持慢牛反弹局面，但短期上涨空间较大，可持续不强，有望回调。

交易策略方面，股指维持低买高平策略，IF2012合约支撑位4950点，多单再进场。

（倍特期货 杜辉）

橡胶夜盘大跌，上涨趋势放缓

观点：夜盘天然橡胶大幅下跌，RU2105收报14875点，下跌5.07%。持仓量199382手，减少12127手。市场方面，由于天然橡胶处于国外产区旺季，市场对20号胶价格看淡，导致RU与NR合约价差迅速扩大，拖累RU合约上涨空间，市场炒作情绪放缓。夜盘多头集中平仓，引发橡胶大幅回落，价格重回15000点下方，橡胶持仓量迅速减少。技术层面，天然橡胶维持底部抬高局面，可持续下跌空间不足，低价之后，多头会重新聚集。支撑位14000点。

交易策略方面，橡胶短期调整，RU2105合约不持仓，观察调整力度。

（倍特期货 杜辉）

豆粕现价小幅下跌期价偏弱震荡

现货市场豆粕报价：天津3120，-40；山东日照3040，-50；江苏南通2955，-50；广东东莞2990，-30。

【操作策略】美豆出口继续向好，巴西中南部降雨量同比大幅减少，美豆价格高位小幅调整，国内大豆供给较为宽松，豆粕库存小幅回落，豆粕现价小幅下跌，期价近期偏弱震荡，M2105、RM2105可短空交易为主，重点关注美豆走势。

（倍特期货 程杰）



苹果: 产区库存稳定 盘面弱势调整

基本面:当前销市场走货情况仍不佳，库存有多积压，低价果走货顺尚可，高价果走货缓慢，近期柑橘大量上市，苹果销售受到影响。陕西产区今年入库量超过预期，部分产区果农货入库占比较大，目前果农货有零星报价，不过客商寻货较少，仅有客商少量自发存货为主。山东产区地面货已经结束，目前冷库果农货报价不多，客商多发自存货以及3-4级果发市场，当前出口海运费价格涨幅较大，出口量有所减少。据卓创资讯统计全国当前库存量在1140万吨左右。

盘面:AP2101昨日反弹回落，日内减仓较多，现货基本面无变化，短期利空因素仍然是消费疲软和高库存压力，盘面弱势不变。

操作策略:AP2101震荡整理，日内短线交易。AP2105长线空单可持有，关注销区市场走货情况。

（倍特期货 魏宏杰 孙绍坤）

铁矿石现货价格上涨 期市高位震荡

4日进口矿港口现货价格上涨，PB粉最新成交价为910元/吨，涨6元/吨；金布巴粉最新成交价为884元/吨，涨6元/吨。全国45港进口铁矿库存为12605.4，较上周降146；日均疏港量321.33降1（单位：万吨）。

全国45港（11/23-11/29）到港总量2204.5万吨，环比减少102.1万吨；北方六港到港总量为1096.0万吨，环比减少93.8万吨。中国26港到港总量为2073.7吨，环比减少142.6万吨。

澳、巴（11/23-11/29）发运总量2445万吨，环比增74万吨；澳大利亚发货总量1667.6万吨，环比减少167.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1395.2万吨，环比减少86.4万吨；巴西发货总量703.4万吨，环比减少50.6万吨。

【操作策略】到港持续减少；铁矿石港口库存持续小幅回落，港库结构性问题仍在，疏港回升维持高位；周四晚间，大商所发布公告，对交割仓库出库费用进行最高限价，旨在降低企业交割成本，缩小交割基差，其影响主要集中在远期合约；成材连续去库，铁矿石现货价格维持高位，成交以PB粉为代表的中品粉为主；01合约移仓换月，行情波动加大，01矿盈利多单减持，关注市场情绪变化。

（倍特期货 刘明亮 徐嘉俪）



伦铜高位小幅收跌

【外盘】伦铜高位震荡，收盘7658.5。

【现货】上海金属网：1#电解铜报价57200-57300元/吨，对当月现货升120-升150。

【库存】12月3日LME铜库存减少350吨至149325吨。上期所铜库存29259吨，减少970吨。

【操作策略】沪铜在58000关口承压，伴随连日减仓，期价出现调整。多单减仓后，等待量仓匹配的建议，止盈信号还未触发。

尿素 5月开始扩仓

12月3日，山东地区小颗粒尿素主流出厂价格：瑞星化工报价1800元/吨，明水化工1800元/吨，阳煤平原1850元/吨。主流地区市场价格参考：山西1690，河南1810，河北1790，安徽1830，江苏1820。进入12月后，受天然气限气影响，开工出现明显降幅。

操作策略：目前尚处农需淡季，以工业需求为主，5月开始扩仓，技术形态有所转强，偏多思路操作。

（倍特期货 詹娅书）

螺纹钢需求转弱震荡调整

供应，螺纹钢周产量360万吨，周环比持平。库存，螺纹钢总库存676万吨，周环比降8万吨，降幅进一步缩小。需求，螺纹钢周表观消费368万吨，周环比降29万吨。螺纹钢周产量环比持平；表观消费环比持续下降；总体上供求平衡，库存较去年同期高186万吨。

周四建筑钢材成交16.9万吨，较前一日降2.7万吨；现货价格下跌，现货成交萎缩；后市继续关注需求情况，决定了去库存幅度。

螺纹钢期货转跌震荡调整，尽管原料较强成本有支撑，但螺纹钢需求已持续下滑转弱，现货价格松动下跌，下游采购放缓，后市仍然关键看需求，决定现货价格下跌节奏。短线盘面预计震荡调整，基差较大，震荡难免，2105合约轻仓试空，短线交易日内为主。

（倍特期货 刘明亮）

印尼提高毛棕油出口关税 连棕反弹

【信息及评述】船运调查机构ITS数据，马来西亚11月1—30日棕榈油出口量为140.98万吨，较10月1—31日出口的169.02万吨减少16.6%。USDA数据，11月19日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增76.8万吨，豆油出口销售净增2.63万吨，豆粕出口销售净增13.82万吨，均符合预期。

现货方面，根据天下粮仓，国内沿海一级豆油主流价8160—8240元/吨（涨70—180元/吨）；沿海24度棕榈油报6680—6780元/吨（大多涨100—120元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油报价9980—10180元/吨（涨30—60元/吨）。

【观点与操作策略】国内油厂大豆压榨量下滑、节日备货对豆油有支撑，豆油偏强；印尼将自12月10日起将毛棕榈油关税提高至每吨55—255美元，利好马棕油出口，棕油反弹。国内库存方面，豆油商业库存继续降至115.1万吨（-2.11%），豆油渠道需求良好，国企收储仍在继续；棕油成交转淡，库存增至48.86万吨（+12.6%）；菜油菜籽短缺不改，两广及福建库存3.14万吨（-6.27%）。建议y2105、P2105、OI105日内偏多操作。

（倍特期货 刘思兰）

鸡蛋：止跌信号出现，多单适当参与

基本面：12月3日，全国鸡蛋现货价格略有回落。全国鸡蛋均价为3.41，较12月2日-0.03。其中销区均价3.60-0.03，产区均价3.30-0.03。整体供需形势为产区生产继续下行，终端消费需求表现稳定，缓慢增长。

现货方面：随着气温快速走低，全国鸡蛋主产区供应量转为下降，需求面则转向缓慢增加，鸡蛋走货顺畅，贸易商走货基本正常。整体库存压力有所缓和。价格随行就市。

期货方面：12月3日：整体市场，农系整体均衡。鸡蛋各合约继续表现为近月合约稳定，远期合约偏弱的特征，以春节为分界线迹象明显。 当前主力合约2101 在3650获得支撑，出现反弹，回升至3720一线； 2102～2104合约延续偏弱，但亦出现止跌特征，其中2102、2103均在3150获得支撑 ，2104合约则在3450获得支撑。低温天气影响产区产出，鸡蛋生产逐步进入淡季。但消费则转向缓慢增长。阶段性看，鸡蛋现货将再次转为供应偏紧。新的季节性特征出现。预期今日各合约延续走稳反弹的节奏。2101合约注意关注3680一线支撑，预计波动区间3680~3750一线。2102~2105合约偏弱。2102注意3150一线支撑，2103合约注意3150一线支撑。操作策略以做多2101合约为主，其它合约多单亦可参与。

（倍特期货 魏宏杰 刘体峰）

倍特点金（微信：13262552117）：是一个专业期货研究的团队，注重将分析结果转化为实战策略，其中成员均长期战斗在期货第一线，实战经验丰富，对宏观研究透彻，熟悉各个品种的基本面。

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