午间直击——交棒拉杆杆

1.20，中国年节市场拉开了线上到线下的年货闹热活动；1.20，中国农历大寒碰腊八，民俗来说过完昨天就进入过年的喜庆氛围之中了；1.20，美国拜登顺利接棒完成了美式宫斗剧的主旋律回归；今天，国内金融市场的拉杆杆效应在股指和商品多数品种上都普遍呈现。从金融市场测评者的视角出发，我们感受感知的除了风险偏好的相互验证再回归，也或许可以从中美交棒前景角度，更乐观的期许一下国内证券市场的表现，慢牛这次真有希望了？

商品市场主要品种空头压盘维持的，几乎只剩下鸡蛋，现货季节转换是其主要交易线索。早盘商品国内人气品种，包括黑链在内都出现了拉杆杆的表态，这与股商联动资金的继续发挥有联系。为什么拜登交接棒，中国这么兴奋？新闻报道中的几个对接点早上大家都觉得提气提劲，包括但不限于围绕美元围绕美股围绕美式民主的担忧疑虑，昨晚上平滑过渡，理性合作和规则秩序维护最终占了上风；美股的科技核心五恶人在历史高位附近的弹性不降，风采不减；拜登接棒后走进办公室就签单重回巴黎协定和世卫组织，践行承诺不拖不怠的作风；中国对28名老美前任官员的制裁令交棒就无缝衔接，不卑不亢之中体现的不忘初心，这其实也给了拜登新班子一个切割交代，合作竞争才是最大公约数；昨晚到早盘亚市外围市场的波动反应总体都保持正面，体现了主流投资者心态更加坦然和从容。所以，我们早盘抛砖提出，围绕新旧秩序转换的不可能争议，似乎正在向能接受改变，能接受和而不同的方向在试了。

今晚欧洲央行将召开议息会议，市场报道显示，决策官员们可能会讨论收益率曲线价差控制，可能还会对欧元汇率的强势表达关切，如果欧元和美元都不主观寻求相对强，那宽松的措施细化就不能放松，时间上对上半年欧美市场的金融氛围帮扶继续有利，对商品和权益类的再通胀交易有利，汇率的水还会继续向新兴市场的权益类板块流。一季度末期的全球权益类大联欢，还有交棒的外溢效应。

对于拜登团队的新政措施解读上，认可新经济支持新动能，这条主线与欧洲和中国形成三大经济体的协同效应。对于原油市场来说短期效应会体现在非传统供应的管控，为OPEC+的需求恢复期待加把劲，给能源主供国一个竞争暂停喘口气的时间窗。除了在供应侧对于石化和黑链可能的管控供应外，拜登新政对于有色系列为代表的新需求周期增量推动，夯实支撑基础。泛有色的开启新征程，不止靠中国的转型升级，欧美加持是这一轮需求周期的新特点，所以从基本面忽悠的角度上故事剧本会更容易引人入胜，还不说新兴区域人口大国的雁型奔康追求。

交棒拉杆杆的波动回归，是国内股商联动市场的信心回归体现，期待继续前行，节奏上也需要留意季节性供需错配可能的干扰，传统上3月初都容易倒春寒打一打，这个老经验还不能忘了。

（倍特期货 魏宏杰）