午间直击——两班组合，表现各异

今天早盘，空头加力的重点品种是矿石，增仓中黑开始考验今年5月末低点，这一线与今年2月低点、3月末低点，共同构成了铁矿石期货指数中期振荡形态的三重底区域。以本次增仓攻击力来比较，这一次，不破不弹的可能性更大些。

都说要尊重市场，可是本周行情走到这，各方碰撞的争议反倒更大了。有些人提出，下半年压减粗钢的效果还未显现呢，矿石就跌成这样，那降碳的煤焦咋不跌反涨呢。有些人提出，矿石的主力合约即将面临期现收敛过程，水差依旧很大，后面如何收场哦。

我们观察目前矿石期货的水差结构，确实发现了近月主力合约的相对回弱，且伴随增仓引导下破，这是通常保值盘的做派。现货市场报道提示，中高品矿粉开始补跌，现货端确有松动迹象，只是超特粉仍相对保持强势，按照期货这种跌幅，现货交割前赶不上期货的跌幅，水差牵制收敛仍然考手艺。

一般的，矿石增仓引导下跌后，减仓修复是跌势暂告段落的表现，增仓引导驱动还在的时候，虚盘多头没必要先上。

国内黑链的政策博弈组合，之前大家小共识的多钢空矿，回头发现，这两周多煤空矿，更吓人。稳妥起见，黑链的组合以蝶式来应对更妥，多钢空矿多煤，上下游的利益调和矛盾不少，各主产区和主供方各怀心思，供应侧的大旗仍然高高飘扬，压减导向下，目前先展开调整的是利最厚的原料环节，之后再看辅料环节？

第二组组合的形势就没有黑链这么顺畅。昨晚外盘受到美系基建计划又看到希望的影响，有色品种板块整体波动趋稳略强，昨晚国内围绕钢铁产品出口退税取消的关注，也牵动到沪锌环节。于是，从年初就被行业人士倡导的多铝空锌配组合，又被大家端上来桌面。

沪铝既炒作伦铝破高硬朗走势，更关注云南限电增强的影响，本周消费地铝锭到货受阻，周度社库降库延续。

锌的消费需求，受到钢铁关税影响的，主要是镀涂锌的铁或钢板材，合金与非合金钢板轧材。

铝是新动能受压品种，锌是传统动能受益品种，基建投资下半年政策调整有预期，海外轻量化叠加能源金属成本提升，多铝空锌这组拉郎配，从基本面角度仍保持期待。

当然，技术博弈表现上，其实近期多铝空锌未占到多少便宜。锌的矿端供应改善叠加冶炼环节增量兑现，还需要一个过程，近期锌的多空争持主要体现在锌的高点压制，22000一线有效下破并未成立，这样的情况下，多铝空锌组合要收获，侧重看铝的试高推动能力。

黑链的组合，下行看矿石，有色的组合，上行看沪铝，量仓驱动暂如此呈现。

（倍特期货 魏宏杰）