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倍特点金:午间直击——强弱调和倾向再现? 2021年09月24日 13:39
本周公布的欧美制造业PMI初值预览对比,欧美本轮复苏的二季度末峰值,继续得到验证确认。勾头拐下的第三组数据已经展现,技术指标上我们通常有三天确认有效性的说法,借用来类比经济景气指标,9月数据的见峰回落也正好形成第三组验证。客观的来比,欧美的数据达峰回转,仍处于相对高位区,扩张的放缓势头远好于亚太周边,更主要的是,我们以欧美比对角度还是不得不承认,美系的经济相对韧性优势仍很明显。汇市的区间小平衡仍有利,主要股指的修复能力也没有失态。

今天早盘我们观测国内市场的小体验是,强弱调和疑似阶段又开始尝试,主要股指环节的50和300压制收敛继续抗跌,500的联动试高弹性则又转为兑现回压。国内股指期指的调和倾向,是外围压力敏感消化期的求稳姿态,不代表主流资金已经形成了新一次的共识。

商品市场的强弱调和倾向集中在黑链环节展现。媒体渲染,政策关切,投资者犹豫,这是目前煤、油、气三头叠加的国内政策关注重点。

本周以来,我们在行业信息机构的梳理线索观点中发现,信息机构遵循右侧思维,普遍都在提示供需两端的矛盾延续,但更集中的还是以供应侧为主要变量。期货市场的表现,小节奏上开始与理性的行业信息机构观察有分离了。比如,煤焦在强势线索依旧的指引中,今天增仓兑现的主动性进一步体现,单以振荡形态变化来看,焦炭的平多止盈已经触发了。再比如,矿石的供需相对宽松压制节奏被普遍认可下,本周连续的减空修复波动已经展开,技术上确实还只是中期下跌之后的弱修复波动,节奏上则明显空头已不思进取了。矿石期货指数围绕2015年以来形成的中期原始趋势线的拉扯纠缠,如期展开,让技术派领先于基本面派的争议,多了一些谈资。

能化品种的板块相对强势借力原油期货,也呈现出阶段获利兑现的波动。比如,尿素的强势拉涨后,以期货拉出对现货的升水而悄悄的转为主动兑现,反倒是PTA之类的先行调整压制品种转为补涨修复波动。能化和化工环节,对于油头煤头气头的成本支撑作用,强调的比较多,也自然引发大家对于四季度原油走势运行的探讨。

根据行业信息机构的梳理推演,四季度原油市场走势仍倾向于高位运行,当然这个高位,自然对应的指年内的高点一线,潜台词基本排除了转跌的担忧。供应方面认可四季度供应利空风险有限,主供方供应增量压力影响降低,库存持续下降逼近五年均值下限,需求相对改善下供需平衡的支持仍相对稳固。

我们从美油库存的五年均值变化来看,夏季出游结束后,库存累积的压力大致要到11月初才会显现。如此的话,煤头强势缓解后,油头大致11月强势缓解,气头则还要看寒冬是否超预期?

(倍特期货 魏宏杰)
 
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