今天港交所的A50指数期货上市，恰逢国内三季度宏观经济增长数据发布，陆港两地市场的50期指都出现了小中黑的回切走势，市场观察者认为，股指的波动，与经济数据的好坏并无直接对应，更多的还是跟白酒板块的联动对应，白酒的联动又受到消费税相关政策传闻的影响。

提醒的一点是，此50与彼50还是有差别的。国内的50指数和IH期指，权重成分圈定在沪市的大权重，所以基本都是大坨坨些，金融周期大基建是主角。而港交所的这个A50,则既有宁组合，也有茅组合，是陆股通的两市自由流通成分权重。港交所的这个50期指上市，利于海外资金配置境内优质资产，同时提供了以美元结算的便利对冲手段，这一新金融产品的供给，也体现了大湾区融入国家发展一盘棋的金融支持，陆港市场得以相互补充相互促进。

如果说今天国内期指的回跌回切，还部分体现了三季度经济增长数据相对拖累的利空小兑现波动。那部分海外市场的衍生品的一些所谓交易预期指引，则显得就有些过于激进了。

一个代表是，布油期货期权的交易者，开始押注布油期货对应2022年12月将达到200美元的历史高位。深虚的看涨，你要说这是为了对冲手中的头寸，有可能是一个变异组合，但个人觉得更多的则是一种交易情绪的表达，传导能源衍生品市场对于当下主供方博弈的忧虑感。深虚博杠杆弹性，需要波动率足够高才可以触动弹性，否则跟彩票店2元彩票押全冷号码，意义差不多。

还有一个代表是，金属行业信息报道提示，美盘的利率掉期工具给出的押注认为，美联储明年6月加息的几率已经达到了接近50%，这样的的工具预期提示潜台词是，美联储在明年年中前脚刚完成缩减任务，后脚就开始被迫启动加息进程。这。。。，确实太激进了，跟美联储的前瞻指引差别太大，缩减购债是松油门，跟直接踩刹车之间，会有一个过渡考察期。上述前瞻指引被市场广泛接受，是外围金融市场波动相对平缓温和的心理支持，现在看起来，一些衍生品市场的交易押注，是准备寻求来拆台啊。

前后对比，争议点其实归结到，美联储的预期是否要被迫被修改，通胀压力是暂时性的和阶段供需错配所致，而不是长期结构性的压力累积持续。债市给出的指引仍保持相对理性，目前10年期美债收益率仅仅回升到1.59%的水平，考虑到商品期货市场已经炒翻天的状态，这样的长端收益率抬升幅度，还是比较理性和温和的，债市截止目前还站在美联储这边。

（倍特期货 魏宏杰）