早盘策略集锦——今天美盘感恩节休市，周末又是传统的黑五，长周末外盘的交易情绪指引意义不足。国内我们的观察视角，内外联动品种侧重看国内的量仓主动性是否稳定，减仓盘引导的波动容易晃人和反复；自主品种我们可以分成两条线来盯，黑链作为工业品自主品种的代表，校验点在于上下游的同步还是分化，重点看成材端，成材端是需求牵动的情绪指针，另一条线则是农副和软商品代表，包括天胶这样的跨界代表，是否会出来抢抢风头，换月水差是农副部分品种的尬点，近远月一致往往是真。早盘初段表现看，除了有色勉强平稳外，卡位区间约束似乎是周末商品的主要特质

美会议纪要偏鹰，金银借美感恩节存修正要求

消息面：美联储会议纪要显示，越来越多的官员支持加快缩减购债规模，并提前加息。美国第三季度实际GDP年化季度为成长2.1%，预期为成长2.2%，前值为成长2%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率修正值为成长5.4%，预期和前值均为4.5%。美国截至11月20日当周初请失业金人数为19.9万，为1969年来新低，之前预期为26万，前值为26.8万。

【期货走势】昨晚国内方面，沪金小幅低开后回稳，短线弱势维持，但期价与5日均线偏离过远有反复修正要求；沪银小幅低开后回稳，5、10日均线及MACD死叉开口，短线弱势维持，9月30日以来低点连线暂时未被有效下破。

?基本面上，鲍威尔获得美联储主席的连任提名后，美国第三季度核心PCE物价指数高于预期，初请失业金人数创新1969年来新低，美联储会议纪要偏鹰派，美元继续上行，这继续给金银带来压力。但期价持续下跌后技术上有修正要求，且今日美国感恩节休市，金银短线有反复修正预期。AU2112支撑367，压力372；AG2112支撑4800，压力4940。

【操作策略】沪金中期宽幅震荡，短线急跌后有反复要求，AU2112盘中短线交易；沪银中期宽幅震荡，短线震荡调整触及支撑，AG2112盘中短线交易。

（倍特期货 张中云）

市场信心逐步恢复，股指反弹

观点：消息面，美国商务部宣布将27个实体和个人列入所谓“军事最终用户”（MEU）清单，其中包括12家中企。国家发改委表示，11月份中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。外交部发言人赵立坚表示，中方会根据自身实际和需要安排投放国家储备原油。隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.02%，标普500指数涨0.23%，纳指涨0.44%。

市场方面，近期房地产放贷速度加快，房地产市场风险因素降低，利好市场。股市成交量近期有所放大，资金参与市场积极性增加。货币政策存在放松预期，短期市场信息有所恢复，股指震荡反弹。

交易策略方面，股指短期震荡反弹，IF短线交易为主，持仓多IC空IH组合。

（倍特期货 杜辉）

橡胶震荡整理

观点：夜盘天然橡胶震荡整理,RU2205收报15620点，上涨0.42%。持仓量143044手，增加8416手。天然橡胶原料市场供应偏紧，泰国出口情况不佳，橡胶原料市场端口偏强。现货混合胶涨幅较慢，下游接受程度不高，套利空间扩大。橡胶市场短期资金持续博弈。综合来看，天然橡胶价格较高，市场博弈加剧，行情预期有所反复。

交易策略方面，天然橡胶短期市场炒作积极，价格逐步冲击前期高点，套利空间较大，轻仓持空。

（倍特期货 杜辉）

豆粕现价多地暂稳期价窄幅震荡

【现货市场】豆粕报价：天津3460，+0；山东日照3380，+0；江苏连云港3480，+0；广东东莞3370，+0。

【行业数据】截止11月11日当周，美豆出口234.42万吨，环比-135.75万吨，-36.67%，累计出口1655.72万吨，同比-316.28万吨，-16.04%，上周-13.85%；美豆出口中国165.72万吨，环比-68.05万吨，-29.11%，累计出口中国1130万吨，同比-290.9万吨，-20.47%，上周-19.87%。

截止11月21日当月，巴西出口大豆193.92万吨，+40.04；自2月起年度累计出口8652.67万吨，同比-61.7万吨，-0.71%，上周-0.83%。

截止11月22日当周，美豆收割进度95%，上周92%，5年平均96%。

【操作策略】USDA继续调高期末库存，美豆销量高位环比回落，美豆价格窄幅震荡，国内大豆供给比较充足，下游饲企采购有所回升，豆粕现价多地暂稳，期价近期窄幅震荡，M2201、RM2201可日内交易为主。

（倍特期货 程杰）

苹果:?库内货价格稳定 期价高位震荡

基本面:当前销区市场新季果大量上市，一般货占比较多，好货价格稳定，供应量增加，走货速度放缓。陕西产区目前全部下树，客商收购基本结束，当前多调地面货为主，库内货价格坚挺，目前入库量超过6成，部分冷库果农货开始出库，价格稳定，出口订单增加，小果价格紧俏。山东产区目前入库基本结束，好货源逐渐减少，80#一二级价格基本以质论价，低价果价格上浮，目前入库量约6-7成，有炒货现象出现。上周卓创数据预计当前库存量910万吨左右，周库存量有所减少。

盘面:主力合约AP2201昨日高位整理，期价波动增加，受库存量影响，短期有所支撑，震荡持续。

操作策略:当前库存量数据远少于去年，现货价格稳定，走势良好，期价保持高位震荡，AP2201短线交易为好，AP2205多单可持有，持续关注出库量及价格。

（倍特期货 魏宏杰 孙绍坤）????

螺纹钢盘面维持反弹关注周度数据

上周，供应，螺纹钢产量271万吨，周环比降12万吨。库存，螺纹钢总库存754万吨，周环比降35万吨。需求，螺纹钢周表观消费305万吨，周环比降3万吨。螺纹钢周产量环比下降；表观消费周环比小降；库存去库幅度仍扩大。

周三全国建筑钢材成交21.5万吨，较前一日增3.4万吨；华东地区螺纹钢现货价格上涨。

消息面，近期多省市密集启动重污染天气二级应急响应措施，涉及唐山、邯郸、安阳等地；唐山此次限产落地预计影响型钢日产量约3.9万吨；武安发布钢铁等企业生产调控实施方案，11月份影响日均铁水量约1.3万吨。供给端，在环保和压减产量双重制约下，钢材供给受约束成为现阶段市场常态，上周产量下降明显。需求端，房地产投资延续下滑、基建投资乏力，周表观消费下降；目前需求疲软，周三现货成交回升，继续关注房地产贷款松动后需求情况。期货盘面维持反弹，限产消息令市场预期增强，螺纹钢2205合约多单轻持，短线交易日内为主。

（倍特期货 刘明亮）

铜 供应收紧，伦铜创出一月来新高

【外盘】进入十一月以来，美元指数连续走高，周三触及自去年8月以来的新高点，金属市场普涨，伦铜周三升至一个月来最高水平，收盘于9845。

【现货】上海金属网：1#电解铜报价71630-72050元/吨，对当月现货升380-升600。

【库存】11月24日LME铜库存82225吨，+625吨，上海期货交易所铜库存：12213吨，-125吨。

【操作策略】库存紧俏，铜升水高位运行，沪铜1月60日均线支撑，谨慎偏多，注意节奏。

尿素 现货小涨盘面反抽

昨日山东现货价格小幅上涨，主流成交2320-2350元/吨，农业备肥积极性有所提高。UR01延续减仓上行。

操作策略：随时间推移，冬储终将会启动， UR05谨慎偏多思路轻仓试探。

（倍特期货 詹娅书）

多空交织 油脂高位震荡

【行业信息及动态】SPPOMA数据，11月1—20日马来西亚棕榈油单产环比下降0.86%，出油率环比下降0.31%，产量环比下降2.4%。USDA数据，截至11月21日当周，美豆收割率为95%，市场预估均值为96%，之前一周为92%，去年同期为98%，五年均值为96%。船运调查机构ITS数据，11月1—20日马棕油出口量为113.04万吨，较上月出口的95.7万吨增加18.1%。咨询机构AgRural数据，截至上周末，巴西2021/22年度大度种植率为86%，高于去年同期的81%，以及均值的77%。

现货方面，根据wind，张家港四级豆油报10160元/吨（-40元/吨）；黄埔24度棕榈报10050元/吨（-110元/吨）；江苏进口菜籽压榨四级菜油报12800元/吨（-130元/吨）。

【观点与操作策略】油脂基本面不改，巴西大豆种植进度较快、美豆收割进度弱于预期；马棕油弱产量、强出口，多空交织，油脂高位震荡。国内方面，两大油脂库存略降，豆油73.15万吨（-1.45万吨）、棕油48.1吨（-0.3万吨）。建议P2201、y2201、OI201日内短线操作。

（倍特期货 刘思兰）