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倍特点金:午间直击——平淡市况,沪镍闯关 2022年01月11日 13:46
离下游节前放假时间差不多只剩两周时间了,我们留意到行业信息机构的观察提示中,年前需求停滞是一个常见的说法,期货品种大多数品种的节奏摇摆常态化,或窄幅休整,或偏稳运行,板块品种的看点不多。

但就是在这样的国内市场背景下,今天早盘沪镍的关前闯关姿态,却一下子冒出来。沪镍品种早盘的量仓节奏驱动,很明显是多头资金所主导,今天的日K增仓中红实体,已经是去年以来的日线收盘新高,而沪镍的中期形态演化,从三重顶反压到区间拉扯相对默契,转向中期通道趋势上行的形态强化。沪镍在年前微妙时刻,要开始闯关了,这略显诧异。

我们先来看行业信息机构的周频线索观察提示,SMM为代表的理性派指出,纯镍低库存去库的支持是多头驱动的底气,周度基差趋强,本周关注进口流入的内外套保值压制,下游硫酸镍节前备货支持稳定,不锈钢节前减产的需求利空暂不明显,沪镍量仓节奏显示中期高点的反压争夺未退。

我们再来看沪镍的期现互动数据比对,年后沪镍的内外套进口比值快速提升,进口盈利快速打开,一般在春节长假前有色品种不易打开进口比价,这个时点沪镍的比价快速提升,单靠投机情绪的驱动,不太解释的通,往往是现货层面的推动线索来主导,很显然,新年伊始,沪镍品种给我们展示的新动能需求支持,又给我们吊起来胃口,去年末大家一度被黑链环节的牵制压低了预期。

今天早间的纯镍现货报价已经突破16万大关,新动能的硫酸镍报价也重新靠近去年末高点,但与此同时,高镍铁和不锈钢现货价格的中期调整,已经基本把去年下半年黑链的上涨成果,给吞噬完了。沪镍闯关的争议,新动能继续掌握话语权,黑链的牵制压制,较去年年初可是低了很多,曾记否,去年一季度因为高冰镍路径投产导致沪镍大幅跳水杀跌,经过去年一整年的技术路径争持碰撞后,似乎,每次新旧动能碰撞或者技术路径的冲突反应,沪镍的抗冲击抗压能力,不断在提高,这是下游保值资金需要关注的点。

沪伦两市显性库存持续降库,伦镍显性库存开始逼近19年末的中期低点,对应伦镍注销仓单占比高达49%,搬砖效应对应的软逼倾向展现。水差结构的状态整体偏强,伦镍沪镍现货挺水伴随back结构的持续,有人在收货的市场语言明显。

伦镍的持仓结构显示现货保值盘与投资基金为代表的金融资本虚盘,接上火了。伦镍的投资基金净多持仓开始逼近近三年的高值,商业盘净空持仓规模也连续扩充锁定不退,闯关争持之下,市场波动加大的风雨声在摇曳。

俄镍现货升水温和走高,金川镍挺水维持平稳,沪镍多空争持闯关吸引了场外资金的关注。理性的现货保值派,还可以继续按中期高点不实质突破就锁仓过节思路应对,而波段交易的量化资金,则做好中期高点上移的冲击准备。两边的喊话都有道理,暂时看多空都说服不了对方。

一个隐含的潜台词是,沪镍上市后大家一直认为的镍铁定价主导思路,是否已陷入思维定势,沪镍专注定价新动能,镍铁专注定价黑链传统动能,这样的切割尝试,今年能不能被上下游所接受?

(倍特期货 魏宏杰)
 
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