早上我们资管老总一声叮嘱，橡胶这持仓定是大行情的先兆，引发我们同事小伙伴的争议目光，大家纷纷去观察行业信息资讯机构的热点分享解读，看看当下的现实线索是否能匹配呢？

今晚凌晨1点，美农1月月度供需报告又将跟大家见面，行业预估评估今晚报告的定调疑似偏多，行业信息机构又会带给我们哪些前瞻指引的观察视角呢？

带着这些问题，我们今天就来植入一下卓创资讯的行业线索点评和梳理，希望能给买方投资者以斟酌把脉决策帮助。

1、泰国天胶库存情况：从泰国部分生产企业处了解，目前泰国境内天然橡胶库存不高，基本处于正常水平。

据悉，近期泰国生产企业出口良好，因海外市场需求陆续恢复，且价格普遍升水中国市场，因此增加了海外供应量；此外下半年以来船运市场不畅，船期延迟现象时有发生，因此集中性到港可能不大。不过鉴于年前持续下滑的库存量及部分船期推迟，预计库存拐点可能出现在年后。

2、长单订单和出口市场：从泰国工厂处了解到，因海外需求恢复且价格明显升水中国市场，因此泰国工厂在努力提高国际轮胎厂的销售数量。据悉，截至目前，2022年海外轮胎厂长约基本签好，长约量基本增加了20%-30%，对中国的长约量基本已经压至低位。据悉，海外目前国际轮胎厂价格盘面已经比国内的采购盘价格高出将近70美元/吨。此外，因2021年印尼产量不及预期，价格持续居高不下，部分印尼胶的需求盘口转移至泰标，致使泰标量出现明显增长。

对于出口市场是否面临变化，主要考虑以下几点：其一，主产国新产季的供应情况；其二，各需求国之间的价差问题；其三，船运市场是否畅通问题；其四是主产国自身消费的问题。

3、云南天胶动态、替代指标胶情况:在青岛库存持续下降的同时，云南库存却在不断增长。据了解，云南多数仓库已经处于满库状态，特别是规模比较大的民营和国营仓库，已经很少能够入库。相较往年同期出入库活跃相比，今年库存高、出库少，库存处于相对高位。

鉴于新冠疫情影响，2021年替代种植农产品返销进口计划完成率不高，计划延期返销进口计划执行时限。据悉，2021年结束，但部分企业替代指标尚未完成，从市场上了解，未完成指标约在3-5万吨，也有企业表示，整个版纳地区有十几家指标没用完，每家几百到上千吨不等。

截至目前，虽然停割无胶水，全乳和天然乳胶停止生产，但其它胶种可以继续加工生产。据了解，多数加工企业年前将生产至25日前后，年后如何仍需关注替代指标进口情况。

4、轮胎厂备货情况：按往年经验，近两年节前备货意愿减弱，放假时间外资和国营企业一般按国家法定工作日执行，东营多数企业于腊月二十三至正月初七间放假。今年来看，卓创资讯了解，多数轮胎企业节前备货已经结束，不过库存天数较正常情况并未出现明显增长，基本还是维持在20-30天水平为主，只是鉴于春节前后开工负荷低，所用天数延长，据悉原料备至2月底3月初。截至目前，多数企业放假时间尚未有明确定论，也有企业表示1月20日开始放假，较往年提前3-5天有可能。

5、美农月度供需报告的观察视角：市场焦点在于两方面，一是南美大豆平衡表如何调整，二是美豆2021/22年度数据的最后一次修正。

巴西机构在今日（1.11）发布了2021/22年度的首份大豆收割进度数据0.2%，目前影响巴西平衡表的因素主要是巴西南部的干旱减产以及目前农户惜售的问题。卓创资讯预计，本次报告中巴西大豆产量预估将下调至1.4亿吨，环比下降400万吨。

在巴西农户惜售之际，阿根廷大豆却在种植期面临缺乏降水的天气状态。最新的天气预报显示，南美未来5天天气基本维持不变，阿根廷将面临高温干旱天气，但未来7天产区将出现局部降水，降水范围将在接下来的1周内扩大范围和雨量。因此1月下旬的气候环境将有利于阿根廷大豆的生长。预计卓创资讯将本次报告中的阿根廷大豆产量预估下调至4650万吨，环比减少300万吨。

一般来说，1月供需报告将是年度数据的最后一次修正机会，在整体平稳的生长周期后，预计供应端的小幅修正影响有限。而从周度出口数据看，巴西大豆的惜售并没有带来美豆需求的上涨，昨日公布的周度出口检测数据不足100万吨，导致美豆期货跌破1400美分。过高的价格抑制了买家采购需求，1季度中国豆粕的平衡表难以宽松。市场更愿意等待3月后更为便宜的巴西大豆，部分买家甚至开始采购明年9月以后的大豆货源。

最后一句话小结，南美供需平衡表如何调整是关键，美作数据修正做补充先按预期偏多做准备，盯后续阿根廷的降水做抓手，请农产品投资者留意今晚市场的反应。

（倍特期货 魏宏杰）