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燃料油周评:原油牛市调整思路 沪油可尝试性少量多单介入...
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2008-01-28 11:25 |
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原油：
原油本周延续此前跌势，但在85.42美元附近，主力合约并未击穿前期低点。市场炒作主题继续围绕经济减速的担忧展开。周一，美国市场因节日休市。周二，原油再度走低。尽管美联储赶在股市开盘前紧急宣布降息75个基点，但股市并未即时做出反映，道指收阴，受此影响，能源价格普遍跟随偏空的市场交易情绪下滑。周三，偏空氛围继续主导行情。美联储意外大幅降息令市场担忧美国经济可能比此前预想的情况更为恶劣，紧张情绪加重对于石油需求减少的担心。周四，美国政府公布高达1450亿美元的财政政策，以期挽救低迷的股市。同日发布的库存数据显示，美国原油库存继续增加，但开工率略有下降。短期内宏观经济持续主导行情。油价微幅止跌。周五，原油延续反弹，降息和积极的财政政策挽救市场信心。Valero炼厂再度发生火灾，所幸的是大部分馏分油生产并未受到影响，停车的设备主要集中在汽油生产方面。CFTC持仓报告显示，市场总持仓量减少11万手，至134万手。基金平多加空，使得净多头寸减少至37142手。而标志贸易量的保值头寸数量也继续萎缩。恐慌氛围造成市场资金离场观望，加剧油价回落。
整体来看，原油本周市场继续围绕宏观经济氛围展开整理。美联储降息、美国政府展开积极财政政策、全球股市恐慌性下跌奠定本周偏空的基调。自年初以来，油价借助低迷的成交冲破百元关口，而后便不如连绵不绝的跌势，价格放量下跌，市场信心严重缺失，种种因素均造成原油市场做多热情减弱。就宏观经济而言，美联储的降息作用前景并不被市场看好。批评焦点集中在对后市可能引发的大规模通胀的担忧。尽管通过降息和积极财政政策能够缓解短期内金融系统流动性缺失问题，但从更长远的角度看，本轮降息令此前一直恶化的商品价格不合理情况进一步加剧。本轮降息令美元对主要国家汇率降至低水平，有可能进一步加剧美元弱势，并联动引发美元计全球商品价格的普涨。对于目前已经受困于高通胀的世界经济而言，无异于雪上加霜。短期看，美联储降息和积极财政政策可能暂时平付市场恐慌情绪，但中长期的通胀忧虑进一步增加。而作为通胀计算核心的能源和食品价格预期将再度上扬。当然，从另一个角度看，在降息的同时，经济学家预计的高通胀预期可能会坚定政府调控能源和食品价格的决心，然而，面对疲弱的美元和信贷危机重重的房地产、金融系统，美联储还有多少政策挽救经济，令人担忧。针对本周的紧急降息，预计其效果在短期内更多体现在心理层面，但对中长期效果则可能以为价格的进一步上扬。
技术上看，本周主力3月合约并未跌破前期低点85.37美元。然而，从连续合约来看，油价已经创出新低，且本轮回调幅度和成交量均令人担忧。部分恐慌性止损和获利盘纷纷离场。周K线收长下影小阳线，收盘价略高于上周。MACD、RSI指标继续下行。
操作上，牛市调整思路。
燃料油：
新加坡燃料油价格本周在450美元上下整理。周中一度跌至不足430美元。高企的库存、低迷的需求、下滑的原油都令市场呈压。特别是贴水价格持续萎缩、裂解价差也降至年度较低水平。做市商希望吸引中国买盘入场，但高企的油价和疲弱的国内成品油市场令进口商对燃料油缺少热情。国内现货市场方面，外盘大幅跳涨跳跌的同时，国内价格持稳。通过中石油、中石化，中国政府对于能源价格的调控易如反掌。出于平抑物价的大考虑，未来一段时间，能源价格仍将维持在相对平稳的窄幅区间，令油价上涨前景暗淡。燃料油市场，由于库存较低和出货顺畅，国产燃料油需求良好。近期国内大面积的降雪令气温骤降，市场对于油浆、取暖用油需求增幅明显。此外，近期由于降雨造成全国部分地区电煤运输紧张，局部电力紧张，开启发电用油潜在需求。上期所沪油本周跌宕起伏。受宏观经济拖累，金属价格周内相继出现跌停或涨停现象，令上期所工业品价格受到极大影响，导致包括天胶、燃料油在内的品种相继出现跌停现象。但从基本面来看，主力合约在3800已经出现超跌现象，且持仓量降至两年来较低水平，总量不足4万手。考虑到通胀的问题和目前盘面较轻的问题，未来任何资金的介入都将引发油价的大幅上扬。而事实上，我们在本周五也看到了类似的情况。对于未来的一周，我们期待在原油企稳的背景下，沪油延续反弹。当然，在原油尚未企稳之前，上涨空间不宜过度乐观。
操作上，整理中。观望。激进投资者可尝试性少量多单介入，短线操作。
(009)
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01/28<本文结束>
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