• 内容提要
• 2009年PTA稳步反弹
• 成本支撑不敌产能需求压力
• 原油心态影响大于比价效应
• PX供需平衡，有利价格上行
• PTA产能增加，竞争激烈
• 下游聚酯需求增长有限
• 上涨进入尾声调整终将到来

由于在产业链中，PX是PTA的直接原料，这使得PX价格的运行与PTA紧密相连，两者的相关系数达到了0.97。因此，PX价格的运行规律值得我们深入的研究分析。

从图3我们可以看出，2009年年初至今，PX以及PTA价格齐涨共跌，两者的相关性走势再次凸显无疑。这使得我们对于PTA市场的走势把握起到了明显的借鉴作用。接下来，我们将从全年PX市场的运行情况来进行具体的分析。

从表1我们可以看到，截止2009年，亚洲地区国外PX总产能已经达到了1097万吨/年。亚洲地区PX供应量相对于2008年依旧有较大幅度的增加。其中印、日、韩产能占亚洲总产能的43%。同样，我国的PX进口货源主要以这3个国家的供应为主，这同样标志着我国PTA生产企业在原料采购方面的定价权非常薄弱，原料价格的主导权由国外企业进行掌控，而国内企业的议价能力普遍较低。

亚洲PX市场从2006年以来出现了快速的发展，总体产能以及需求量出现快速的增加。从2009年开始，由于前期的新增装置陆续开放投产市场，使得整体市场供应量出现了大幅增加，而亚洲市场的需求已经无法紧密的跟随产能大幅释放的步伐，导致市场逐步出现了供大于求的态势。正是由于这个原因，PX生产企业为了有力的保证自身的产品利润，规避产能大幅释放所造成的价格下跌，从2009年开始，PX装置利用率出现大幅的下降，生产企业利用限产保价来维持价格。这同时造成了国内PX的供应紧张，为今年市场价格的快速复苏奠定了良好的基础。

根据目前国内实际投产和在建的PX项目，2010年国内PX生产能力将达到800万吨/年，市场缺口约200万吨。从表2我们可以知道，随着国内PX建设项目的投产，PX对外依存度会逐渐下降。而国有性质的PX生产企业占到了相当大的比重，国内PX资源仍主要控制在国有企业内，这也主要是由于石油资源的国家垄断性质决定的。而且国有PX生产企业基本都配套建设有相应规模的PTA装置，可以实现横向一体化，市场上实际外供货源依旧十分紧缺，PX货源仍将处于供不应求状况。而合资以及民营企业想要完全满足对于原料的需求依旧需要采购进口货物来维持生产，这在长期上使得PX进口货物对于国内的产品定价起到主导的作用。

根据表3数据统计可以发现，从2003年至今，随着计划装置的陆续投产，国内PX产量持续增加，产业得到快速的发展。与之对应的表现消费量同样出现增加，整体产业市场得到健康的发展。需要我们注意的是，在产能集中释放的前提下，实际产量却保持在稳定上涨的态势中，2008年的产能激增并没有有效地反应在产量输出上。在产能以及消费量大幅跳升的前提下，产量的稳定上行使得市场或许将逐步出现供应偏紧的态势，而进口量的稳步增加也同样证明了笔者的这一猜测。

总结上述的分析，未来时间内，市场对于PX的需求量仍会继续增加；国外PX装置在产能集中释放的情况下，将使得装置开工率出现降低，市场货源仍将维持在中等偏紧的态势中；国内PX产能虽然出现持续性增加，但货源大多数掌握在横向一体化发展的国有企业手中，实际的外供货源依旧稀少；为满足PTA企业的生产需要，未来PX进口量仍将维持在高位。

以上的种种原因都表明未来较长的一段时间之内，PX实际供应仍将十分紧张，市场的原料成本支撑作用依旧将十分突出，进口量维持在高位表明市场定价权依旧掌握在外盘价手中，后期外盘PX价格仍将对于国内起到统治指导的地位。

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