新兴经济体的表现是未来石油需求增长的希望。我们认为非OECD国家的石油需求在2010年之后可能将保持年均100-150万桶/天左右的增长速度，不排除出现更高的增长速度的可能。这将是未来石油产业格局和价格走势的关键因素。2010年全球石油市场供需矛盾不会太大。OPEC仍将拥有调控能力，这令原油价格在60-70美元能够得到有力支持。
2010年全球石油需求将逐步提升，总体呈现前低后高态势。我们预期原油价格可能在上半年持稳于目前水平，第三季度前后得以提升。全年原油价格的主要波动区间将集中在70-100美元/桶，均价85美元/桶。
作为非主要产品的燃料油，在发达国家炼厂减少开工的背景下，供给有所缩减。2009年以来欧美套利船货的减少，为新加坡燃料油市场带来了持续支撑。虽然中国、俄罗斯乃至中东的原油加工量走高，但其引起的燃料油产量增加未能完全弥补西方产量的减少。
2010年上半年国内燃料油需求将有一个逐步恢复的过程。在这个过程中，燃料油价格将得到支撑。这一点从SHFE燃料油期货的近远月合约价差的不断扩大也可以看出来。2010年下半年，随着需求再次进入季节性的淡季，燃料油基本面本身的支撑将会减弱，其价格走势将更加依赖于新加坡市场和原油价格。根据我们对于原油价格的判断，我们预计2010年SHFE燃料油的核心波动区间在3900-4800元/吨，全年平均价格4300元/吨。
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