宏观面，09年初大规模经济刺激方案的实施，推动了全球经济触底反弹，美国、日本、欧洲主要经济发达体经济显示明显启稳迹象，一系列宏观领先指标给出了指引，我国经济增长亦大幅回暖，同时IMF、OECD均上调了2010年经济增长预期，预期全球经济GDP增长3.1％、3.4％，我们认为2010年全球经济稳步增长无可臵疑，量化宽松的货币政策虽有退出预期，但全球流动性仍充裕，美国将在大部分时间内维持低利率水平。
供求面，在商品属性与金融属性共同作用下，09年铜市演绎了“V”形反转。我们认为2010年全球铜供需将维持弱势平衡，供应短期依旧充裕，但伴随铜矿品位的持续下滑，中长期铜供应偏紧，第一阶段去库存化导致需求回暖，伴随铜价持续上扬，库存再度呈现增加，补库实际上消费提前，一旦补库的数量大大超过需求实际增长量，结果不言而喻，短期产能的释放、库存的攀升及金融属性的弱化，对铜市上涨形成压力，因需求相对于供应量具有更大的弹性，2010年供求关系的核心是需求，需求将成为价格变化的源动力，我们需要更多评估下游行业需求状况，需要重点关注的是，全球需求恢复的程度能否跟上供应快速增加的步伐。
风险面，市场可能存在的现象，由于通胀、货币贬值的预期，资金做空美元买入商品，从而产生囤积金属铜的需求，这种需求在一定程度上又推高铜价，而铜价的上涨又会引起更多的再囤积、再保值的欲望，价格泡沫产生，库存若未被大规模的消化，最终泡沫也将破灭。
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。
