基于我们对2010年宏观经济发展趋势的变化分析，上半年由于美国经济加速回升，通涨压力回升到威协货币政策收缩仍然需要半年以上的时间，虽然美元短期反弹会压制商品，但是整体上商品的宏观投资，上半年应该寻找做多机会，下半年由于存货周期的可能结束，通涨压力可能回升到5%以上，促使中国货币政策加大紧缩力度，美国可能进行加息，中国居民储蓄向投资的转化可能放缓，储蓄增长率开始回升，居民的杠杆率的也将提升到一个较高的水平，房地产行业将面临大型的调整压力，建议寻找抛空机会。
结合我们各品种的研究分析观点，上半年建议油脂类多头超配、能源化工多头超配，下半年建议钢铁等工业品寻找做空时机，白糖明年春节季节性高峰过后，寻找战略做空机会。
大豆：随着全球经济的不断增长，农产品做为生产原料，其价格底部不断抬高。大豆做为油脂油料之一，近几年的走势已经跃上了一个新的区域，鉴于农产品能源属性的增强以及需求的钢性增长，大豆价格被市场长期看好。2010年大豆价格在国内政策支撑、国外基金看好的前提下，有望延续2009年的慢牛行情。
豆粕：在整体经济市场不出现大幅波动的情况下，预计2010年豆粕保持偏强走势。
豆油：09/10年度，全球豆油供给3760万吨，需求3740万吨，供应充足。所以豆油基本面决定了豆油价格的上涨过程伴随剧烈震荡。年底到春节前由于季节性需求推动，预计豆油价格走高，春节之后回落。虽然整个年度供应充足，库存高企，但是基于油脂的长期需求旺盛，政策影响及原油价格高度连动性，豆油价格不会看空。
棕榈油：09/10年度，棕榈油产量预计有所下降，尤其是近期厄尔尼诺现象导致干旱，棕榈油明年1季度产量降低，需求恢复，将会推高棕榈油期价。同时马来西亚可能重新种植棕榈树，由于第三年开始新树才能结果，可能减少09/10年度整个年度的产量。同时，假若原油价格维持高位，棕榈油价格也将维持高位。
菜籽油：09/10年度，全球供应大于需求，但由于中国对加拿大进口菜籽提出了限制，对于09/10年度菜籽油市场形成一定支撑。菜籽油将与豆油，棕榈油保持同涨同跌，但幅度要小于豆油、棕榈油。
强麦：国内小麦市场仍将呈现明显政策调控色彩，国储掌握大部分粮源并制定拍卖价格，现货价格于拍卖底价附近平稳波动，并跟随拍卖底价的提高稳步攀升，如果国内粮食价格出现较大的上涨，小麦价格有望跟随走高。
白糖：我们把2010年糖的走势大致分为四个阶段：一季度糖价见顶（供应偏紧，多种潜在题材炒作）；二季度高位滑落，疲态见显（季产年销导致的库存压力）；三季度步入下跌中继（前期高糖价抑制消费，替代品抢占市场，投资屯糖隐性库存显现，2011年播种面积扩张导致的增产预期）；四季度可能出现暴跌（转接库存多，增产预期）。
黄金：明年金价仍将处于高位，在美联储加息以前金价仍然有望触及1300美元的新高，预计全年均价大致在1000-1100美元之间，波动性仍将剧烈。
铜：2009年铜价上涨主因是货币供应过剩和中国铜进口巨幅增加，下半年全球经济复苏更是加大了铜价的涨势。2010年在经济复苏和流动性不变的情况下，铜价将继续上涨。不定性在于2010年年中货币政策可能转变。
铝：在经济复苏和流动性存在的情况下，在2010年4、5月份铝价格会继续大幅上涨，伦敦铝价上行目标为2500美元甚至3000美元。但此后因为政府控制通货膨胀而收流动性，金属价格可能转而大幅回落。操作上讲，在收缩流动性之前，积极持有多头头寸。
锌：2010年的锌市场基本面将好于2009年，这主要是中国需求将加速、欧美需求持稳复苏所带动，全球锌需求的增长将为锌价提供支持，并成为拉动锌价上涨的重要因素。但因锌市本身仍大量过剩，因此锌价反弹空间料将受到抑制，或至少低于铜价反弹幅度。总的来看，2010年上半年锌价偏强，下半年持平或有所回落。
螺纹钢：由于受中国经济增长的影响，螺纹钢的整体走势预计仍会保持震荡向上为主，并有望在2010年上半年达到全年的高点5000元/吨。但产量的增长还是会给予钢价较大的压力，螺纹钢价格仍有触及成本的可能。所以，预计2010年国内螺纹钢的价格区间为3800-5000元/吨。产量的快速增加将会长期压制钢价上涨，2010年钢价的中值预计在4200元/吨的区间下沿。
燃油：展望2010年，我们认为国内只要不下调燃油税，在进口关税上调的情况下，沪油在3300-3400元/吨将是强劲的支撑，因此2010年沪油仍将保持高位运行，交易上逢大幅回调买入为主。
塑料：2010年全球经济继续回暖，原油需求进一步改善，油价重心也将上移。塑料市场在宏观经济回暖、原油走高、乙烯价格高企、供应稳定增长、需求乐观的情况下，将继续高位震荡态势。
橡胶：考虑到基本面以及流动性因素，2010年上半年胶价在主产区停割和市场充裕的流动资金带来的上涨动能的情况下，2010年上半年的胶价将延续2009年下半年以来的强势，上海橡胶有望上涨至27000元/吨。对于下半年胶价走势，实体经济的复苏为需求打下基础将为胶价提供支持，但下半年迎来割胶旺季以及主要央行的加息将带动橡胶价格的下跌，但沪胶将在16800—22000元/吨出受到支撑。
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