我们认为，近期美元指数的回落是前期快速拉涨之后的必然回落。从历史经验看，自2007 年以来，美元走势曾经历过两个关键的时间窗。第一个是2008 年2 月至2008年8 月，美元指数自2006 年开始持续下滑，至2008 年3 月跌至70 一线， 并足足盘整近半年才走出困境。而这一时期这是美国次贷危机最为严重、而全球金融海啸尚未全面爆发的时期。贝尔斯登的倒闭让华尔街恐慌，监管层试图干预却奈何当时正值大选——权利相对真空，正当大家还在犹疑“救市与否”的时候，雷曼的平地一声惊雷迫使两党最终达成一致，着手救市。一个又一个救助计划、一起又一起政府接管，与此同时，欧洲、亚洲亦纷纷认识到“全球化之下、焉有独善身”，经济刺激计划频频推出。在如此合力之下，美元才转危为安，步入反弹。
一、美元指数回落：快速拉涨之后的必然
第二个时间窗口则是2009年11 月，在刺激计划推出一年以后，美国经济似乎依旧阴霾一片，市场资金向黄金的追逐使得美元再度显示出疲态。而恰恰此时，传出美国三季度GDP强劲反弹3.5%的消息，于此同时，迪拜危机爆发、希腊债务危机浮出水面。与上一次盘整近半年相比，这一次在这三重消息的共同作用，美元指数陡然飙升。利好的数据让人们重拾对美国经济的信心——毕竟这个国家只是金融危机，实体经济影响甚微；另一方面，迪拜和欧洲的危机愈发让投资者相信，美元避险——错不了。
然而后来的事情就变得不可控制。在全球经济这样一个乍暖还寒的时候，投资者面对危机的恐慌和对利好消息的放大被市场不断的自我强化。诚然，美国经济是在复苏，而且是实质性复苏，但远没有复苏到足以支撑近90一线的强势货币的程度；欧洲危机确实也很棘手，但欧洲的危机并没有如此的“末日景象”，毕竟还有德国。然而美元依旧在高速轨道上攀升，直到触及到一个近似于历史高点的位置时，犹疑开始显现，获利盘似乎应该离场，CFTC欧元非商业头寸的空头持仓开始发生了微妙变化，美国的数据似乎也没有想象中的那么美，欧元区也似乎变得平静.......
面对欧元超跌回调和获利了结，前期超涨的美元指数必然将有所回落。尽管目前已跌破82 一线，但我们认为，结合目前的格局来看，短期内美元指数回落调整的空间、空间均尚未到位，3 个月内下探77—80一线的可能性较大。
