跌破钢厂成本的钢材价格在逼钢厂减产限产，这在短期会减轻 供给压力，缓和高库存状况。而由于国内钢铁行业产能过剩，一旦 市场环境改善，供给将会重新放大，加上钢材的货币、金融属性， 会令高库存成为常态。原料方面虽然现货矿目前低于季度定价矿价， 但仍然高出去年很多，后市矿石价格、焦炭价格易涨难跌，成本相 对支撑作用会维持。而四季度宏观政策可能适度放松，资金面会较 目前更宽裕。在调控高房价后，国家有重新加大基建投资拉动投资 的趋势，这两方面因素或许成为下半年钢铁市场和钢材价格出现转 机的重要因素。

我们预计三季度多数时间内钢材价格维持偏弱的低位振荡，三 季度末或进入四季度预计会有回暖机会和阶段性上涨走势。螺纹期 货指数预计在3900 会有有效支撑，10 月螺纹期货相应在3850-3900， 1101 合约相应在4000 附近。操作策略上，激进投资者可以在上以 价区尝试轻仓低买，稳健者可以待在底部进一步盘稳再介入。

上半年钢材市场再度演绎出过山车行情，这次是房地产严厉调政策成为行 情反转主导者，导致钢材价格持续下跌后步入弱势低迷境地。下半年钢材市场 以及钢材价格能否以及如何走出困境，将决定于供给、需求、库存、原材料和 资金面这五大因素。