“不再探底派”的动摇

曾几何时，笔者自股市巅峰看空的观点得到了大多数人的认同；曾几何时，持续看空的观点在经历了2009 年的大反弹行情之后，遭遇了很多人的质疑，没有人会认为经济二次探底，没有人还会认为股市将暴跌。大多数投资者对2010 年股市行情都充满了希望，特别是对于2010 年上半年行情，基于09 年上半年股市单边上涨的经验，市场普遍预期在年初流动性比较宽松的时候股市能够出现比较好的行情。从09 年底股市收官的走势来看，这种预期是非常明显的，09 年11 月上证指数反弹回了3361 点，之后在3000点以上的高位反复震荡，最后09 年收盘在3277 点，这离09 年的高点3478 点只有不到200 点的距离。在各大机构09 年底对10 年行情的展望当中，尽管大家对10 年行情高度的研判有分歧，但至少都认为突破3478 点并不难。然而现实再度证明了市场走势和大部分人预期相反这一规律，在2010 年上半年上证指数不仅没有摸到3478 点——事实上在开年上冲3300 点遇阻之后，3300 点这一点位就成为一道不可逾越的障碍，1 月20 日股市大跌，从此上证指数就离此越来越远。

从上面的上证指数月线图就可以看出，10 年上半年1-5 月，1 月、4 月、5 月三个月K 线收阴，单月跌幅分别为8.78%、7.67%、9.70%，而其中收出阳线的两个月，月涨幅不过2%左右。大盘指数下跌时跌势迅猛，反弹时欲振乏力，到6 月30 日为止，上证指数已经下探到2382 点。而09 年8 月冲高3478 点之后的快速调整最低不过摸到2639 点。换句话说，在10 个月的时间里指数没有创出新高，反而创出新低，以最高3478 点计算，跌幅近千点，最大跌幅超过28%，而以1664 点计算，从1664 点反弹到3478 点，时间也是10 个月，涨幅为1814 点，而这十个月就将翻倍涨幅回吐了一半，最大回吐比例已经达到60%。可以说无论从2010 上半年行情调整的时间还是空间来看都远远超出了市场预期。在近几年的股市行情中，只有08 年上半年行情比10 年更差的。

时至今日，经济二次探底的言论重新抬头，且概率以及支持者比例逐渐上升，甚至连之前很多“不再探底派”的人士也开始出现了反复，笔者不知道该如何评论这种反反复复的现象。本欲详细分析并撰写几十页未来半年股市的行情走势，因临时需合作撰写宏观分析报告只能简化股指分析篇幅，请读者见谅。但有一点可以肯定的是：真理往往掌握在少数人手里。我们是否又该反向思维了呢？甚为期待……