（一）郑糖主力合约行情走势分析
2010年6月份1101合约行情走势图

（来源：文华财经）

在原糖期价快速反弹的带动下，国内郑糖6月期价走势转强。月初1101合约期价由4663元处反弹，在6月4日，因银行加息预期打压投资者信心，股市大跌带动期价再度走低，价格击穿月初低位，新低为4627元。随着国内南方洪灾的加剧，广西持续受灾，预期甘蔗受灾影响下一榨季产量，白糖现货价格上涨，持稳在5100元/吨之上，郑糖期价受此支撑快速上涨。尽管盘中有所回落，但整体趋势仍稳步上涨，至月底价格恢复到4900元。6月28日，国家发改委发布白糖拍卖公告，郑糖期价应声而落。隔日跳空，价格回落100个点，击穿4800元后尾盘收在4802元。

从图中可以看出，6月份郑糖行情较为平稳，起伏空间较小，7月份延续上涨的可能性增强。

2010年半年的时间已经过去，在过去的6个月中，郑糖行情起起伏伏，由年初的高位震荡下跌，价格从5727元下跌至4586元，价格回落1141元。1、3、5月下跌趋势为主，2、6月反弹趋势为主。价格高位出现在1月，价格低位出现在5月。行情整体走势始终在上方压力线下运行，没有实质性的突破形成，因此在下半年中，如果价格有效突破压力线，则有可能形成新的一轮上涨趋势。

（二）6月郑糖主力资金持仓分析

对于白糖这个品种来说，主力资金的动向是投资者判断行情走势十分重要的依据。主力资金权重倾向，也是行情未来发展的方向。

每年的6月份是我国白糖销售搁浅的时期，春节高峰已过，夏季消费还未启动，同时本榨季生产基本告憩，6月份是十分平淡的一个过渡阶段。在这段时间内，主力资金没有明显的增仓或者减仓，保持一个平稳的态势。

从6月份的持仓量上分析，多空双方的持仓差距逐渐缩小，至月底，持卖仓量为353817手，持买仓量349062手，多空力量均衡，持卖仓量略高，空头暂处于上风。因此从整体走势上看，郑糖行情处于震荡走低调整阶段。

（单位：手；制图：冠通期货）

（三）郑糖仓单概述

白糖标准仓单有效期是该制糖年度11月的最后一个工作日。

对比郑糖6月份的仓单数量变化情况，月初仓单数量为26222张，比上月初下降了9974张，有效预报为3967张，较上月下降了1115张。同比2009年6月仓单数量，不论是仓单数量还是有效预报数量均有大幅下降，仓单数量降低近41%。

6月末仓单数量为24336张，有效预报为2677张。较月初减少1886张。从仓单数量减少的程度看，白糖现货销售较为畅通，市场库存相对上一年度有大幅的下降，这也是郑糖期价大幅反弹的主要影响因素。

	仓单数量	有效预报
2009.06.01	44887	12433
2009.06.30	42596	5856
2010.06.01	26222	3967
2010.06.30	24336	2677

（图表单位：张）

（单位：张、元/吨；制图：冠通期货）

正常情况下，白糖注册仓单数量的变化与郑糖的价格走势有一定的负相关性。当仓单的注册数量出现增加时，郑糖的价格上涨承压，期市行情偏弱。当仓单的数量出现下降的时候，表明期货市场的库存减少，现货销售转强，这时对郑糖行情有一定的支撑作用，期价走强。

本月因洪涝灾害，白糖预期价格上涨的呼声频起，市场价格持续走强，而对应的注册仓单数量大幅缩减，现货市场的好转，促使现货价格走强持稳在5100元/吨，这样郑糖期价获得有效支撑，期价上涨。