农产品先扬后抑，棉花一枝独秀

假设构建大宗商品的全球定价模型，除宏观经济、行业基本面、汇率等传统时间序列变量外，政策变量已成为不容忽视甚至占据主导的占优参数。客观而言，如果说 2009年中国政府的宏观决策力吸引全球瞩目，那么在 2010年上半年这种震慑力在商品市场上更是挥洒的淋漓尽致。1月 12日，中国央行宣布上调存款准备金率 0.5个百分点，以金属铜为代表的资产类商品随即上演一轮近 20%的下跌；4月 17日房地产“新国十条”触发国内市场“黑色星期一”，此后股市和商品步入近两个月的漫漫熊途；6月 19日，中国央行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”刺激全球市场周一喜迎开门红，即“中国汇改、全球过节 ”。那么，随着上半年的硝烟消褪，我们不禁会思考，下一阶段市场将如何演绎，是承接“熊途”还是“破中生立”？接下来，我们将从宏观取向、房地产和金融三个视角来探寻存乎其间的脉络和线索。