1、一季度钢价淡季不淡旺季不旺，现货市场表现强于期货

回顾一季度螺纹钢的表现，螺纹钢出现淡季不淡旺季不旺的走势。从去年七月初螺纹钢触底回升展开了一轮长达八个月的上涨。以上海为例，在八个月中螺纹钢现货价格从去年七月初启动时的3670 元/吨上涨至今年2 月中旬的4870 元/吨，八个月累计上涨1200 元/吨；期货市场螺纹钢指数从去年七月最低3978 点上涨至2 月中旬5185 点，累计上涨也达到1207点。在今年春节前后，在现货市场没有需求支撑的情况下，螺纹钢在消费淡季持续空涨，同时也积聚了较大风险。随后在国家出台"新国八条"继续对房地产调控，各省陆续出台房产限购令，国家宏观紧缩截止目前今年采取一次加息、累计三次上调存款准备金达到了20%，螺纹钢月产量及库存创历史新高，钢厂过快调价市场出现严重倒挂等利空打击下，螺纹钢价终于掉头向下。

2 月17 日螺纹钢期货RB1110 合约达到本轮上涨高点后回落，在短短一个月内下跌近600 点，而上海现货市场二级螺纹价格仅从4870 元/吨跌至4630 元/吨，北京市场现货价格经过下跌后在近日快速上涨基本没有下跌，目前出现钢厂出厂价格与现货市场明显倒挂、现货价格与期货市场倒挂等现象。可以看到本轮的下跌，期货市场幅度远远大于现货市场，主要原因在于：第一，春节前后现货市场消费基本停滞报价不变，但期货市场却持续空涨，在现阶段下跌阶段期货自然跌幅远大于期货；第二，现货市场以钢厂出厂价格为主导，钢厂出厂价格一直坚挺，宝钢今年一季度中普碳钢累计提价达到600元/吨；沙钢从一月到3月中旬累计提供螺纹钢出厂价格400元/吨，但由于市场倒挂过于严重市场价格回落，不得不在3月中旬下调螺纹出厂价格300元/吨，3月下旬再次下调螺纹钢出厂价格100元/吨。

图1 RB1110合约日K线图

 

图2 上海、北京、广州螺纹钢价格走势图

 

2、1月国际钢价持续回升

今年一季度，国际钢价也出现大幅上涨，截止到3月18日，全球钢铁价格指数比年初上涨约25%。全球钢价上涨一方面由于原料价格的大幅上涨，根据普氏价格指数今年一季均价达到179美元/吨，比去年同期大幅上涨50%；另一方面，美国和欧洲等经济复苏也增加钢材需求，北美一季度钢价指数涨幅最大达到36.7%,欧洲钢价指数涨幅达到20%。从品种上看，全球长材指数一季度涨幅达到15.8%，扁平材指数一季度涨幅为28.9%高于长材指数。而我国一季度钢价涨幅仅为3%，远低于国际钢价涨幅。

图3：CRU国际钢价指数走势图

 

3、 钢价面临多空趋势拐点关键区域

螺纹钢是趋势性和周期性很强的品种，下图是螺纹钢上市以来的周K线图，可以看出五周K线是螺纹钢短期趋势重要的支撑和压力线，而21周K线则是中期趋势的支撑和压力线，在之前的两次超过1000点的大跌中都是跌破21周均线后形成的，而在下跌在21周均线受到支撑的则只是短期调整并没破坏上涨周期。可以看到，在最近的这轮调整中，2月18螺纹钢指数周K线下破五周K线，经过三周下跌于3月11日下破21周K线，本周仍然没能站上21周K线，因此目前属于螺纹钢中期趋势的关键区域。

对比去年螺纹钢的周K线走势，去年螺纹钢在4月中旬达到4869点后掉头向下持续三个月的漫漫下跌最后跌至3948点跌幅近1000点。面对螺纹钢现在的走势，市场也存在较大分歧，一部分较为看空认为螺纹钢在时间很空间上都会复制去年大跌的走势，对二季度较为看空。另一部分则对市场不那么悲观，认为螺纹在短期调整后待需求启动，尤其是有保障房需求拉动、通胀因素、成本上涨等因素支撑下，螺纹钢下跌空间有限，中期依然看涨。对待这两种观点，我们需要详细分析今年和去年市场的外围环境因素、产业本身供需因素、心态资金等各方面多空因素存在哪些异同。

图4：螺纹钢指数周K线走势图